новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Креатив Ту Чонга/Фото предоставлено Ан Чжунвэнем/Табуляция Чжай Чао/Making

Репортер Securities Times Ан Чжунвэнь

На фоне усиления волатильности на фондовом рынке США результаты многих публичных QDII оказались пустыми.

Репортер Securities Times заметил, что во время недавней корректировки на фондовом рынке США многие фонды QDII с лидирующими показателями в раннем периоде снова упали ниже номинальной стоимости в 1 юань, а некоторые чистые значения даже упали до двухлетних значений. назад. Резкое восстановление доходности этих фондов QDII во многом связано с тем фактом, что эти фонды были слишком тяжелыми для акций США или находились на рыночных максимумах, когда они открывали позиции в акциях США.

Многие инсайдеры фондовых компаний полагают, что во второй половине года, когда ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системой растут, а давление на обесценивание обменного курса юаня значительно снижается, фондовый рынок может начать ребалансировку возможностей распределения и ожидается, что давление на отток капитала на север ослабнет.

Некоторые фонды QDII

Чистый капитал резко снижается

Недавняя высокая волатильность на фондовом рынке США привела к тому, что многие управляющие фондами, недавно увеличившие позиции в американских акциях, были заняты напрасно.

Данные Wind показывают, что эффективность многих ранее ведущих фондов QDII резко снизилась, а чистая стоимость более 10 фондов упала более чем на 10% в течение месяца. Среди них CCB Emerging Markets Hybrid QDII, который неоднократно входил в топ. три в течение года пережил резкий откат, упал более чем на 17% за последний месяц, в результате чего этот 13-летний фонд снова упал ниже номинальной стоимости в 1 юань с текущей чистой стоимостью. стоимость около 0,95 юаней. Кроме того, в марте этого года E Fund Asia Select QDII, которым управляет топ-менеджер фонда Чжан Кунь, восстановил свою номинальную стоимость в 1 юань. Однако из-за резких колебаний на фондовом рынке США в прошлом месяце чистая стоимость упала. снова ниже номинала в 1 юань.

Кроме того, фонд QDII в рамках Dacheng Fund, который когда-то был лидером в течение года, значительно снизил свой рейтинг после корректировки на фондовом рынке США в прошлом месяце. Чистая стоимость фонда даже вернулась к уровню. уровень марта 2023 года; в то время как фонд QDII под управлением Huabao Чистая стоимость фонда QDII вернулась к уровню января 2023 года из-за резкого падения акций тяжеловесов, таких как NVIDIA. Кроме того, чистая стоимость многих фондов QDII вернулась на уровень двухлетней давности.

Резкое восстановление показателей фонда QDII также привело к значительным изменениям в текущих рейтингах эффективности. Согласно последним данным, многие из наиболее эффективных публичных продуктов QDII относятся к QDII, посвященным золоту. Например, China Universal Gold, E Fund Gold, Harvest Gold и Noah Gold имеют годовую доходность 18,46%, 18,18%, 18,17. % соответственно 17,41%.

Чрезмерная погоня за акциями США

что приводит к увеличению риска

Стоит отметить, что многие фонды QDII изначально были диверсифицированными стратегическими фондами. Причина больших колебаний заключается в том, что они инвестировали слишком много в один фондовый рынок США.

В контексте рассмотрения рейтингов эффективности многие управляющие фондами QDII уделяют больше внимания гибкости в распределении активов, значительно преуменьшая характеристики риска фондовых продуктов, предусмотренные в договоре фонда. Возьмем, к примеру, CCB Emerging Markets Hybrid QDII. По состоянию на конец июня этого года этот фонд, который должен был инвестировать свою крупнейшую позицию в развивающиеся рынки, вместо этого разместил до 54% ​​своей позиции на фондовом рынке США. Кроме того, на долю акций США приходилось более 33% позиций, раскрытых Guofu Asia Opportunities QDII Fund, дочерней компанией Guofu Fund. Основными активами также являются технологические гиганты США, такие как искусственный интеллект. и полупроводниковые чипы.

Очевидно, что некоторые продукты вырвались из-под ограничений фондовых контрактов и заняли фондовый рынок США в качестве своей крупнейшей позиции, что подчеркивает текущий перегрев управляющих фондами, гоняющихся за фондовым рынком США. Резкое восстановление показателей фондов QDII отражает тенденцию многих управляющих фондами QDII следовать тенденциям операций на фондовом рынке США.

В качестве примера возьмем фонд QDII шанхайской фондовой компании. В конце июня 2023 года позиции фонда в США составляли 42%, а позиции фонда в Гонконге — 35%. К концу июня 2024 года позиции фонда в США. позиции Составляя 81%, позиции по акциям Гонконга составили лишь 1,3%. Другими словами, после того, как фондовый рынок США продолжил расти, вышеупомянутые управляющие фондами почти удвоили свои позиции в акциях США в прошлом году. Это также привело к тому, что фонд, который был относительно сбалансирован по акциям Гонконга и акций США, стал инвестиционным. Единый фондовый рынок США.

Северные фонды

Давление оттока может ослабнуть

Что касается изменений в стиле зарубежных рынков, некоторые управляющие фондами полагают, что это может ослабить давление на отток капитала на север.

Источники, связанные с фондом Morgan Stanley, отметили, что текущий зарубежный рынок в целом демонстрирует режим неприятия риска. На заседании Федеральной резервной системы по процентным ставкам впервые было заявлено, что снижение процентной ставки в сентябре стало возможным. Влияние инфляции в США уменьшилось, а снижение занятости заслуживает большего внимания. Индекс деловой активности в производственном секторе США сократился с 48,5 в июне до 46,6 в июле. Последние опубликованные данные по занятости в несельскохозяйственном секторе оказались значительно ниже ожиданий, а уровень безработицы вырос до 4,3%. На этом фоне на фондовом рынке США возросла волатильность, индекс доллара США резко упал, а вероятность снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в сентябре значительно возросла. Суть заключается в масштабах снижения ставок, которые прогнозируют некоторые инсайдеры. что в течение года он составит не менее 75 базисных пунктов.

Вышеупомянутые инсайдеры фонда подчеркнули, что волатильность зарубежных фондовых рынков возросла, и в определенной степени это неизбежно повлияет на акции класса А. Однако следует также отметить, что из-за относительно слабой внутренней экономики ожидания инвесторов уже относительно достаточны, в сочетании с тенденцией к снижению зарубежной маржи и сближением дифференциалов процентных ставок между Китаем и США, давление на чистый отток капитала в северном направлении может быть облегчена. С точки зрения отрасли, ожидается, что некоторые области, которые выиграют от снижения процентных ставок ФРС, такие как инновационные лекарства и золото, выиграют. В то же время, компании со стабильными фундаментальными показателями и политической поддержкой, такие как бытовая техника и коммунальные услуги, сохранят хорошую относительную доходность. В среднесрочной перспективе мы продолжим с оптимизмом смотреть на полупроводниковый, военный и другие сектора с улучшением благосостояния.

Китайско-Европейский фонд полагает, что во второй половине года, поскольку ожидания снижения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы растут, а давление на юань, направленное на стабилизацию обменного курса, значительно снижается, потенциальное пространство для политики, как ожидается, увеличится. Рынок ожидает, что на акции А по-прежнему будут доминировать структурные рыночные условия, и восстановление индекса может быть весьма ограниченным. Краткосрочные результаты структурных рыночных условий будут отражены в сближении различий в оценках секторов. Поскольку направление экономического улучшения постепенно становится более ясным, спад рынка означает, что точка покупки снова приближается, и многие среднесрочные и долгосрочные направления вновь открыли возможности распределения.