Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Стремление к доходности с низким уровнем риска стало консенсусом большинства институтов.

Автор |

Редактор|Сяобай

В основном появились отчеты государственных фондов за второй квартал, а инвесторам также представлен план рыночных колебаний, которые могут повлиять на корректировку и перспективы инвестиционной стратегии инвесторов.

Перед этой статьей Департамент фондов рыночной капитализации опубликовал ряд исследовательских заключений, основанных на отчете за второй квартал. Заинтересованные ветераны могут отсканировать следующий QR-код, чтобы просмотреть подробности.

(Источник: рыночная стоимость приложения Fengyun)

Акции А колебались во втором квартале 2024 года. Заседание Политбюро в конце апреля обнародовало положительные сигналы в сочетании с интенсивным введением политики в сфере недвижимости, что привело к росту основного индекса акций А до нового максимума за год. последующий запас восстановления экономики был меньше, чем ожидалось, и наложились внешние факторы, и индекс рынка продолжал расти.

(Источник: рыночная стоимость приложения Fengyun)

Сегодня мы наконец попрощались с «оборонительной войной на 3000 пунктов» и начали «оборонительную войну на 2900 пунктов».

В целом государственные фонды во втором квартале 2024 года продолжили тенденцию развития первого квартала. Хотя общие активы государственных фондов увеличились, масштабы и позиции активных фондов акционерного капитала продолжали снижаться.

В то же время фондовые учреждения значительно увеличивают свои вложения в акции Гонконга, а популярность ETF продолжает оставаться высокой. Доля технологий и электроники еще больше увеличилась, и изначально сформировалась тенденция к группированию. Группировка потребления, медицины и новой энергетики еще больше распалась, и их пропорции продолжают снижаться.

Размер фондов увеличивался и уменьшался, а акции Гонконга становились более ценными. (1) Следуя тенденции первого квартала, масштаб активных фондов акций продолжал снижаться во втором квартале.

Данные Choice показывают, что в первом квартале индекс Shanghai Composite вырос на 2,2%, индекс Shanghai and Shenzhen 300 вырос на 3,1%, общий размер государственных фондов поднялся до 29,3 трлн юаней, а масштаб активных фондов акционерного капитала достиг 3,5. трлн юаней по сравнению с четвертым кварталом 2023 г. Снижение на 244,94 млрд юаней.

Во втором квартале различные типы фондов продолжили тенденцию первого квартала на фоне общего падения фондового рынка во втором квартале 2024 года и падения индекса CSI 300 на 2,14%.Общий объем государственных средств вырос, а не упал. Последний объем государственных средств составил 31,02 трлн, что на 5,8% больше, чем в первом квартале 2024 года.

Среди них размер фонда без учета фондов денежного рынка составил 17,84 трлн юаней, увеличившись на 6,31% в квартальном исчислении.

(Источник: данные выбора, таблица рыночной стоимости Fengyun APP)

Что касается доли государственных фондов на всем рынке, фонды денежного рынка продолжали сохранять самую высокую долю во втором квартале 2024 года, при этом последняя доля составляла 42,48%, за ней следовали фонды облигаций с долей 34,08%;Доля фонда акций несколько снизилась и составила 10,05%.

Как и прежде, масштабы активных фондов акций продолжали незначительно снижаться. Объем активных фондов акционерного капитала во втором квартале 2024 года составил 3,43 трлн юаней, что на 143,69 млрд юаней меньше, чем в первом квартале 2024 года, и составило 3879.

В активном пуле фондов акций насчитывалось 73 вновь выпущенных фонда, при этом количество вновь выпущенных акций составило 22,474 миллиарда, что меньше, чем в первом квартале 2024 года.

(Источник: данные выбора, таблица рыночной стоимости Fengyun APP)

(2) Акции Гонконга более ценны в глазах управляющих фондами.

Стоит отметить, что, хотя масштаб активных фондов акций продолжает снижаться, акции фондовых учреждений Гонконга значительно увеличились. Данные Choice показывают, что размер акций Гонконга в активных фондах акций во втором квартале 2024 года составил 186,662 миллиарда. юаней по сравнению с первым кварталом 2024 г. Увеличение на 21,72%.

(Источник: Кайюаньский научно-исследовательский институт ценных бумаг)

Это означает, что на фоне того, что Федеральная резервная система прекратила повышать процентные ставки, а ожидания по снижению процентных ставок неясны, а отток иностранного капитала продолжается, фондовые активы Гонконга в последние несколько лет демонстрировали систематическую недооценку. В этом году некоторые акционерные активы Гонконга, наконец, отразили свою прибыль. Показать высокую стоимость распределения, тем самым привлекая возврат средств.

Например, представитель Hang Seng ETF (159920.SZ) вырос на 8,85% во втором квартале этого года, значительно опередив индекс Shanghai and Shenzhen 300.

(Источник: рыночная стоимость приложения Fengyun)

Хорошие результаты гонконгских акций заставили многих управляющих фондами сомневаться в перспективах рынка акций А. Они полагают, что инвестиционная стоимость гонконгских акций на данном этапе намного превышает инвестиционную стоимость акций А.

С точки зрения отрасли, тремя крупнейшими отраслями, в которых фонды Cross-Hong Kong Stock Connect будут активно инвестировать в акции Гонконга во втором квартале 2024 года, являются индустрия информационных технологий, энергетическая отрасль и индустрия потребительских дискреционных услуг.

С точки зрения масштаба тяжелых позиций, масштаб тяжелых позиций в сфере информационных технологий, энергетики и дискреционного потребления увеличился на 31,52%, 12,11% и 7,33% соответственно по сравнению с первым кварталом 2024 года.

Исключая колебания, вызванные рыночной стоимостью, индустрия информационных технологий активно увеличила свои активы на 6,69%, а необходимое потребление активно сократило свои активы на 0,85%. Это была единственная отрасль, которая имела недостаточный вес.

(Источник: данные выбора, таблица рыночной стоимости Fengyun APP)

Если рассматривать конкретные компании, то в десятку крупнейших гонконгских акций, в значительной степени принадлежащих Cross-Hong Kong Stock Connect Fund, входят Tencent Holdings (00700.HK), China National Offshore Oil Corporation (00883.HK), Meituan-W (03690.HK). и China Mobile (00941.HK), Kuaishou-W (01024.HK), Xiaomi Group-W (01810.HK), Гонконгская фондовая биржа (00388.HK) и т. д., охватывающие информационные технологии и энергетику. , дополнительное потребление, телекоммуникационные услуги, финансы и другие области.

(Источник: данные выбора, таблица рыночной стоимости Fengyun APP)

Среди них Tencent Holdings, Meituan-W, China Mobile, Xiaomi Group-W и Innovent Biologics получили во втором квартале увеличенные активы от China Cross-Hong Kong Stock Connect Fund.

В целом, фондовый рынок Гонконга за последние несколько лет пережил спад, общий уровень оценки был низким, и он имеет сильную инвестиционную привлекательность. С точки зрения долгосрочных инвестиций такие отрасли, как информационные технологии, факультативное потребление и коммунальные услуги, находятся в относительно хороших инвестиционных позициях.

Масштаб ETF достиг новых максимумов, дивидендные ETF популярны (1) Масштаб ETF продолжает расти

Во втором квартале 2024 года общий объем ETF достиг 2,47 трлн юаней, а объем немонетарных ETF достиг 2,29 трлн юаней, установив новый максимум.

За последние три года ETF быстро развивались. Во втором квартале 2024 года общий масштаб ETF увеличился на 97% по сравнению с тремя годами ранее, а средний квартальный темп роста составил 13,75%.

(Источник: Кайюаньский научно-исследовательский институт ценных бумаг)

(Источник: данные выбора, таблица рыночной стоимости Fengyun APP)

В абсолютном выражении больше всего выросли фондовые ETF: чистое увеличение на 43 фондовых ETF во втором квартале и чистое увеличение на 90,5 миллиардов акций.

Облигационные ETF и товарные ETF также получили чистое увеличение вложений: их доли увеличились на 54,87% и 33,87% соответственно во втором квартале.

Доли валютных ETF и трансграничных ETF снизились на 2,41% и 1,75% соответственно.

(Источник: данные выбора, таблица рыночной стоимости Fengyun APP)

Во втором квартале рыночные фонды пользовались большим предпочтением ETF в сфере здравоохранения, недвижимости и других областях, и все вышеперечисленные области имели определенные политические предпочтения.

Кроме того, широкомасштабные ETF, такие как CSI A50 ETF, CSI 300 ETF и т. д., продолжают получать крупные средства для покупки, что может иметь большую связь с потребностями в распределении Central Huijin, страхования, прямых инвестиций и других учреждений. .

Среди них доли двух ETF, посвященных медицине и здравоохранению, Medical ETF (512170.SH) и Pharmaceutical ETF (512010.SH), увеличились на 6,55 млрд и 4,505 млрд соответственно, заняв лидирующие позиции на рынке ETF.

(Источник: данные выбора, таблица рыночной стоимости Fengyun APP)

(2) Дивидендные ETF популярны.

Кроме того, дивидендные активы, популярные среди населения в последнее время, также стали основным объектом для усиления своих позиций для государственных фондов.

Коэффициент распределения центральных предприятий значительно увеличился с 15,4% до 17,2%, а доля акций, составляющих дивиденды CSI, увеличилась с 5,1% до 5,6%.

(Источник: ЦИВК)

Примечательно то, что дивидендная стратегия, которая изначально была относительно защитной, с конца мая непрерывно падает и находится в типичном нисходящем канале.

Возьмем, к примеру, индекс дивидендов Dacheng CSI (007801.OF). За последний месяц он упал на 7,6%, потеряв почти половину своего прироста за последние два года.

(Источник: рыночная стоимость приложения Fengyun)

Однако, учитывая высокие дивиденды в качестве подушки безопасности, этот раунд снижения может предоставить заинтересованным инвесторам больше возможностей для вмешательства. Заинтересованные инвесторы могут отсканировать QR-код ниже для просмотра.

(Источник: рыночная стоимость приложения Fengyun)

Управляющие фондами используют технологии и верят в будущее, а эффект Мэтью продолжает работать (1) Отказаться от потребления и использовать технологии.

Судя по тенденциям управляющих фондами во втором квартале, менеджеры отказываются от потребления и внедряют технологии.

Во втором квартале 2024 года крупные активы активных фондов акций в основном распределены в секторах производства, потребления и технологий. Среди них доля технологического сектора увеличилась на 3,4 процентных пункта по сравнению с предыдущим кварталом, а доля потребительского сектора снизилась на 3,79 процентных пункта, что является самым большим показателем среди всех отраслей. Также наблюдается некоторое снижение доли фармацевтического сектора.

(Источник: данные выбора, таблица рыночной стоимости Fengyun APP)

Акцент на технологии означает, что управляющие фондами отказываются от традиционных основных активов с долей А, таких как спиртные напитки, потребительские товары и лекарства, и предпочитают использовать активы с более творческим пространством.

(2) Эффект Мэтью ведущих управляющих фондами очевиден.

По мере постепенного раскрытия отчетов государственных фондов за второй квартал за 2024 год инвестиционные тенденции управляющих звездными фондами раскрываются один за другим.

18 июля фонд Чжан Куня также опубликовал свой отчет за второй квартал. С точки зрения общих активов позиции Чжан Куна в основном стабильны. .OF) в целом мало что изменилось.

Тем не менее, у акций E Fund Asia Select Stock (QDII) (118001.OF) есть некоторые положительные моменты: к ним добавились два «новых лица», такие как Samsung Electronics и Futu Holdings.

(Источник: данные выбора, таблица рыночной стоимости Fengyun APP)

Чжан Кун прямо заявил в отчете за второй квартал, что он не согласен с текущими пессимистическими ожиданиями рынка. Он заявил, что пессимистические ожидания рынка могут быть основаны на опасениях по поводу стагнации, с чем он категорически не согласен.

По его мнению, отечественная экономика по-прежнему остается благодатной почвой. Учитывая долю потребления жителей в экономике, экономическое развитие привело к все более высокому уровню жизни простых людей, что, в свою очередь, привело к появлению инвестиционных возможностей. долгосрочная перспектива.

Оптимистичный Чжан Кунь по-прежнему является управляющим фондом с крупнейшими активными фондами акций на рынке: объем государственных фондов под управлением составляет 61,681 миллиарда юаней.

Масштаб управления Лю Яньчуня, Гэ Ланя, Сяо Наня и Се Чжиюй занял второе-пятое место соответственно, при этом масштаб управления достиг 45,354 млрд юаней, 40,765 млрд юаней, 36,923 млрд юаней и 35,71 млрд юаней соответственно.

(Источник: данные выбора, таблица рыночной стоимости Fengyun APP)

Стоит отметить, что масштаб управления управляющих фондами по-прежнему демонстрирует относительно очевидный эффект Мэтью: чем сильнее, тем сильнее.

По состоянию на конец второго квартала в категории акций 10, 20 и 50 крупнейших активных управляющих фондами имели совокупный масштаб управления более 380 миллиардов, 630 миллиардов и 1,15 триллиона долларов.

Учитывая, что общий масштаб активных фондов акций во втором квартале достиг 3,43 трлн, совокупный масштаб управления топ-10 и топ-50 управляющих активными фондами акций превысил 10% и половину от общего масштаба соответственно.

Не будет преувеличением назвать нынешний рынок государственных фондов «хаотичным». В то время как общий масштаб продолжает достигать новых максимумов, масштабы активных фондов акций продолжают сокращаться. Чтобы увеличить распределение акций Гонконга или зарубежных акций, неквалифицированные управляющие фондами гонятся за дивидендами.

За этим экстремальным явлением стоит вотум недоверия рынка текущим макроэкономическим перспективам.

Нынешний рыночный консенсус заключается в том, что в нынешних экономических условиях, несмотря на то, что было введено множество четких мер стимулирования и определено, что в будущем будет введено еще больше мер стимулирования, все еще существует недостаток уверенности в том, смогут ли эти меры смягчить последствия экономического кризиса. экономический спад. Группа инвесторов Демонстрирует чрезвычайно высокий уровень неприятия риска.

Заглядывая в будущее, несмотря на разногласия среди управляющих фондами, большинство согласны с тем, что текущая структура рынка весьма дифференцирована, особенно с точки зрения дивидендных акций и акций роста. Благодаря «поддержке» таинственных фондов риски падения рынка относительно контролируемы, но потенциал роста все еще неопределенен, и трудно иметь большой рынок. Мы можем только искать структурные возможности.

Консервативные инвестиции стали основной идеей нынешних управляющих государственными фондами, и сейчас еще слишком рано обсуждать изменения.

Го Цзюнь из Boshi Fund считает, что экономике потребуется 3-5 лет, чтобы перейти к корректировке ситуации в сфере недвижимости. Сейчас слишком рано обсуждать этот сдвиг, когда темпы экономического роста во втором квартале составляют менее 5%. , необходима соответствующая политика стимулирования.

Отказ от ответственности: Настоящий отчет (статья) представляет собой независимое стороннее исследование, основанное на атрибутах публичной компании листинговых компаний и на информации, публично раскрываемой листинговыми компаниями в соответствии с их юридическими обязательствами (включая, помимо прочего, временные объявления, периодические отчеты и официальные интерактивные платформы и т. д.); Рыночная капитализация Fengyun стремится быть объективной и справедливой в содержании и мнениях, содержащихся в отчете (статье), но не гарантирует ее точность, полноту, актуальность и т. д.; Отчет (статья) не представляет собой каких-либо рекомендаций по рыночной капитализации Fengyun. Никакая ответственность не принимается за любые действия, предпринятые в результате использования этого отчета.

Вышеуказанный контент является оригинальным из приложения Market Value Fengyun.

Несанкционированная перепечатка будет наказываться