новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Репортер 21st Century Business Herald Шэнь Цзюньхан сообщил из Пекина

Недавно были официально объявлены «Правила провинции Гуандун по инновациям в области науки и технологий» (именуемые «Правила»). «Положение» состоит из 94 статей в 11 главах и охватывает всю цепочку инновационных процессов: «фундаментальные исследования + технологические исследования + трансформация достижений + финансирование науки и технологий + поддержка талантов».

Стоит отметить, что в разделе финансирования науки и технологий соответствующие заявления о механизме оценки госфондов вызвали бурные дискуссии на рынке. В «Положениях» предлагается, чтобы отделы науки и техники, финансов, надзора и управления государственными активами и другие ведомства Народного правительства провинции Гуандун установили различные показатели оценки для инвестиционного периода и периода выхода государственных ангельских инвестиционных фондов и венчурных предприятий. капитальные фонды для всесторонней оценки общего операционного эффекта фонда и не должны использовать государственный капитал. Сохранение стоимости и повышение стоимости являются основными показателями оценки.

«Впервые в стране было предложено, чтобы «сохранение и повышение стоимости государственного капитала не использовалось в качестве основного показателя оценки». «Правила» являются новаторскими, и это также означает, что механизм оценки государственные фонды постепенно совершенствуются и ослабляются», — проанализировал «21st Century Business Herald» партнер из государственного учреждения венчурного капитала.

В последние годы государственные активы стали основной инвестиционной силой на рынке венчурного капитала. Данные исследовательского центра Zero2IPO показывают, что в первой половине 2024 года общий раскрытый объем инвестиций государственных холдингов и государственных LP составил 81,2%. Но в то же время отсутствие рыночных механизмов стимулирования и механизмов отказоустойчивости стало одним из главных институциональных препятствий, ограничивающих устойчивое и здоровое развитие государственного венчурного капитала.

19 июня Главное управление Государственного совета опубликовало «Некоторые политики и меры по содействию высококачественному развитию венчурных инвестиций», в которых еще раз основное внимание уделялось отказоустойчивости и механизму освобождения от государственных инвестиций. Например, «оптимизировать управление финансируемыми государством фондами венчурного капитала, реформировать и улучшить оценку фондов, механизмы отказоустойчивости и освобождения, а также улучшить систему оценки эффективности», «улучшить государственную систему управления венчурным капиталом, а также комплексную проверку и Механизм освобождения от ответственности за соблюдение требований, который соответствует характеристикам и моделям развития индустрии венчурного капитала», исследует оценку государственных учреждений венчурного капитала в соответствии со всем жизненным циклом фонда».

«Правила», изданные Гуандуном на этот раз, положительно отреагировали на вышеуказанную политику. В то же время репортеры 21st Century Business Herald отметили, что с этого года Шанхай, Аньхой и другие места также ввели соответствующую политику по совершенствованию механизма отказоустойчивости и механизма оценки государственного венчурного капитала.

Местное самоуправление первым предлагает «не использовать сохранение и приумножение государственного капитала в качестве основного показателя оценки»

Предполагается, что с целью создания системы гарантий финансовых услуг в области науки и техники, которая охватывает всю цепочку научно-технических инноваций и весь жизненный цикл научно-технических предприятий, настоящий Регламент охватывает создание инвестиций в научно-технические инновации. были приняты институциональные меры в области поддержки, финансирования интеллектуальной собственности, услуг по страхованию технологий, многоуровневой поддержки рынка капитала, перекрестного инвестиции и финансирование приграничных технологий и т. д.

Например, статья 40 разъясняет систему фондов инвестиций в науку и технологии, требуя, чтобы социальный капитал направлялся на стратегические основные отрасли, стратегические развивающиеся отрасли и отрасли будущего, а также увеличивал инвестиции в технологические предприятия на начальных стадиях и на старте. до этапов и поощрять создание долгосрочных инвестиционных фондов Ангельские инвестиционные фонды и фонды венчурного капитала с определенным периодом времени должны устанавливать различные показатели оценки в соответствии с различными этапами государственных венчурных фондов и т. д., и сохранение и повышение стоимости государственного капитала не должно использоваться в качестве основного показателя оценки.

Стоит отметить, что это первый случай, когда местное правительство предложило «не использовать поддержание и повышение стоимости государственного капитала в качестве основного показателя оценки», что также привлекло широкое внимание со стороны учреждений венчурного капитала и прямых инвестиций.

Го Либо, основатель LP Investment Consulting, проанализировал «Бизнес Вестник XXI века» и сказал, что, во-первых, «Положение» не предлагает использовать сохранение и повышение государственного капитала в качестве основного показателя оценки, но оно все же может использоваться в качестве одного из показателей оценки. Во-вторых, с точки зрения самих «Положений» они представляют собой лишь принципиальное заявление. Пока еще существует большая неопределенность в том, как заставить их действовать, и требуется последующее внедрение детальных правил авторитетными ведомствами.

Ведь многие государственные инвестиционные институты входят в систему государственных групп и оцениваются, мотивируются и ограничиваются в соответствии с едиными стандартами системы государственных активов. Если существует разница между оценкой государственных активов на уровне группы и приняты специальные меры для государственных инвестиционных учреждений по участию в бизнес-ангельских инвестиционных фондах и фондах венчурного капитала, а поддержание и повышение стоимости государственного капитала не используется в качестве основного показателя оценки, все равно останется много проблем на уровне реализации. Необходимо провести дальнейшую работу и добиться прорывов. Необходимо не только сформировать конкретные системные правила, но и соответствующим ведомствам также необходимо достичь консенсуса на оперативном уровне. Тем не менее, это регулирование в Гуандуне обращает внимание на одну из самых больших болевых точек государственных инвестиционных учреждений, занимающихся венчурными инвестициями, инвестициями на ранней стадии и малыми инвестициями. Оно заслуживает признания и похвалы, но отрасль не может иметь больших ожиданий.

Ян Цзе, директор департамента фондовых операций Cornerstone Capital, рассказал 21st Century Business Herald, что параметры оценки инвестиций государственного капитала (включая инвестиционные фонды) обычно включают промышленное развитие, а также сохранение и повышение стоимости государственных ангельских инвестиций. фонды и фонды венчурного капитала, «не основанные на предпосылке, что поддержание и повышение стоимости государственного капитала является основным показателем оценки, его требования к промышленному развитию будут усилены. Эти требования включают возврат инвестиций, технологические инновации, внедрение талантов. , модернизация промышленности, расширение стратегических возможностей (укрепление и пополнение цепочек и т. д.) и т. д. подождите.

Поэтому, с одной стороны, с точки зрения промышленного развития, постановка этой статьи может, во-первых, побудить государственный капитал раскрепоститься и усилить капитальные вложения в инвестиции на ранних стадиях, во-вторых, институты венчурного капитала; Дальнейшее укрепление потенциала расширения возможностей промышленности, и те превосходные институты венчурного капитала, которые могут лучше способствовать промышленному развитию, будут выделяться.

С другой стороны, устойчивость венчурного капитала по-прежнему требует непрерывного обращения капитала и реализации рыночной коммерческой стоимости, хотя государственная часть может «не использовать поддержание и повышение стоимости государственного капитала в качестве основного показателя оценки». «Социальный капитал в инвестиционной отрасли по-прежнему необходимо инвестировать. Иметь устойчивую финансовую отдачу, без которой цикл инвестиций не будет реализован.

Поэтому, если «не принимать сохранение и повышение государственного капитала в качестве основного показателя оценки», индустрия венчурного капитала по-прежнему будет продолжать придавать значение поддержанию и повышению стоимости фондов, и только таким образом можно будет Расширение государственного капитала и поддерживаемого им венчурного капитала может только при непрерывном развитии обеспечить цикличность ранних инвестиций.

Государственные механизмы оценки венчурного капитала и отказоустойчивости постепенно совершенствуются.

Ранее Ван Чжунминь, председатель Шэньчжэньского научно-исследовательского института финансовой стабильности и развития и бывший заместитель председателя Национального совета Фонда социального обеспечения, поделился на внутреннем мероприятии, организованном Исследовательским институтом венчурного капитала 21-го века, что для государственных учреждений по управлению активами , если напрямую Мы инвестировали в 100 проектов, и 99 из них оказались успешными. Но если один проект провалится, кто-то должен взять на себя ответственность за него. Это делает государственные учреждения по управлению активами склонными к бегству от риска при инвестировании в акционерный капитал.

Репортер 21st Century Business Herald отметил, что с этого года все больше и больше мест вводят политику, направленную на улучшение механизмов оценки и отказоустойчивости государственных учреждений венчурного капитала. Например, статья 41 «Правил» провинции Гуандун предусматривает управление государственными учреждениями венчурного капитала, четко требуя создания и совершенствования механизмов оценки эффективности, стимулирования, ограничения и отказоустойчивости для государственных учреждений венчурного капитала, а также поощрения государственных учреждений венчурного капитала. - принадлежащие учреждениям венчурного капитала для увеличения своих инвестиций в поддержку молодых технологических компаний.

В июле этого года Главное управление муниципального народного правительства Шанхая также опубликовало «Несколько мнений по дальнейшему содействию качественному развитию венчурного капитала в Шанхае». Предлагается оптимизировать механизм оценки и оценки государственного капитала, создать и усовершенствовать долгосрочный механизм оценки и оценки, который адаптируется к особенностям индустрии венчурного капитала, а также усилить полное управление процессами «привлечения, инвестирования, управление и выход». Углублять пилотную рыночную деятельность государственных предприятий венчурного капитала, поощрять государственные предприятия венчурного капитала внедрять эффективные механизмы ограничения и стимулирования управленческого персонала, сочетать их с доходами от инвестиций и продолжать изучать такие инновации, как последующие инвестиции, оценка и предварительное соглашение о выходе из акционерного капитала.

В мае провинция Аньхой опубликовала «Заключения по внедрению механизма отказоустойчивости при аудите государственных капиталовложений в научно-технические инновационные предприятия (испытание)». Заключения по внедрению сосредоточены на жизненном цикле государственных капиталовложений. , уточнить три основных условия применения механизма отказоустойчивости и оговорить 4 9 применимых ситуаций для каждого конкретного звена и 2 других применимых ситуации. При этом процесс выявления отказоустойчивости аудита и связанные с ним требования к работе детализированы и стандартизированы. .

Совершенствование механизма оценки государственных венчурных учреждений и создание механизма отказоустойчивости также окажет положительное влияние на развитие экосистемы венчурного капитала.

Ян Цзе, директор департамента фондовых операций Cornerstone Capital, рассказал 21st Century Business Herald, что, прежде всего, полезно избежать деформации инвестиционных действий в индустрии венчурного капитала и может способствовать использованию индустрии венчурного капитала долгосрочных инвестиций. термин инвестиционные концепции, чтобы найти компании с наибольшей инвестиционной ценностью, а также добиться терпеливого капитала и технологических инноваций, взаимного продвижения и общего развития.

Во-вторых, это поможет расширить источники капитала для инвестиций на ранних стадиях, побудит государственные предприятия увеличить свое внимание и инвестиции в инвестиционный бизнес на ранних стадиях, а также придаст большую жизнеспособность рынку венчурного капитала. В-третьих, полезно сократить эксплуатационные и управленческие расходы учреждений по управлению фондами, повысить концентрацию учреждений по управлению фондами и лучше сосредоточиться на долгосрочном инвестиционном бизнесе.