новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

для корейской полупроводниковой промышленности этот год намного лучше, чем прошлый.

с одной стороны, цены на dram и nand восстановились, с другой стороны, дивиденды ai еще не достигли дна, а hbm по-прежнему в дефиците.

статистика импорта и экспорта икт за август, опубликованная министерством науки, технологий, информации и коммуникаций южной кореи 13 числа, показала, что экспорт полупроводников в августе увеличился на 37,6% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. поскольку спрос на полупроводники растет из-за восстановления рынка искусственного интеллекта и рынка ит-оборудования, общий объем экспорта полупроводников растет двузначными числами в течение 10 месяцев подряд. что касается полупроводников памяти, рост экспорта полупроводников значительно увеличился по сравнению с тем же месяцем прошлого года из-за возросшего спроса на продукты с высокой добавленной стоимостью, такие как память с высокой пропускной способностью (hbm).

но за этой процветающей сценой всегда находятся люди, которые не столь оптимистичны.

дамо, который сообщает печальные новости, но не хорошие новости

15 числа этого месяца morgan stanley опубликовал отчет о полупроводниковой отрасли под названием «приближается зима», который спровоцировал землетрясение в корейской отрасли хранения данных.

в отчете morgan stanley ожидает, что средняя цена продажи dram (asp) sk hynix упадет на 7,7% в следующем году и на 25,0% к 2026 году. поскольку продажи смартфонов и компьютеров продолжают оставаться вялыми в сочетании с неясным спросом на искусственный интеллект (ии), ожидается, что цены на dram начнут падать с начала следующего года и приведут к спаду в отрасли.

morgan stanley также прогнозирует, что hbm столкнется с переизбытком предложения. фундаментальная основа этой точки зрения лежит в слабости рынка ит. помимо серверов искусственного интеллекта, долгосрочная стагнация спроса на смартфоны и компьютеры снизила производительность полупроводниковой промышленности. по данным исследовательской компании trendforce, мировое производство смартфонов, как ожидается, сократится на 5% в четвертом квартале этого года по сравнению с прошлым годом, а продажи iphone 16 от apple также сталкиваются с плохими продажами.

в отчете также значительно снижена целевая цена акций sk hynix, сократив ее вдвое от предыдущей целевой цены до 120 000 вон, а также понизился инвестиционный рейтинг на два уровня. после публикации этого отчета 19-го числа акции sk hynix закрылись на уровне 152 800 вон, что на 6,14% меньше, чем в предыдущий торговый день. иностранные инвесторы продали акций sk hynix на общую сумму 361,7 млрд вон.

на самом деле, это не первый раз, когда morgan stanley критикует корейские полупроводники. исследовательская группа morgan stanley всегда придерживалась радикальной точки зрения на полупроводниковый сектор южной кореи. все выпущенные ими предупреждающие отчеты о снижении показателей полупроводниковой промышленности имеют одну общую черту. то есть компания south korea semiconductors достигла «высшей точки».

в ноябре 2017 года morgan stanley шокировал инвесторов публикацией «спасибо за память, время сделать паузу». в то время, хотя глобальные ит-компании вступили в «суперцикл» и получили широкую похвалу, morgan stanley все же предупреждал о рисках ухудшения ситуации в отрасли. полгода спустя morgan stanley в послании инвесторам еще раз указал на ухудшение ситуации в отрасли хранения полупроводников и в следующем году продолжил предупреждать, что «худшее еще впереди».

в 2021 году morgan stanley опубликовал еще один отчет под названием «память-зима приближается». хотя спрос на dram и управление запасами корейских полупроводниковых компаний в то время шли гладко, четыре месяца спустя morgan stanley опубликовал пессимистические прогнозы, которые непосредственно вызвали крах корейской индустрии хранения данных, и цены на акции samsung и hynix в ответ упали. .

некоторые корейские инвесторы отметили, что содержание, опубликованное morgan stanley на этот раз, очень похоже на отчет за 2021 год. формулировки и структура предложений в отчете почти такие же, как и в предыдущих отчетах. вопросы о достоверности отчета бесконечны. некоторые критики полагают, что, как только шон кинг определит, что определенные условия для ухудшения ситуации в полупроводниковой промышленности соблюдены, он выпустит отчет с негативным прогнозом.

стоит отметить, что всего три месяца назад группа аналитиков morgan stanley также предсказала, что цена акций отрасли памяти достигнет нового максимума в этом году и что в краткосрочной перспективе проблем в отрасли не возникнет. время, morgan stanley. лучшие выбранные акции — sk hynix.

первоначальный толчок быстро превратился в быструю продажу. 13 сентября этого года филиал morgan stanley в сеуле продал 1 011 719 акций sk hynix. судя по цене закрытия, она составила примерно 164,7 миллиарда вон, что примерно в три раза превышает сумму, проданную (351 228 акций) в предыдущий день (12-е место). это более чем вдвое превысило сумму, проданную в тот же день другими крупными иностранными фирмами, занимающимися ценными бумагами, такими как jpmorgan (500 462 акции) и macquarie (209 411 акций).

после завершения масштабной распродажи morgan stanley немедленно понизил целевую цену и инвестиционный взгляд на sk hynix с «избыточного» до «недостаточного».

три месяца назад hynix все еще рекламировали, а три месяца спустя она тайно продала свои акции, а затем оклеветала их. корейцам действительно трудно это принять.

оптимистичные hynix и micron

хотя morgan stanley критиковал sk hynix, сама компания hynix настроена очень оптимистично.

в июле этого года компания sk hynix заявила в ходе телеконференции, посвященной результатам второго квартала, что компания hbm, которая в настоящее время осуществляет крупномасштабные инвестиции, имеет структуру рынка и характеристики массового производства, которые отличаются от обычных dram и их нельзя просто сравнивать с прошлыми случаями. .

ким кюхён, руководитель отдела маркетинга dram в sk hynix, сказал: «исходя из прошлого опыта, увеличение инвестиций может вызвать опасения по поводу избыточного предложения, но текущие инвестиции и рост производства в основном сосредоточены на hbm, который полностью отличается от обычной dram. поэтому его нельзя просто использовать по логике «увеличенные инвестиции = избыточное предложение». он также отметил, что, учитывая штрафы hbm за размер чипа и относительно низкую эффективность производства, даже если инвестиции увеличатся, увеличение выпуска битов будет ограничено. по мере развития поколений бчм производственные ограничения будут еще больше усиливаться.

с точки зрения спроса, перспективы sk hynix также весьма оптимистичны. ким кюхён заявил: «поскольку конкуренция в отрасли искусственного интеллекта усиливается, спрос на hbm резко возрастает, и даже если поставщики расширяют производственные возможности, дефицит поставок продолжится, поскольку спрос на искусственный интеллект в различных приложениях продолжает расти». , требования к памяти также возрастут.

sk hynix ожидает, что выручка hbm в этом году увеличится более чем на 300% по сравнению с прошлым годом. компания также прогнозирует, что, поскольку большая часть ее производственных мощностей инвестируется в hbm, дефицит поставок обычной dram может сохраниться.

ким у хён, финансовый директор sk hynix, сказал: «если дефицит предложения сохранится, а спрос на обычную dram ускорится, то рентабельность обычной dram может превзойти hbm». с 2017 по 2018 год облачные центры обработки данных скоро вступят в цикл обновления. ожидается, что темпы роста серверной dram, за исключением hbm, в этом и следующем году будут находиться в диапазоне около 20%.

это резко контрастирует с отчетом, опубликованным morgan stanley. инвестиционные банки, такие как morgan stanley, ранее считали, что по мере того, как крупные производители памяти, такие как sk hynix и samsung electronics, увеличивают инвестиции, производство неизбежно увеличится. morgan stanley прогнозирует, что капитальные затраты производителей памяти на оборудование для производства полупроводников в следующем году превысят 100 миллиардов долларов сша, что является рекордным показателем, что в конечном итоге приведет к ситуации «увеличения инвестиций в полупроводники = избыточного предложения».

корейские сми полагают, что инвестиционные банки, такие как morgan stanley, не смогли правильно понять структуру рынка, особенно на рынке памяти, и увеличение капиталовложений не означает, что объем производства увеличится пропорционально. например, продукт пятого поколения hbm3e от hbm должен каждый год улучшать свои характеристики в соответствии с требованиями клиентов, например, увеличивая количество слоев укладки микросхем с 8 до 12 слоев. с 2026 года также официально начнется соревнование по hbm4 шестого поколения. с развитием продуктов резко возросла и сложность процесса, что ограничило рост выпуска продукции.

следует отметить, что sk hynix недавно объявила о массовом производстве 12-слойной памяти 3e с высокой пропускной способностью (hbm3e), став первым в мире поставщиком, начавшим массовое производство этой памяти. она планирует начать поставки hbm3e для nvidia позднее в этом году. новости быстро подняли цену акций sk hynix.

hynix, первой компании по производству памяти, которая вышла из предыдущего спада в отрасли, действительно не о чем беспокоиться. массовое производство 12-слойной памяти hbm3e также опережает других производителей. кроме того, она является лидером как в области технологий, так и на рынке, и ругань morgan stanley, похоже, не оказывает большого влияния.

соседняя компания micron столь же оптимистична, как и hynix. ее последний финансовый прогноз превзошел ожидания рынка, и ожидается, что выручка в первом квартале 2024 финансового года достигнет 8,7 млрд долларов сша, что выше средней оценки аналитиков в 8,32 млрд долларов сша.

в то же время micron ожидает, что валовая прибыль значительно вырастет примерно до 39,5%, а скорректированная прибыль на акцию составит $1,74, превысив ожидания аналитиков в $1,65.

динамика роста micron также зависит от резкого роста спроса на hbm, вызванного искусственным интеллектом. в июне компания упомянула, что ее чипы hbm полностью забронированы на 2024 и 2025 годы.

что касается общих перспектив рынка hbm, точка зрения micron явно противоречит мнению morgan stanley, который ожидает, что общий доступный рынок hbm (tam) вырастет примерно с 4 миллиардов долларов сша в 2023 году до более чем 25 миллиардов долларов сша в 2025 году.

компания также добивается успехов в hbm в следующем году. согласно пресс-релизу, micron ожидает, что ее hbm, решения высокой емкости d5 и lp5, а также ssd-продукты для центров обработки данных принесут ей миллиарды долларов дохода в 2025 финансовом году.

micron также ожидает, что ее доля рынка hbm будет равна общей доле компании на рынке dram в 2025 году.

по данным trendforce, micron заняла третье место по выручке от dram во втором квартале 2024 года с долей рынка 19,6%, уступив samsung с 42,9% и sk hynix с 34,5%.

что касается последних разработок hbm, то после того, как в феврале было запущено серийное производство 8-hi hbm3e, micron подтвердила, что начала поставки производственных мощностей hbm3e 12-hi 36 гб ключевым партнерам отрасли, при этом ожидается, что объем производства 12-hi будет увеличен в следующем году. в начале 2025 года доля производства hbm3e и увеличить долю продуктов 12-hi в общем объеме поставок в течение года.

микрон явно не принял слова дамо близко к сердцу.

является ли ии пузырем?

хотя основной аргумент morgan stanley заключается в том, что годовой рост экспорта полупроводников из южной кореи замедлился, основное внимание по-прежнему уделяется hbm. слабость рынка ит привела к снижению спроса на ии, что, в свою очередь, привело к снижению спроса. повлиял на рынок hbm, что соответствует пузырю ии в последние месяцы. теория очень похожа.

фактически, многие люди считают, что, хотя технологические гиганты, такие как microsoft, google и meta, конкурируют за инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта, сомнительно, что такие огромные расходы смогут быть устойчивыми, если они не смогут запустить услуги искусственного интеллекта для общественности. некоторые полагают, что с момента запуска chatgpt в 2022 году индустрия искусственного интеллекта пережила стремительный пик внимания, но сейчас, как и в случае с «интернет-пузырем» в прошлом, внимание постепенно остыло.

эта точка зрения возникла во время конференции google по доходам за второй квартал в прошлом месяце. хотя google инвестирует до 12 миллиардов долларов сша (около 16 триллионов вон) в ии каждый квартал, ответ на вопрос о сроках получения прибыли по-прежнему неясен, а доходы microsoft от облачного бизнеса в области ии не оправдали ожиданий рынка. как ии зарабатывает деньги и как. много ли это может сделать, это все еще сложный вопрос.

хотя прибыль еще далека, капитальные затраты четырех крупнейших технологических гигантов (microsoft, google, tesla и apple) в этом году достигли нового максимума: ожидается, что их общая сумма достигнет 206 миллиардов долларов сша на ии-чип нового поколения nvidia. «blackwell b200» имеет конструктивные недостатки. это привело к задержкам производства и еще больше способствовало распространению теории «пузыря» искусственного интеллекта.

соответственно, hbm, тесно связанный с ии, также вышел на первый план. если теория пузыря ии верна, то ныне процветающий рынок hbm вскоре пойдет по стопам рынка стандартных dram.

излишне говорить, что hynix нужно сказать больше. генеральный директор nvidia хуан дженсен также опроверг теорию пузыря искусственного интеллекта. он сказал на технологической конференции goldman sachs, проходившей в сша в этом месяце: «существует слишком много требований. все хотят быть такими». первое. мы делаем все возможное, чтобы удовлетворить их.

корейская промышленность считает, что инцидент с конструктивным дефектом «блэквелла» на самом деле является хорошей новостью. из-за технических проблем с blackwell, выход которого ожидается в конце года, nvidia внесла некоторые изменения в его дизайн. сообщается, что компания заменила исходный 8-слойный стек hbm3e (пятое поколение) на 12-слойный стек hbm3e. по мере увеличения количества слоев укладки hbm соответственно возрастают и технические требования, что является большим плюсом для sk hynix, samsung electronics и micron, которые могут производить hbm.

корейский исследователь ценных бумаг сказал: «в период интернет-пузыря среднее пятилетнее соотношение цены и прибыли ведущей компании cisco составляло 37 раз, при этом самое высокое соотношение цены и прибыли составляло 132 раза. для сравнения, у nvidia среднее соотношение цены и прибыли за пять лет с 2019 по 2023 год составляло примерно 40 раз, нынешнее соотношение цены и прибыли упало до чуть более 30 раз из-за недавних корректировок».

другой исследователь сказал: «в отличие от периода интернет-пузыря, большинство компаний, связанных с ии, создали здоровые денежные потоки, основанные на моделях прибыли, и делают новые инвестиции в ии на этой основе. текущая индустрия ии движется не от 0 до 100, а процесс от 100 до 130, и это отличается от интернет-пузыря».

неясно, является ли ии пузырем, но для индустрии памяти оно действительно немного зависит от будущего. пока гиганты готовы тратить деньги, hbm не придется беспокоиться о продажах, как только гиганты сократят свои расходы. инвестиций, корейские производители пострадают немедленно.

корейская фабрика, которая ничего не может с собой поделать

для samsung и hynix hbm является редким лучом света после нескольких циклов взлетов и падений dram. он не упал, как цены на dram за последние два года, но его не хватает, как графические процессоры nvidia. hbm в китае невелик, но уже может приносить значительную прибыль.

вот почему hynix и samsung в этом году часто упоминали специализированные hbm. до сих пор память по-прежнему представляет собой общий рынок, который поставляется в соответствии со строгими стандартами. такие клиенты, как nvidia, производят ии в соответствии со спецификациями hbm, выпущенными sk hynix и samsung. samsung electronics accelerator, по сути, hbm — это все еще обычный продукт, аналогичный dram.

однако, начиная с hbm4, ситуация другая. раньше логический уровень под сложенной dram служил только для соединения графического процессора и dram. но, начиная с hbm4, он может быть оснащен системными полупроводниками, такими как функции с низким энергопотреблением, необходимые клиентам. . функция.

это главное преимущество для корейских производителей. кастомизация, очевидно, более выгодна, чем обобщение. общий рынок часто означает ценовые войны, но право говорить о кастомизации находится в руках самих производителей памяти, и это тоже одна из причин. причины, по которым micron раньше решительно выступал против такого рода настройки, что приведет к дальнейшему усилению голоса лидеров рынка, а производители с более низким рейтингом станут еще более маргинализированными.

к счастью, хорошие новости, опубликованные hynix и micron, прояснили дымку отчета morgan stanley, но проблема все еще существует: hbm на заказ, безусловно, может принести много денег, но если заказы гигантов искусственного интеллекта сократятся, дополнительная продукция будет кто может заплатить за продукт?