Эта статья является 751-й оригинальной статьей, опубликованной Исследовательским институтом Сицзин.705-я оригинальная статья доктора Чжао Цзяня.
По сравнению с третьим пленумом ЦК КПК XX созыва, на котором была составлена долгосрочная картина развития,Заседание Политбюро 30 июля может дать рынку больше ожиданий —— По крайней мере, для нынешней более реалистичной политики по стабилизации роста. С личной точки зрения, я думаю, что весь аргумент весьма позитивен: он признает текущие трудности и впервые поднимает боль трансформации, он обещает, что различные политики будут продолжать быть более эффективными, он заменяет старое оборудование новым; 1, расширяет усилия по стимулированию потребления. Существуют некоторые конкретные меры по увеличению доходов жителей по нескольким каналам, ускорению выпуска специальных облигаций и реализации пакета долговых решений.Можно сказать, что эта встреча довольнопрагматичный из. Ведь поэзию и дистанцию можно представить только в хорошие времена. Трудности и кризисы сделают людей более реалистичными и трезвыми.
Я написал статью год назад»Чжао Цзянь: Трансформация вступает в период боли ", считает, что Китаю придется заплатить огромную боль, если он хочет попрощаться с недвижимостью и земельным финансированием. Не только на экономическом уровне, но и на уровне системы управления и социальной стабильности. Конечно, с объективной точки зрения, для Китая неизбежно распрощаться со своей экстенсивной, основанной на долге и высокоскоростной моделью развития и перейти к эпохе высококачественного развития через трансформацию и модернизацию посредством «мягкой посадки». "Это лишь вопрос времени. Однако, будет ли это радикальная универсальная «шоковая терапия» или постепенная реформа, постепенно устраняющая пространственные искажения посредством долгосрочных структурных реформ, или же это срочное краткосрочное решение долгосрочных проблем , это проверка мудрости трансформации и конкретной технологии. Я писал в другой статье"Чжао Цзянь: Нецелесообразно быть радикальным в решении долгосрочных проблем и остерегаться краткосрочного экономического спада》Эти вопросы были проанализированы относительно подробно.
После эпидемического кризиса мировые валюты были наводнены, а долги резко возросли, что сопровождалось последствиями инфляции. Китай также начал испытывать такие явления «перегрева», как инфляция и резкий рост цен на жилье, с четвертого квартала 2020 года по первую половину 2021 года. Хотя экономика все еще находится в кризисе эпидемии, из-за хорошего восстановления промышленных цепочек и цепочек поставок в Китае он досрочно отказался от политики стимулирования и вместо этого провел структурные реформы, направленные на высококачественное развитие. Он последовательно запустил «три красных». линии», исправленное образование и обучение. Платформа инвестировала в светофоры и другие меры ужесточения политики в попытке добиться «мягкой посадки» перед 20-м Национальным конгрессом.Однако из-за потери контроля над недвижимостью все китайские активы были полностью переоценены, в результате чегоСтруктурный кризис баланса, то есть активы были ликвидированы, но обязательства продолжали расширяться, что привело к циклической тенденции к снижению долговой дефляции.Китай официально вступил в фазу сдерживающего сокращения доли заемных средств в цикле супердолга.
Таким образом, с тех пор, как эпидемия утихла в 2023 году и общество вернулось к нормальной жизни, спрос продолжал сокращаться в условиях серьезных корректировок в сфере недвижимости, в частности, инвестиций в недвижимость и инфраструктуру, которые представляли собой внутренний оборот, на который в прошлом очень полагались. , вошли в историческую точку замерзания. Хотя потребление и восстановилось в ответной манере, оно не смогло достичь достаточного дополнительного компенсирующего эффекта, поскольку спад на рынке недвижимости привел к снижению спроса на товары длительного пользования. В конце концов, нам снова остается полагаться только на экспорт, на перевозку, опирающуюся на внешнее обращение.затемИз трех вагонов один слабый и слабый, другой не только не движется вперед, но и тянет назад. Единственный оставшийся более мощный, но для его питания еще нужны «посторонние».。Можно сказать, что сегодняшняя ситуация – это не краткосрочная проблема, а долгосрочный цикл и корректировка тренда.Она беспрецедентно сложна и серьезна.
Ситуация такая,Политическая сторона Фактически, он еще и постоянно корректирует отклонения. Возьмем в качестве примера недвижимость: от трех красных линий до трех стрелок финансирования, до трех крупных инвестиционных проектов и до новых трех стрелок 517. Не существует такой вещи, как недостаток усилий или недостаток усилий. . Просто спад на рынке недвижимости привел к падению слишком многих отраслей и областей, особенно балансов трех департаментов, особенно отчетов о движении денежных средств местных органов власти, поэтому это немного похоже на Сизифа, катящегося с валуна. На этом фоне, от Центральной экономической рабочей конференции и Центральной финансовой рабочей конференции в четвертом квартале прошлого года до 430-го заседания Политбюро этого года, третьего пленума ЦК КПК 20-го созыва и только что открывшегося 730-го заседания Политбюро , все они сосредоточены на том, как справиться с текущей ситуацией. Однако на третьем пленарном заседании Центрального комитета Коммунистической партии Китая 20-го созыва будут решаться более перекрестные циклические вопросы, а на заседании Политбюро будут приняты политические меры на последний квартал и полгода.
Общий тон позитивный и позитивный. С одной стороны, мы осознали трудности, связанные с недостаточным текущим спросом и сложностью внешней среды, а с другой стороны, мы приняли некоторые конкретные меры. Мы по-прежнему полны уверенности в вызовах нынешней и будущей ситуации. Нам все еще необходимо сохранять «стратегическую направленность» и терпеть «боли трансформации». Подтекст заключается в том, что нынешние экономические и социальные преобразования, будь то проблемы с недвижимостью, местные финансовые проблемы, сокращение внутреннего спроса, избыточные мощности, социальные ожидания и отсутствие доверия среди частных предпринимателей, — все это временные и неизбежные боли трансформации. По сравнению с преимуществами трансформации цена этих страданий того стоит.Это отражение социалистической рыночной экономики с китайской спецификой в новую эпоху.Очень уверен.
Поддерживать стратегическую направленностьЭто не означает, что нет никаких политических действий,На этом заседании Политбюро многоБолее прагматичныйзаявление, напримерМакроэкономическая политика должна оставаться более мощной, предотвращать инволюционную конкуренцию, создавать условия для урегулирования местных долгов, ускорять использование специальных облигаций и эффективно использовать сверхдолгосрочные специальные государственные облигации.Предотвратить и скорректировать использование административных и уголовных средств в некоторых местах для вмешательства в экономические споры, увеличения доходов жителей через различные каналы для стимулирования потребления и т. д. .Это показывает, что политическая сторона второй половины года будет лучше, чем в первой половине года.более позитивный , мы сохраняем наше суждение о том, что экономика во второй половине года «сначала упадет, а затем вырастет» и поэтапно достигнет дна. С точки зрения рыночных исследований и суждений, после вступления в силу снижения процентных ставок в США фискальная политика Китая стала более эффективной.Ожидается, что на рынке капитала начнется волна корректировок оценок. . В конце концов, падение оценки в первой половине года было слишком плохим. Соответствующую стратегию, возможно, потребуется скорректировать на основе сохранения долга на нижней позиции, соответствующим образом снизить процентные ставки по облигациям и дивидендным акциям, подобным облигациям, а также использовать возможности для увеличения ассигнований в циклах перепроданности и вариантов роста и других видов хеджирования. Производные финансовые инструменты также необходимо использовать в условиях повышенной волатильности для обеспечения стабильной доли позиций. Конечно, в целом излишне оптимистично все же неуместно.
Мы искренне приглашаем вас присоединиться к Ассоциации исследований и передачи электроэнергии Сицзин, чтобы вместе учиться и обсуждать.Отсканируйте код, чтобы получить купоны и стать участником:
