소식

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

21세기 비즈니스 헤럴드 기자 선준한(Shen Junhan)이 베이징에서 보도했다.

최근 '광동성 과학기술혁신조례'(이하 '조례')가 공식 발표됐다. '규정'은 11장 94개 조항으로 구성되어 있으며, '기초연구+기술연구+성과전환+과학기술금융+인재지원'의 전과정 혁신체인을 중심으로 구성되어 있다.

과학기술금융 부문에서 국유자금 평가 메커니즘에 대한 관련 발언이 시장에서 열띤 논의를 촉발했다는 점은 주목할 만하다. "규정"에서는 광둥성 인민정부의 과학기술, 재정, 국유자산 감독관리 및 기타 부서가 국유 엔젤 투자 자금 및 벤처의 투자 기간 및 종료 기간에 대해 서로 다른 평가 지표를 설정해야 한다고 제안합니다. 자본금은 기금의 전반적인 운영효과를 종합적으로 평가하며, 국유자본을 사용하지 않아야 한다. 가치보존과 가치상승이 주요 평가지표이다.

“국유자본의 보전과 가치 상승을 주요 평가지표로 삼아서는 안 된다”고 제안한 곳은 전국적으로 처음이다. 이 규정은 획기적이며 국유자본의 평가 메커니즘이 점차 개선되고 편안해졌습니다. "국영 벤처 캐피털 기관의 파트너가 21세기 비즈니스 헤럴드를 분석했습니다.

최근 몇 년간 국유자산은 벤처캐피털 시장의 주요 투자동력이 됐다. Zero2IPO 연구센터 자료에 따르면 2024년 상반기 국유지분과 국유 LP의 전체 공개 투자금액은 81.2%를 차지했다. 그러나 동시에 시장 지향적인 인센티브 메커니즘과 내결함성 메커니즘의 부족은 국영 벤처 캐피털의 지속 가능하고 건전한 발전을 제한하는 주요 제도적 장애물 중 하나가 되었습니다.

6월 19일, 국무원 사무국은 '벤처캐피탈 투자의 고품질 발전 촉진을 위한 여러 정책 및 조치'를 발표했는데, 이는 국유 투자의 결함 허용 및 면제 메커니즘에 다시 한 번 초점을 맞췄습니다. 예를 들어, "정부 지원 벤처 캐피털 자금 관리를 최적화하고, 자금 평가, 내결함성 및 면제 메커니즘을 개혁 및 개선하고, 성과 평가 시스템을 개선합니다.", "국유 벤처 캐피털 관리 시스템과 실사 및 실사를 개선합니다." 벤처캐피탈 산업의 특성과 발전 패턴에 부합하는 준법책임 면제 메커니즘", 전체 펀드 수명주기에 따라 국영 벤처캐피탈 기관에 대한 평가를 탐색합니다."

이번에 광둥성에서 발표한 '규정'은 위 정책에 대해 긍정적인 반응을 보였습니다. 동시에 21세기 비즈니스 헤럴드 기자는 올해부터 상하이, 안후이 등지에서도 국유 벤처캐피탈의 내결함성 메커니즘과 평가 메커니즘을 개선하기 위한 관련 정책을 도입했다고 지적했다.

지자체가 먼저 "국유자본의 보전과 가치 상승을 주요 평가지표로 삼지 말자"고 제안했다.

과학기술 혁신의 전체 사슬과 과학기술 기업의 전체 수명주기를 포괄하는 과학기술 금융 서비스 보장 시스템을 구축하기 위해 이 규정은 과학기술 혁신 투자 설립을 다루고 있는 것으로 이해됩니다. 자금 시스템, 국영 벤처 캐피탈 기관 관리, 자금 출구 채널 확대, 과학 기술 신용 지원, 지적 재산권 금융, 기술 보험 서비스, 다단계 자본 시장 지원, 교차적 측면에서 제도적 장치가 마련되었습니다. 국경기술 투자 및 자금조달 등

예를 들어, 제40조는 과학기술혁신 투자기금 제도를 명시하고 있으며, 사회적 자본을 전략기초산업, 전략신흥산업, 미래산업에 집중하도록 유도하고, 종자 및 창업 분야의 기술 기반 기업에 대한 투자를 늘려야 한다고 규정하고 있습니다. 엔젤투자펀드와 벤처캐피털펀드는 일정 기간을 두고 국유 벤처캐피털 펀드 등의 단계별 평가지표를 다르게 설정해야 한다. 국유자본의 유지 및 가치 상승을 주요 평가 지표로 사용해서는 안 됩니다.

지방정부가 “국유자본의 유지 및 평가를 주요 평가지표로 삼지 않겠다”고 제안한 것은 이번이 처음이어서 VC/PE 기관에서도 큰 관심을 끌었다.

LP투자컨설팅의 창업자인 궈리보(Guo Libo)는 21세기 비즈니스 헤럴드(21st Century Business Herald)를 분석하고 우선 '규정'은 국유자본의 보존과 평가를 주요 평가 지표로 사용하도록 제안하지 않았지만 여전히 그럴 수 있다고 말했습니다. 평가지표 중 하나로 활용됩니다. 둘째, "규정" 자체의 관점에서 볼 때, 이는 원칙적인 진술일 뿐이며, 이를 어떻게 운영할 수 있는지에 대한 불확실성이 크며, 이후 권한 있는 부서에서 세부적인 규칙을 시행해야 합니다.

결국 많은 국유 투자 기관은 국유 그룹 시스템 내에 있으며 국유 자산 시스템의 통일된 표준에 따라 평가, 동기 부여 및 제한됩니다. 그룹 차원의 국유자산 평가에 차이가 있고, 국유투자기관이 엔젤투자펀드, 벤처캐피탈펀드에 종사할 수 있도록 특례를 두고 국유자본의 유지 및 가치 상승을 담당하는 경우 주요 평가 지표로 사용되지 않더라도 구현 수준에서는 여전히 많은 문제가 있으며 후속 작업이 필요하고 획기적인 발전이 필요합니다. 구체적인 시스템 규칙을 마련해야 할 뿐만 아니라, 관련 부서가 운영 수준에서 합의를 이뤄야 합니다. 하지만 이번 광둥성 규제는 벤처캐피탈 투자, 초기 투자, 소액 투자 등을 하는 국영 투자기관의 가장 큰 문제점 중 하나를 지적한 것인데, 업계에서는 큰 기대를 걸 수 없다.

Cornerstone Capital의 펀드 운영 부서 이사인 Yang Jie는 21세기 비즈니스 헤럴드와의 인터뷰에서 국유 자본(지도 기금 포함)의 투자 평가 차원에는 일반적으로 국유 엔젤 투자에 대한 산업 발전과 가치 보존 및 평가가 포함된다고 말했습니다. 펀드와 벤처캐피탈 펀드는 "국유자본의 유지와 가치 상승을 주요 평가 지표로 삼는다는 전제 하에 산업 ​​발전에 대한 수요가 강화될 것입니다. 이러한 요구에는 수익 투자, 기술 혁신, 인재 도입 등이 포함됩니다." , 산업 업그레이드, 전략적 권한 부여(체인 강화 및 보충 등) 등이 있습니다.

따라서 한편으로 산업 발전의 관점에서 볼 때 이 조항의 설정은 무엇보다도 국유 자본의 정신을 해방시키고 초기 투자에 대한 자본 투자를 강화할 수 있으며 둘째로 벤처 캐피털 기관을 더욱 강화할 수 있습니다. 산업 역량 강화 역량 구축과 산업 발전을 더욱 촉진할 수 있는 우수한 벤처캐피털 기관이 돋보일 것입니다.

반면, 벤처캐피탈의 지속가능성은 여전히 ​​자본의 지속적인 순환과 시장의 상업적 가치 실현을 요구한다. " 투자산업의 사회적 자본은 여전히 ​​투자가 필요합니다. 지속적인 재정적 수익이 없이는 투자의 순환이 실현될 수 없습니다.

따라서 "국유자본의 유지 및 평가를 주요 평가지표로 삼지 않는 경우"에도 벤처캐피탈 업계는 계속해서 자금의 유지 및 평가를 중요시할 것이며, 이런 방식으로만 국유자본의 확대와 이에 의해 촉진되는 벤처캐피털은 지속적인 발전이 있어야만 초기투자가 계속 순환할 수 있다.

국영 벤처 캐피탈 평가 및 내결함성 메커니즘이 점차 개선되고 있습니다.

앞서 왕중민 선전금융안정발전연구원 회장이자 전 국가사회보장기금협의회 부회장은 21세기 벤처캐피털 연구소가 주최한 내부 행사에서 국유 자산관리기관을 대상으로 한 내용을 공유한 바 있다. , 직접적인 경우 100개의 프로젝트에 투자했는데 그 중 99개가 성공했습니다. 하지만 하나의 프로젝트가 실패하면 누군가는 그에 대한 책임을 져야 합니다. 이로 인해 국유 자산 관리 기관은 주식 투자 시 위험을 회피하는 경향이 있습니다.

21세기 비즈니스 헤럴드(21st Century Business Herald)의 한 기자는 올해부터 점점 더 많은 곳에서 국영 벤처 캐피털 기관의 평가 및 내결함성 메커니즘을 개선하기 위한 정책을 도입했다고 언급했습니다. 예를 들어, 광동성 '규정' 제41조는 국유 벤처 캐피탈 기관의 관리를 규정하고 있으며, 국유 벤처 캐피털 기관에 대한 성과 평가, 인센티브 및 제한, 내결함성 메커니즘의 설립 및 개선을 명확히 요구하고 있으며, 국가의 발전을 촉진합니다. 초기 단계의 기술 기업에 대한 투자를 늘리기 위해 소유한 벤처 캐피털 기관입니다.

올해 7월, 상하이시 인민정부 총판공판부는 "상하이에서 벤처캐피털의 고품질 발전을 더욱 촉진하기 위한 여러 의견"도 발표했습니다. 국유자본 평가평가 메커니즘을 최적화하고, 벤처캐피탈 산업의 특성에 맞는 장기 평가평가 메커니즘을 구축 및 개선하며, '모금, 투자, 성장'의 전과정 관리를 강화할 것을 제안한다. 관리 및 종료". 국유 벤처캐피탈 기업의 시범 시장 지향적 운영을 심화하고, 국유 벤처캐피탈 기업이 효과적인 관리 인력 제한 및 인센티브 메커니즘을 구현하도록 장려하고 이를 투자 수익과 결합하며 후속 투자 등 혁신을 지속적으로 모색합니다. 평가 및 지분 탈퇴에 대한 사전 합의.

안후이성은 지난 5월 '과학기술 혁신 기업에 대한 국유 자본 투자 감사에서 내결함성 메커니즘 구축에 관한 시행 의견(심판)'을 발표했습니다. 시행 의견은 국유 자본 투자의 수명 주기에 중점을 둡니다. , 결함 허용 메커니즘 적용을 위한 세 가지 기본 조건을 명확하게 하고 각 특정 링크에 대해 4 9 적용 가능한 상황과 기타 2가지 적용 가능한 상황을 규정하는 동시에 감사 결함 허용 식별 프로세스 및 관련 작업 요구 사항을 상세하고 표준화합니다. .

국영 벤처 캐피탈 기관의 평가 메커니즘이 개선되고 내결함성 메커니즘이 구축되면 벤처 캐피탈 생태계 발전에도 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

Cornerstone Capital의 펀드 운영부 이사 Yang Jie는 21세기 비즈니스 헤럴드와의 인터뷰에서 우선 벤처 캐피탈 산업에서 투자 행위의 변형을 피하는 데 도움이 되며 벤처 캐피털 산업이 장기적으로 활용하도록 촉진할 수 있다고 말했습니다. 투자 가치가 가장 높은 기업을 찾고, 인내심 있는 자본과 기술 혁신을 달성하고 공동 발전을 달성하는 용어 투자 개념입니다.

둘째, 초기 투자를 위한 자본 출처를 확대하고, 국유 기업이 초기 투자 사업에 대한 관심과 투자를 강화하도록 장려하며, 벤처 캐피털 시장에 더 많은 활력을 불어넣는 데 도움이 됩니다. 셋째, 기금관리기관의 운영관리비용을 절감하고, 기금관리기관의 집중도를 높이며, 장기투자사업에 더 집중하는 데 도움이 된다.