berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

bagi industri semikonduktor korea, tahun ini jauh lebih baik dibandingkan tahun lalu.

di satu sisi, harga dram dan nand sudah pulih. di sisi lain, dividen ai belum mencapai titik terendah, dan pasokan hbm masih terbatas.

statistik impor dan ekspor tik bulan agustus yang dirilis oleh kementerian sains, teknologi, informasi dan komunikasi korea selatan pada tanggal 13 menunjukkan bahwa ekspor semikonduktor pada bulan agustus meningkat sebesar 37,6% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu. seiring dengan meningkatnya permintaan semikonduktor karena pemulihan pasar kecerdasan buatan dan pasar peralatan ti, total ekspor semikonduktor telah tumbuh dua digit selama 10 bulan berturut-turut. dalam hal semikonduktor memori, pertumbuhan ekspor semikonduktor meningkat secara signifikan dibandingkan bulan yang sama tahun lalu karena meningkatnya permintaan terhadap produk bernilai tambah tinggi seperti memori bandwidth tinggi (hbm).

namun di balik perkembangan tersebut, selalu ada orang yang kurang optimis.

damo yang melaporkan kesedihan tapi bukan kabar baik

morgan stanley merilis laporan industri semikonduktor berjudul "winter looms" pada tanggal 15 bulan ini, yang memicu gempa bumi di industri penyimpanan korea.

dalam laporannya, morgan stanley memperkirakan harga jual rata-rata (asp) dram sk hynix akan turun 7,7% tahun depan dan 25,0% pada tahun 2026. karena penjualan ponsel pintar dan komputer terus lesu, ditambah dengan permintaan kecerdasan buatan (ai) yang tidak jelas, harga dram diperkirakan akan turun mulai awal tahun depan dan menyebabkan kemerosotan industri.

morgan stanley juga memperkirakan hbm akan mengalami kelebihan pasokan. dasar fundamental dari pandangan ini terletak pada lemahnya pasar ti. selain server ai, stagnasi permintaan ponsel pintar dan komputer dalam jangka panjang telah menurunkan kinerja industri semikonduktor. menurut firma riset pasar trendforce, produksi ponsel pintar global diperkirakan turun 5% pada kuartal keempat tahun ini dibandingkan tahun lalu, dan iphone 16 apple juga menghadapi penjualan yang buruk.

dalam laporan tersebut, pihaknya juga menurunkan target harga saham sk hynix secara signifikan, memotongnya menjadi setengah dari target harga sebelumnya menjadi 120.000 won, dan menurunkan peringkat investasi sebanyak dua tingkat. setelah rilis laporan ini, sk hynix ditutup pada 152,800 won pada tanggal 19, turun 6,14% dari hari perdagangan sebelumnya. investor asing menjual bersih saham sk hynix sebesar 361,7 miliar won.

faktanya, ini bukan pertama kalinya morgan stanley menjelek-jelekkan semikonduktor korea. tim peneliti morgan stanley selalu memiliki pandangan radikal terhadap sektor semikonduktor korea selatan. laporan peringatan industri semikonduktor yang mereka keluarkan semuanya memiliki satu kesamaan, yaitu adalah, semikonduktor korea selatan telah mencapai "titik tertinggi".

pada bulan november 2017, morgan stanley mengejutkan investor dengan menerbitkan "terima kasih atas ingatannya, waktunya untuk jeda." saat itu, meski perusahaan it global memasuki "siklus super" dan mendapat pujian luas, morgan stanley tetap memperingatkan risiko negatif terhadap industri. setengah tahun kemudian, morgan stanley sekali lagi menunjukkan kemerosotan industri semikonduktor penyimpanan dalam pesannya kepada investor, dan terus memperingatkan tahun depan bahwa "yang terburuk masih akan datang."

pada tahun 2021, morgan stanley merilis laporan lain berjudul "memory-winter is coming". meskipun permintaan dram dan manajemen inventaris perusahaan semikonduktor korea berjalan lancar pada saat itu, empat bulan kemudian, morgan stanley mengeluarkan perkiraan pesimis, yang secara langsung menyebabkan runtuhnya industri penyimpanan korea, dan harga saham samsung dan hynix turun sebagai tanggapannya. .

beberapa investor korea menunjukkan bahwa konten yang dirilis oleh morgan stanley kali ini sangat mirip dengan laporan tahun 2021. kata-kata dan struktur kalimat dalam laporan tersebut hampir sama dengan laporan-laporan sebelumnya. beberapa kritikus percaya bahwa, setelah sean king menentukan bahwa kondisi tertentu yang menyebabkan kemerosotan industri semikonduktor terpenuhi, dia akan mengeluarkan laporan pandangan negatif.

perlu disebutkan bahwa hanya tiga bulan yang lalu, tim analis morgan stanley juga memperkirakan bahwa harga saham industri memori akan mencapai titik tertinggi baru tahun ini, dan dalam jangka pendek, tidak akan ada masalah di industri tersebut kali ini, morgan stanley saham teratas yang dipilih adalah sk hynix.

dorongan awal dengan cepat berubah menjadi penjualan cepat. pada 13 september tahun ini, morgan stanley cabang seoul menjual 1,011,719 lembar saham sk hynix. berdasarkan harga penutupan, jumlahnya sekitar 164,7 miliar won, kira-kira tiga kali lipat dari jumlah penjualan (351,228 lembar saham) pada hari sebelumnya (tanggal 12). jumlah tersebut lebih dari dua kali lipat jumlah penjualan pada hari itu oleh perusahaan sekuritas asing besar lainnya seperti jpmorgan (500,462 saham) dan macquarie (209,411 saham).

usai menyelesaikan aksi jual besar-besaran, morgan stanley langsung menurunkan target harga dan pandangan investasi sk hynix dari "overweight" menjadi "underweight".

tiga bulan lalu, hynix masih digembar-gemborkan, dan tiga bulan kemudian diam-diam menjual sahamnya lalu menjelek-jelekkannya. hal ini memang sulit diterima oleh masyarakat korea.

hynix dan micron yang optimis

meski morgan stanley sempat menjelek-jelekkan sk hynix, namun hynix sendiri sangat optimis.

sk hynix menyatakan dalam panggilan konferensi rilis hasil kuartal kedua pada bulan juli tahun ini bahwa hbm, yang saat ini melakukan investasi skala besar, memiliki struktur pasar dan karakteristik produksi massal yang berbeda dari dram biasa dan tidak dapat dibandingkan dengan kasus-kasus sebelumnya. .

kim kyuhyun, kepala pemasaran dram di sk hynix, berkata: "berdasarkan pengalaman masa lalu, peningkatan investasi mungkin memicu kekhawatiran mengenai kelebihan pasokan, namun peningkatan investasi dan produksi saat ini terutama difokuskan pada hbm, yang benar-benar berbeda dari dram biasa. oleh karena itu, hal ini tidak bisa begitu saja menggunakan logika 'peningkatan investasi = kelebihan pasokan'. dia juga menunjukkan bahwa mengingat penalti ukuran chip hbm dan efisiensi produksi yang relatif rendah, bahkan jika investasi meningkat, peningkatan output bit akan terbatas. seiring dengan kemajuan generasi hbm, kendala produksi akan semakin meningkat.

dari segi permintaan, prospek sk hynix juga cukup optimis. kim kyuhyun berkata: "seiring dengan semakin ketatnya persaingan dalam industri ai, permintaan hbm meningkat tajam, dan bahkan jika pemasok memperluas kemampuan produksi, kekurangan pasokan terus berlanjut." , kebutuhan memori juga akan semakin meningkat.

sk hynix memperkirakan pendapatan hbm tahun ini akan meningkat lebih dari 300% dibandingkan tahun lalu. sk hynix juga memperkirakan bahwa karena sebagian besar kapasitas produksinya diinvestasikan pada hbm, kekurangan pasokan dram biasa akan terus berlanjut.

kim woo-hyun, kepala keuangan sk hynix, mengatakan: "jika pasokan yang ketat terus berlanjut dan permintaan dram biasa semakin cepat pulih, profitabilitas dram biasa mungkin melampaui hbm." dia juga menunjukkan bahwa investasi skala besar dari 2017 hingga 2018 pusat data cloud akan memasuki siklus penyegaran. diperkirakan tingkat pertumbuhan dram server kecuali hbm tahun ini dan tahun depan akan berada di kisaran pertengahan 20%.

hal ini sangat kontras dengan laporan yang dikeluarkan morgan stanley. bank investasi seperti morgan stanley sebelumnya percaya bahwa ketika produsen memori besar seperti sk hynix dan samsung electronics meningkatkan investasi, produksi pasti akan meningkat. morgan stanley memperkirakan bahwa belanja modal produsen memori pada peralatan manufaktur semikonduktor akan melebihi us$100 miliar tahun depan, sebuah rekor tertinggi, yang pada akhirnya mengarah pada situasi "peningkatan investasi semikonduktor = kelebihan pasokan".

media korea percaya bahwa bank investasi seperti morgan stanley gagal memahami dengan benar struktur pasar, terutama di pasar memori, dan meningkatkan investasi modal tidak berarti output akan meningkat secara proporsional. misalnya, produk hbm3e generasi kelima hbm perlu meningkatkan kinerjanya setiap tahun sesuai dengan kebutuhan pelanggan, seperti menambah jumlah lapisan penumpukan chip dari 8 menjadi 12 lapisan. mulai tahun 2026, kompetisi hbm4 generasi keenam juga resmi dimulai. seiring dengan evolusi produk, kesulitan proses juga meningkat tajam, sehingga membatasi peningkatan output.

perlu dicatat bahwa sk hynix baru-baru ini mengumumkan produksi massal memori bandwidth tinggi 3e (hbm3e) 12 lapis, menjadi pemasok pertama di dunia yang memproduksi memori ini secara massal. ia berencana untuk mulai mengirimkan hbm3e ke nvidia akhir tahun ini berita dengan cepat menaikkan harga saham sk hynix.

sebagai perusahaan memori pertama yang bangkit dari keterpurukan industri sebelumnya, hynix sebenarnya tidak perlu khawatir. pasokan hbm masih terbatas. produksi massal hbm3e 12 lapis juga lebih unggul dari produsen lain juga cukup kuat. ia adalah pemimpin dalam teknologi dan pasar, dan perkataan buruk morgan stanley tampaknya tidak berdampak banyak.

di sebelahnya, micron sama optimisnya dengan hynix. panduan keuangan terbarunya melebihi ekspektasi pasar dan diperkirakan pendapatan pada kuartal pertama tahun fiskal 2024 akan mencapai us$8,7 miliar, lebih tinggi dari perkiraan rata-rata analis sebesar us$8,32 miliar.

pada saat yang sama, micron memperkirakan margin kotor akan meningkat secara signifikan menjadi sekitar 39,5% dan laba per saham yang disesuaikan sebesar $1,74, melebihi ekspektasi analis sebesar $1,65.

momentum pertumbuhan micron juga bergantung pada lonjakan permintaan hbm yang didorong oleh ai. pada bulan juni disebutkan bahwa chip hbm-nya telah dipesan penuh pada tahun 2024 dan 2025.

dalam hal prospek pasar hbm secara keseluruhan, pandangan micron jelas bertentangan dengan morgan stanley, yang memperkirakan total pasar tersedia (tam) hbm akan tumbuh dari sekitar us$4 miliar pada tahun 2023 menjadi lebih dari us$25 miliar pada tahun 2025.

perusahaan juga membuat kemajuan pada hbm tahun depan. menurut siaran persnya, micron mengharapkan hbm, solusi d5 dan lp5 berkapasitas tinggi, dan produk ssd pusat data dapat menghasilkan pendapatan miliaran dolar pada tahun fiskal 2025.

micron juga memperkirakan pangsa pasar hbm-nya akan sama dengan pangsa pasar dram perusahaan secara keseluruhan pada tahun 2025.

menurut trendforce, micron menduduki peringkat ketiga dalam pendapatan dram pada kuartal kedua tahun 2024, dengan pangsa pasar 19,6%, di belakang samsung 42,9% dan sk hynix 34,5%.

mengenai perkembangan terbaru dari hbm, setelah hbm3e 8-hi memasuki volume produksi pada bulan februari, micron mengonfirmasi bahwa mereka telah mulai mengirimkan unit hbm3e 12-hi 36gb berkapasitas produksi ke mitra industri utama, dengan 12-hi diperkirakan akan ditingkatkan pada tahun proporsi produksi hbm3e awal tahun 2025 dan meningkatkan proporsi produk 12-hi dalam keseluruhan pengiriman sepanjang tahun.

micron jelas tidak mengindahkan kata-kata damo.

apakah ai itu gelembung?

meskipun argumen utama morgan stanley adalah bahwa pertumbuhan ekspor semikonduktor korea selatan dari tahun ke tahun telah melambat, fokus utamanya masih pada hbm. lemahnya pasar ti telah menyebabkan penurunan permintaan ai, yang pada gilirannya menyebabkan penurunan permintaan mempengaruhi pasar hbm, yang sejalan dengan gelembung ai dalam beberapa bulan terakhir.

faktanya, banyak orang percaya bahwa meskipun raksasa teknologi seperti microsoft, google, dan meta bersaing untuk berinvestasi pada infrastruktur ai, masih diragukan apakah pengeluaran sebesar itu dapat dipertahankan jika mereka tidak dapat meluncurkan layanan ai untuk publik. beberapa orang percaya bahwa sejak peluncuran chatgpt pada tahun 2022, industri ai telah mengalami puncak perhatian yang cepat, namun sekarang, seperti “gelembung internet” di masa lalu, perhatian secara bertahap mulai mereda.

pandangan ini dimulai saat konferensi pendapatan kuartal kedua google bulan lalu. meskipun google menginvestasikan hingga 12 miliar dolar as (sekitar 16 triliun won) pada ai setiap kuartal, jawaban mengenai waktu profitabilitas masih belum jelas, dan pendapatan bisnis cloud ai microsoft belum memenuhi ekspektasi pasar banyak yang bisa dihasilkannya? , masih merupakan pertanyaan yang sulit dijawab.

meski keuntungannya jauh, belanja modal empat raksasa teknologi besar (microsoft, google, tesla, dan apple) telah mencapai titik tertinggi baru tahun ini, dengan total diperkirakan mencapai 206 miliar dolar as untuk chip ai nvidia generasi berikutnya “blackwell b200” memiliki kelemahan desain yang mengakibatkan penundaan produksi dan selanjutnya berkontribusi pada penyebaran teori gelembung ai.

sejalan dengan itu, hbm, yang terkait erat dengan ai, juga menjadi yang terdepan. jika teori gelembung ai benar, maka pasar hbm yang makmur saat ini akan segera mengikuti jejak pasar dram standar.

tak perlu dikatakan lagi, hynix perlu mengatakan lebih banyak. ceo nvidia huang jensen juga membantah teori gelembung ai. dia mengatakan pada konferensi teknologi goldman sachs yang diadakan di amerika serikat bulan ini: "ada terlalu banyak tuntutan. semua orang menginginkannya yang pertama. kami melakukan yang terbaik untuk memenuhi mereka." pasokan."

industri korea percaya bahwa insiden cacat desain "blackwell" sebenarnya adalah kabar baik. karena adanya kendala teknis pada blackwell yang diperkirakan akan dirilis pada akhir tahun, nvidia melakukan beberapa perubahan pada desainnya. dilaporkan bahwa perusahaan mengubah produk tumpukan 8 lapis hbm3e (generasi kelima) menjadi produk tumpukan 12 lapis hbm3e. seiring bertambahnya jumlah lapisan penumpukan hbm, persyaratan teknis juga meningkat, yang merupakan nilai tambah yang besar bagi sk hynix, samsung electronics, dan micron, yang dapat memproduksi hbm.

seorang peneliti sekuritas korea mengatakan: "selama periode gelembung internet, rasio harga terhadap pendapatan rata-rata lima tahun dari perusahaan terkemuka cisco adalah 37 kali lipat, dengan rasio harga terhadap pendapatan tertinggi sebesar 132 kali. sebagai perbandingan, nvidia's rasio harga terhadap pendapatan rata-rata lima tahun dari 2019 hingga 2023 adalah sekitar 40 kali lipat, rasio harga terhadap pendapatan saat ini telah turun menjadi lebih dari 30 kali lipat karena penyesuaian baru-baru ini.”

peneliti lain mengatakan: "berbeda dengan periode gelembung internet, sebagian besar perusahaan terkait ai telah membentuk arus kas yang sehat berdasarkan model keuntungan dan melakukan investasi ai baru atas dasar ini. industri ai saat ini tidak bergerak dari 0 menjadi 100, namun prosesnya dari 100 menjadi 130, jadi berbeda dengan gelembung internet.”

tidak jelas apakah ai adalah sebuah gelembung, tetapi untuk industri memori, hal ini memang sedikit bergantung pada masa depan. selama raksasa bersedia mengeluarkan uang, hbm tidak perlu khawatir tentang penjualan investasi, pabrikan korea akan segera menderita.

pabrik korea yang tidak bisa menahan diri

bagi samsung dan hynix, hbm adalah secercah cahaya yang langka setelah mengalami beberapa siklus naik turun dram. harganya tidak turun seperti dram dalam dua tahun terakhir, namun pasokannya terbatas seperti gpu nvidia hbm di china memang tidak besar, namun sudah bisa menyumbang keuntungan yang cukup besar.

inilah sebabnya hynix dan samsung sering menyebut hbm khusus tahun ini. sejauh ini, memori masih menjadi pasar umum yang dipasok sesuai standar ketat samsung electronics. accelerator, pada hakikatnya hbm masih merupakan produk umum yang mirip dengan dram.

namun, mulai dari hbm4, situasinya berbeda. sebelumnya, lapisan logika di bawah dram bertumpuk hanya berfungsi untuk menghubungkan gpu dan dram. namun mulai dari hbm4, dapat dilengkapi dengan semikonduktor sistem seperti fungsi berdaya rendah yang dibutuhkan oleh pelanggan . fungsi.

ini merupakan keuntungan besar bagi pabrikan korea. kustomisasi jelas lebih menguntungkan daripada generalisasi. pasar umum sering kali berarti perang harga, tetapi hak untuk berbicara tentang penyesuaian ada di tangan produsen memori itu sendiri, dan ini juga salah satu keuntungannya. alasan mengapa micron sangat menentang sebelumnya. penyesuaian semacam ini pasti akan semakin memperkuat suara para pemimpin pasar, dan produsen yang berperingkat lebih rendah hanya akan menjadi lebih terpinggirkan.

untungnya, kabar baik yang dirilis oleh hynix dan micron telah menghilangkan kabut laporan morgan stanley, namun masalahnya masih ada: hbm yang disesuaikan pasti dapat menghasilkan banyak uang, tetapi jika pesanan dari raksasa ai dikurangi, maka produksi tambahan akan menjadi siapa yang dapat membayar produk tersebut?