новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

в первой половине 2023 года индустрия производства панелей начала постепенно набирать обороты. к середине 2024 года основные компании, производящие панели, представили замечательные отчеты о своей деятельности. но этот восходящий цикл отличается от прошлого.

снаружи внутрь мы пытаемся раскрыть код индустрии панелей для достижения «умеренного роста», что также может дать некоторые мысли для текущего исследования новой парадигмы развития обрабатывающей промышленности китая.

01

попрощайтесь с инволюционной моделью и переключитесь на приоритет прибыли

1. разные циклы

раньше основное впечатление, оставляемое панельной промышленностью, заключалось в большом открытии и большом закрытии, что также имело место в последнем цикле не так давно.

время возвращается на 4 года назад. с 2020 года в отрасли производства панелей часто происходили крупномасштабные слияния и поглощения. tcl technology приобрела линию по производству жк-дисплеев samsung в сучжоу за 1,08 миллиарда долларов сша, а boe приобрела долю компании nanjing zhongdian panda в сша. 12,1 миллиарда долларов, создание централизованной структуры. появляется прототип.

сразу после этого в мировой электронной промышленности на особом фоне начался всплеск спроса, что непосредственно вызвало скачок цен на панели. в то время компании, производящие панели, придерживались идеи расширения панелей и добились полного производства и полных продаж в погоне за долей рынка. однако в третьем квартале 2021 года, когда рыночный спрос резко упал после овердрафтов, цены на панели резко упали, и отрасли пришлось проглотить горькие плоды «расширения и инволюции производства»: высокий рост производительности оказался кратковременным.

этот восходящий цикл идет в другом направлении. хотя темпы восстановления рыночного спроса и цен относительно умеренные - если взять в качестве примера цену на жк-панели для телевизоров, она начала расти во втором квартале 2023 года, ненадолго скорректировавшись еще в межсезонье в конце года. вошел в канал непрерывного роста в 2024 году и теперь умеренно колеблется на высоком уровне от конкретного. с точки зрения данных, согласно статистике witsview, совокупный рост цен на 43-дюймовые, 55-дюймовые и 65-дюймовые жк-телевизоры; панели в первой половине этого года составили 10,2%, 9,7% и 7,7% соответственно, в то время как цены на панели среднего размера, такие как мониторы и ноутбуки, в основном остались стабильными;

тем не менее, производительность производителей панелей очень выдающаяся. полугодовой отчет tcl technology показывает, что ее бизнес по производству полупроводниковых дисплеев получил чистую прибыль в размере 2,696 млрд юаней в первой половине года, что на 6,145 млрд юаней больше, чем в прошлом году. в частности, прибыль за второй квартал превысила показатель за второй квартал. 2 миллиарда, другой лидер группы boe достиг чистой прибыли в 2,284 миллиарда юаней в первом полугодии, увеличившись на 2,284 миллиарда юаней, акции caihong также достигли чистой прибыли в размере 910; млн юаней, что на 439% больше, чем в прошлом году.

2. стратегия «прибыль прежде всего» заменяет инволюционную модель.

нет сомнений в том, что на этом этапе восстановления производство по требованию сыграло ключевую роль в оптимизации спроса и предложения.

с одной стороны, поскольку центры производственных мощностей отрасли ускоряются и собираются в материковом китае, это дает базовую гарантию ведущим производителям, которые контролируют большую часть ресурсов производственных мощностей, изменить свои бизнес-стратегии.

пережив взлеты и падения прошлых циклов, индустрия листовых панелей постепенно осознала, что первостепенная важность конкуренции заключается не в том, чтобы убивать противников, а в том, чтобы стабильно получать разумную прибыль и способствовать более здоровому и устойчивому развитию отрасли, а также добывающих и перерабатывающих предприятий. производственная цепочка. в результате основное стремление отрасли естественным образом изменилось с «прежде всего доли рынка» на «прежде всего прибыль».

другими словами, поскольку рациональное начало работы со стороны предложения способствует стабилизации баланса спроса и предложения в отрасли, что приводит к «асимметричным колебаниям вверх» цен на панельные изделия, ожидания рынка станут более ясными, и промышленная цепочка может дополнительно оптимизировать управление запасами, тем самым помогая фабрикам по производству панелей, а также добывающим и перерабатывающим компаниям получать стабильную прибыль.

с другой стороны, фактически, начиная с конца 2022 года, ведущие компании панельной отрасли начали подавать пример и стараться производить продукцию по требованию. к 2023 году результаты постепенно станут очевидными, эффективно добившись корректировки ситуации. баланс между спросом и предложением и подавление колебаний цен на панели.

в качестве примера возьмем амплитуду цен на панели в прошлом году. например, для 55-дюймовой панели в 21-летнем цикле диапазон цен колебался от менее 100 до максимальных 228 долларов сша с амплитудой. 133%. в этом цикле цена колебалась от 81 до максимум 81,136 долларов сша, амплитуда составляет всего 68%, всего лишь половина предыдущего раунда. цены на панели остались относительно стабильными, что также повысило уверенность в индустрии дисплеев и снизило корпоративные операционные риски.

стоячая вода течёт глубоко. ожидается, что в условиях медленного повышения рентабельности и ослабления колебаний в новых макроэкономических условиях индустрия производства панелей станет первой отраслью, решившей проблему дефляции и добившейся высококачественного развития.

рисунок: динамика цен на панели источник: witsview;

02

от производственных мощностей к технологиям: новые аспекты панельной промышленности в новом цикле

говоря о структуре и будущих тенденциях развития панельной промышленности, неизбежной темой является рост отечественных панелей.

1. производственные мощности то растут, то уменьшаются, а ведущие отечественные преимущества продолжают расширяться.

согласно статистике omdia, мощности по производству панелей в материковом китае в 2023 году достигнут 67,8% от общемировых мощностей по площади, что на 2,3 процентных пункта больше, чем в прошлом году, поскольку китайские компании планировали в первые годы использовать передовые линии по производству панелей. постепенно достигла мощности, к концу этого года ее глобальная доля производственных мощностей приблизится к 70%.

в области панелей жк-телевизоров, требующих балласта, преимущества производителей панелей из материкового китая будут дополнительно подчеркнуты. глядя на мир, тайвань все еще имеет некоторые мощности по производству крупногабаритных телевизионных панелей, но его точность обработки, технический уровень, эффективность резки и т. д. больше не соответствуют конкурентоспособности производителей панелей на материке;

в то же время производственные мощности зарубежных японских и корейских производителей также увеличиваются. линия sharp 10-го поколения в городе сакаи, япония, официально закрыта. продажи фабрики lgd в гуанчжоу растут, например, tcl csot, boe и др. и хуике в конечном итоге получит полный контроль над панелями жк-телевизоров.

после решения основной проблемы, связанной с крупноразмерными жк-дисплеями, производители панелей на материке также продолжают завоевывать рынок панелей среднего размера, включая ит, автомобильную промышленность и другие области применения. понятно, что значительная часть мировых производственных мощностей по производству панелей среднего размера по-прежнему состоит из зарубежных производственных линий 6-го поколения и ниже 6-го поколения. однако в течение последних 23 лет эту часть производственных мощностей было трудно удовлетворить рыночному спросу. зарубежные производители закрыли множество старых линий 5-5,5 поколения, что, несомненно, подтверждает эту тенденцию. а материковые компании, производящие панели с большим количеством линий высокой генерации и передовыми технологиями, быстро становятся лидерами производства панелей среднего размера.

возьмем, к примеру, tcl technology. согласно полугодовому отчету и публичной информации, tcl technology инвестировала 35 миллиардов юаней в гуанчжоу в мае 2021 года в создание новой производственной линии tcl csot для производства дисплеев сверхвысокой четкости t9, выйдя на рынок ит-дисплеев. и точно ориентируясь на средний рынок.

производственная линия t9 опирается на независимо разработанные технологии hfs и высокомобильных оксидов, что делает ее самой передовой в мире линией по производству оксидно-полупроводниковых дисплейных панелей. т9 был запущен в производство в конце сентября 2022 года, а план по наращиванию производственных мощностей на первом этапе был достигнут в соответствии с планом к концу 2023 года. клиенты бренда были полностью представлены.

по состоянию на первую половину этого года общие поставки дисплеев tcl csot поднялись на второе место в мире, а ее доля дисплеев для киберспорта остается первой в мире, она занимает второе место в мире по ltps-ноутбукам; в мире по ltps-планшетам и третье место в мире по объему поставок ltps-автомобилей.

стоит отметить, что в начале августа lgd и tcl technology объявили, что tcl huaxing получила приоритет в тендере на завод lgd в гуанчжоу. если приобретение окажется успешным, технология ips завода по производству панелей lgd в гуанчжоу, несомненно, обеспечит техническое усиление для tcl huaxing. кроме того, завод по производству панелей lgd и huaxing t9 расположены в районе цзэнчэн в гуанчжоу. эффект промышленного кластера и обеспечить tcl huaxing сильное присутствие в сфере ит среднего бизнеса. повышение конкурентоспособности в этой области.

2. обгоняя технологические уголки, разрушается последняя крепость иностранных инвестиций

после 20 лет догоняющего развития отечественные компании достигли всеобъемлющего лидерства в области жк-технологий. теперь командные высоты мировой индустрии дисплеев сосредоточены на oled, особенно на гибких oled-панелях. сопутствующие продукты в основном используются в мобильных телефонах среднего и высокого класса. из-за большого пространства на рынке и быстрых технологических изменений они когда-то считались последней технологической крепостью корейских производителей.

но начиная с 2022 года для отечественных компаний, производящих панели, становится непреодолимой тенденцией полностью прорваться через небольшие размеры. все больше и больше производителей мобильных телефонов будут полностью переключаться на отечественных производителей панелей в качестве своих основных поставщиков. в сфере oled есть даже горячие сцены, где сложно найти экран.

судя по статистике cinno, за последние два года отечественные производители панелей добились быстрого прогресса на рынке oled стоимостью в десятки миллиардов долларов. на мировом рынке панелей для смартфонов amoled в первой половине 2024 года доля южной кореи упала ниже 50%; доля поставок отечественных производителей превысила 50%, что составило 50,7%, что на 10,1 процентных пункта больше, чем в прошлом году.

в частности, что касается гибких oled-панелей для мобильных телефонов, согласно статистике mcgillough consulting, в первой половине этого года мировые поставки гибких amoled-панелей для смартфонов вошли в пятерку крупнейших, при этом китайские компании заняли 4 места, среди которых boe и tcl csot заняли место. входит в тройку лучших в мире.

рисунок: глобальный рейтинг поставок гибких панелей для смартфонов amoled в первом полугодии 2024 года, источник: magirror research.

вопреки общему мнению, на волне замены малогабаритных панелей отечественные производители панелей привлекают клиентов брендов мобильных телефонов не только ценовыми преимуществами, но и солидной технической мощью. от материалов до производственных процессов мы видим, что отечественные компании являются технологическими лидерами отрасли.

например, четыре года назад основным поставщиком amoled-панелей, используемых в xiaomi mi 10, была южнокорейская компания samsung tcl csot, которая вышла на рынок, но лишь в качестве вспомогательной роли. что касается серии xiaomi 14, которая является самой популярной среди отечественных телефонов высокого класса с 2023 года по настоящее время, во всех ее экранах используются гибкие прямые экраны oled со сверхузкой рамкой, эксклюзивно поставляемые tcl huaxing.

благодаря лучшему в отрасли люминесцентному материалу c8, технологии ltpo, сверхтонкой рамке, сверхвысокому разрешению и другим многочисленным преимуществам экран стал основным преимуществом этого телефона: сверхвысокая яркость экрана достигает 3000 нит, что является показателем xiaomi. самая высокая яркость экрана на сегодняшний день, но энергопотребление снижено на 17%. другими словами, через четыре года отечественные производители oled-экранов, такие как tcl huaxing, добились контратаки против традиционных гигантов, таких как samsung, с точки зрения продуктов с более высокими требованиями.

изображение: tcl huaxing эксклюзивно поставляет экран xiaomi 14ultra, источник: официальный аккаунт tcl huaxing

3. благодаря преимуществам всей отраслевой цепочки отечественные компании по производству панелей имеют большой потенциал.

от жк до oled, от догоняющего рынка до технологической конкуренции, всеобъемлющая сила и потенциал развития отечественных компаний, производящих панели, стали неудержимы.

подобно тому, как изменения в коммуникационных технологиях привели к процветанию интернета, а ценность, создаваемая интернетом, также способствовала быстрому развитию коммуникационных технологий, двойное лидерство отечественных компаний по производству панелей в производственных мощностях и технологиях частично обусловлено преимущества всей отраслевой цепочки отечественной индустрии дисплеев, что, в свою очередь, неизбежно будет способствовать коллективному подъему отечественной цепочки промышленности бытовой электроники.

от первых телевизоров, которые были символом статуса деревни, до сегодняшнего дня телевизоры стали самой популярной и доступной бытовой техникой. отечественные производители панелей являются крупнейшими закулисными героями этой технологической инклюзивности. отечественные компании по производству панелей, такие как tcl csot, взяли на себя знамя промышленного развития и достигли лидерства в производственных мощностях, используя преимущества линий высокой мощности. в то же время они создали синергетические преимущества в цепочке индустрии дисплеев китая с такими стратегическими партнерами, как. как tcl electronics и лидирует в области обновлений телевизионных панелей большого размера и тенденций высокого класса.

менее известные данные заключаются в том, что в материковом китае средний размер партии телевизоров составляет около 60 дюймов, тогда как средний размер партии телевизоров в мире составляет всего около 50 дюймов. китай лидирует в мире по производству телевизионных панелей большого размера благодаря самым экономичным отечественным панелям.

в эпоху бума мобильного интернета компании huawei и zte, строители инфраструктуры и отечественные лидеры в области производства коммуникационного оборудования, превзошли иностранные инвестиции, такие как ericsson и nokia, и стали мировыми гигантами.

в настоящее время в области мобильных телефонов, ноутбуков, автомобилей и других сегментов рынка дисплеев мы также наблюдаем разыгрывание того же сценария.

в этом новом цикле панелей, независимо от того, lcd или oled, ведущие отечественные производители панелей стали весьма влиятельными, и их комплексные преимущества в производственных мощностях, технологиях и производственной цепочке лидируют в мире с идеей отдать приоритет прибыльности в новом. ожидается, что отечественные панели продолжат получать стабильную прибыль, а ведущая компания tcl technology также станет одним из крупнейших бенефициаров новой тенденции.

03

от экспорта дефляции к вступлению в цикл высокой доходности денежных потоков, устанавливая новую парадигму для обрабатывающей промышленности китая

1. ожидается, что после дефляции отрасль производства панелей вступит в стадию высокой доходности денежных потоков.

страна переходит от стадии высокоскоростного развития к стадии качественного развития, и каждая отрасль вновь обретет свой собственный якорь ценностей. в прошлом богатая активами высокотехнологичная обрабатывающая промышленность полагалась на инвестиции в производственные мощности. в будущем ей неизбежно придется трансформироваться в бизнес-модель с положительным циклом, которая сочетает в себе высокую доходность и высокие темпы роста.

судя по мировому опыту, многие отрасли прошли через этот процесс. например:

операторы, как икт-инфраструктура, имеют чрезвычайно интенсивные капитальные затраты. однако после каждого раунда цикла капитальных затрат они вступают в период возврата. например, после цикла строительства 5g зарубежные операторы значительно развернули свои денежные потоки и увеличили дивиденды акционерам. последние годы.

в литейной промышленности полупроводников ежегодные капитальные затраты достигают десятков миллиардов долларов. однако ведущие компании, такие как tsmc и united microelectronics, могут рассчитывать на собственный операционный денежный поток, чтобы покрыть высокие капитальные затраты компании и вернуть обильный денежный поток. . ведущие этапы модернизации промышленности.

по мере того, как китайские компании по производству панелей достигают полномасштабных прорывов и достигают всестороннего перехода от производственных мощностей к технологиям, от расширения финансирования до реализации «саморазвития», стадия развития индустрии производства панелей вступает в более зрелый период, и отрасль, особенно ожидается, что ведущие компании вступят в свободный период. денежный поток положительный, и они вступили в положительный цикл высоких исследований и разработок и высокой производительности.

мы также можем увидеть подсказки в заявлениях tcl technology. капитальные затраты компании постепенно снижались в течение последних трех лет, а операционный денежный поток быстро накапливался. с наступлением цикла улучшения денежных потоков в отрасли ожидается, что эта тенденция сохранится и в будущем. будущее.

если взять в качестве примера промежуточный отчет tcl technology за 2024 год и годовой отчет за 2023 год, то чистый приток денежных средств от операционной деятельности компании составил 25,3 млрд юаней и 12,6 млрд юаней соответственно, а инвестиции в основной капитал составили 29,6 млрд юаней и 12,4 млрд юаней соответственно. видно, что текущий момент является поворотным моментом для притока операционных денежных средств компании и оттока инвестиций в основной капитал для достижения «положительной ножничной разницы».

попрощавшись с циклом высоких капитальных затрат, мы, как ожидается, увидим высокие денежные потоки, которые помогут компаниям увеличить инвестиции в технологии и другие аспекты для дальнейшего совершенствования продукции и увеличения добавленной стоимости.

для акционеров положительный денежный поток также повысит прибыль. заглядывая в будущее, основываясь на сочетании таких факторов, как упорядоченные капитальные затраты и положительный цикл окупаемости ниокр, компании, занимающиеся панельными технологиями, такие как tcl technology, также будут иметь больше нераспределенной прибыли, которую можно будет вернуть акционерам.

источник: финансовые отчеты компании.

2. просвещение обрабатывающей промышленности китая: неэффективная инволюция больше не является решением

с 2021 года по настоящее время, поскольку внутренний и внешний спрос продолжает ослабевать, проблема избыточных мощностей стала серьезной проблемой, затрагивающей многие обрабатывающие отрасли китая.

согласно данным китайского бюро статистики, уровень загрузки промышленных мощностей китая продолжал снижаться в совокупности с 2021 года по настоящее время более чем на 4%. на каждом этапе избыточных мощностей большинство компаний склонны снижать цены и невольно несут общие производственные убытки.

поскольку нынешнее общество вступает в эпоху акций, неэффективная инволюция больше не является решением, а высококачественное развитие.

если все будут экспортировать продукцию одинакового качества и по низкой цене или даже выбрасывать товары на рынок, каждый не сможет избежать дефляционной дилеммы заключенного. вся панельная промышленность понесет огромные коллективные убытки в 2022 году, о чем свидетельствует это. но на этот раз болезненный урок также стал важной вехой для индустрии панелей, которая открыла новую модель.

мы видим, что от перехода на качественные идеи развития выигрывает вся отраслевая цепочка.

например, руководство отечественных панельных компаний дало отпор всей отрасли. если взять телевизоры в качестве наблюдения, то можно увидеть, что за последние четыре года китайские телевизионные бренды, представленные tcl electronics, hisense vision, xiaomi и т. д., быстро захватили долю в мире.

в то же время, с распространением стратегии, ориентированной на прибыль, и сближением цен на панели, компании, производящие панели, также вступили в свой собственный цикл возврата с точки зрения прибыли и денежного потока после изменения глобальной конкурентоспособности перерабатывающих брендов.

рисунок: изменения мировой доли телевидения с 2020 по 2023 год. источник: omdia, zhongtai securities;

после более чем 20 лет исследований и многочисленных циклов крещения индустрия дисплеев наконец превратила исторический застой в новую парадигму развития гармонии и симбиоза. возможно, что еще более важно, новая парадигма индустрии дисплеев дает ценную новую перспективу для обрабатывающей промышленности китая, позволяющую выбраться из неприятностей.