Questo articolo è il 751esimo articolo originale pubblicato dallo Xijing Research Institute.Il 705esimo articolo originale del Dr. Zhao Jian.
Rispetto alla Terza Sessione Plenaria del 20° Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese, che ha delineato un quadro di sviluppo a lungo termine,La riunione del Politburo del 30 luglio potrebbe dare al mercato maggiori aspettative ——Almeno per le attuali politiche più realistiche volte a stabilizzare la crescita. Da un punto di vista personale, penso che l’intera argomentazione sia abbastanza positiva: riconosce le difficoltà attuali e solleva per la prima volta la sofferenza della trasformazione; promette che varie politiche continueranno ad essere più potenti; quelli, espande gli sforzi per rilanciare i consumi. Esistono alcune disposizioni specifiche per aumentare il reddito dei residenti attraverso molteplici canali, accelerare l'emissione di obbligazioni speciali e implementare un pacchetto di soluzioni di debito.Si può dire che questo incontro è tranquillopragmatico Di. Dopotutto, la poesia e la distanza possono essere immaginate solo nei momenti belli. Le difficoltà e le crisi renderanno le persone più realistiche e sobrie.
Ho scritto un articolo un anno fa "Zhao Jian: La trasformazione entra in un periodo di dolore ", ritiene che la Cina dovrà pagare enormi sofferenze se vuole dire addio alla finanza immobiliare e fondiaria. Non solo a livello economico, ma anche a livello di sistema di governance e stabilità sociale. Naturalmente, da un punto di vista oggettivo, è inevitabile che la Cina dica addio al suo modello di sviluppo estensivo, basato sul debito e ad alta velocità e si muova verso un’era di sviluppo di alta qualità attraverso la trasformazione e il miglioramento attraverso un “atterraggio morbido”. "È solo questione di tempo. Tuttavia, che si tratti di una “terapia d’urto” radicale e valida per tutti o di una riforma graduale, che digerisce gradualmente la distorsione spaziale attraverso riforme strutturali a lungo termine, o che si tratti di una soluzione urgente a breve termine a problemi a lungo termine , questo è un test di saggezza di trasformazione e percorso tecnologico specifico. Ho scritto in un altro articolo "Zhao Jian: Non è consigliabile essere radicali nell'affrontare i problemi a lungo termine e fare attenzione allo stallo economico a breve termine》Questi problemi sono stati analizzati in modo relativamente dettagliato.
Dopo la crisi epidemica, la valuta globale è stata inondata e i debiti sono esplosi, seguiti dalle conseguenze dell’inflazione. Anche la Cina ha iniziato a sperimentare fenomeni di “surriscaldamento” come l’inflazione e i forti aumenti dei prezzi delle case dal quarto trimestre del 2020 alla prima metà del 2021. Sebbene l’economia sia ancora nella crisi dell’epidemia, a causa della buona ripresa delle catene industriali e di approvvigionamento della Cina, ha ritirato presto le politiche di stimolo e ha invece attuato riforme strutturali mirate a uno sviluppo di alta qualità. Successivamente ha lanciato i “tre linee rosse", ha corretto l'istruzione e la formazione. La piattaforma ha investito in semafori e altre politiche di inasprimento nel tentativo di ottenere un "atterraggio morbido" prima del 20° Congresso Nazionale.Tuttavia, a causa della perdita del controllo del settore immobiliare, l’intero patrimonio cinese è stato completamente rivalutatoLa crisi strutturale del bilancio, vale a dire, le attività sono state liquidate ma le passività hanno continuato ad espandersi, determinando una tendenza ciclica al ribasso della deflazione del debito.La Cina è ufficialmente entrata nella fase di riduzione della leva finanziaria del ciclo del superdebito.
Pertanto, da quando l’epidemia si è attenuata nel 2023 e la società è tornata alla normalità, la domanda ha continuato a ridursi a causa dei grandi aggiustamenti immobiliari, in particolare gli investimenti immobiliari e infrastrutturali, che in passato rappresentavano una circolazione interna su cui si faceva molto affidamento , sono entrati in un punto di congelamento storico. Sebbene i consumi abbiano registrato una ripresa in modo ritorsivo, non sono riusciti a ottenere un effetto di compensazione incrementale sufficiente poiché la crisi immobiliare ha fatto crollare la domanda di beni durevoli. Alla fine, possiamo contare ancora una volta solo sulle esportazioni, un trasporto che si basa sulla circolazione esterna.PoiDelle tre carrozze, una è debole e debole, l'altra non solo non va avanti ma si ritira anche. L'unica rimasta è più potente, ma ha ancora bisogno di "estranei" per alimentarla.。Si può dire che la situazione odierna non è una questione a breve termine, ma un ciclo a lungo termine e un aggiustamento della tendenza.È una questione complessa e severa senza precedenti.
La situazione è questa,Lato politico In effetti, corregge costantemente anche le deviazioni. Prendiamo ad esempio il settore immobiliare, dalle tre linee rosse, alle tre frecce dei finanziamenti, ai tre grandi progetti di investimento, alle nuove tre frecce del 517, non esiste mancanza di impegno o mancanza di impegno . È solo che la crisi immobiliare ha fatto crollare troppe industrie e settori, soprattutto i bilanci dei tre dipartimenti, soprattutto i rendiconti dei flussi di cassa dei governi locali, quindi sembra un po' come se Sisifo rotolasse giù da un macigno. In questo contesto, dalla Conferenza centrale sul lavoro economico e dalla Conferenza centrale sul lavoro finanziario nel quarto trimestre dello scorso anno, alla riunione 430 del Politburo di quest'anno, alla terza sessione plenaria del 20° Comitato centrale del PCC, alla riunione 730 del Politburo appena aperta , tutti si concentrano su come affrontare la situazione attuale. Tuttavia, la terza sessione plenaria del 20° Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese affronterà questioni più intercicliche, mentre la riunione del Politburo prenderà accordi politici per l’ultimo trimestre e semestre.
Il tono generale è positivo e positivo. Da un lato abbiamo riconosciuto le difficoltà derivanti dall’insufficienza della domanda attuale e dalla complessità dell’ambiente esterno e, dall’altro, abbiamo adottato alcune misure specifiche. Siamo ancora pieni di fiducia nelle sfide delle situazioni attuali e future. Dobbiamo ancora mantenere il "focus strategico" e sopportare i "dolori della trasformazione". Il sottotesto è che l’attuale trasformazione economica e sociale, che si tratti di problemi immobiliari, problemi finanziari locali, contrazione della domanda interna, sovraccapacità, aspettative sociali e mancanza di fiducia tra gli imprenditori privati, sono tutti dolori temporanei e inevitabili della trasformazione. Rispetto ai benefici della trasformazione, il costo di queste sofferenze vale la pena.Questa è una riflessione sull’economia di mercato socialista con caratteristiche cinesi nella nuova era.Altamente fiducioso.
Mantenere il focus strategicoCiò non significa che non vi sia alcuna azione politica,Questo incontro del Politburo ne ha moltiPiù pragmaticodichiarazione, come ad esempioLe politiche macroeconomiche devono continuare ad essere più potenti, prevenire la concorrenza involutiva, creare le condizioni per risolvere i debiti locali, accelerare l’uso di obbligazioni speciali e fare buon uso dei titoli di Stato speciali a lunghissimo termine.Prevenire e correggere l'uso di mezzi amministrativi e penali in alcuni luoghi per intervenire nelle controversie economiche, aumentare il reddito dei residenti attraverso molteplici canali per rilanciare i consumi, ecc. .Ciò dimostra che il lato politico della seconda metà dell’anno sarà migliore di quello della prima metà dell’anno.più positivo , manteniamo la nostra convinzione che l'economia nella seconda metà dell'anno "dapprima diminuirà, poi risalirà" e raggiungerà il fondo gradualmente. In termini di ricerche e giudizi di mercato, con l’entrata in vigore dei tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti, la politica fiscale cinese è diventata più efficace.Si prevede che il mercato dei capitali introdurrà un’ondata di correzioni delle valutazioni . Dopotutto, il crollo delle valutazioni nella prima metà dell’anno è stato un po’ troppo grave. Di conseguenza, potrebbe essere necessario perfezionare la strategia, sulla base del mantenimento del debito come posizione più bassa, ridurre adeguatamente le obbligazioni a tasso di interesse e le azioni con dividendi simili a obbligazioni e cogliere le opportunità per aumentare le allocazioni nei cicli di ipervenduto e nelle opzioni di crescita e altro anche i derivati di copertura sono necessari in un contesto di maggiore volatilità che rappresentano una quota stabile delle posizioni. Naturalmente, nel complesso non è ancora opportuno essere eccessivamente ottimisti.
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