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Tu Chong Creativo/Foto fornita da An Zhongwen/Tabulation Zhai Chao/Making

Il giornalista del Securities Times An Zhongwen

Nel contesto dell’intensificata volatilità del mercato azionario statunitense, molti risultati pubblici del QDII sono stati “vuoti”.

Un giornalista del Securities Times ha notato che durante il recente aggiustamento del mercato azionario statunitense, molti fondi QDII con performance leader nel primo periodo sono scesi nuovamente al di sotto del valore nominale di 1 yuan, e alcuni valori netti sono addirittura scesi a due anni. fa. Il forte ritracciamento della performance di questi fondi QDII è in gran parte legato al fatto che questi fondi erano troppo pesanti sulle azioni statunitensi o erano ai massimi di mercato quando stabilivano posizioni in azioni statunitensi.

Molti addetti ai lavori delle società di fondi ritengono che nella seconda metà dell’anno, con l’aumento delle aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve e la significativa diminuzione della pressione sul deprezzamento del tasso di cambio del RMB, il mercato azionario potrebbe inaugurare un riequilibrio delle opportunità di allocazione e si prevede che la pressione sui deflussi di capitali verso nord si allenterà.

Alcuni fondi QDII

Il patrimonio netto ripercorre nettamente

La recente elevata volatilità del mercato azionario statunitense ha lasciato occupati invano molti gestori di fondi che avevano recentemente aggiunto posizioni in azioni statunitensi.

I dati di Wind mostrano che la performance di molti fondi QDII precedentemente leader è diminuita drasticamente e il valore netto di oltre 10 fondi è diminuito di oltre il 10% in un mese. Tra questi, CCB Emerging Markets Hybrid QDII, che è entrato più volte in vetta tre della performance nel corso dell'anno, ha subito un forte ritracciamento, è sceso di oltre il 17% nell'ultimo mese, facendo scendere nuovamente questo fondo di 13 anni al di sotto del valore nominale di 1 yuan, con un netto attuale. valore di circa 0,95 yuan. Inoltre, l'E Fund Asia Select QDII, gestito dal principale gestore di fondi Zhang Kun, ha recuperato il suo valore nominale di 1 yuan nel marzo di quest'anno. Tuttavia, a causa delle forti fluttuazioni del mercato azionario statunitense nell'ultimo mese, il valore netto è diminuito di nuovo al di sotto del valore nominale di 1 yuan.

Inoltre, un fondo QDII del fondo Dacheng, che una volta era il leader durante l'anno, ha visto la sua classifica di performance scendere significativamente dopo l'aggiustamento del mercato azionario statunitense nell'ultimo mese. Il valore netto del fondo è addirittura tornato al livello livello di marzo 2023; mentre un fondo QDII sotto Huabao Il valore netto del fondo QDII è tornato al livello di gennaio 2023 a causa del forte calo di titoli pesanti come NVIDIA. Inoltre, il valore netto di molti fondi QDII è tornato al livello di due anni fa.

Il forte ritracciamento della performance del fondo QDII ha causato anche cambiamenti significativi nelle attuali classifiche di performance. Secondo gli ultimi dati, molti dei prodotti QDII pubblici con le migliori prestazioni sono QDII a tema oro. Ad esempio, China Universal Gold, E Fund Gold, Harvest Gold e Noah Gold hanno tassi di rendimento annuali del 18,46%, 18,18%, 18,17. %, rispettivamente.

Ricerca eccessiva delle azioni americane

portando ad un aumento del rischio

Vale la pena notare che molti fondi QDII erano originariamente fondi strategici diversificati. La ragione delle ampie fluttuazioni è che investevano troppo in un unico percorso del mercato azionario statunitense.

Nel contesto dell’esame delle classifiche di performance, molti gestori di fondi QDII danno maggiore considerazione alla flessibilità nell’allocazione delle attività, minimizzando notevolmente le caratteristiche di rischio dei prodotti del fondo stipulate nel contratto del fondo. Prendiamo ad esempio il CCB Emerging Markets Hybrid QDII. A partire dalla fine di giugno di quest'anno, questo fondo, che avrebbe dovuto investire la sua quota maggiore nei mercati emergenti, ha invece assegnato fino al 54% della sua posizione al mercato azionario statunitense. Inoltre, le posizioni azionarie statunitensi rappresentavano oltre il 33% delle posizioni comunicate dal Guofu Asia Opportunities QDII Fund alla fine del secondo trimestre, una filiale del Guofu Fund. Le partecipazioni principali sono anche giganti tecnologici statunitensi come l'intelligenza artificiale e chip semiconduttori.

Ovviamente, alcuni prodotti sono usciti dai vincoli dei contratti dei fondi e hanno assunto il mercato azionario statunitense come posizione maggiore, evidenziando l’attuale surriscaldamento dei gestori di fondi che inseguono il mercato azionario statunitense. Il forte ritracciamento della performance dei fondi QDII riflette la tendenza di molti gestori di fondi QDII che seguono l’andamento delle operazioni del mercato azionario statunitense.

Prendiamo come esempio un fondo QDII gestito da una società di fondi di Shanghai. Alla fine di giugno 2023, le posizioni azionarie statunitensi del fondo rappresentavano il 42% e le posizioni azionarie di Hong Kong rappresentavano il 35%. posizioni Rappresentando l'81%, le posizioni azionarie di Hong Kong hanno rappresentato solo l'1,3%. In altre parole, dopo che il mercato azionario statunitense ha continuato a salire, i suddetti gestori di fondi nell'ultimo anno hanno quasi raddoppiato le loro posizioni in azioni statunitensi. Ciò ha anche portato il fondo, originariamente relativamente equilibrato in azioni di Hong Kong e azioni statunitensi un unico mercato azionario statunitense.

Fondi verso nord

La pressione in uscita potrebbe indebolirsi

Per quanto riguarda i cambiamenti negli stili dei mercati esteri, alcuni gestori di fondi ritengono che ciò potrebbe indebolire la pressione sui deflussi di capitali verso nord.

Fonti del Morgan Stanley Fund hanno sottolineato che l'attuale mercato estero nel suo insieme mostra una modalità di avversione al rischio. La riunione sui tassi di interesse della Federal Reserve ha dichiarato per la prima volta che un taglio dei tassi di interesse a settembre è diventato un’opzione. L’impatto dell’inflazione statunitense è diminuito e il calo dell’occupazione merita maggiore attenzione. Il PMI manifatturiero statunitense si è ulteriormente contratto da 48,5 a giugno a 46,6 a luglio. Gli ultimi dati sull’occupazione non agricola pubblicati sono stati significativamente inferiori alle attese e il tasso di disoccupazione è salito al 4,3%. In questo contesto, il mercato azionario statunitense ha aumentato la volatilità, l’indice del dollaro statunitense è crollato drasticamente e la probabilità che la Federal Reserve tagli i tassi di interesse a settembre è notevolmente aumentata. Il nucleo risiede nell’entità del taglio dei tassi previsto da alcuni addetti ai lavori che non sarà inferiore a 75 punti base entro l’anno.

Gli addetti ai lavori dei fondi sopra menzionati hanno sottolineato che la volatilità dei mercati azionari esteri è aumentata e che le azioni A saranno inevitabilmente influenzate in una certa misura. Tuttavia, va anche notato che, a causa dell’economia interna relativamente debole, le aspettative degli investitori sono relativamente sufficienti, combinate con la tendenza al ribasso dei margini esteri, la convergenza dei differenziali di tasso di interesse sino-americani e la pressione sui deflussi netti di capitali verso nord potrebbero essere alleviato. Dal punto di vista del settore, si prevede che ne trarranno vantaggio alcuni settori che beneficiano dei tagli dei tassi di interesse della Fed, come i farmaci innovativi e l’oro. Allo stesso tempo, quelli con fondamentali stabili e sostegno politico, come gli elettrodomestici e i servizi pubblici, manterranno buoni rendimenti relativi. Nel medio termine, continueremo a essere ottimisti riguardo ai settori dei semiconduttori, al militare e ad altri settori con una maggiore prosperità.

China Europe Fund ritiene che nella seconda metà dell’anno, con l’aumento delle aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve e la diminuzione significativa della pressione sul RMB per stabilizzare il tasso di cambio, si prevede che lo spazio potenziale per la politica aumenterà. Il mercato prevede che le azioni A saranno ancora dominate dalle condizioni strutturali del mercato e che il rimbalzo dell'indice potrebbe essere molto limitato. La performance a breve termine delle condizioni strutturali del mercato si rifletterà nella convergenza delle differenze di valutazione settoriali. Man mano che la direzione del miglioramento economico diventa sempre più chiara, il declino del mercato significa che il punto di acquisto si sta nuovamente avvicinando e molte direzioni a medio e lungo termine hanno fatto riaffiorare opportunità di allocazione.