Rilisan pertama yang asli |. Golden Horn Finance (ID: F-Jinjiao)

Penulis |.Ying Bao

JingdongAda pertandingan besar, begitu besar sehingga tidak ada seorang pun di industri ini yang berani terlibat.

JD Coin Chain Technology (Hong Kong), anak perusahaan JD.com, mengumumkan bahwa mereka akan menerbitkan stablecoin di Hong Kong yang terkait dengan dolar Hong Kong dengan rasio 1:1. Kini telah memasuki batch pertama "Penerbit Stablecoin Daftar Sandbox" yang diumumkan oleh Otoritas Moneter Hong Kong.

Stablecoin adalah jenis mata uang kripto yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang relatif stabil dibandingkan mata uang riil. Di pasar global,Stablecoin dikenal sebagai "mesin pencetak uang online". Volume transfer triwulanan telah meningkat 17 kali lipat dalam empat tahun terakhir, mencapai US$4 triliun pada kuartal kedua tahun 2024.

Namun, di pasar daratan, produsen besar menghindari stablecoin. Bahkan mereka yang terlibat dalam proyek kripto di tahun-tahun awal kini telah sepenuhnya menarik diri.Ada uang tapi tidak ada untung, karena risiko bisnis ini tidak hanya komersial, tapi juga menyangkut garis merah regulasi.Dalam beberapa tahun terakhir, badan pengatur telah berulang kali menamai stablecoin untuk mencegah masalah keamanan finansial yang mungkin timbul dari “interoperabilitas” antara stablecoin dan mata uang legal.

Anda berani menyentuh bisnis sensitif yang berada di ambang regulasi. Apa yang terjadi dengan JD.com?

Risiko bermain api

Tidak peduli apa yang dipikirkan dunia luar, JD.com sendiri cukup serius dalam menerbitkan "stablecoin".

Dari latar belakang industri, Hong Kong merilis dokumen diskusi tentang stablecoin pada tahun 2022 dan mengumumkan bahwa mereka akan merumuskan kebijakan peraturan yang relevan. Pada bulan Maret 2024, kebijakan sandbox untuk penerbit stablecoin diumumkan, yaitu sekelompok penguji berkumpul untuk mengeksplorasi kelayakan penerbitan stablecoin; pada bulan Juli tahun yang sama, JD Coin Chain Technology menjadi "penerbit" bersama dengan Standard Chartered Bank, Hong Kong Telecom dan perusahaan lainnya.

Dalam dua tahun sejak konsepsi kebijakan hingga pengujian, JD.com tidak tinggal diam. Meskipun JD Coin Chain Technology (Hong Kong) baru berdiri pada Maret 2024, namun memiliki kualifikasi yang lengkap dan telah memiliki izin perdagangan efek No. 1 dan 4, serta izin pengelolaan aset No. 9. Pada saat yang sama, Liu Peng, CEO JD Coin Chain Technology (Hong Kong), memiliki latar belakang yang kuat. Dia mengaku sebagai salah satu pendiri dan direktur produk WeChat Pay di LinkedIn, dan sebagai staf produk inti, dia meluncurkannya produk tingkat fenomena "WeChat Red Envelope". Setelah itu, ia juga bergabung dengan Huawei sebagai kepala operasi produk pembayaran seluler global.

JD.com telah meletakkan dasar untuk penerbitan dan pembayaran stablecoin. Alasannya tentu saja untuk mendapatkan "kekuatan uang". Laporan keuangan Tether, perusahaan penerbit Tether, menunjukkan bahwa pada kuartal pertama tahun 2024, laba bersihnya mencapai US$4,52 miliar (sekitar RMB 32,7 miliar).Anda tahu, pada periode pelaporan yang sama, raksasa minuman keras TiongkokKweichow MoutaiLaba bersih raksasa komunikasi itu "hanya" 24,065 miliar yuan.Ponsel CinaLaba bersihnya "hanya" 29,609 miliar yuan.

Sekalipun Anda tidak bisa menjadi Tether kedua, menghadapi kue yang begitu besar dan menggiurkan, bisa mencicipinya tetap merupakan keuntungan yang sangat besar. Ini mungkin menjadi motivasi terbesar JD.com untuk memasuki permainan ini.

Namun di balik godaan tersebut, ada risiko tersembunyi.

Pertanyaan yang paling akut adalah, Stablecoin JD.com dipatok ke dolar Hong Kong, dan dolar Hong Kong dipatok ke dolar AS, yang berarti stablecoin JD.com akan memiliki hubungan dekat dengan dolar AS. Dan karena JD Stable Coin 1:1 dengan dolar Hong Kong, apakah JD Stable Coin disamarkan sebagai dolar Hong Kong lainnya?

Sisi positif dari pengaturan ini adalah menyederhanakan saluran belanja bagi konsumen luar negeri di JD.com, meningkatkan status dan nilai komersial JD.com di pasar global, dan memberikan solusi baru yang nyaman untuk seluruh industri pembayaran lintas batas. JD.com juga menyatakan akan bekerja sama dengan kerja badan pengatur global.

Di sisi lain, meski Tiongkok daratan telah melunakkan sikapnya terhadap stablecoin, namun tetap mewaspadainya, terutama stablecoin yang memiliki hubungan sensitif dengan dolar AS.

Menurut situs resmi JD Coin Chain, JD Stablecoin memiliki karakteristik “konvertibilitas penuh, transparansi penuh, dan kepatuhan penuh.” Apa yang dimaksud dengan "penebusan penuh"?Jika RMB dikonversi menjadi dolar Hong Kong, dan kemudian dolar Hong Kong diubah menjadi stablecoin JD dengan rasio 1:1, apakah stablecoin JD akan menjadi saluran pertukaran dolar AS yang terselubung?Tentu saja, hal ini juga tergantung pada bagaimana "kepatuhan komprehensif" yang disebutkan di situs resmi JD Coin Chain diterapkan.

Pada awal September 2021, Bank Rakyat Tiongkok mengeluarkan "Pemberitahuan tentang Pencegahan Lebih Lanjut dan Penanganan Risiko Spekulasi dalam Transaksi Mata Uang Virtual." Disebutkan batasan antara mata uang legal dan mata uang virtual, "Mata uang virtual tidak memiliki status hukum yang sama dengan mata uang legal...mata uang virtual tidak memiliki kompensasi hukum.Mata uang ini tidak boleh dan tidak dapat digunakan sebagai mata uang untuk diedarkan di pasar."

Area abu-abu dalam proses sirkulasi juga mengkhawatirkan. Perserikatan Bangsa-Bangsa menyatakan dalam sebuah laporan bahwaStablecoin seperti Tether telah menjadi salah satu metode pembayaran yang umum digunakan untuk pencucian uang dan penipuan di Asia Tenggara. Data yang diberikan dalam "Buku Putih Tata Kelola Keamanan dan Situasi Kejahatan Mata Uang Virtual Global" adalah bahwa lebih dari 50% peristiwa risiko aset virtual terkait dengan stablecoin. Setelah "Daftar Kotak Pasir" dirilis, Otoritas Moneter Hong Kong juga menyatakan dalam ringkasan konsultasi,Pentingnya masalah keamanan stablecoin telah disadari dan tindakan yang lebih tepat sasaran akan diambil.

Meskipun mata uang stabil JD.com belum secara resmi memasuki tahap penerbitan, proyek ini penuh dengan risiko, sejumlah uang tidak dapat diperoleh hanya karena Anda menginginkannya.

Transformasi harga rendah berjalan lambat dan lambat

JD.com telah lama menderita dalam perang e-commerce.Modal sangat dibutuhkan untuk melakukan turnaround.

Pada tahun-tahun awal, ketika industri e-commerce masih didominasi oleh Tmall dan JD.com, persaingan tidak seketat sekarang. JD.com mengandalkan keunggulan kualitas yang dimilikinya dalam kategori digital 3C untuk menangkapnya pikiran konsumsi kelas menengah, dan harga satuan per pelanggan juga jauh lebih tinggi dibandingkan rekan-rekannya. Produsen furnitur kayu mahoni di Fujian pernah mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa mereka menjual kursi seharga 200-300 yuan di platform e-commerce lainnya, memasangnya di JD.com, dan menambahkan "bahan mentah impor" dan "kayu mahoni berumur seratus tahun " dan fitur-fitur utama lainnya yang terdengar sangat mewah. Dengan kata lain, harganya bisa langsung berlipat ganda beberapa kali lipat.

Ketika tren konsumsi harga rendah melanda, JD.com menunjukkan ketidaknyamanan.Reformasi selalu lebih lambat dibandingkan dengan pesaing.

"Kelambanan" ini berasal dari gesekan internal JD.com ketika menerapkan strategi harga rendahnya.

Produk JD.com dibagi menjadi dua jenis, satu adalah produk yang dioperasikan sendiri, yang dibeli dan dijual di platform; yang lainnya adalah produk pihak ketiga, artinya pedagang yang menetap di platform mengurus bisnisnya sendiri dan hanya perlu membayar komisi dan biaya iklan ke JD.com.

Liu Qiangdong awalnya berencana menerapkan strategi harga rendah yang dimulai dengan produk pihak ketiga, karena jika dia secara paksa menurunkan harga produk yang dioperasikan sendiri, itu sama dengan memotong dagingnya sendiri. Terlebih lagi, mudah untuk membujuk pedagang yang sudah menetap untuk menurunkan harga mereka. Selama Anda memberi mereka sedikit insentif, mereka akan naik.

Pendekatan ini secara teori layak dilakukan karena Taobao,PinduoduoInilah yang mereka lakukan,Namun JD.com mengabaikan satu hal: produk pihak ketiganya berukuran relatif kecil.Sekuritas Pedagang ChinaMenurut data, jumlah pedagang di Taobao, Pinduoduo, dan JD.com masing-masing berjumlah 100 juta+, 40 juta+, dan 1 juta+. Ketiganya tidak berada pada level yang sama.

Melihat rasio pendapatan produk internal JD.com, laporan keuangan menunjukkan bahwa pendapatan layanan pada tahun 2022 hanya menyumbang 19,1% dari total pendapatan JD.com (biaya yang dibayarkan oleh pedagang menetap ke JD.com termasuk dalam pendapatan layanan).

pada saat yang sama,Bisnis produk pihak ketiga juga ditekan oleh bisnis yang dijalankan sendiri ——Liu Qiangdong terkadang tidak dapat mengendalikan persaingan antar departemen garis depan. Seorang karyawan JD.com pernah berkata dalam sebuah wawancara bahwa bisnis yang dijalankan sendiri ini selalu kuat sesuai dengan identitasnya sebagai "anggota keluarga". Di masa lalu, mereka sengaja tidak memberikan traffic ke produk pihak ketiga dan mempromosikannya .

Pada awal tahun 2023, untuk meningkatkan kinerja produk pihak ketiga, JD.com meluncurkan "Chunxiao Plan", yang mencakup menurunkan ambang masuk untuk pedagang, menyederhanakan proses masuk, dan menyediakan "operasi uji coba nol yuan" untuk pedagang baru, dll. Miringnya sumber daya perusahaan mengakibatkan pendapatan bisnis mandiri turun 24,4% pada kuartal I-2023 dibandingkan kuartal sebelumnya.

Saya tidak lagi senang dengan bisnis yang saya jalankan sendiri, jadi saya mulai melakukan siaran langsung pengadaan dan penjualan untuk bersaing mendapatkan lalu lintas. Selama Festival Belanja JD 11.11 2023, jumlah total pemirsa siaran langsung jual beli JD melebihi 380 juta, dan penjualan lebih dari 60 merek melebihi 1 miliar yuan. Sedikit perbaikan dalam bisnis produk pihak ketiga telah "diambil kembali" lagi.

Perjuangan antar departemen bisnis telah melemahkan dampak reformasi harga rendah JD.com. Dari tahun 2020 hingga 2023, tingkat pertumbuhan pendapatan JD.com masing-masing sebesar 29,28%, 27,59%, 9,95%, dan 3,7% tahun-ke-tahun. Pada periode yang sama, tingkat pertumbuhan pendapatan Pinduoduo adalah 97,37%, 57,92%, 38,97%, dan 89,68% tahun-ke-tahun. JD.com lebih lambat dibandingkan pesaingnya sebanyak puluhan poin persentase, sedemikian rupa sehingga pada bulan Juni 2024, Liu Qiangdong tidak dapat menahan diri untuk berteriak: “Jika kamu tidak bekerja keras, kamu bukan saudaraku.”

Baru-baru ini,Ketika dampak perang harga muncul, arah industri e-commerce telah berubah lagi - perusahaan-perusahaan telah menarik diri dari perang harga satu demi satu.

Laporan media menunjukkan bahwa pada 24 Juli 2024, e-commerce Douyin menyesuaikan prioritas tujuan bisnisnya dan tidak lagi mengutamakan "kekuatan harga". Pada paruh kedua tahun ini, Douyin akan fokus mengejar pertumbuhan GMV (volume transaksi). ; Taotian Group, anak perusahaan Alibaba Telah dinyatakan secara terbuka bahwa pada paruh kedua tahun 2024, mereka akan mengurangi ketergantungannya pada "kekuatan harga bintang lima", melemahkan strategi harga rendah absolut, dan kembali ke logika alokasi lalu lintas dari GMV.

Tapi kali ini,Jingdong gagal mengikuti perubahan.Pada pertengahan Juli tahun ini, JD.com meluncurkan IP pemasaran harga rendah baru "JD Super 18". Setelah itu, mereka akan meluncurkan promosi setiap bulan untuk membeli produk senilai 1.000 yuan atau 10.000 yuan seharga 18 yuan, dengan tujuan untuk menormalkan harga rendah. harga.

Perlahan dan perlahan, posisi pasar JD.com terus mengalami kemunduran.

Orang nomor satu yang memegang kendali jarak jauh

Baik itu penerbitan stablecoin atau normalisasi harga rendah, strategi transformasi besar seperti itu harus terkait erat dengan Liu Qiangdong, yang tinggal di luar negeri.

Karena "JD.com tidak memiliki orang nomor 2", hal ini mulai beredar pada awal tahun 2018.Pada tahun yang sama, Liu Qiangdong bereksperimen dengan sistem rotasi eksekutif dan mendorong Xu Lei untuk melakukannyaMal Jingdong Dia akan memegang posisi CEO bergilir dan menunjuknya sebagai presiden grup pada tahun 2021 dan CEO grup pada tahun 2022. Langkah ini dianggap oleh dunia luar sebagai sinyal untuk "menumbuhkan manajer generasi kedua." Kata-kata yang diteriakkan Liu Qiangdong, "Siapa pun yang tidak puas dengan Xu Lei, tidak puas dengan saya," membenarkan spekulasi publik.

Namun, hanya 13 bulan setelah "mengambil alih", Xu Lei mengumumkan pengunduran dirinya karena alasan pribadi, dan JD.com sekali lagi "tidak memiliki nomor dua". Xu Ran, yang kemudian mengambil alih posisi CEO, tidak diakui oleh dunia luar sebagai "orang nomor dua". Seseorang yang dekat dengan perusahaan pernah mengatakan kepada media: "Xu Ran adalah seorang eksekutor dan memastikan bahwa segala sesuatunya tidak melebihi anggaran."

Xu Lei ditunjuk sebagai CEO selama epidemi. Wajar jika kinerja ritel JD.com melemah. Pada kuartal pertama tahun 2023, pendapatan masih memiliki tingkat pertumbuhan tahunan yang kecil sebesar 1,4%. prestasi, tapi itu bukan suatu kesalahan. Terlebih lagi, Xu Lei seorang diri menciptakan promosi "618" di JD.com, menyelesaikan inovasi sistem keanggotaan PLUS JD.com, dan ditunjuk untuk berdiri dan bertanggung jawab atas situasi keseluruhan pada tahun 2018.

Penyebab situasi ini,Dalam analisis terakhir, Liu Qiangdong "tidak dapat mentolerir dua harimau".

Dari tahun 2007 hingga 2018, Liu Qiangdong mencoba mendelegasikan kekuasaan sebanyak tiga kali. Pada tahun 2007, dia menyadari bahwa untuk meresmikan perusahaan, pertama-tama perusahaan harus meninggalkan struktur "satu orang di bawah", jadi dia merekrut sekelompok eksekutif senior seperti Xu Lei, Wang Xiaosong, dan Chen Shengqiang. Pada tahun 2013, dia menyatakan ingin istirahat dan mempersiapkan pernikahan. Ketiga kalinya adalah ketika Xu Lei didorong ke atas panggung setelah kekacauan pada tahun 2018.

Namun segera setelah setiap pendelegasian kekuasaan, Liu Qiangdong mengambilnya kembali.

Misalnya, sekitar tahun 2013, dia menegaskan bahwa dia akan belajar di Amerika Serikat untuk jangka waktu tertentu, namun nyatanya, semua urusan JD.com masih harus dilaporkan kepadanya dan diputuskan olehnya, misalnya Xu; Lei pensiun dengan cepat 13 bulan setelah menjabat; contoh lain, menurut Inggris " The Financial Times melaporkan bahwa meskipun Liu Qiangdong telah mengundurkan diri sebagai CEO dan sebagian besar tinggal di luar negeri (terutama London), bawahan langsungnya diharuskan melakukan perjalanan ke luar negeri untuk bertemu dengannya. secara teratur. Setelah "Insiden Bukan Saudara", Liu Qiangdong sering kali mengirimkan pesan suara berdurasi 60 detik ke grup bisnis, dan banyak eksekutif tingkat C1/C2 harus terbang ke Dubai untuk melapor langsung kepadanya.

"China Europe Business Review" bahkan menggunakan kata "penghinaan" dalam sebuah artikel pada tahun 2023, "Bagaimana menggambarkan sikap Liu Qiangdong terhadap manajemen? Penulis kekurangan kata-kata dan tidak dapat menemukan kata yang lebih baik daripada 'penghinaan'." ".

Kekuatan Liu Qiangdong selama bertahun-tahun berarti bahwa tidak ada seorang pun di bawah ini yang berani menolak meskipun keputusannya salah. Bahkan tidak ada yang memikirkan apakah dia benar.Seorang orang yang diwawancarai yang pernah bekerja di manajemen JD.com pernah menggambarkan urusan internal perusahaan sebagai berikut: “Di JD.com, tidak satupun dari banyak eksekutif senior yang benar-benar memikirkannya. Saya telah membuat laporan yang tak terhitung jumlahnya dengan para eksekutif senior ini, dan apa yang mereka lakukan telah mempertimbangkannya. Benar sekali, bagaimana Lao Liu memandang masalah ini?”

Pada bulan April 2023, ketika strategi harga rendah JD.com sedang berjalan lancar, konsultan independen Mao Qian menulis dalam "Dilema JD.com":“Di balik kesulitan bisnis terdapat kesulitan organisasi.”

Melihatnya sekarang, JD.com sedang bermain-main dengan stablecoin, dan kalimat ini masih berlaku.

Referensi:

Gyro Finance "Di Balik Penerbitan Stablecoin oleh JD.com"

Leifeng.com "Jingdong Semua Tenang"

Institut Penelitian Yuanchuan "JD.com terjebak dalam harga rendah"

Berita Ekonomi Harian "Dari "mematikan mata merah" hingga "mengrem", apakah strategi e-commerce harga rendah tidak berhasil? Douyin dan Taotian berniat kembali ke logika distribusi GMV, tapi JD.com akan berjuang sampai akhir”

Tinjauan Bisnis Pintu "Debat "Posisi Kedua" JD.com: Naik turunnya Xu Lei, delegasi dan penarikan kekuasaan Liu Qiangdong"