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Tu Chong Creative/Foto bereitgestellt von An Zhongwen/Tabulation Zhai Chao/Making

Securities Times-Reporter An Zhongwen

Vor dem Hintergrund der zunehmenden Volatilität am US-Aktienmarkt waren viele öffentliche QDII-Ergebnisse „leer“.

Ein Reporter der Securities Times bemerkte, dass während der jüngsten Anpassung am US-Aktienmarkt viele QDII-Fonds mit führender Performance in der Anfangsphase erneut unter den Nennwert von 1 Yuan fielen und einige Nettowerte sogar auf zwei Jahre zurückfielen vor. Der starke Rückgang der Performance dieser QDII-Fonds hängt größtenteils mit der Tatsache zusammen, dass diese Fonds zu stark auf US-Aktien setzten oder sich auf Markthöchstständen befanden, als sie Positionen in US-Aktien einrichteten.

Viele Insider von Fondsgesellschaften glauben, dass der Aktienmarkt in der zweiten Jahreshälfte, wenn die Erwartungen einer Zinssenkung durch die Federal Reserve zunehmen und der Druck auf die Abwertung des RMB-Wechselkurses deutlich nachlässt, Chancen für eine Neuausrichtung der Allokation eröffnen könnte Es wird erwartet, dass der Druck auf die Kapitalabflüsse in den Norden nachlässt.

Einige QDII-Fonds

Das Nettovermögen geht stark zurück

Die zuletzt hohe Volatilität am US-Aktienmarkt hat dazu geführt, dass viele Fondsmanager, die kürzlich Positionen in US-Aktien aufgebaut haben, vergeblich damit beschäftigt sind.

Winddaten zeigen, dass die Performance vieler zuvor führender QDII-Fonds stark zurückgegangen ist und der Nettowert von mehr als 10 Fonds innerhalb eines Monats um mehr als 10 % gesunken ist. Darunter auch CCB Emerging Markets Hybrid QDII, der wiederholt an die Spitze gelangte Drei in der Performance im Laufe des Jahres erlebten einen starken Rückgang und fielen im vergangenen Monat um mehr als 17 %, was dazu führte, dass dieser 13-jährige Fonds erneut unter den Nennwert von 1 Yuan fiel, mit einem aktuellen Nettowert Wert von ca. 0,95 Yuan. Darüber hinaus erlangte der vom Top-Fondsmanager Zhang Kun verwaltete E Fund Asia Select QDII im März dieses Jahres seinen Nennwert von 1 Yuan zurück. Aufgrund der starken Schwankungen am US-Aktienmarkt im vergangenen Monat sank der Nettowert jedoch wieder unter dem Nennwert von 1 Yuan.

Darüber hinaus verzeichnete ein QDII-Fonds unter Dacheng Fund, der im Laufe des Jahres einst führend war, nach der Anpassung am US-Aktienmarkt im vergangenen Monat einen deutlichen Rückgang. Der Nettowert des Fonds ist sogar zurückgekehrt Niveau von März 2023; während ein QDII-Fonds unter Huabao Der Nettowert des QDII-Fonds kehrte aufgrund des starken Rückgangs bei Schwergewichtsaktien wie NVIDIA auf das Niveau von Januar 2023 zurück. Darüber hinaus ist der Nettowert vieler QDII-Fonds wieder auf dem Niveau von vor zwei Jahren.

Der starke Rückgang der Performance des QDII-Fonds hat auch zu erheblichen Veränderungen in der aktuellen Performance-Rangliste geführt. Den neuesten Daten zufolge sind viele der leistungsstärksten öffentlichen QDII-Produkte Gold-Themen-QDII. Beispielsweise haben China Universal Gold, E Fund Gold, Harvest Gold und Noah Gold jährliche Renditen von 18,46 %, 18,18 %, 18,17 % %, bzw. 17,41 %.

Übermäßiges Streben nach US-Aktien

was zu einem erhöhten Risiko führt

Es ist erwähnenswert, dass viele QDII-Fonds ursprünglich diversifizierte strategische Fonds waren. Der Grund für die großen Schwankungen liegt darin, dass sie zu viel in einen einzigen Kurs des US-Aktienmarktes investierten.

Viele QDII-Fondsmanager legen im Rahmen der Berücksichtigung von Performance-Rankings mehr Wert auf Flexibilität bei der Asset-Allokation und spielen die im Fondsvertrag festgelegten Risikomerkmale von Fondsprodukten stark herunter. Nehmen wir als Beispiel den CCB Emerging Markets Hybrid QDII. Ende Juni dieses Jahres investierte dieser Fonds, der seine größte Position in Schwellenländer investieren sollte, stattdessen bis zu 54 % seiner Position in den US-Aktienmarkt. Darüber hinaus machten die US-Aktienpositionen am Ende des zweiten Quartals mehr als 33 % der vom Guofu Asia Opportunities QDII Fund, einer Tochtergesellschaft des Guofu Fund, offengelegten Positionen aus. Die Kernbeteiligungen sind ebenfalls US-Technologiegiganten wie künstliche Intelligenz und Halbleiterchips.

Offensichtlich sind einige Produkte aus den Beschränkungen der Fondsverträge herausgesprungen und haben den US-Aktienmarkt als ihre größte Position eingenommen, was die aktuelle Überhitzung der Fondsmanager verdeutlicht, die dem US-Aktienmarkt nachjagen. Der starke Rückgang der QDII-Fondsperformance spiegelt den Trend wider, dass viele QDII-Fondsmanager dem Trend im US-Aktienmarktgeschäft folgen.

Nehmen wir als Beispiel einen QDII-Fonds einer Shanghaier Fondsgesellschaft. Ende Juni 2023 machten die US-Aktienpositionen des Fonds 42 % und die Hongkonger Aktienpositionen 35 % aus Aktienpositionen machten 81 % aus, Aktienpositionen in Hongkong machten nur 1,3 % aus. Mit anderen Worten: Nachdem der US-Aktienmarkt weiter gestiegen ist, haben die oben genannten Fondsmanager ihre Positionen in US-Aktien im vergangenen Jahr nahezu verdoppelt. Dies führte auch dazu, dass der Fonds, der ursprünglich in Hongkong-Aktien und US-Aktien investiert war, relativ ausgeglichen wurde ein einziger US-Aktienmarktfonds.

Northbound-Fonds

Der Ausflussdruck kann schwächer werden

Was die Veränderungen in den ausländischen Marktstilen anbelangt, glauben einige Fondsmanager, dass dies den Druck auf Kapitalabflüsse in den Norden schwächen könnte.

Quellen des Morgan Stanley Fund wiesen darauf hin, dass der aktuelle Auslandsmarkt insgesamt einen Risikoaversionsmodus aufweist. Auf der Zinssitzung der Federal Reserve wurde zum ersten Mal festgestellt, dass eine Zinssenkung im September eine Option geworden sei. Die Auswirkungen der US-Inflation haben nachgelassen und der Rückgang der Beschäftigung verdient mehr Aufmerksamkeit. Der PMI für das verarbeitende Gewerbe in den USA sank weiter von 48,5 im Juni auf 46,6 im Juli. Die jüngsten veröffentlichten Daten zur Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft waren deutlich niedriger als erwartet, und die Arbeitslosenquote stieg auf 4,3 %. Vor diesem Hintergrund ist die Volatilität am US-Aktienmarkt gestiegen, der US-Dollar-Index ist stark gefallen und die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung durch die Federal Reserve ist stark gestiegen. Der Kern liegt im Ausmaß der Zinssenkung dass er innerhalb des Jahres nicht weniger als 75 Basispunkte betragen wird.

Die oben genannten Fondsinsider betonten, dass die Volatilität der ausländischen Aktienmärkte zugenommen habe und A-Aktien unweigerlich bis zu einem gewissen Grad betroffen sein werden. Es sollte jedoch auch beachtet werden, dass die Erwartungen der Anleger aufgrund der relativ schwachen Binnenwirtschaft relativ ausreichend sind, kombiniert mit dem Abwärtstrend bei den Auslandsmargen, der Konvergenz der chinesisch-amerikanischen Zinsdifferenzen und dem Druck auf Nettokapitalabflüsse in Richtung Norden gelindert werden. Aus Branchensicht dürften einige Bereiche, die von den Zinssenkungen der Fed profitieren, wie innovative Medikamente und Gold, profitieren. Gleichzeitig werden Unternehmen mit stabilen Fundamentaldaten und politischer Unterstützung, wie Haushaltsgeräte und öffentliche Versorgungsunternehmen, weiterhin gute relative Renditen erzielen. Mittelfristig werden wir weiterhin optimistisch sein, was die Halbleiter-, Militär- und andere Sektoren mit verbessertem Wohlstand betrifft.

Der China Europe Fund geht davon aus, dass in der zweiten Jahreshälfte, da die Erwartungen an Zinssenkungen durch die Federal Reserve zunehmen und der Druck auf den RMB, den Wechselkurs zu stabilisieren, deutlich nachlässt, der potenzielle Spielraum für politische Maßnahmen voraussichtlich zunehmen wird. Der Markt geht davon aus, dass A-Aktien weiterhin von strukturellen Marktbedingungen dominiert werden und die Erholung des Index möglicherweise sehr begrenzt ist. Die kurzfristige Entwicklung struktureller Marktbedingungen wird sich in der Konvergenz der Sektorbewertungsunterschiede widerspiegeln. Da die Richtung der wirtschaftlichen Verbesserung allmählich klarer wird, bedeutet der Rückgang des Marktes, dass der Kaufpunkt wieder näher rückt und viele mittel- und langfristige Richtungen wieder Allokationschancen ergeben haben.