Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Эта статья основана на общедоступной информации, предназначена только для обмена информацией и не представляет собой каких-либо инвестиционных рекомендаций.

Недавно оМейтуанНекоторые новости:

1. Выйти на рынок лестничных СМИ и сотрудничать с Focus Media для выхода на рынки третьего и четвертого уровня;

2. Продлить контракт с Kuaishou и обновить модель и содержание сотрудничества;

3. Внедрить систему членства, чтобы соединить магазины и дома;

4. Meituan инвестирует в Hangzhou Travel.

Столкнувшись со стратегией принятия решений Meituan, рынок на какое-то время был в некотором замешательстве.

Некоторые люди думают, что это новый этап бесконечной войны Ван Сина. Наступил пятилетний период «четырех горизонтальных и трех вертикальных», и пришло время прозвучать громким призывом к следующему раунду атаки; это использование Мэйтуаном врага врага как своего друга. Эта основная логика объединяет Цзунляньхэн для усиления защиты и сопротивления агрессивному второму раунду атаки Байта.

Сегодня мы поговорим о Мейтуане, который в последнее время делает частые ходы, и о том, являются ли они наступательными или оборонительными.

01

Точка зрения атакующего: Король Чу стремится на трон, и все герои поднимаются вместе

Первая аномалия Meituan заключается в том, что ее показатели неуклонно растут, но добиться лучшей оценки ей не удалось.

В начале этого года оценка Meituan упала до менее чем 50 миллиардов долларов США.

Даже после объявления финансового отчета, который намного превзошел ожидания роста и прибыли, а также продолжения проведения большого количества обратных выкупов, уровень оценки Meituan все еще колеблется в диапазоне платформы в 92 миллиарда долларов США, и уровень оценки всего в три раза превышает высшую точку. три года назад одна часть.

Конечно, такова нынешняя общая среда китайского Интернета. Большинство интернет-компаний вступили в период расцвета и плодоношения, и большинство предприятий превратили убытки в прибыль. Бизнес-направления, которые действительно не видят света, должны быть сокращены или сокращены.

Соответственно, топ-10 компаний на фондовом рынке Гонконга сохраняют масштабную прибыль (более 100 миллиардов) уже четыре года подряд, однако средние темпы роста выручки упали примерно с 30% до однозначных цифр.

Диаграмма: Рост выручки и прибыли гонконгских акций, Китай, Интернет, источник: Выбор финансового клиента, парчовая договоренность.

Принцип инвестирования в Интернет всегда заключался в том, чтобы покупать ожидания: высокие оценки не пугают, а инвесторам нравятся полускрытые и полные воображения компании. Как только плоды принесут свои плоды, выводы о производительности будут следовать расчету холодных чисел, и оценка никогда не будет увеличена.

Средний PB акций Гонконга China Internet упал с 5,5x пять лет назад до 2,5x на счетах интернет-компаний.

В эпоху отсутствия приращений акции других людей — это мои приращения.

Следуя логике «Бесконечной войны», Meituan, как редкая цель с идеальным коэффициентом оценки для акций Гонконга, естественно, несет в себе больше ожиданий на будущее.

Точка зрения злоумышленника заключается в том, что восходящие звезды эпохи мобильного Интернета, такие как Pinduoduo, ByteDance и MiHoYo, доказали опоздавшим на мобильный Интернет одну вещь: Интернет-ландшафт не так уж нерушим, как кажется, даже если он такой мощный. как Alibaba или крепость, которую Tencent строила десятилетиями, все равно будет разделена и съедена.

Будь то сотрудничество с Kuaishou и Focus или включение онлайн-закупок лекарств в систему медицинского страхования, цель одна: погружение на рынок.

Новые короли мобильного Интернета (Мэйтуан, Куайшоу, Пиндуодуо и, возможно, будущий Билибили, Сяохуншу) объединяются, чтобы выйти на традиционно мощные области (электронная коммерция, офлайн-рынки). Существует ощущение, что это король Чу. стремится наверх, и герои сливаются в чувство дежавю.

Meituan реструктурирует свою систему членства, внедряет пул контента Kuaishou и использует традиционные офлайн-платформы электронной коммерции для расширения баннеров торговли услугами на тонущем рынке, чтобы увеличить свое влияние. Это делается для того, чтобы активно атаковать и расширять борьбу за тонущий рынок в следующем десятилетии. Бесконечные границы бизнеса с ограниченной ценностью трафика.

Таким образом, из-за недавних частых корректировок организационной структуры и изменений в бизнесе, «ядро дружбы на расстоянии — это близкое нападение» и «враг моего врага — мой друг», Мэйтуан постепенно добился поэтапной победы в войне, спровоцированной Байтом. и вышел из войны. Вернулся в путь с Infinity War.

02

Точка зрения защитника: стройте высокие стены и запасайте припасы

Черное и белое сосуществуют, а не противостоят друг другу.

Естественно, некоторые подумают, что Мейтуань еще не добился абсолютной победы в войне с местной жизнью, поэтому эти раунды действий не являются целенаправленными контратаками, а лишь укрепляют собственные барьеры.

Основная основа точки зрения защитника заключается в том, что ценность трафика Meituan существенно не увеличилась с улучшением производительности, а восстановление прибыли в основном связано с внутренними, а не внешними факторами, а наступательные и оборонительные тенденции не различаются.

Давайте сначала посмотрим на финансовые показатели Meituan. В первом квартале 2024 года, благодаря низкой базе из-за особых обстоятельств за тот же период прошлого года, общий рост выручки Meituan достиг 25%, а рост валовой прибыли — 29,7%.

Однако в поквартальном выражении рост выручки Meituan в первом квартале был менее очевидным: снижение на 1% по сравнению с выручкой в ​​четвертом квартале 2023 года.

Что касается видов бизнеса, маркетинговые услуги упали на 6% в месячном исчислении. За последние три квартала совокупные темпы роста продаж и комиссий составили 1% и 3% соответственно.

Рисунок: Динамика выручки Meituan по видам деятельности за квартал, источник: Сборник корпоративных финансовых отчетов.

Другими словами, основная ценность трафика Meituan (рост доходов от маркетинга) не смогла соответствовать темпам роста масштаба бизнеса. Стоимость трафика Meituan стагнировала с тех пор, как Byte вошел в пул трафика местных сервисов.

Более того, на уровень прибыли местных предприятий наибольший вклад вносит то, что расходы на маркетинг сократились почти на 3 миллиарда долларов после сокращения субсидий на C-конец, а расходы на НИОКР и управление также снизились. Контроль затрат является основным стимулом для увеличения. прибыли.

Вместо того, чтобы объединять усилия с Kuaishou для размещения контента для атаки на тонущий рынок, лучше сказать, что после того, как Douyin в течение года конкурировала за местные услуги, она почувствовала недостатки традиционной ценности трафика и не смогла эффективно завершить обновление контента, поэтому она решил объединиться с ними.

Сотрудничество с «Фокусом» больше похоже на решение сохранить рациональную подушку безопасности и осторожную внешнюю экспансию под предлогом неприятия рыночных рисков: ведь для Meituan, будь то клиенты (торговцы в городах третьего и четвертого эшелона) или Возможности местных каналов продвижения и уровень алгоритмических вычислительных мощностей могут закончиться независимо. Основная логика объединения Zonglianheng - неприятие риска.

Понимание этого раунда действий Мейтуана должно стать стратегической коррекцией. После первоначального эффективного сопротивления местному наступлению на жизнь Байта, он выбрал стратегию строительства высоких стен и накопления еды.：

Начиная со стороны спроса: откройте систему членства, предоставьте пользователям C-конца более удобные и эффективные услуги доступа, подчеркните уникальность системы членства и поддерживайте более высокую приверженность клиентов. В конце концов, нынешние конкурирующие продукты на рынке, будь то Ele.me или Douyin, не могут одновременно охватывать услуги доставки в магазин и на дом.

Начнем со стороны предложения: в обмен на стоимость трафика тонущего рынка по самой низкой цене на тонущем рынке есть два убийственных канала продвижения: контент и сообщество. Первый соответствует Kuaishou, а второй — Focus. Компенсируйте свои недостатки в форме участия в прибылях или сотрудничества и сократите затраты на пробы и ошибки, но постепенное улучшение ценности может быть не идеальным.

Пограничная война Meituan, проводимая с минимальными затратами, на первый взгляд доносит до рынка, что она вышла из трясины локальных жизненных войн, но на самом деле она все еще возводит стены вокруг своего первоначального бизнеса, и ее расширение вниз не является радикальным. , поэтому он по-прежнему носит оборонительный характер.

03

Значение наступательного и оборонительного импульса состоит в том, чтобы прояснить тенденцию.

Ичжоу был измотан, и основным решением Чжугэ Ляна во внутренних беспорядках было заменить нападение защитой. Он отвлек внимание Цао Вэя постоянными экспедициями на север. Хотя ему не удалось возродить династию Хань, это также придало жизни сильно ослабленному королевству Шу. Бисмарк вошел в Данию и пригласил Австрию, своего заклятого врага, не для единства и дружбы, а для того, чтобы узнать подноготную и истинную силу врага.

Импульс важен, но что более важно, чем импульс, так это четкое понимание и планирование наиболее разумных целей с помощью наступательных и оборонительных сил. Мы считаем, что действия Meituan показывают, что Meituan полностью понимает свое стратегическое планирование и план роста.

Прежде всего, что касается ответа на вопрос, является ли Meituan наступательным или оборонительным, возможно, ответ кроется в загадке. Если бы главных действующих лиц действия заменили Pinduoduo и ByteDance, они были бы готовы отказаться от прибыли ради расширения. бизнес-рынок, а не выходить и сражаться лично? Даже операционная политика в рамках собственного бизнеса будет расценена рынком как атака на традиционных интернет-гигантов. Как и автоматическое отслеживание цен 618 онлайн, она определенно не будет рассматриваться как стратегия пассивной защиты Pinduoduo. .

В конечном итоге Meituan по-прежнему остается лидером, что может показаться вам несколько резким. Учитывая реакцию рынка, уровень оценки, конкретную модель сотрудничества и поставленные цели, по крайней мере, на наш взгляд, эффективность Meituan — это действия.Это больше похоже на нападение вместо защиты, а защита означает больше, чем нападение:

• Судя по результатам оценки и реакции рынка:Как упоминалось в предыдущей статье, текущий средний PB акций China Internet составляет 2,5x. Если вы внимательно посмотрите на данные, Meituan является интернет-компанией с самым высоким коэффициентом PB. Это означает, что текущий рынок фактически дает ей коэффициент PB. более высокий коэффициент оценки и более оптимистичен. Конечно, его будущее развитие также признает логику бесконечной войны.

Для Meituan, чтобы поддерживать более высокий уровень оценки, с одной стороны, он должен поддерживать как можно более устойчивый рост прибыли. С другой стороны, интернет-инвесторы уже давно не доверяют логике убытка за рост; он также должен найти способы вести бизнес на более широкой территории, чтобы поддерживать рост доходов.

Поэтому выбор совмещения вертикального и горизонтального является оптимальным решением, но суть все равно в том, чтобы сохранить уровень прибыли на первом месте.

• Судя по собственным возможностям Мейтуана: «Плохой отзыв”Недавно я написал статью о рынке Power Bank. Местные промоутеры Meituan прямо сказали торговцам, которые устанавливают оборудование Meituan, чтобы в первую очередь обеспечить поддержку трафика. Ни один малый и средний торговец не может устоять перед искушением местного трафика. Ужасающая репрессивная сила малого и среднего бизнеса.

Изображение: изображение для продвижения бизнеса Meituan Power Bank, источник: изображение в Интернете

Большая часть доходов от услуг Meituan также поступает от продавцов, поэтому ей необходимо показывать продавцам ценность своего трафика.

Таким образом, мы сотрудничаем для улучшения поставок контента (по сравнению с нынешней цифровой прямой трансляцией Meituan, продвижение коротких видео, очевидно, более эффективно) и сотрудничаем для выхода на офлайновые медиа-рынки третьего и четвертого уровня (более прямой охват маргинализированных и пожилых потребителей сообщества). ). Первое предназначено для увеличения конверсии, второе — для увеличения абсолютного количества пользователей, и все это для того, чтобы стабилизировать основную ценность трафика.

• С точки зрения бизнес-целей:Будь то местный лайфстайл-бизнес, который полагается на контент для выхода на тонущий рынок, или медиа-бизнес, который полагается на каналы для выхода на тонущий рынок, их целями не являются «прямые» конкуренты в традиционном смысле.

Бывший Meituan - гигант на местном рынке жизни. Supply + content - это всего лишь контратака против атаки Byte. Трудно начать атаку на фондовый рынок определенного противника. Представьте себе, что даже без Kuaishou Meituan будет в тройке. В городах четвертого эшелона также не будет более сильных конкурентов.

Что касается последнего, то в настоящее время определяется доля рынка, освободившаяся после падения китайскоязычных СМИ. Традиционный рынок офлайн-медиа не является ядром конкуренции для интернет-компаний, даже в мощном альянсе между Ван Сином и Цзян Наньчунем. позволило Meituan продолжать конкурировать. Прямых конкурентов найти сложно, поэтому нет необходимости атаковать.

Во-вторых, дело не в том, что оборонительная стратегия плоха. На этот раз мы с большим оптимизмом смотрим на изменения в принятии решений Meituan по направлениям бизнеса. По крайней мере, Meituan четко осознала свои основные преимущества: малый и средний бизнес. Сосредоточив внимание на потребностях малого и среднего бизнеса, будь то увеличение количества пользователей или увеличение ценности трафика для решения проблемы коэффициента конверсии для продавцов, в этом заключается ценность Meituan для мобильного Интернета.

Оглядываясь назад на бизнес-направление Meituan «Бесконечная война» за последние пять лет или даже дольше, можно сказать, что многие предприятия потерпели неудачу, а неудачные попытки часто связаны с отрывом от основного круга поставок малого и среднего бизнеса. Наиболее типичным из них является бизнес по вызову такси. Независимо от малого и среднего бизнеса, возможности Meituan по продвижению на местном уровне не столь впечатляющи. Он полагается на простые субсидии и рекламные акции, которые не позволяют привлечь водителей.

Будь то сотрудничество в области контента, выход на платформы электронной коммерции или открытие системы членства, инвестиции в авиацию и путешествия, суть состоит в том, чтобы расширять внешнее пространство вокруг двух сильных сторон: предложения малого и среднего бизнеса, а также предложения вина и путешествий. Очевидно. , решение более разумное.

Мы также можем видеть «амбиции» у новичков мобильного Интернета, таких как Meituan. В будущем они могут разрушить эту модель посредством вертикальных и горизонтальных альянсов, что является более эффективным методом, чем борьба в одиночку.

Самое главное, что на примере Meituan мы видим то, чего не хватает традиционным интернет-компаниям: более четкую стратегию роста.

Будь то наступление или оборона, Meituan нарисовала вертикальную и горизонтальную кривую роста: выход за границу и падение. Это два развивающихся рынка, которые в настоящее время, похоже, имеют больше всего возможностей для маневра. Что касается преимуществ, недостатков и потенциальных проблем Meituan в случае выхода за границу и проникновения на рынок из-за ограниченности пространства, мы остановимся на этом в следующей статье.

Перепечатка Кайбай | Деловое сотрудничество |

Пожалуйста, добавьте WeChat: jinduan008

При добавлении WeChat укажите свое имя, компанию и цель визита.

Рекомендовано в прошлом