berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Mengejar keuntungan dengan risiko rendah telah menjadi konsensus sebagian besar institusi.

Penulis |.RAYYYY

Penyunting|Xiaobai

Laporan dana publik kuartal kedua pada dasarnya telah muncul, dan cetak biru tentang fluktuasi pasar yang dapat mempengaruhi penyesuaian dan prospek strategi investasi investor juga disajikan kepada investor.

Sebelum artikel ini, Departemen Dana Kapitalisasi Pasar telah menerbitkan sejumlah opini penelitian berdasarkan laporan kuartal kedua.

(Sumber: Nilai Pasar Aplikasi Fengyun)

Saham A berfluktuasi pada kuartal kedua tahun 2024. Pertemuan Politbiro pada akhir April mengeluarkan sinyal positif dikombinasikan dengan penerapan kebijakan real estate yang intensif, mendorong indeks utama A-share ke level tertinggi baru untuk tahun ini. margin pemulihan ekonomi selanjutnya lebih kecil dari yang diharapkan, dan faktor eksternal mempengaruhi, dan indeks pasar terus meningkat.

(Sumber: Nilai Pasar Aplikasi Fengyun)

Hari ini, kami akhirnya mengucapkan selamat tinggal pada "perang pertahanan 3.000 poin" dan memulai "perang pertahanan 2.900 poin".

Secara keseluruhan, dana masyarakat pada triwulan II tahun 2024 melanjutkan tren perkembangan triwulan I. Meskipun total aset dana masyarakat meningkat, skala dan posisi reksa dana saham aktif terus menurun.

Pada saat yang sama, lembaga pendanaan secara signifikan meningkatkan alokasinya pada saham-saham Hong Kong, dan popularitas ETF terus meningkat. Proporsi teknologi dan elektronik semakin meningkat, dan tren pengelompokan pada awalnya sudah terbentuk. Pengelompokan konsumsi, obat-obatan, dan energi baru semakin terpuruk, dan proporsinya terus menurun.

Besaran dana naik dan turun, dan saham Hong Kong menjadi lebih berharga. (1) Mengikuti tren pada triwulan pertama, skala reksa dana saham aktif terus menurun pada triwulan kedua.

Data pilihan menunjukkan bahwa pada kuartal pertama, Indeks Komposit Shanghai naik 2,2%, Indeks Shanghai dan Shenzhen 300 naik 3,1%, total skala dana publik naik menjadi 29,3 triliun yuan, dan skala dana ekuitas aktif mencapai 3,5 triliun yuan, dibandingkan dengan kuartal keempat tahun 2023 Penurunan sebesar 244,94 miliar yuan.

Pada triwulan II, berbagai jenis dana melanjutkan tren triwulan I. Dilatarbelakangi oleh penurunan pasar saham secara keseluruhan pada triwulan II tahun 2024 dan Indeks CSI 300 yang turun sebesar 2,14%.Skala total dana publik meningkat bukannya turun. Skala dana publik terbaru adalah 31,02 triliun, meningkat 5,8% dari kuartal pertama tahun 2024.

Diantaranya, jumlah dana setelah tidak termasuk dana pasar uang adalah 17,84 triliun yuan, meningkat dari kuartal ke kuartal sebesar 6,31%.

(Sumber: Data pilihan, nilai pasar tabulasi Fengyun APP)

Dari segi proporsi dana masyarakat di seluruh pasar, dana pasar uang masih mempertahankan proporsi tertinggi pada triwulan II tahun 2024, dengan proporsi terakhir sebesar 42,48% diikuti oleh dana obligasi sebesar 34,08%;Proporsi ukuran dana saham sedikit turun, yaitu 10,05%.

Seperti sebelumnya, skala reksa dana saham aktif terus mengalami sedikit penurunan. Skala reksa dana saham aktif pada triwulan II tahun 2024 sebesar 3,43 triliun yuan, turun 143,69 miliar yuan dibandingkan triwulan I tahun 2024 yang berjumlah 3,879.

Terdapat 73 dana baru yang diterbitkan dalam kumpulan dana ekuitas aktif, dengan 22,474 miliar saham baru diterbitkan, turun dibandingkan triwulan I tahun 2024.

(Sumber: Data pilihan, nilai pasar tabulasi Fengyun APP)

(2) Saham Hong Kong lebih bernilai di mata fund manager

Perlu dicatat bahwa meskipun skala dana ekuitas aktif terus menurun, saham Hong Kong telah meningkat secara signifikan oleh lembaga dana. Data Pilihan menunjukkan bahwa ukuran saham Hong Kong dalam dana ekuitas aktif pada kuartal kedua tahun 2024 adalah 186,662 miliar. yuan, dibandingkan triwulan I tahun 2024 Meningkat 21,72%.

(Sumber: Institut Penelitian Sekuritas Kaiyuan)

Artinya, dengan latar belakang Federal Reserve berhenti menaikkan suku bunga dan ekspektasi penurunan suku bunga tidak jelas, serta arus modal asing terus keluar, aset-aset saham Hong Kong telah menunjukkan undervaluasi sistematis dalam beberapa tahun terakhir Tahun ini, beberapa aset ekuitas saham Hong Kong akhirnya mencerminkan imbal hasil yang tinggi, sehingga menarik pengembalian dana.

Misalnya, perwakilan Hang Seng ETF (159920.SZ) naik 8,85% pada kuartal kedua tahun ini, secara signifikan mengungguli Indeks Shanghai dan Shenzhen 300.

(Sumber: Nilai Pasar Aplikasi Fengyun)

Kinerja saham Hong Kong yang baik membuat banyak fund manager ragu dengan prospek pasar saham A. Mereka yakin nilai investasi saham Hong Kong pada tahap ini jauh melebihi saham A.

Dari perspektif industri, tiga industri teratas di mana dana Cross-Hong Kong Stock Connect akan banyak berinvestasi di saham Hong Kong pada kuartal kedua tahun 2024 adalah industri teknologi informasi, industri energi, dan industri kebijakan konsumen.

Dilihat dari skala jabatan berat, skala jabatan berat di industri teknologi informasi, industri energi, dan konsumsi diskresioner meningkat masing-masing sebesar 31,52%, 12,11%, dan 7,33% dibandingkan triwulan I tahun 2024.

Tidak termasuk fluktuasi yang disebabkan oleh kapitalisasi pasar, industri teknologi informasi secara aktif meningkatkan kepemilikannya sebesar 6,69%, dan konsumsi yang diperlukan secara aktif mengurangi kepemilikannya sebesar 0,85%, menjadikannya satu-satunya industri yang mengalami underweight.

(Sumber: Data pilihan, nilai pasar tabulasi Fengyun APP)

Jika dilihat dari perusahaan tertentu, sepuluh saham Hong Kong teratas yang paling banyak dipegang oleh China Cross-Hong Kong Stock Connect Fund adalah Tencent Holdings (00700.HK), China National Offshore Oil Corporation (00883.HK), Meituan-W (03690.HK ), dan China Mobile (00941.HK), Kuaishou-W (01024.HK), Xiaomi Group-W (01810.HK), Bursa Efek Hong Kong (00388.HK), dll., meliputi teknologi informasi, energi, konsumsi opsional, jasa telekomunikasi, keuangan dan bidang lainnya.

(Sumber: Data pilihan, nilai pasar tabulasi Fengyun APP)

Di antaranya, Tencent Holdings, Meituan-W, China Mobile, Xiaomi Group-W, dan Innovent Biologics menerima peningkatan kepemilikan dari China Cross-Hong Kong Stock Connect Fund pada kuartal kedua.

Secara keseluruhan, pasar saham Hong Kong telah mengalami penurunan dalam beberapa tahun terakhir, tingkat penilaian secara keseluruhan rendah, dan memiliki daya tarik investasi yang kuat. Dari perspektif investasi jangka panjang, industri seperti teknologi informasi, konsumsi opsional, dan utilitas publik semuanya berada dalam posisi investasi yang relatif baik.

Skala ETF mencapai titik tertinggi baru, ETF dividen menjadi populer (1) Skala ETF terus meningkat

Pada kuartal kedua tahun 2024, total skala ETF mencapai 2,47 triliun yuan, dan skala ETF non-moneter mencapai 2,29 triliun yuan, mencapai rekor tertinggi baru.

ETF telah berkembang pesat dalam tiga tahun terakhir. Pada kuartal kedua tahun 2024, skala ETF secara keseluruhan meningkat sebesar 97% dibandingkan tiga tahun lalu, dan tingkat pertumbuhan rata-rata triwulanan adalah 13,75%.

(Sumber: Institut Penelitian Sekuritas Kaiyuan)

(Sumber: Data pilihan, nilai pasar tabulasi Fengyun APP)

Secara absolut, ETF saham tumbuh paling besar, dengan peningkatan bersih sebesar 43 ETF saham pada kuartal kedua dan peningkatan bersih sebesar 90,5 miliar saham.

ETF Obligasi dan ETF komoditas juga menerima peningkatan kepemilikan bersih, dengan saham mereka meningkat masing-masing sebesar 54,87% dan 33,87% pada kuartal kedua.

Pangsa ETF mata uang dan ETF lintas negara mengalami penurunan, masing-masing sebesar 2,41% dan 1,75%.

(Sumber: Data pilihan, nilai pasar tabulasi Fengyun APP)

Pada kuartal kedua, ETF di bidang kesehatan medis, real estat, dan bidang lainnya sangat disukai oleh dana pasar, dan semua bidang di atas memiliki preferensi kebijakan tertentu.

Selain itu, ETF berbasis luas, seperti CSI A50 ETF, CSI 300 ETF, dll., terus menerima dana pembelian yang besar, yang mungkin memiliki hubungan yang lebih besar dengan kebutuhan alokasi Central Huijin, asuransi, ekuitas swasta, dan institusi lainnya. .

Diantaranya, saham dua ETF bertema medis dan kesehatan, Medical ETF (512170.SH) dan Pharmaceutical ETF (512010.SH), masing-masing meningkat sebesar 6,55 miliar dan 4,505 miliar, menempati peringkat terdepan di pasar ETF.

(Sumber: Data pilihan, nilai pasar tabulasi Fengyun APP)

(2) ETF dividen sangat populer

Selain itu, aset dividen yang akhir-akhir ini sedang populer di kalangan masyarakat juga menjadi sasaran utama dana masyarakat untuk menambah posisinya.

Rasio alokasi perusahaan pusat meningkat signifikan dari 15,4% menjadi 17,2%, dan posisi saham konstituen dividen CSI meningkat dari 5,1% menjadi 5,6%.

(Sumber: CICC)

Yang perlu diperhatikan adalah bahwa strategi dividen, yang awalnya relatif defensif, terus menurun sejak akhir Mei dan berada dalam jalur menurun yang khas.

Ambil contoh Indeks Dividen CSI Dacheng (007801.OF). Indeks ini telah turun sebanyak 7,6% dalam sebulan terakhir, kehilangan hampir setengah dari kenaikannya dalam dua tahun terakhir.

(Sumber: Nilai Pasar Aplikasi Fengyun)

Namun, dengan dividen yang tinggi sebagai bantalan pengaman, putaran penurunan ini dapat memberikan peluang yang lebih baik bagi investor yang tertarik untuk melakukan intervensi.

(Sumber: Nilai Pasar Aplikasi Fengyun)

Manajer investasi memanfaatkan teknologi dan meyakini masa depan, dan Matthew Effect terus bekerja (1) Meninggalkan konsumsi dan merangkul teknologi

Dilihat dari tren para fund manager di kuartal kedua, para manajer meninggalkan konsumsi dan beralih ke teknologi.

Pada kuartal kedua tahun 2024, sebagian besar kepemilikan dana saham aktif sebagian besar didistribusikan di sektor manufaktur, konsumsi, dan teknologi. Diantaranya, proporsi sektor teknologi meningkat sebesar 3,4 poin persentase dibandingkan triwulan sebelumnya, dan proporsi sektor konsumen menurun sebesar 3,79 poin persentase, yang terbesar di antara semua industri. Pangsa sektor farmasi juga mengalami sedikit penurunan.

(Sumber: Data pilihan, nilai pasar tabulasi Fengyun APP)

Penekanan pada teknologi berarti bahwa pengelola dana meninggalkan aset inti tradisional A-share seperti minuman keras, barang konsumsi, dan obat-obatan, dan memilih untuk mengejar aset dengan ruang yang lebih imajinatif.

(2) Matthew Effect dari fund manager terkemuka terlihat jelas

Ketika laporan dana publik kuartal kedua tahun 2024 diungkapkan secara bertahap, tren investasi para pengelola dana bintang terungkap satu per satu.

Pada tanggal 18 Juli, dana Zhang Kun juga mengungkapkan laporan kuartal kedua. Dari perspektif kepemilikan keseluruhan, posisi saham Zhang Kun pada dasarnya stabil. E Fund Blue Chip Select Mix (005827.OF), E Fund High Quality Enterprise Three-Year Holding (009342.OF), dan E Fund High Quality Select (11011). .OF) memiliki sedikit perubahan secara keseluruhan.

Namun, E Fund Asia Select Stock (QDII) (118001.OF) memiliki beberapa titik terang, dengan tambahan dua "wajah baru" Samsung Electronics dan Futu Holdings.

(Sumber: Data pilihan, nilai pasar tabulasi Fengyun APP)

Zhang Kun secara blak-blakan menyatakan dalam laporan kuartal kedua bahwa dia tidak setuju dengan ekspektasi pesimistis pasar saat ini. Dia mengatakan bahwa ekspektasi pesimistis pasar mungkin didasarkan pada kekhawatiran akan stagnasi, yang sangat tidak dia setujui.

Menurutnya, perekonomian dalam negeri masih subur. Mengingat proporsi konsumsi penduduk dalam perekonomian, pembangunan ekonomi telah membawa standar hidup masyarakat biasa yang lebih baik, yang pada gilirannya membawa peluang investasi. Ini masih merupakan salah satu "bonanza" yang paling menjanjikan di pasar saham jangka panjang.

Zhang Kun yang optimis masih menjadi fund manager dengan skala dana ekuitas aktif terbesar di pasar, dengan skala dana publik yang dikelola sebesar 61,681 miliar yuan.

Skala manajemen Liu Yanchun, Ge Lan, Xiao Nan dan Xie Zhiyu masing-masing menempati peringkat kedua hingga kelima, dengan skala manajemen masing-masing mencapai 45,354 miliar yuan, 40,765 miliar yuan, 36,923 miliar yuan, dan 35,71 miliar yuan.

(Sumber: Data pilihan, nilai pasar tabulasi Fengyun APP)

Perlu dicatat bahwa skala pengelolaan fund manager masih menunjukkan efek Matthew yang relatif jelas, semakin kuat semakin kuat.

Pada akhir kuartal kedua, dalam kategori ekuitas, 10 besar, 20 besar, dan 50 pengelola dana aktif teratas memiliki skala pengelolaan gabungan lebih dari 380 miliar, 630 miliar, dan 1,15 triliun.

Dengan total skala dana ekuitas aktif pada kuartal kedua mencapai 3,43 triliun, skala manajemen gabungan dari 10 teratas dan 50 pengelola dana ekuitas aktif teratas masing-masing melebihi 10% dan setengah dari total skala.

Tidaklah berlebihan untuk menggambarkan pasar dana publik saat ini sebagai "kacau". Meskipun skala total terus mencapai titik tertinggi baru, skala dana ekuitas aktif terus menyusut. Banyak pengelola dana fokus pada saham A, mencari di luar negeri, dan melanjutkan untuk meningkatkan alokasi. Saham Hong Kong atau saham luar negeri, pengelola dana yang tidak memenuhi syarat mengejar dividen.

Di balik fenomena ekstrem ini terdapat mosi tidak percaya pasar terhadap prospek makroekonomi saat ini.

Konsensus pasar saat ini adalah bahwa dalam kondisi perekonomian saat ini, meskipun banyak kebijakan stimulus yang jelas telah diperkenalkan, dan ditentukan bahwa lebih banyak kebijakan stimulus akan diperkenalkan di masa depan, masih terdapat keraguan mengenai apakah kebijakan-kebijakan ini dapat meringankan beban ekonomi. kemerosotan ekonomi. Kelompok investor Menunjukkan keengganan terhadap risiko yang sangat tinggi.

Melihat ke masa depan, meskipun ada perbedaan pendapat di antara para fund manager, sebagian besar setuju bahwa struktur pasar saat ini cukup berbeda, terutama dalam hal dividen dan saham pertumbuhan. Dengan "dukungan" dana misterius, risiko penurunan pasar relatif dapat dikendalikan, namun keuntungannya masih belum pasti, dan sulit untuk memiliki pasar yang besar. Kita hanya bisa mencari peluang struktural.

Investasi konservatif telah menjadi gagasan utama para pengelola dana publik saat ini, dan masih terlalu dini untuk membahas perubahan tersebut sekarang.

Guo Jun dari Boshi Fund percaya bahwa pada dasarnya dibutuhkan waktu 3-5 tahun bagi perekonomian untuk beralih ke penyesuaian real estat. Masih terlalu dini untuk membahas perubahan tersebut sekarang ketika tingkat pertumbuhan ekonomi pada kuartal kedua kurang dari 5%. , kebijakan stimulus yang relevan harus ada. Persiapan untuk penerapan mendadak.

Penafian: Laporan (artikel) ini merupakan penelitian pihak ketiga yang independen berdasarkan atribut perusahaan publik dari perusahaan tercatat dan berdasarkan informasi yang diungkapkan secara publik oleh perusahaan tercatat sesuai dengan kewajiban hukumnya (termasuk namun tidak terbatas pada pengumuman sementara, laporan berkala, dan laporan resmi). platform interaktif, dll.); Kapitalisasi Pasar Fengyun berusaha bersikap objektif dan adil dalam konten dan opini yang terkandung dalam laporan (artikel), namun tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, ketepatan waktu, dll.; laporan (artikel) bukan merupakan nasihat investasi apa pun. Kapitalisasi Pasar Fengyun Tidak ada tanggung jawab yang diterima atas tindakan apa pun yang diambil sebagai akibat dari penggunaan laporan ini.

Konten di atas adalah asli dari Nilai Pasar Fengyun APP

Pencetakan ulang yang tidak sah akan dihukum