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Il perseguimento di rendimenti a basso rischio è diventato il consenso della maggior parte delle istituzioni.

Autore |. RAYYYY

Redattore|Xiaobai

I resoconti del secondo trimestre sui fondi pubblici sono sostanzialmente emersi e agli investitori viene presentato anche un progetto sulle fluttuazioni del mercato che possono influenzare gli aggiustamenti e le prospettive delle strategie di investimento degli investitori.

Prima di questo articolo, il Dipartimento dei fondi per la capitalizzazione di mercato ha pubblicato una serie di pareri di ricerca basati sul rapporto del secondo trimestre. I veterani interessati possono scansionare il seguente codice QR per visualizzare i dettagli.

(Fonte: Valore di mercato Fengyun APP)

Nel secondo trimestre del 2024 le azioni A hanno avuto oscillazioni. Dalla riunione dell’Ufficio Politico di fine aprile sono emersi segnali positivi, uniti all’intensa introduzione delle politiche immobiliari, che hanno tuttavia spinto l’indice principale delle azioni A a un nuovo massimo annuale , il successivo margine di ripresa economica è stato inferiore al previsto, si sono sovrapposti fattori esterni e l'indice di mercato ha continuato a salire.

(Fonte: Valore di mercato Fengyun APP)

Oggi abbiamo finalmente detto addio alla "guerra di difesa da 3.000 punti" e abbiamo iniziato la "guerra di difesa da 2.900 punti".

Nel complesso, i fondi pubblici nel secondo trimestre del 2024 hanno continuato il trend di sviluppo del primo trimestre. Mentre le attività totali dei fondi pubblici sono aumentate, la portata e le posizioni dei fondi azionari attivi hanno continuato a diminuire.

Allo stesso tempo, gli istituti di fondi stanno aumentando significativamente le loro allocazioni in azioni di Hong Kong e la popolarità degli ETF continua ad essere elevata. La quota della tecnologia e dell'elettronica è ulteriormente aumentata e inizialmente si è formata una tendenza al raggruppamento. Il raggruppamento dei consumi, della medicina e delle nuove energie è ulteriormente crollato e le loro proporzioni hanno continuato a diminuire.

La dimensione dei fondi è andata su e giù e le azioni di Hong Kong sono diventate più preziose. (1) Seguendo la tendenza del primo trimestre, anche nel secondo trimestre l’entità dei fondi azionari attivi ha continuato a diminuire

I dati Choice mostrano che nel primo trimestre l'indice Shanghai Composite è aumentato del 2,2%, l'indice Shanghai e Shenzhen 300 è aumentato del 3,1%, la portata totale dei fondi pubblici è salita a 29,3 trilioni di yuan e la portata dei fondi azionari attivi ha raggiunto 3,5 trilioni di yuan, rispetto al quarto trimestre del 2023 Una diminuzione di 244,94 miliardi di yuan.

Nel secondo trimestre diverse tipologie di fondi hanno proseguito la tendenza del primo trimestre in un contesto di calo generale del mercato azionario nel secondo trimestre del 2024 e di calo dell'indice CSI 300 del 2,14%.L’entità totale dei fondi pubblici è aumentata invece di diminuire. L’ultima entità dei fondi pubblici è stata di 31.020 miliardi, con un aumento del 5,8% rispetto al primo trimestre del 2024.

Tra questi, la dimensione del fondo, esclusi i fondi del mercato monetario, è stata di 17,84 trilioni di yuan, con un aumento del 6,31% su base trimestrale.

(Fonte: dati sulla scelta, tabella del valore di mercato dell'APP Fengyun)

In termini di quota dei fondi pubblici sull’intero mercato, i fondi del mercato monetario hanno continuato a mantenere la quota più alta nel secondo trimestre del 2024, con l’ultima quota pari al 42,48% seguita dai fondi obbligazionari, pari al 34,08%;La percentuale della dimensione dei fondi azionari è leggermente diminuita, pari al 10,05%.

Come in precedenza, l’entità dei fondi azionari attivi ha continuato a diminuire leggermente. L'entità dei fondi azionari attivi nel secondo trimestre del 2024 è stata di 3,43 trilioni di yuan, in calo di 143,69 miliardi di yuan rispetto al primo trimestre del 2024, e il numero era di 3.879.

C’erano 73 fondi di nuova emissione nel pool di fondi azionari attivi, con 22,474 miliardi di azioni di nuova emissione, in diminuzione rispetto al primo trimestre del 2024.

(Fonte: dati sulla scelta, tabella del valore di mercato dell'APP Fengyun)

(2) Le azioni di Hong Kong hanno più valore agli occhi dei gestori di fondi

Vale la pena notare che, sebbene la portata dei fondi azionari attivi continui a diminuire, le azioni di Hong Kong sono state notevolmente aumentate da parte degli istituti di fondi. I dati di Choice mostrano che la dimensione delle azioni di Hong Kong nei fondi azionari attivi nel secondo trimestre del 2024 era di 186,662 miliardi. yuan, rispetto al primo trimestre del 2024 Un aumento del 21,72%.

(Fonte: Kaiyuan Securities Research Institute)

Ciò significa che, in un contesto in cui la Federal Reserve ha smesso di aumentare i tassi di interesse e le aspettative per i tagli dei tassi di interesse non sono chiare, e il capitale straniero continua a defluire, le attività azionarie di Hong Kong hanno mostrato caratteristiche di sottovalutazione sistematica negli ultimi anni quest'anno, alcune attività azionarie di Hong Kong hanno finalmente rispecchiato i loro rendimenti hanno mostrato un elevato valore di allocazione, attirando così il rendimento dei fondi.

Ad esempio, il rappresentativo ETF Hang Seng (159920.SZ) è cresciuto dell’8,85% nel secondo trimestre di quest’anno, sovraperformando significativamente l’indice Shanghai e Shenzhen 300.

(Fonte: Valore di mercato Fengyun APP)

La buona performance delle azioni di Hong Kong ha fatto sì che molti gestori di fondi abbiano delle riserve sulle prospettive di mercato delle azioni A. Essi ritengono che il valore dell'investimento delle azioni di Hong Kong in questa fase superi di gran lunga quello delle azioni A.

Dal punto di vista settoriale, i tre principali settori in cui i fondi Cross-Hong Kong Stock Connect investiranno massicciamente in azioni di Hong Kong nel secondo trimestre del 2024 sono il settore della tecnologia dell’informazione, il settore dell’energia e il settore dei beni di consumo voluttuari.

Dal punto di vista dell’entità delle posizioni pesanti, l’entità delle posizioni pesanti nei settori dell’informatica, dell’energia e dei consumi discrezionali è aumentata rispettivamente del 31,52%, 12,11% e 7,33% rispetto al primo trimestre del 2024.

Escludendo le fluttuazioni causate dalla capitalizzazione di mercato, il settore della tecnologia dell'informazione ha aumentato attivamente le proprie partecipazioni del 6,69%, mentre il consumo necessario ha ridotto attivamente le proprie partecipazioni dello 0,85%, rendendolo l'unico settore sottopesato.

(Fonte: dati sulla scelta, tabella del valore di mercato dell'APP Fengyun)

Considerando le società specifiche, i primi dieci titoli azionari di Hong Kong fortemente detenuti dal China Cross-Hong Kong Stock Connect Fund sono Tencent Holdings (00700.HK), China National Offshore Oil Corporation (00883.HK), Meituan-W (03690.HK ) e China Mobile (00941.HK), Kuaishou-W (01024.HK), Xiaomi Group-W (01810.HK), Borsa di Hong Kong (00388.HK), ecc., riguardanti la tecnologia dell'informazione, energia, consumi facoltativi, servizi di telecomunicazioni, finanza e altri campi.

(Fonte: dati sulla scelta, tabella del valore di mercato dell'APP Fengyun)

Tra questi, Tencent Holdings, Meituan-W, China Mobile, Xiaomi Group-W e Innovent Biologics hanno ricevuto maggiori partecipazioni dal China Cross-Hong Kong Stock Connect Fund nel secondo trimestre.

Nel complesso, il mercato azionario di Hong Kong ha registrato un calo negli ultimi anni, il livello di valutazione complessivo è stato basso e presenta una forte attrattiva per gli investimenti. Da una prospettiva di investimento a lungo termine, settori come la tecnologia dell’informazione, i consumi opzionali e i servizi pubblici sono tutti in posizioni di investimento relativamente buone.

La scala degli ETF raggiunge nuovi massimi, gli ETF sui dividendi sono popolari (1) La scala degli ETF continua a crescere

Nel secondo trimestre del 2024, la portata totale degli ETF ha raggiunto i 2,47 trilioni di yuan, mentre la portata degli ETF non monetari ha raggiunto i 2,29 trilioni di yuan, stabilendo un nuovo massimo.

Gli ETF si sono sviluppati rapidamente negli ultimi tre anni. Nel secondo trimestre del 2024, la scala complessiva degli ETF è aumentata del 97% rispetto a tre anni fa e il tasso di crescita medio trimestrale è stato del 13,75%.

(Fonte: Kaiyuan Securities Research Institute)

(Fonte: dati sulla scelta, tabella del valore di mercato dell'APP Fengyun)

In termini assoluti, gli ETF azionari sono cresciuti maggiormente, con un aumento netto di 43 ETF azionari nel secondo trimestre e un aumento netto di 90,5 miliardi di azioni.

Anche gli ETF obbligazionari e quelli sulle materie prime hanno ricevuto incrementi netti nelle partecipazioni, con le loro azioni in aumento rispettivamente del 54,87% e del 33,87% nel secondo trimestre.

La quota degli ETF valutari e degli ETF transfrontalieri è diminuita rispettivamente del 2,41% e dell'1,75%.

(Fonte: dati sulla scelta, tabella del valore di mercato dell'APP Fengyun)

Nel secondo trimestre, gli ETF nei settori della sanità, del settore immobiliare e di altri settori sono stati molto amati dai fondi di mercato, e i settori sopra menzionati hanno tutti determinate preferenze politiche.

Inoltre, gli ETF ad ampio spettro, come CSI A50 ETF, CSI 300 ETF, ecc., continuano a ricevere ingenti fondi da acquistare, che potrebbero avere un rapporto maggiore con le esigenze di allocazione di Central Huijin, assicurazioni, private equity e altre istituzioni. .

Tra questi, le azioni di due ETF medici e sanitari, l'ETF medico (512170.SH) e l'ETF farmaceutico (512010.SH), sono aumentate rispettivamente di 6,55 miliardi e 4,505 miliardi, classificandosi in prima linea nel mercato degli ETF.

(Fonte: dati sulla scelta, tabella del valore di mercato dell'APP Fengyun)

(2) Gli ETF sui dividendi sono popolari

Inoltre, le attività legate ai dividendi, che recentemente sono state popolari tra il pubblico, sono diventate anche gli obiettivi principali dei fondi pubblici per aumentare le loro posizioni.

Il rapporto di allocazione delle imprese centrali è aumentato significativamente dal 15,4% al 17,2%, e la posizione dei titoli costituenti il ​​dividendo CSI è aumentata dal 5,1% al 5,6%.

(Fonte: CICC)

Ciò che è degno di nota è che la strategia dei dividendi, originariamente relativamente difensiva, è in continuo calo dalla fine di maggio e si trova in un tipico canale discendente.

Prendendo ad esempio l’indice Dacheng CSI Dividend (007801.OF), nell’ultimo mese è sceso fino al 7,6%, perdendo quasi la metà dei suoi guadagni negli ultimi due anni.

(Fonte: Valore di mercato Fengyun APP)

Tuttavia, con gli alti dividendi come cuscino di sicurezza, questo ciclo di declino potrebbe offrire agli investitori interessati migliori opportunità di intervento. Gli investitori interessati possono scansionare il codice QR qui sotto per navigare.

(Fonte: Valore di mercato Fengyun APP)

I gestori di fondi abbracciano la tecnologia e credono nel futuro, e l’effetto Matthew continua a funzionare (1) Abbandonare il consumo e abbracciare la tecnologia

A giudicare dalle tendenze dei gestori di fondi nel secondo trimestre, i gestori stanno abbandonando i consumi e abbracciando la tecnologia.

Nel secondo trimestre del 2024, le ingenti partecipazioni dei fondi azionari attivi sono distribuite principalmente nei settori manifatturiero, dei consumi e tecnologico. Tra questi, la quota del settore tecnologico è aumentata di 3,4 punti percentuali rispetto al trimestre precedente, mentre la quota del settore dei consumi è diminuita di 3,79 punti percentuali, la quota maggiore tra tutti i settori. Si registra anche una leggera riduzione della quota del settore farmaceutico.

(Fonte: dati sulla scelta, tabella del valore di mercato dell'APP Fengyun)

L’enfasi sulla tecnologia significa che i gestori dei fondi stanno abbandonando i tradizionali asset chiave delle azioni A come liquori, beni di consumo e medicine, e stanno scegliendo di perseguire asset con uno spazio più fantasioso.

(2) L’effetto Matthew dei principali gestori di fondi è evidente

Man mano che vengono gradualmente resi pubblici i rapporti del secondo trimestre sui fondi pubblici per il 2024, le tendenze di investimento dei gestori di fondi stellari vengono esposte uno per uno.

Il 18 luglio, il fondo di Zhang Kun ha anche pubblicato il suo rapporto del secondo trimestre. Dal punto di vista delle partecipazioni complessive, le posizioni azionarie di Zhang Kun sono sostanzialmente stabili. .OF) hanno pochi cambiamenti complessivi.

Tuttavia, E Fund Asia Select Stock (QDII) (118001.OF) presenta alcuni punti positivi, con l'aggiunta di due "volti nuovi" Samsung Electronics e Futu Holdings.

(Fonte: dati sulla scelta, tabella del valore di mercato dell'APP Fengyun)

Zhang Kun ha dichiarato senza mezzi termini nel rapporto del secondo trimestre di non essere d'accordo con le attuali aspettative pessimistiche del mercato. Ha affermato che le aspettative pessimistiche del mercato potrebbero essere basate su preoccupazioni per la stagnazione, con le quali è fortemente in disaccordo.

A suo avviso l’economia interna è ancora un terreno fertile. Considerando la percentuale dei consumi dei residenti nell'economia, lo sviluppo economico ha portato a standard di vita sempre migliori per la gente comune, che a loro volta hanno portato opportunità di investimento. È ancora una delle "miniere d'oro" più promettenti del mercato azionario il lungo termine.

L'ottimista Zhang Kun è tuttora il gestore con il maggior numero di fondi azionari attivi sul mercato, con un patrimonio pubblico gestito di 61,681 miliardi di yuan.

La scala di gestione di Liu Yanchun, Ge Lan, Xiao Nan e Xie Zhiyu si è classificata rispettivamente dal secondo al quinto posto, con una scala di gestione che ha raggiunto rispettivamente 45,354 miliardi di yuan, 40,765 miliardi di yuan, 36,923 miliardi di yuan e 35,71 miliardi di yuan.

(Fonte: dati sulla scelta, tabella del valore di mercato dell'APP Fengyun)

Vale la pena notare che la scala di gestione dei gestori di fondi mostra ancora un effetto Matthew relativamente evidente, tanto più forte quanto più forte.

Alla fine del secondo trimestre, nella categoria azionaria, i primi 10, i primi 20 e i primi 50 gestori di fondi attivi avevano una scala di gestione combinata di oltre 380 miliardi, 630 miliardi e 1,15 trilioni.

Prendendo la scala totale dei fondi azionari attivi nel secondo trimestre fino a 3,43 trilioni, la scala di gestione combinata dei primi 10 e dei primi 50 gestori di fondi azionari attivi ha superato rispettivamente il 10% e la metà della scala totale.

Non è esagerato descrivere l’attuale mercato dei fondi pubblici come “caotico”. Mentre la portata totale continua a raggiungere nuovi massimi, la portata dei fondi azionari attivi continua a ridursi. Molti gestori di fondi si concentrano sulle azioni A, guardano all’estero e continuano per aumentare le allocazioni delle azioni di Hong Kong o di quelle estere, i gestori di fondi non qualificati inseguono i dividendi.

Dietro questo fenomeno estremo c'è il voto di sfiducia del mercato nelle attuali prospettive macroeconomiche.

L’attuale consenso del mercato è che nell’attuale contesto economico, sebbene siano state introdotte molte chiare politiche di stimolo, e sia stabilito che ulteriori politiche di stimolo saranno introdotte in futuro, c’è ancora una mancanza di fiducia nel fatto che queste politiche possano alleviare l’impatto. recessione economica. Il gruppo di investitori Dimostrare un’avversione al rischio estremamente elevata.

Guardando al futuro, nonostante le differenze tra i gestori di fondi, la maggior parte concorda sul fatto che l’attuale struttura del mercato è piuttosto differenziata, soprattutto in termini di dividendi e titoli growth. Con il "sostegno" di fondi misteriosi, i rischi di ribasso del mercato sono relativamente controllabili, ma il rialzo è ancora incerto ed è difficile avere un grande mercato. Possiamo solo cercare opportunità strutturali.

L’investimento conservativo è diventato l’idea principale degli attuali gestori di fondi pubblici ed è troppo presto per discutere adesso del cambiamento.

Guo Jun del Boshi Fund ritiene che ci vorranno sostanzialmente 3-5 anni prima che l'economia passi ad un aggiustamento immobiliare. È troppo presto per discutere di questo cambiamento ora che il tasso di crescita economica nel secondo trimestre è inferiore al 5%. , devono essere messe in atto politiche di stimolo pertinenti per un’introduzione improvvisa.

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Il contenuto di cui sopra è originale dell'APP Market Value Fengyun

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