новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

все, кроме одного из 12 членов с правом голоса, поддержали предложение пауэлла агрессивно снизить процентные ставки, начиная со снижения на 50 базисных пунктов. источник изображения: фото анны манимейкер/getty images

за неделю до того, как представители фрс соберутся в вашингтоне в этом месяце, они разделились во мнениях относительно того, как быстро им следует снижать процентные ставки.

экономика не демонстрирует явных предупреждающих знаков, которые обычно вызывают агрессивную реакцию со стороны фрс. однако ряд особенно слабых данных по занятости, включая пятничный августовский отчет о занятости, убедили председателя фрс джерома пауэлла в том, что необходимо более глубокое, чем обычно, снижение ставок, чтобы предотвратить рост рисков на рынке труда. два отчета по инфляции, опубликованные на этой неделе, показали, что ценовое давление продолжает ослабевать, что в конечном итоге побудило федеральную резервную систему снизить процентные ставки.

когда фрс опубликовала свое решение 18 сентября, прогнозы показали, что незначительное большинство чиновников выступает за снижение базовой процентной ставки на целый процентный пункт или более в этом году — подразумевая, по крайней мере, одно существенное снижение ставки. но значительное меньшинство чиновников верит в снижение базовой ставки всего на 75 базисных пунктов, предполагая, что они поддерживают три меньших снижения.

однако в конечном итоге все, кроме одного, из 12 членов федерального комитета открытого рынка с правом голоса поддержали агрессивное снижение ставок пауэлла, начиная с 50 базисных пунктов. это ключевая победа пауэлла, поскольку он пытается расширить экономическую экспансию, которая, как многие предсказывали, давно закончилась. единственный несогласный глава фрс мишель боуман призвала к более взвешенным темпам снижения ставок, чтобы не подорвать прогресс в борьбе с инфляцией.

марк спиндел, основатель potomac river capital, сказал: «председатели всегда обладали огромной властью. способность пауэлла убедить всех, кроме боумана, очевидно, является историей успеха. сегодня он более влиятельный. председатель, он является соавтором книги по этому вопросу». фрс и конгресс.

на пресс-конференции после встречи пауэлл назвал снижение ставки на 50 базисных пунктов «хорошим сильным началом», которое было разумным с «экономической точки зрения и управления рисками».

экономисты говорят, что нельзя исключать еще одно снижение ставки на 50 базисных пунктов, если экономика начнет падать, поскольку пауэлл считает своим приоритетом поддержание экономики близкой к полной занятости до тех пор, пока инфляция остывает.

если данные по рынку труда снова разочаруют, у пауэлла может появиться возможность подтолкнуть своих коллег к снижению ставки на 50 базисных пунктов в ближайшие месяцы. в последние дни несколько чиновников заявили, что могут поддержать дальнейшее снижение ставки на 25 базисных пунктов, но не исключили еще одного резкого снижения.

«учитывая его высказывания в джексон-хоуле и то, что мы слышали от него на пресс-конференции, да», — сказал мэтью луццетти, главный экономист deutsche bank по сша, — «я думаю, что председатель пауэлл был бы склонен снизить процентные ставки еще на 50 базисных пунктов, если бы это произошло. рынок труда еще больше смягчается».

три критических момента

за последний год пауэлл продемонстрировал свое лидерство в трех ключевых моментах.

он предположил, что ставки могут достичь пика в декабре 2023 года, после чего некоторые чиновники считают, что им, возможно, придется повысить ставки дальше. после того как неожиданный рост инфляции в первом квартале 2024 года встревожил многих чиновников фрс, он терпеливо сохранял ставки без изменений, пока не убедился, что ценовое давление снова начинает ослабевать. некоторые законодатели жаловались, что он подвергает экономику риску. в конце концов, в качестве своего первого шага он решил резко снизить процентные ставки.

все эти действия руководствовались сильным пониманием того, что высокие процентные ставки охлаждают экономику, а не разрушают ее, и что инфляцию можно контролировать с меньшим влиянием на занятость, чем предполагали многие экономисты.

«наш успех в достижении этих целей важен для всех американцев», — заявил он на пресс-конференции 18 сентября.

пауэлл заявил, что снижение ставок было шагом по управлению рисками, призванным предотвратить дальнейшее ослабление экономики.

«вы можете воспринимать это как сигнал о том, что мы намерены не отставать», — заявил пауэлл на прошлой неделе. «это сильный шаг».

это необычно для фрс снижать процентные ставки на 50 базисных пунктов в некризисные времена. есть опасения, что это будет сигнализировать о растущей обеспокоенности фрс признаками ослабления экономики. вместо этого пауэлл сказал, что этот шаг сигнализирует об уверенности фрс в том, что инфляция находится на пути к возвращению к 2%, и, редко признавая, что более значительная корректировка является его сильным предпочтением, он сказал, что он "доволен" этим решением.

последний отчет о рабочих местах не только показал, что в августе было добавлено меньше рабочих мест, чем ожидалось, но также показал, что набор сотрудников в первые два месяца был медленнее, чем первоначально предполагалось. в июне и июле занятость упала на 86 000 человек, при этом средний трехмесячный показатель достиг самого низкого уровня с середины 2020 года.

стратегия управления рисками, продвигаемая бывшим председателем федеральной резервной системы аланом гринспеном, была разработана для защиты от потенциальных угроз, даже тех, реализация которых, казалось, маловероятна. поскольку базовая процентная ставка фрс по-прежнему находится в ограничительном диапазоне после снижения на 50 базисных пунктов, некоторые чиновники полагают, что стоимость значительного снижения ставок страхования является низкой.

«даже после снижения ставки на 50 базисных пунктов, я считаю, что общая позиция денежно-кредитной политики остается жесткой», — заявил президент фрб миннеаполиса нил кашкари в статье, написанной 23 сентября, объясняя, почему он поддерживает агрессивное снижение процентных ставок.

жаркие дебаты

график пауэлла показывает, что он проводит обсуждения со всеми 18 чиновниками в дни, предшествующие каждому заседанию fomc. эти обсуждения позволяют чиновникам понять позицию председателя. пауэлл решительно поддержал более глубокое снижение ставки на пресс-конференции, указав, что он склонялся к снижению ставки на 50 базисных пунктов, когда он начал регулярные звонки за неделю до встречи.

некоторые представители фрс, выступавшие после заседания, охарактеризовали заседание и его подготовку как интенсивные дебаты.

кашкари сказал в интервью cnbc 23 сентября: «на встрече велись активные дискуссии. очевидно, перед встречей было много дискуссий».

президент фрб атланты рафаэль бостик заявил, что две недели перед каждым заседанием fomc — это время для «интенсивных дискуссий».

во время сессии вопросов и ответов после своего выступления 23 сентября он сказал: «если вам нужна координация, чтобы мы все могли объединиться вокруг курса действий, это требует активного общения и взаимодействия, и вот мы здесь. была проделана большая работа».

на сентябрьском заседании несколько чиновников рассмотрели аргументы в пользу снижения ставки на четверть пункта. среди них один из самых влиятельных членов федерального комитета по открытым рынкам, глава фрс кристофер уоллер.

в своей речи 6 сентября уоллер ясно дал понять, что поддерживает снижение ставок, но многие точно истолковали его слова как поддержку снижения на 25 базисных пунктов. в интервью cnbc после встречи он сказал, что недавние отчеты о потребительских ценах и ценах производителей, опубликованные после выступления, наконец, побудили его поддержать снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов.