Оригинальный первый выпуск Golden Horn Finance (ID: F-Jinjiao)

Автор | Ин Бао

ЦзиндунШла большая игра, настолько большая, что никто в индустрии не осмелился вмешаться.

JD Coin Chain Technology (Гонконг), дочерняя компания JD.com, объявила, что будет выпускать стейблкоины в Гонконге, привязанные к гонконгскому доллару в соотношении 1:1. Теперь она вошла в первую партию «Эмитента стейблкоинов». Список «Песочница», опубликованный Валютно-кредитным управлением Гонконга.

Стейблкоины — это тип криптовалюты, предназначенный для поддержания относительно стабильной стоимости по отношению к реальной валюте. На мировом рынке,Стейблкоины известны как «машины для печати онлайн-денег». За последние четыре года объем квартальных переводов увеличился в 17 раз, достигнув 4 триллионов долларов США во втором квартале 2024 года.

Однако на материковом рынке крупные производители избегают стейблкоинов. Даже те, кто в первые годы участвовал в криптопроектах, теперь полностью отказались от них.Деньги есть, а прибыли нет, потому что риски этого бизнеса не только коммерческие, но и связаны с регуляторными красными линиями.В последние годы регулирующие органы неоднократно называли стейблкоины для защиты от проблем финансовой безопасности, которые могут возникнуть из-за «взаимодействия» между стейблкоинами и законными валютами.

Вы осмелились коснуться деликатных компаний, находящихся на грани регулирования. Что случилось с JD.com?

Риски игры с огнем

Независимо от того, что думает внешний мир, сам JD.com вполне серьезно относится к выпуску «стейблкоинов».

Что касается отрасли, Гонконг выпустил дискуссионный документ по стейблкоинам в 2022 году и объявил, что сформулирует соответствующую политику регулирования. В марте 2024 года была объявлена ​​политика «песочницы» для эмитентов стейблкоинов, то есть была созвана группа тестировщиков для изучения возможности выпуска стейблкоинов, в июле того же года «эмитентом» стала компания JD Coin Chain Technology вместе со Standard Chartered; Банк, Hong Kong Telecom и другие компании».

За два года, прошедшие с момента разработки политики до ее тестирования, JD.com не простаивал. Хотя компания JD Coin Chain Technology (Гонконг) была основана только в марте 2024 года, она имеет полную квалификацию и уже имеет лицензии на торговлю ценными бумагами № 1 и 4, а также лицензию на управление активами № 9. В то же время Лю Пэн, генеральный директор JD Coin Chain Technology (Гонконг), имеет большой опыт. Он утверждает, что является соучредителем и директором по продукту WeChat Pay в LinkedIn, а также в качестве основного сотрудника по продукту. продукт феноменального уровня «WeChat Red Envelope». После этого он также присоединился к Huawei в качестве руководителя глобальных операций по продуктам мобильных платежей. Можно сказать, что его опыт оплаты не имеет себе равных.

JD.com уже заложил основу для выпуска и оплаты стейблкоинов. Причина, естественно, заключается в получении «денежной власти». Финансовый отчет Tether, компании-эмитента Tether, показывает, что в первом квартале 2024 года ее чистая прибыль составила 4,52 миллиарда долларов США (приблизительно 32,7 миллиарда юаней).Знаете, за тот же отчетный период китайский алкогольный гигантКвейчоу МутайЧистая прибыль коммуникационного гиганта составляет «всего» 24,065 млрд юаней.Китай МобайлЧистая прибыль составила «всего» 29,609 млрд юаней.

Даже если вы не сможете стать вторым Tether, столкнувшись с таким огромным и соблазнительным тортом, возможность откусить большой кусок все равно будет огромным преимуществом. Это может быть самой большой мотивацией для JD.com войти в игру.

Но за искушением скрываются риски.

Самый острый вопрос заключается в том, Стейблкоин JD.com привязан к гонконгскому доллару, а гонконгский доллар привязан к доллару США, что означает, что стейблкоин JD.com будет иметь тесную связь с долларом США. И поскольку соотношение JD Stable Coin составляет 1:1 к гонконгскому доллару, замаскирована ли JD Stable Coin под еще один гонконгский доллар?

Положительная сторона этой настройки заключается в том, что она упрощает каналы покупок для зарубежных потребителей на JD.com, улучшает коммерческий статус и ценность JD.com на мировом рынке и предоставляет новое удобное решение для всей индустрии трансграничных платежей. JD.com также заявил, что будет сотрудничать с глобальными регулирующими органами.

С другой стороны, хотя материковый Китай и смягчил свое отношение к стейблкоинам, он по-прежнему относится к ним настороженно, особенно к стейблкоинам, имеющим чувствительные отношения с долларом США.

Согласно официальному сайту JD Coin Chain, JD Stablecoin обладает характеристиками «полной конвертируемости, полной прозрачности и полного соответствия». Что означает «полное искупление»?Если юань конвертируется в гонконгские доллары, а затем гонконгские доллары конвертируются в стейблкоины JD в соотношении 1:1, станут ли стейблкоины JD замаскированным каналом обмена долларов США?Конечно, это также зависит от того, как реализуется «комплексное соответствие», упомянутое на официальном сайте JD Coin Chain.

Еще в сентябре 2021 года Народный банк Китая опубликовал «Уведомление о дальнейшем предотвращении и борьбе с рисками спекуляций при транзакциях с виртуальной валютой». В нем упоминалась граница между легальной валютой и виртуальной валютой: «Виртуальная валюта не имеет того же правового статуса, что и легальная валюта… она не имеет юридической компенсации.Он не должен и не может использоваться в качестве валюты для обращения на рынке».

Серая зона в процессе обращения также вызывает беспокойство. Организация Объединенных Наций заявила в своем докладе, чтоСтейблкоины, такие как Tether, стали одним из широко используемых способов оплаты для отмывания денег и мошенничества в Юго-Восточной Азии. Данные, приведенные в «Информационном документе о глобальной ситуации с преступлениями в виртуальной валюте и управлении безопасностью», показывают, что более 50% событий, связанных с риском виртуальных активов, связаны со стейблкоинами. После того, как «Список песочницы» был опубликован, Валютное управление Гонконга также заявило в резюме консультаций, что:Важность вопросов безопасности стейблкоинов осознана, и будут приняты более целенаправленные меры.

Хотя стабильная валюта JD.com официально еще не вышла на стадию выпуска, этот проект полон рисков. Ведь какие-то деньги невозможно заработать только потому, что вы этого хотите.

Трансформация низких цен идет медленно и медленно

JD.com уже долгое время страдает в войне электронной коммерции.Для восстановления экономики срочно необходим капитал.

В первые годы, когда в индустрии электронной коммерции все еще доминировали Tmall и JD.com, конкуренция была не такой жесткой, как сейчас, JD.com полагалась на преимущество в качестве, которое она установила в цифровой категории 3C, чтобы захватить рынок. потребительские умы среднего класса, и цена за единицу продукции на одного клиента также была намного выше, чем у сверстников. Производитель мебели из красного дерева в провинции Фуцзянь однажды сказал в интервью, что они продают стул за 200-300 юаней на других платформах электронной коммерции, размещают его на JD.com и добавляют «импортное сырье» и «столетнее красное дерево». и другие ключевые особенности, которые звучат очень высококлассно. Словом, цена может сразу удвоиться в несколько раз.

По мере того, как наступает тенденция к низкому потреблению, JD.com испытывает дискомфорт.Реформы всегда медленнее, чем у конкурентов.

Эта «медлительность» связана с внутренними разногласиями JD.com при реализации стратегии низких цен.

Продукты JD.com делятся на два типа: один — это продукты для самостоятельного управления, которые покупаются и продаются на платформе; другой — продукты третьих сторон, что означает, что продавцы, которые обосновались на платформе, занимаются только своим собственным бизнесом. необходимо платить комиссионные и рекламные сборы JD.com.

Лю Цяндун изначально планировал реализовать стратегию низких цен, начиная с продуктов сторонних производителей, потому что, если бы он насильственно снизил цены на продукты самостоятельного производства, это было бы равносильно порезанию собственной плоти. Более того, постоянных торговцев легко убедить снизить цены. Если вы дадите им небольшой стимул, они поднимутся.

Этот подход теоретически осуществим, поскольку Taobao,ПиндуодуоВот что они делают,Но JD.com упустил из виду один момент: ее сторонние продукты относительно невелики.Китайские торговцы ценными бумагамиПо данным, количество продавцов на Taobao, Pinduoduo и JD.com составляет 100+, 40+ и 1 миллион соответственно. Эти три показателя не находятся на одном уровне.

Если посмотреть на соотношение внутренних доходов от продуктов JD.com, то финансовый отчет показывает, что доходы от услуг в 2022 году составят только 19,1% от общего дохода JD.com (комиссии, уплачиваемые постоянными продавцами JD.com, включены в доходы от услуг).

в то же время,Бизнес по производству сторонних продуктов также подавляется самостоятельным бизнесом. ——Лю Цяндун иногда не может контролировать конкуренцию между передовыми отделами. Сотрудник JD.com однажды сказал в интервью, что самостоятельный бизнес всегда был силен в соответствии со своей идентичностью как «члена семьи». В прошлом он намеренно не предоставлял трафик сторонним продуктам и не продвигал их. .

В начале 2023 года, чтобы улучшить производительность сторонних продуктов, JD.com запустила «План Чуньсяо», который включает снижение порога входа для торговцев, упрощение процесса входа и обеспечение «пробной эксплуатации с нулевым юанем». для новых торговцев и т.д. Нерациональное использование ресурсов компании привело к тому, что выручка самостоятельного бизнеса упала на 24,4% в первом квартале 2023 года по сравнению с предыдущим кварталом.

Меня больше не устраивал мой самостоятельный бизнес, поэтому я начал вести прямые трансляции закупок и продаж, чтобы конкурировать за трафик. Во время торгового фестиваля JD 11.11 2023 года общее количество зрителей прямой трансляции покупок и продаж JD превысило 380 миллионов, а объем продаж более 60 брендов превысил 1 миллиард юаней. Небольшое улучшение в бизнесе по производству сторонних продуктов снова было «забрано назад».

Борьба между бизнес-отделами ослабила эффект реформы низких цен JD.com. С 2020 по 2023 год темпы роста доходов JD.com составили 29,28%, 27,59%, 9,95% и 3,7% в годовом исчислении соответственно. За тот же период темпы роста выручки Pinduoduo составили 97,37%, 57,92%, 38,97% и 89,68% в годовом исчислении. JD.com отставал от своих конкурентов на десятки процентных пунктов, настолько, что в июне 2024 года Лю Цяндун не мог удержаться от крика: «Если ты не работаешь усердно, ты мне не брат».

Недавно,По мере появления негативной реакции ценовой войны направление развития индустрии электронной коммерции снова изменилось – компании одна за другой выходили из ценовой войны.

Сообщения СМИ показывают, что 24 июля 2024 года компания Douyin e-commerce скорректировала приоритет своих бизнес-целей и больше не ставит «ценовую власть» на первое место. Во второй половине года она сосредоточится на росте GMV (объема транзакций). ; Taotian Group, дочерняя компания Alibaba. Было публично заявлено, что во второй половине 2024 года она снизит свою зависимость от «пятизвездочной ценовой власти», ослабит стратегию абсолютных низких цен и вернется к логике распределения трафика. ГМВ.

Но в это время,JD.com не поспевает за изменениями.В середине июля этого года JD.com запустил новый недорогой маркетинговый IP «JD Super 18». После этого он будет ежемесячно запускать рекламные акции по покупке продуктов на сумму 1000 юаней или 10 000 юаней за 18 юаней, стремясь нормализовать низкую цену. Цены.

Медленно и медленно позиции JD.com на рынке снова и снова ухудшались.

Человек номер один в удаленном управлении

Будь то выпуск стейблкоинов или нормализация низких цен, такая крупная стратегия трансформации должна быть тесно связана с Лю Цяндуном, который живет за границей.

Поскольку «у JD.com нет человека №2», эта информация начала распространяться еще в 2018 году.В том же году Лю Цяндун экспериментировал с системой ротации руководителей и подтолкнул Сюй Лея к этой должности.Торговый центр Цзиндонг Он займет должность сменяемого генерального директора и назначит его президентом группы в 2021 году и генеральным директором группы в 2022 году. Внешний мир расценивает этот шаг как сигнал к «воспитанию второго поколения менеджеров». Слова Лю Цяндуна, выкрикивавшие: «Тот, кто недоволен Сюй Леем, недоволен мной», подтвердили предположения общественности.

Однако всего через 13 месяцев после «вступления во владение» Сюй Лэй объявил о завершении карьеры по личным причинам, и у JD.com снова не было «второго номера». Сюй Ран, позже занявший пост генерального директора, не был признан внешним миром «человеком номер два». Человек, близкий к компании, однажды заявил СМИ: «Сюй Ран — исполнитель и следит за тем, чтобы дела не переросли». бюджет."

Сюй Лэй был назначен генеральным директором во время эпидемии. Слабые показатели розничной торговли JD.com в первом квартале 2023 года все еще имели скромные темпы роста в 1,4%. достижение, но это не недостаток. Более того, Сюй Лэй единолично создал акцию «618» на JD.com, завершил инновацию системы членства PLUS на JD.com и был назначен ответственным за общую ситуацию в 2018 году.

Причина данной ситуации,В конечном счете Лю Цяндун «не может терпеть двух тигров».

С 2007 по 2018 год Лю Цяндун трижды пытался делегировать власть. В 2007 году он понял, что для того, чтобы формализовать компанию, она должна сначала отказаться от структуры «один человек в подчинении», поэтому он нанял группу старших руководителей, таких как Сюй Лэй, Ван Сяосун и Чэнь Шэнцян. В 2013 году он заявил, что хочет сделать перерыв и подготовиться к свадьбе. В третий раз Сюй Лэй был вытолкнут на сцену после беспорядков в 2018 году.

Но вскоре после каждой передачи власти Лю Цяндун возвращал ее обратно.

Например, примерно в 2013 году он дал понять, что какое-то время будет учиться в Соединенных Штатах, но на самом деле обо всех вопросах JD.com все равно приходилось сообщать ему и решать, например, Сюй; Лэй быстро ушел в отставку через 13 месяцев после вступления в должность; еще один пример: по мнению британской газеты Financial Times, хотя Лю Цяндун ушел с поста генерального директора и живет в основном за границей (в основном в Лондоне), его непосредственные подчиненные вынуждены ездить за границу, чтобы встретиться с ним. регулярно. После «инцидента не братьев» выяснилось, что Лю Цяндун часто отправлял 60-секундные голосовые сообщения бизнес-группам, и многим руководителям уровня C1/C2 приходилось лететь в Дубай, чтобы подчиняться непосредственно ему.

«China Europe Business Review» даже использовало слово «презрение» в статье в 2023 году «Как описать отношение Лю Цяндуна к менеджменту? У автора не хватает слов, и он не может найти лучшего слова, чем «презрение» Лайвли». ".

Сила Лю Цяндуна на протяжении многих лет означала, что никто ниже не смеет возражать, даже если решение неверно. Никто даже не задумывается о том, прав ли он.Собеседник, который когда-то работал в руководстве JD.com, однажды описал внутренние дела компании следующим образом: «В JD.com никто из многих топ-менеджеров на самом деле не задумывался об этом. Я делал бесчисленное количество отчетов этим высшим руководителям и тому, что они делают. Если подумать, это абсолютно верно, как бы Лао Лю посмотрел на этот вопрос?»

В апреле 2023 года, когда стратегия низких цен JD.com была в самом разгаре, независимый консультант Мао Цянь написал в «Дилемме JD.com»:«За трудностями в бизнесе стоят организационные трудности».

Глядя на это сейчас, JD.com играет со стейблкоинами, и это предложение все еще актуально.

Использованная литература:

Gyro Finance «За выпуском стейблкоинов JD.com»

Leifeng.com "Цзиндун, все тихо"

Исследовательский институт Юаньчуань: «JD.com попал в ловушку низких цен»

Daily Economic News «От «устранения красных глаз» до «нажатия на тормоза» — стратегия низких цен в электронной коммерции не работает? Доуинь и Таотян намерены вернуться к логике дистрибуции GMV, но JD.com будет бороться до конца»

Pintu Business Review «Дебаты JD.com о «второй позиции»: взлеты и падения Сюй Лея, выход на занавес, делегирование Лю Цяндуна и уход от власти»