Prima versione originale |. Golden Horn Finance (ID: F-Jinjiao)

Autore |. Ying Bao

JingdongC'era un grande gioco, così grande che nessuno nel settore osava farsi coinvolgere.

JD Coin Chain Technology (Hong Kong), una filiale di JD.com, ha annunciato che emetterà stablecoin a Hong Kong legate al dollaro di Hong Kong con un rapporto di 1:1. È ora entrata nel primo lotto di "Stablecoin Issuer Sandbox" annunciata dall'Autorità monetaria di Hong Kong.

Le stablecoin sono un tipo di criptovaluta progettata per mantenere un valore relativamente stabile rispetto alla valuta reale. Nel mercato globale,Le stablecoin sono conosciute come "macchine per stampare denaro online". Il volume dei trasferimenti trimestrali è aumentato di 17 volte negli ultimi quattro anni, raggiungendo i 4 trilioni di dollari nel secondo trimestre del 2024.

Tuttavia, nel mercato continentale, i principali produttori evitano le stablecoin. Anche coloro che nei primi anni erano coinvolti in progetti crittografici ora si sono completamente ritirati.Ci sono soldi ma nessun profitto, perché i rischi di questo business non sono solo commerciali, ma implicano anche linee rosse normative.Negli ultimi anni, le agenzie di regolamentazione hanno ripetutamente nominato stablecoin per proteggersi dai problemi di sicurezza finanziaria che potrebbero derivare dall'"interoperabilità" tra stablecoin e valute legali.

Hai il coraggio di toccare aziende sensibili che sono al limite della regolamentazione. Cosa è successo a JD.com?

Rischi di giocare con il fuoco

Non importa cosa pensa il mondo esterno, JD.com stessa è piuttosto seria nell'emettere "monete stabili".

Dal punto di vista industriale, Hong Kong ha pubblicato un documento di discussione sulle stablecoin nel 2022 e ha annunciato che avrebbe formulato politiche di regolamentazione pertinenti. Nel marzo 2024 è stata annunciata la politica sandbox per gli emittenti di stablecoin, ovvero è stato convocato un gruppo di tester per esplorare la fattibilità dell'emissione di stablecoin. Nel luglio dello stesso anno, JD Coin Chain Technology è diventata un "emittente" insieme a Standard Chartered; Bank, Hong Kong Telecom e altre società”.

Nei due anni trascorsi dall’ideazione della politica alla sperimentazione, JD.com non è rimasta inattiva. Sebbene JD Coin Chain Technology (Hong Kong) sia stata fondata solo nel marzo 2024, dispone di qualifiche complete e dispone già delle licenze di negoziazione di titoli n. 1 e 4 e della licenza di gestione patrimoniale n. 9. Allo stesso tempo, Liu Peng, CEO di JD Coin Chain Technology (Hong Kong), ha un forte background. Afferma di essere il co-fondatore e direttore del prodotto di WeChat Pay su LinkedIn e, come staff del prodotto principale, ha lanciato. il prodotto di livello fenomenale "WeChat Red Envelope". Successivamente è entrato a far parte di Huawei come capo delle operazioni globali sui prodotti di pagamento mobile. Si può dire che la sua esperienza di pagamento non ha eguali.

JD.com ha già gettato le basi per l'emissione e il pagamento delle stablecoin. Lo scopo è naturalmente quello di ottenere il "potere del denaro". Il rapporto finanziario di Tether, la società emittente di Tether, mostra che nel primo trimestre del 2024, il suo utile netto ha raggiunto i 4,52 miliardi di dollari (circa 32,7 miliardi di RMB).Sai, durante lo stesso periodo di riferimento, il gigante cinese dei liquoriKweichow MoutaiL'utile netto del colosso delle comunicazioni ammonta a “soli” 24,065 miliardi di yuan.compagnia telefonica cineseL'utile netto è stato di "soli" 29,609 miliardi di yuan.

Anche se non puoi diventare il secondo Tether, affrontando una torta così grande e allettante, poterne dare un grosso boccone è comunque un enorme vantaggio. Questa potrebbe essere la motivazione più grande per JD.com ad entrare nel gioco.

Ma dietro la tentazione si nascondono dei rischi.

La domanda più acuta è: La stablecoin di JD.com è ancorata al dollaro di Hong Kong e il dollaro di Hong Kong è ancorato al dollaro USA, il che significa che la stablecoin di JD.com avrà una stretta relazione con il dollaro USA. E poiché la JD Stable Coin è 1:1 con il dollaro di Hong Kong, la JD Stable Coin è mascherata da un altro dollaro di Hong Kong?

Il lato positivo di questa impostazione è che semplifica i canali di acquisto per i consumatori stranieri su JD.com, migliora lo status commerciale e il valore di JD.com nel mercato globale e fornisce una nuova soluzione conveniente per l’intero settore dei pagamenti transfrontalieri. JD.com ha inoltre dichiarato che coopererà con il lavoro delle agenzie di regolamentazione globali.

D’altra parte, sebbene la Cina continentale abbia ammorbidito il suo atteggiamento nei confronti delle stablecoin, è ancora diffidente nei loro confronti, in particolare verso le stablecoin che hanno una relazione sensibile con il dollaro statunitense.

Secondo il sito web ufficiale di JD Coin Chain, JD Stablecoin ha le caratteristiche di "piena convertibilità, piena trasparenza e piena conformità". Cosa significa "redenzione completa"?Se il RMB viene convertito in dollari di Hong Kong, e poi i dollari di Hong Kong vengono convertiti in stablecoin JD con un rapporto di 1:1, le stablecoin JD diventeranno un canale per lo scambio di dollari USA sotto mentite spoglie?Naturalmente, ciò dipende anche da come viene implementata la "conformità globale" menzionata sul sito ufficiale di JD Coin Chain.

Già nel settembre 2021 la Banca popolare cinese ha pubblicato la "Notifica sull'ulteriore prevenzione e gestione dei rischi di speculazione nelle transazioni in valuta virtuale". Menzionava il confine tra valuta legale e valuta virtuale: "La valuta virtuale non ha lo stesso status legale della valuta legale... non ha alcun compenso legale.Non dovrebbe e non può essere utilizzato come valuta per la circolazione nel mercato."

Preoccupa anche la zona grigia nel processo di circolazione. Lo affermano le Nazioni Unite in un rapportoLe stablecoin come Tether sono diventate uno dei metodi di pagamento comunemente utilizzati per il riciclaggio di denaro e le frodi nel sud-est asiatico. I dati forniti nel “Libro bianco sulla situazione globale della criminalità valutaria e sulla governance della sicurezza” indicano che oltre il 50% degli eventi di rischio degli asset virtuali sono legati alle stable coin. Dopo la pubblicazione della "Sandbox List", anche l'Autorità monetaria di Hong Kong ha dichiarato nella sintesi della consultazione:L’importanza delle questioni relative alla sicurezza delle stablecoin è stata compresa e verranno adottate misure più mirate.

Sebbene la valuta stabile di JD.com non sia ancora entrata ufficialmente nella fase di emissione, questo progetto è pieno di rischi. Dopotutto, non è possibile guadagnare denaro solo perché lo si desidera.

La trasformazione a basso prezzo è lenta e lenta

JD.com soffre da molto tempo la guerra dell'e-commerce.C’è urgente bisogno di capitali per la svolta.

Nei primi anni, quando il settore dell’e-commerce era ancora dominato da Tmall e JD.com, la concorrenza non era così agguerrita come lo è adesso, per conquistare il vantaggio in termini di qualità stabilito nella categoria digitale 3C menti di consumo della classe media, e anche il prezzo unitario per cliente era molto più alto di quello dei concorrenti. Un produttore di mobili in mogano del Fujian una volta ha detto in un'intervista che vendono una sedia per 200-300 yuan su altre piattaforme di e-commerce, la mettono su JD.com e aggiungono "materie prime importate" e "mogano centenario " e altre caratteristiche chiave che sembrano di fascia alta. In parole povere, il prezzo può raddoppiare immediatamente più volte.

Con l'arrivo della tendenza al consumo a basso prezzo, JD.com mostra disagio.La riforma è sempre più lenta di quella dei concorrenti.

Questa "lentezza" deriva dagli attriti interni di JD.com nell'implementazione della sua strategia di prezzi bassi.

I prodotti di JD.com sono divisi in due tipologie, uno sono i prodotti autogestiti, che vengono acquistati e venduti sulla piattaforma; l'altro sono i prodotti di terze parti, il che significa che i commercianti che si stabiliscono sulla piattaforma si occupano esclusivamente della propria attività dover pagare commissioni e spese pubblicitarie a JD.com.

Liu Qiangdong inizialmente aveva pianificato di attuare una strategia di basso prezzo iniziando con prodotti di terzi, perché se avesse abbassato con la forza i prezzi dei prodotti gestiti da sé, sarebbe equivalente a tagliarsi la carne. Inoltre, è facile convincere i commercianti abituali ad abbassare i prezzi, purché si dia loro un piccolo incentivo, si arrenderanno.

Questo approccio è teoricamente fattibile perché Taobao,PinduoduoQuesto è ciò che fanno,Ma JD.com ha trascurato un punto: i suoi prodotti di terze parti sono relativamente piccoli.Titoli dei commercianti cinesiSecondo i dati, il numero di commercianti su Taobao, Pinduoduo e JD.com è rispettivamente di 100 milioni, 40 milioni e 1 milione. I tre non sono allo stesso livello.

Osservando il rapporto interno delle entrate dei prodotti di JD.com, il rapporto finanziario mostra che le entrate dei servizi nel 2022 rappresentano solo il 19,1% delle entrate totali di JD.com (le commissioni pagate dai commercianti convenzionati a JD.com sono incluse nelle entrate dei servizi).

allo stesso tempo,Anche il commercio di prodotti di terzi viene soppresso dal commercio autonomo ——Liu Qiangdong a volte non riesce a controllare la concorrenza tra i dipartimenti di prima linea. Un dipendente di JD.com ha affermato una volta in un'intervista che l'azienda gestita in proprio è sempre stata forte e in linea con la sua identità di "membro della famiglia". In passato non ha deliberatamente dato traffico a prodotti di terzi e li ha promossi .

All'inizio del 2023, al fine di migliorare le prestazioni dei prodotti di terze parti, JD.com ha lanciato il "Piano Chunxiao", che prevede l'abbassamento della soglia di ingresso per i commercianti, la semplificazione del processo di ingresso e la fornitura di "operazioni di prova a zero yuan" per nuovi commercianti, ecc. L'orientamento delle risorse dell'azienda ha fatto sì che nel primo trimestre del 2023 i ricavi delle attività autonome siano diminuiti del 24,4% rispetto al trimestre precedente.

Non ero più soddisfatto della mia attività gestita in proprio, quindi ho iniziato a condurre trasmissioni in diretta di acquisti e vendite per competere per il traffico. Durante lo Shopping Festival JD 11.11 del 2023, il numero totale di spettatori della trasmissione in diretta di acquisto e vendita di JD ha superato i 380 milioni e le vendite di oltre 60 marchi hanno superato 1 miliardo di yuan. Il lieve miglioramento nel settore dei prodotti di terzi è stato nuovamente "ripreso".

La lotta tra i dipartimenti aziendali ha indebolito l’effetto della riforma sui prezzi bassi di JD.com. Dal 2020 al 2023, i tassi di crescita dei ricavi di JD.com sono stati rispettivamente del 29,28%, 27,59%, 9,95% e 3,7% su base annua. Durante lo stesso periodo, il tasso di crescita dei ricavi di Pinduoduo è stato del 97,37%, 57,92%, 38,97% e 89,68% su base annua. JD.com è stato più lento dei suoi concorrenti di decine di punti percentuali, tanto che nel giugno 2024 Liu Qiangdong non ha potuto fare a meno di gridare: “Se non lavori duro, non sei mio fratello”.

Recentemente,Con la reazione della guerra dei prezzi, la direzione del settore dell'e-commerce è cambiata di nuovo: le aziende si sono ritirate una dopo l'altra dalla guerra dei prezzi.

I resoconti dei media mostrano che il 24 luglio 2024, Douyin e-commerce ha modificato la priorità dei suoi obiettivi aziendali e non ha più messo al primo posto il "potere dei prezzi". Nella seconda metà dell'anno, si concentrerà sul perseguimento della crescita del GMV (volume delle transazioni). ; Taotian Group, una filiale di Alibaba, è stato dichiarato pubblicamente che nella seconda metà del 2024 ridurrà la sua dipendenza dal "potere dei prezzi a cinque stelle", indebolirà la strategia dei prezzi assolutamente bassi e ritornerà alla logica di allocazione del traffico; GMV.

Ma questa volta,Jingdong non è riuscito a tenere il passo con i cambiamenti.A metà luglio di quest'anno, JD.com ha lanciato una nuova IP di marketing a basso prezzo "JD Super 18". Successivamente lancerà promozioni ogni mese per acquistare prodotti del valore di 1.000 yuan o 10.000 yuan per 18 yuan, con l'obiettivo di normalizzare il basso. prezzi.

Lentamente e lentamente, la posizione di mercato di JD.com si è ritirata ancora e ancora.

La persona numero uno nel controllo remoto

Che si tratti dell’emissione di monete stabili o di prezzi bassi normalizzati, una strategia di trasformazione così importante deve essere strettamente correlata a Liu Qiangdong, che vive all’estero.

Poiché "JD.com non ha una persona n. 2", questo ha cominciato a circolare già nel 2018.Nello stesso anno, Liu Qiangdong sperimentò il sistema di rotazione esecutiva e spinse Xu Lei a farloCentro commerciale Jingdong Ricoprirà la carica di amministratore delegato a rotazione e lo nominerà presidente del gruppo nel 2021 e amministratore delegato del gruppo nel 2022. Questa mossa è vista dal mondo esterno come un segnale per "coltivare la seconda generazione di manager". Le parole gridate da Liu Qiangdong: "Chi è insoddisfatto di Xu Lei, è insoddisfatto di me", hanno confermato le speculazioni del pubblico.

Tuttavia, solo 13 mesi dopo aver "subentrato", Xu Lei ha annunciato il suo ritiro per motivi personali, e JD.com ancora una volta non ha avuto "nessun numero due". Xu Ran, che in seguito ha assunto la carica di amministratore delegato, non è stato riconosciuto dal mondo esterno come la "persona numero due". Una persona vicina all'azienda ha detto una volta ai media: "Xu Ran è un esecutore testamentario e garantisce che le cose non eccedano il budget."

Xu Lei è stato nominato CEO durante l'epidemia. È ragionevole che la performance al dettaglio di JD.com sia debole. Nel primo trimestre del 2023, i ricavi hanno registrato ancora un magro tasso di crescita su base annua dell'1,4%. risultato, ma non è una colpa. Inoltre, Xu Lei ha creato da solo la promozione "618" su JD.com, ha completato l'innovazione del sistema di abbonamento PLUS di JD.com ed è stato incaricato di farsi carico della situazione generale nel 2018.

La causa di questa situazione,In ultima analisi, Liu Qiangdong "non può tollerare due tigri".

Dal 2007 al 2018, Liu Qiangdong ha tentato di delegare il potere tre volte. Nel 2007, si rese conto che per formalizzare la società, doveva prima abbandonare la struttura "one person under", quindi reclutò un gruppo di dirigenti senior come Xu Lei, Wang Xiaosong e Chen Shengqiang. Nel 2013 ha detto che voleva prendersi una pausa e prepararsi al matrimonio. La terza volta è stata quando Xu Lei è stato spinto sul palco dopo i tumulti del 2018.

Ma subito dopo ogni delega di potere, Liu Qiangdong lo riprendeva.

Ad esempio, intorno al 2013, ha chiarito che avrebbe studiato negli Stati Uniti per un periodo di tempo, ma in realtà tutte le questioni di JD.com dovevano ancora essere riferite a lui e decise da lui, ad esempio, Xu; Lei si ritirò rapidamente 13 mesi dopo essere entrato in carica; un altro esempio, secondo gli inglesi " Il Financial Times ha riferito che sebbene Liu Qiangdong si sia dimesso da amministratore delegato e viva principalmente all'estero (principalmente a Londra), i suoi diretti subordinati sono tenuti a viaggiare all'estero per incontrarlo regolarmente. Dopo l '"incidente dei non fratelli", Liu Qiangdong è stato esposto a inviare frequentemente messaggi vocali di 60 secondi a gruppi aziendali e molti dirigenti di livello C1/C2 sono dovuti volare a Dubai per riferire direttamente a lui.

"China Europe Business Review" ha persino usato la parola "disprezzo" in un articolo nel 2023, "Come descrivere l'atteggiamento di Liu Qiangdong nei confronti del management? L'autore è a corto di parole e non riesce a trovare una parola migliore di 'disprezzo'". ".

La forza di Liu Qiangdong nel corso degli anni ha fatto sì che nessuno al di sotto osa opporsi anche se una decisione è sbagliata. Nessuno pensa nemmeno se ha ragione.Un intervistato che una volta lavorava nella direzione di JD.com una volta descrisse gli affari interni dell'azienda come segue: “In JD.com, nessuno dei tanti dirigenti senior ci ha veramente pensato. Ho fatto innumerevoli rapporti con questi dirigenti senior e cosa loro ho considerato che è assolutamente vero, come considererebbe Lao Liu la questione?”

Nell'aprile 2023, quando la strategia dei prezzi bassi di JD.com era in pieno svolgimento, il consulente indipendente Mao Qian scrisse in "Il dilemma di JD.com":“Dietro le difficoltà aziendali ci sono difficoltà organizzative”.

Guardandolo ora, JD.com sta giocando con le stablecoin e questa frase è ancora valida.

Riferimenti:

Gyro Finance "Dietro l'emissione di stablecoin da parte di JD.com"

Leifeng.com "Jingdong tutto tranquillo"

Yuanchuan Research Institute "JD.com è intrappolato nei prezzi bassi"

Daily Economic News "Dal "uccidere gli occhi rossi" al "premere i freni", la strategia del commercio elettronico a basso prezzo non funziona? Douyin e Taotian intendono ritornare alla logica distributiva di GMV, ma JD.com lotterà fino alla fine”

Pintu Business Review "Dibattito sulla" seconda posizione "di JD.com: alti e bassi di Xu Lei e chiamata alla ribalta, delegazione di Liu Qiangdong e ritiro del potere"