Dieser Artikel ist der 751. Originalartikel, der vom Xijing Research Institute veröffentlicht wurde.Der 705. Originalartikel von Dr. Zhao Jian.
Im Vergleich zur dritten Plenarsitzung des 20. Zentralkomitees der Kommunistischen Partei Chinas, die ein langfristiges Entwicklungsbild erstellte,Die Sitzung des Politbüros am 30. Juli könnte im Markt weitere Erwartungen wecken ——Zumindest für die derzeit realistischeren politischen Maßnahmen zur Stabilisierung des Wachstums. Aus persönlicher Sicht finde ich das gesamte Argument recht positiv: Es erkennt die aktuellen Schwierigkeiten an und verdeutlicht erstmals den Schmerz der Transformation. Es verspricht, dass verschiedene Richtlinien weiterhin wirksamer sein werden. Es ersetzt alte Geräte durch neue Es gibt einige spezifische Regelungen zur Erhöhung des Einkommens der Einwohner über mehrere Kanäle, die Beschleunigung der Ausgabe von Sonderanleihen und die Umsetzung eines Pakets von Schuldenlösungen.Man kann sagen, dass dieses Treffen ruhig istpragmatisch von. Denn nur in guten Zeiten sind Poesie und Distanz vorstellbar. Schwierigkeiten und Krisen machen die Menschen realistischer und nüchterner.
Ich habe vor einem Jahr einen Artikel geschrieben.Zhao Jian: Die Transformation tritt in eine Zeit des Schmerzes ein „, glaubt, dass China große Schmerzen erleiden muss, wenn es sich von der Immobilien- und Grundstücksfinanzierung verabschieden will. Nicht nur auf wirtschaftlicher Ebene, sondern auch auf der Ebene des Governance-Systems und der sozialen Stabilität. Aus objektiver Sicht ist es für China natürlich unvermeidlich, sich von seinem umfassenden, schuldenbasierten und schnellen Entwicklungsmodell zu verabschieden und durch Transformation und Modernisierung durch eine „sanfte Landung“ in eine Ära hochwertiger Entwicklung zu gelangen. " Es ist nur eine Frage der Zeit. Unabhängig davon, ob es sich um eine radikale, einheitliche „Schocktherapie“ oder eine schrittweise Reform handelt, bei der die räumlichen Verzerrungen durch langfristige Strukturreformen schrittweise aufgearbeitet werden, oder ob es sich um eine dringende kurzfristige Lösung langfristiger Probleme handelt Dies ist ein Test der Transformationsweisheit und der spezifischen Technologieroute. Ich habe in einem anderen Artikel geschrieben:Zhao Jian: Es ist nicht ratsam, im Umgang mit langfristigen Problemen radikal vorzugehen und sich vor einem kurzfristigen wirtschaftlichen Stillstand zu hüten„Diese Probleme wurden relativ detailliert analysiert.
Seit der Epidemiekrise wurde die Weltwährung überschwemmt und die Schulden explodierten, gefolgt von den Folgen der Inflation. Auch in China kam es vom vierten Quartal 2020 bis zur ersten Hälfte des Jahres 2021 zu „Überhitzungsphänomenen“ wie Inflation und starken Anstiegen der Immobilienpreise. Obwohl sich die Wirtschaft aufgrund der guten Erholung der chinesischen Industrie- und Lieferketten immer noch in der Krise der Epidemie befindet, hat sie ihre Konjunkturmaßnahmen frühzeitig zurückgezogen und stattdessen Strukturreformen durchgeführt, die auf eine qualitativ hochwertige Entwicklung abzielen „Rote Linien“, korrigierte Bildung und Ausbildung. Die Plattform investierte in Ampeln und andere Verschärfungsmaßnahmen, um vor dem 20. Nationalkongress eine „sanfte Landung“ zu erreichen.Aufgrund des Verlusts der Kontrolle über Immobilien wurden jedoch die gesamten chinesischen Vermögenswerte umfassend neu bewertet, was dazu führteDie Strukturkrise der BilanzDas heißt, Vermögenswerte wurden liquidiert, aber die Verbindlichkeiten nahmen weiter zu, was zu einem zyklischen Abwärtstrend der Schuldendeflation führte.China ist offiziell in die Phase des kontraktiven Schuldenabbaus des Superschuldenzyklus eingetreten.
Seitdem die Epidemie im Jahr 2023 abgeklungen ist und sich die Gesellschaft wieder normalisiert hat, ist die Nachfrage aufgrund der Situation großer Immobilienanpassungen weiter zurückgegangen, insbesondere bei Immobilieninvestitionen und Infrastrukturinvestitionen, die in der Vergangenheit einen internen Umlauf darstellten, auf den man sich stark verlassen konnte haben einen historischen Gefrierpunkt erreicht. Obwohl der Konsum als Vergeltungsmaßnahme wieder anzog, konnte er keinen ausreichenden zusätzlichen Ausgleichseffekt erzielen, da der Immobilienabschwung die Nachfrage nach langlebigen Gütern verringert hat. Am Ende können wir uns wieder nur auf den Export verlassen, einen Transport, der auf der externen Zirkulation beruht.DannVon den drei Waggons ist einer schwach und schwach, der andere fährt nicht nur nicht vorwärts, sondern zieht sich auch zurück. Der einzige verbleibende Wagen ist stärker, braucht aber immer noch „Außenstehende“, um ihn zu versorgen.。Man kann sagen, dass die heutige Situation kein kurzfristiges Problem ist, sondern eine langfristige Zyklus- und Trendanpassung.Es ist beispiellos komplex und schwerwiegend.
Die Situation ist so,Politische Seite Tatsächlich korrigiert es auch ständig Abweichungen. Nehmen wir als Beispiel Immobilien: Von den drei roten Linien über die drei Pfeile der Finanzierung, über die drei großen Investitionsprojekte bis hin zu den neuen drei Pfeilen von 517 gibt es keinen Mangel an Anstrengung oder mangelnde Anstrengung . Es ist nur so, dass der Immobilienabschwung zu viele Branchen und Bereiche zum Einsturz gebracht hat, insbesondere die Bilanzen der drei Abteilungen, insbesondere die Kapitalflussrechnungen der Kommunalverwaltungen, sodass es sich ein bisschen anfühlt, als würde Sisyphos einen Felsbrocken hinunterrollen. Vor diesem Hintergrund, von der Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz und der Zentralen Finanzarbeitskonferenz im vierten Quartal des vergangenen Jahres über die diesjährige 430. Politbürositzung, die Dritte Plenarsitzung des 20. ZK der KPCh, bis zur gerade eröffneten 730. Politbürositzung Sie alle konzentrieren sich auf den Umgang mit der aktuellen Situation. Allerdings wird sich die dritte Plenarsitzung des 20. Zentralkomitees der Kommunistischen Partei Chinas mit eher zyklischen Fragen befassen, während auf der Sitzung des Politbüros politische Regelungen für das letzte Quartal und ein halbes Jahr getroffen werden.
Der Gesamtton ist positiv und positiv. Einerseits haben wir die Schwierigkeiten einer unzureichenden aktuellen Nachfrage und der Komplexität des externen Umfelds erkannt und andererseits einige konkrete Vorkehrungen getroffen. Wir sind immer noch voller Zuversicht in Bezug auf die Herausforderungen der aktuellen und zukünftigen Situation. Wir müssen weiterhin den „strategischen Fokus“ beibehalten und die „Schmerzen der Transformation“ ertragen. Der Subtext ist, dass der aktuelle wirtschaftliche und soziale Wandel, seien es Immobilienprobleme, lokale Finanzprobleme, schrumpfende Inlandsnachfrage, Überkapazitäten, soziale Erwartungen und mangelndes Vertrauen unter Privatunternehmern, allesamt vorübergehende und unvermeidliche Schmerzen des Wandels sind. Verglichen mit den Vorteilen der Transformation sind die Kosten dieser Schmerzen es wert.Dies ist eine Reflexion über die sozialistische Marktwirtschaft chinesischer Prägung in der neuen Ära.Sehr zuversichtlich.
Behalten Sie den strategischen Fokus beiDas bedeutet nicht, dass es keine politischen Maßnahmen gibt,Dieses Treffen des Politbüros hat vielePragmatischerAussage, wie zDie makroökonomische Politik muss weiterhin wirkungsvoller sein, einen involutionären Wettbewerb verhindern, Bedingungen für die Lösung lokaler Schulden schaffen, den Einsatz von Sonderanleihen beschleunigen und ultralangfristige Sonderstaatsanleihen sinnvoll nutzen.Verhindern und korrigieren Sie an einigen Orten den Einsatz administrativer und strafrechtlicher Mittel, um in Wirtschaftsstreitigkeiten einzugreifen, das Einkommen der Bewohner über verschiedene Kanäle zu erhöhen, um den Konsum anzukurbeln usw. .Es zeigt, dass die politische Seite der zweiten Jahreshälfte besser sein wird als die der ersten Jahreshälfte.mehr positiv Wir bleiben bei unserer Einschätzung, dass die Konjunktur in der zweiten Jahreshälfte „zunächst sinken und dann wieder ansteigen“ und schrittweise ihren Tiefpunkt erreichen wird. Marktforschung und Urteilsvermögen zeigen, dass Chinas Finanzpolitik mit dem Inkrafttreten der Zinssenkungen in den USA effektiver geworden ist.Am Kapitalmarkt wird eine Welle von Bewertungskorrekturen erwartet . Schließlich war der Bewertungskick im ersten Halbjahr etwas zu schade. Dementsprechend muss die Strategie möglicherweise auf der Grundlage der Beibehaltung der Verschuldung als unterste Position angepasst werden, Zinsanleihen und anleihenähnliche Dividendenaktien angemessen reduzieren und Gelegenheiten zur Erhöhung der Allokationen in überverkauften Zyklen und bei Wachstumsoptionen nutzen In einem Umfeld erhöhter Volatilität sind auch Absicherungsderivate erforderlich, um einen stabilen Anteil der Positionen zu gewährleisten. Natürlich ist es insgesamt immer noch unangebracht, allzu optimistisch zu sein.
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