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Das Streben nach risikoarmen Renditen ist zum Konsens der meisten Institutionen geworden.

Autor |. RAYYYY

Herausgeber|Xiaobai

Die Berichte über öffentliche Fonds für das zweite Quartal sind im Wesentlichen aufgetaucht, und den Anlegern wird auch eine Blaupause über Marktschwankungen vorgelegt, die sich auf die Anpassung der Anlagestrategie und die Aussichten der Anleger auswirken können.

Vor diesem Artikel hat die Abteilung für Marktkapitalisierungsfonds eine Reihe von Forschungsmeinungen veröffentlicht, die auf dem Bericht zum zweiten Quartal basieren. Interessierte Veteranen können den folgenden QR-Code scannen, um Details anzuzeigen.

(Quelle: Market Value Fengyun APP)

A-Aktien schwankten im zweiten Quartal 2024. Die Sitzung des Politbüros Ende April löste in Kombination mit der intensiven Einführung der Immobilienpolitik positive Signale aus, die den wichtigsten A-Aktien-Index auf einen neuen Jahreshöchststand trieben. Die anschließende wirtschaftliche Erholungsspanne war geringer als erwartet, und externe Faktoren überlagerten sich, und der Marktindex stieg weiter nach unten.

(Quelle: Market Value Fengyun APP)

Heute haben wir uns endgültig vom „3.000-Punkte-Verteidigungskrieg“ verabschiedet und den „2.900-Punkte-Verteidigungskrieg“ begonnen.

Insgesamt setzten die öffentlichen Fonds im zweiten Quartal 2024 den Entwicklungstrend des ersten Quartals fort. Während die Bilanzsumme der öffentlichen Fonds zunahm, gingen Umfang und Positionen der aktiven Aktienfonds weiter zurück.

Gleichzeitig erhöhen Fondsinstitute ihre Allokationen in Hongkonger Aktien deutlich und die Beliebtheit von ETFs ist weiterhin hoch. Der Anteil von Technik und Elektronik ist weiter gestiegen und es hat sich zunächst ein Gruppierungstrend herausgebildet. Die Gruppierung von Konsum, Medizin und neuer Energie ist weiter zusammengebrochen und ihre Anteile sind weiter zurückgegangen.

Die Größe der Fonds ist gestiegen und gesunken, und Hongkong-Aktien sind wertvoller geworden. (1) Dem Trend im ersten Quartal folgend, ging der Umfang der aktiven Aktienfonds im zweiten Quartal weiter zurück

Auswahldaten zeigen, dass im ersten Quartal der Shanghai Composite Index um 2,2 %, der Shanghai and Shenzhen 300 Index um 3,1 % stieg, der Gesamtumfang der öffentlichen Fonds auf 29,3 Billionen Yuan kletterte und der Umfang der aktiven Aktienfonds 3,5 erreichte Billionen Yuan, verglichen mit dem vierten Quartal 2023 Ein Rückgang um 244,94 Milliarden Yuan.

Im zweiten Quartal setzten verschiedene Fondstypen den Trend des ersten Quartals fort. Vor dem Hintergrund des allgemeinen Rückgangs des Aktienmarktes im zweiten Quartal 2024 und eines Rückgangs des CSI 300-Index um 2,14 %.Der Gesamtumfang der öffentlichen Mittel stieg statt zu sinken. Der jüngste Umfang der öffentlichen Mittel betrug 31,02 Billionen, ein Anstieg von 5,8 % gegenüber dem ersten Quartal 2024.

Darunter betrug die Fondsgröße nach Ausschluss der Geldmarktfonds 17,84 Billionen Yuan, was einer Steigerung von 6,31 % gegenüber dem Vorquartal entspricht.

(Quelle: Auswahldaten, Marktwerttabelle Fengyun APP)

Bezogen auf den Anteil öffentlicher Fonds am Gesamtmarkt behielten die Geldmarktfonds auch im zweiten Quartal 2024 den höchsten Anteil, zuletzt betrug der Anteil 42,48 %, gefolgt von Rentenfonds mit 34,08 %;Der Anteil der Aktienfondsgröße ging leicht zurück und betrug 10,05 %.

Nach wie vor ist der Umfang aktiver Aktienfonds weiterhin leicht zurückgegangen. Der Umfang der aktiven Aktienfonds betrug im zweiten Quartal 2024 3,43 Billionen Yuan, ein Rückgang um 143,69 Milliarden Yuan im Vergleich zum ersten Quartal 2024, und die Zahl betrug 3.879.

Im aktiven Aktienfondspool befanden sich 73 neu ausgegebene Fonds mit 22,474 Milliarden neu ausgegebenen Aktien, ein Rückgang gegenüber dem ersten Quartal 2024.

(Quelle: Auswahldaten, Marktwerttabelle Fengyun APP)

(2) Hongkonger Aktien sind in den Augen von Fondsmanagern wertvoller

Es ist erwähnenswert, dass der Umfang der aktiven Aktienfonds zwar weiter abnimmt, die Hongkonger Aktien jedoch von Fondsinstituten deutlich erhöht wurden. Daten von Choice zeigen, dass die Größe der Hongkonger Aktien aktiver Aktienfonds im zweiten Quartal 2024 186,662 Milliarden betrug Yuan, verglichen mit dem ersten Quartal 2024 Ein Anstieg von 21,72 %.

(Quelle: Kaiyuan Securities Research Institute)

Dies bedeutet, dass vor dem Hintergrund, dass die Federal Reserve die Zinserhöhungen eingestellt hat und die Erwartungen für Zinssenkungen unklar sind und weiterhin ausländisches Kapital abfließt, die Aktienanlagen in Hongkong im zweiten Quartal dieses Jahres systematisch unterbewertet waren In diesem Jahr spiegelten einige Aktienanlagen in Hongkong endlich ihren hohen Allokationswert wider und zogen dadurch die Rendite der Mittel an.

Beispielsweise stieg der repräsentative Hang Seng ETF (159920.SZ) im zweiten Quartal dieses Jahres um 8,85 % und übertraf damit den Shanghai and Shenzhen 300 Index deutlich.

(Quelle: Market Value Fengyun APP)

Die gute Performance der Hongkonger Aktien hat dazu geführt, dass viele Fondsmanager Vorbehalte gegenüber den Marktaussichten von A-Aktien hegen. Sie glauben, dass der Anlagewert von Hongkonger Aktien zum jetzigen Zeitpunkt den von A-Aktien bei weitem übersteigt.

Aus Branchensicht sind die drei wichtigsten Branchen, in denen Cross-Hong Kong Stock Connect-Fonds im zweiten Quartal 2024 stark in Hongkonger Aktien investieren werden, die Informationstechnologiebranche, die Energiebranche und die Nicht-Basiskonsumgüterbranche.

Aus Sicht des Umfangs der schweren Positionen stieg der Umfang der schweren Positionen in der Informationstechnologiebranche, der Energiebranche und dem Nicht-Basiskonsum um 31,52 %, 12,11 % bzw. 7,33 % im Vergleich zum ersten Quartal 2024.

Ohne die marktwertbedingten Schwankungen erhöhte die Informationstechnologiebranche ihre Bestände aktiv um 6,69 % und der notwendige Konsum reduzierte ihre Bestände aktiv um 0,85 %. Sie war die einzige Branche, die untergewichtet war.

(Quelle: Auswahldaten, Marktwerttabelle Fengyun APP)

Betrachtet man bestimmte Unternehmen, so sind die zehn größten Hongkonger Aktien, die der Cross-Hong Kong Stock Connect Fund stark hält, Tencent Holdings (00700.HK), China National Offshore Oil Corporation (00883.HK) und Meituan-W (03690.HK). und China Mobile (00941.HK), Kuaishou-W (01024.HK), Xiaomi Group-W (01810.HK), Hong Kong Stock Exchange (00388.HK) usw., die Informationstechnologie und Energie abdecken , optionaler Konsum, Telekommunikationsdienste, Finanzen und andere Bereiche.

(Quelle: Auswahldaten, Marktwerttabelle Fengyun APP)

Unter ihnen erhielten Tencent Holdings, Meituan-W, China Mobile, Xiaomi Group-W und Innovent Biologics im zweiten Quartal erhöhte Anteile vom China Cross-Hong Kong Stock Connect Fund.

Insgesamt hat der Hongkonger Aktienmarkt in den letzten Jahren einen Rückgang erlebt, das allgemeine Bewertungsniveau war niedrig und er verfügt über eine hohe Investitionsattraktivität. Aus langfristiger Investitionsperspektive befinden sich Branchen wie Informationstechnologie, optionaler Konsum und öffentliche Versorgungsunternehmen alle in einer relativ guten Investitionsposition.

ETF-Skala erreicht neue Höchststände, Dividenden-ETFs sind beliebt (1) Der Umfang der ETFs nimmt weiter zu

Im zweiten Quartal 2024 erreichte der Gesamtumfang der ETFs 2,47 Billionen Yuan, und der Umfang der nichtmonetären ETFs erreichte 2,29 Billionen Yuan und erreichte damit einen neuen Höchstwert.

ETFs haben sich in den letzten drei Jahren rasant entwickelt. Im zweiten Quartal 2024 ist der ETF-Gesamtumfang im Vergleich zu vor drei Jahren um 97 % gestiegen, und die durchschnittliche vierteljährliche Wachstumsrate betrug 13,75 %.

(Quelle: Kaiyuan Securities Research Institute)

(Quelle: Auswahldaten, Marktwerttabelle Fengyun APP)

In absoluten Zahlen wuchsen die Aktien-ETFs am stärksten, mit einem Nettozuwachs von 43 Aktien-ETFs im zweiten Quartal und einem Nettozuwachs von 90,5 Milliarden Aktien.

Auch Anleihen-ETFs und Rohstoff-ETFs verzeichneten einen Nettozuwachs bei den Beständen, wobei ihre Anteile im zweiten Quartal um 54,87 % bzw. 33,87 % stiegen.

Die Anteile von Währungs-ETFs und grenzüberschreitenden ETFs sind um 2,41 % bzw. 1,75 % zurückgegangen.

(Quelle: Auswahldaten, Marktwerttabelle Fengyun APP)

Im zweiten Quartal erfreuten sich ETFs in den Bereichen medizinische Gesundheit, Immobilien und anderen Bereichen großer Beliebtheit bei Marktfonds, und die oben genannten Bereiche haben alle bestimmte politische Präferenzen.

Darüber hinaus erhalten breit angelegte ETFs wie CSI A50 ETF, CSI 300 ETF usw. weiterhin große Mittel zum Kauf, was möglicherweise in größerem Zusammenhang mit den Allokationsbedürfnissen von Central Huijin, Versicherungen, Private Equity und anderen Institutionen steht .

Darunter stiegen die Anteile zweier medizinischer und gesundheitsbezogener ETFs, Medical ETF (512170.SH) und Pharmaceutical ETF (512010.SH), um 6,55 Milliarden bzw. 4,505 Milliarden und rangierten damit an der Spitze des ETF-Marktes.

(Quelle: Auswahldaten, Marktwerttabelle Fengyun APP)

(2) Dividenden-ETFs sind beliebt

Darüber hinaus sind Dividendenvermögenswerte, die in letzter Zeit in der Öffentlichkeit beliebt waren, auch zum Hauptziel öffentlicher Fonds geworden, um ihre Positionen zu erhöhen.

Die Zuteilungsquote zentraler Unternehmen stieg deutlich von 15,4 % auf 17,2 %, und der Anteil der CSI-Dividendenaktien erhöhte sich von 5,1 % auf 5,6 %.

(Quelle: CICC)

Bemerkenswert ist, dass die ursprünglich relativ defensive Dividendenstrategie seit Ende Mai kontinuierlich sinkt und sich in einem typischen Abwärtskanal befindet.

Nehmen wir als Beispiel den Dacheng CSI Dividend Index (007801.OF), der im letzten Monat um bis zu 7,6 % gefallen ist und fast die Hälfte seiner Gewinne der letzten zwei Jahre verloren hat.

(Quelle: Market Value Fengyun APP)

Da jedoch hohe Dividenden als Sicherheitspolster dienen, könnte dieser Rückgang interessierten Anlegern bessere Möglichkeiten bieten, einzugreifen. Interessierte Anleger können zum Durchsuchen den untenstehenden QR-Code scannen.

(Quelle: Market Value Fengyun APP)

Fondsmanager setzen auf Technologie und glauben an die Zukunft, und der Matthew-Effekt funktioniert weiterhin (1) Geben Sie den Konsum auf und nutzen Sie die Technologie

Den Trends der Fondsmanager im zweiten Quartal nach zu urteilen, geben Manager den Konsum auf und setzen auf Technologie.

Im zweiten Quartal 2024 verteilen sich die hohen Bestände aktiver Aktienfonds hauptsächlich auf die Sektoren verarbeitendes Gewerbe, Konsum und Technologie. Darunter stieg der Anteil des Technologiesektors im Vergleich zum Vorquartal um 3,4 Prozentpunkte, während der Anteil des Verbrauchersektors um 3,79 Prozentpunkte sank, was den größten Anteil aller Branchen darstellt. Auch der Anteil des Pharmasektors ist leicht rückläufig.

(Quelle: Auswahldaten, Marktwerttabelle Fengyun APP)

Die Betonung der Technologie führt dazu, dass Fondsmanager traditionelle A-Aktien-Kernwerte wie Spirituosen, Konsumgüter und Medikamente aufgeben und sich stattdessen für Vermögenswerte mit mehr Spielraum für die Fantasie entscheiden.

(2) Der Matthew-Effekt führender Fondsmanager ist offensichtlich

Während die Berichte über öffentliche Fonds für das zweite Quartal für 2024 nach und nach veröffentlicht werden, werden die Anlagetrends von Star-Fondsmanagern nacheinander offengelegt.

Am 18. Juli veröffentlichte Zhang Kuns Fonds auch seinen Bericht für das zweite Quartal. Aus Sicht der Gesamtbestände sind die Aktienpositionen von Zhang Kun grundsätzlich stabil .OF) haben insgesamt wenig Veränderung.

Allerdings weist der E Fund Asia Select Stock (QDII) (118001.OF) einige Lichtblicke auf, mit der Hinzufügung von zwei „neuen Gesichtern“ wie Samsung Electronics und Futu Holdings.

(Quelle: Auswahldaten, Marktwerttabelle Fengyun APP)

Zhang Kun erklärte im Bericht zum zweiten Quartal unverblümt, dass er mit den aktuellen pessimistischen Erwartungen des Marktes nicht einverstanden sei. Er sagte, dass die pessimistischen Erwartungen des Marktes möglicherweise auf der Sorge vor einer Stagnation beruhen, mit der er entschieden nicht einverstanden ist.

Seiner Ansicht nach ist die heimische Wirtschaft immer noch ein fruchtbarer Boden. In Anbetracht des Anteils des Konsums der Einwohner an der Wirtschaft hat die wirtschaftliche Entwicklung zu einem immer besseren Lebensstandards der einfachen Leute geführt, was wiederum zu Investitionsmöglichkeiten geführt hat. Dies ist immer noch eine der vielversprechendsten „Bonanzas“ auf dem Aktienmarkt auf lange Sicht.

Der Optimist Zhang Kun ist immer noch der Fondsmanager mit dem größten Umfang an aktiven Aktienfonds auf dem Markt, mit einem Umfang an verwalteten öffentlichen Fonds von 61,681 Milliarden Yuan.

Die Managementskala von Liu Yanchun, Ge Lan, Xiao Nan und Xie Zhiyu belegte jeweils die Plätze zwei bis fünf, wobei die Managementskala 45,354 Milliarden Yuan, 40,765 Milliarden Yuan, 36,923 Milliarden Yuan bzw. 35,71 Milliarden Yuan erreichte.

(Quelle: Auswahldaten, Marktwerttabelle Fengyun APP)

Es ist erwähnenswert, dass die Managementskala der Fondsmanager immer noch einen relativ offensichtlichen Matthew-Effekt aufweist, je stärker desto stärker.

Zum Ende des zweiten Quartals verfügten die Top 10, Top 20 und Top 50 aktiven Fondsmanager in der Aktienkategorie über eine gemeinsame Verwaltungsgröße von mehr als 380 Milliarden, 630 Milliarden und 1,15 Billionen.

Wenn man den Gesamtumfang der aktiven Aktienfonds im zweiten Quartal auf 3,43 Billionen beziffert, übersteigt der kombinierte Verwaltungsumfang der Top 10 und Top 50 aktiven Aktienfondsmanager 10 % bzw. die Hälfte des Gesamtumfangs.

Es ist keine Übertreibung, den aktuellen Markt für öffentliche Fonds als „chaotisch“ zu bezeichnen. Während der Gesamtumfang weiterhin neue Höchststände erreicht, konzentrieren sich viele Fondsmanager auf A-Aktien und machen weiter Um die Allokation von Aktien aus Hongkong oder Übersee zu erhöhen, sind unqualifizierte Fondsmanager auf der Suche nach Dividenden.

Hinter diesem extremen Phänomen steckt das Misstrauensvotum des Marktes gegenüber den aktuellen makroökonomischen Aussichten.

Der aktuelle Marktkonsens besteht darin, dass im aktuellen Wirtschaftsumfeld zwar viele klare Konjunkturmaßnahmen eingeführt wurden und entschieden wird, dass in Zukunft weitere Konjunkturmaßnahmen eingeführt werden, es jedoch immer noch an Vertrauen besteht, ob diese Maßnahmen die Situation lindern können Konjunkturabschwung. Die Anlegergruppe weist eine extrem hohe Risikoaversion auf.

Mit Blick auf die Zukunft sind sich die meisten trotz der Unterschiede zwischen den Fondsmanagern einig, dass die aktuelle Marktstruktur recht differenziert ist, insbesondere im Hinblick auf Dividenden- und Wachstumsaktien. Mit der „Unterstützung“ mysteriöser Fonds sind die Abwärtsrisiken des Marktes relativ kontrollierbar, aber der Aufwärtstrend ist immer noch ungewiss, und es ist schwierig, einen großen Markt zu haben. Wir können nur nach strukturellen Chancen suchen.

Konservatives Investieren ist zum Hauptgedanken aktueller öffentlicher Fondsmanager geworden, und es ist noch zu früh, den Wandel jetzt zu diskutieren.

Guo Jun vom Boshi Fund geht davon aus, dass es grundsätzlich drei bis fünf Jahre dauern wird, bis die Wirtschaft zu einer Immobilienanpassung übergeht. Wenn die Wirtschaftswachstumsrate im zweiten Quartal weniger als 5 % beträgt, ist es noch zu früh, über diesen Wandel zu sprechen. Es müssen entsprechende Konjunkturmaßnahmen vorhanden sein, die auf eine plötzliche Einführung vorbereitet sind.

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