berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Artikel ini didasarkan pada informasi publik dan hanya untuk pertukaran informasi dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.

Baru-baru ini tentangMeituanBeberapa berita:

1. Memasuki pasar media ladder dan bekerja sama dengan Focus Media untuk memasuki pasar lapis ketiga dan keempat;

2. Memperbarui kontrak dengan Kuaishou dan meningkatkan model dan konten kerja sama;

3. Inovasi sistem keanggotaan untuk menghubungkan toko dan rumah;

4. Meituan berinvestasi di Hangzhou Travel.

Menghadapi strategi pengambilan keputusan Meituan, pasar sempat sedikit kebingungan.

Beberapa orang berpikir bahwa ini adalah tahap baru dari perang tak terbatas Wang Xing. Periode lima tahun "empat horizontal dan tiga vertikal" telah tiba, dan inilah saatnya untuk menyuarakan seruan keras untuk putaran serangan berikutnya; ini adalah penggunaan Meituan atas musuh untuk menjadi temannya. Logika inti ini menggabungkan Zonglianheng untuk memperkuat pertahanan dan menahan serangan agresif putaran kedua Byte.

Hari ini kita akan berbicara tentang Meituan, yang akhir-akhir ini sering melakukan gerakan, apakah itu menyerang atau bertahan.

01

Sudut pandang penyerang: Raja Chu bercita-cita naik takhta, dan semua pahlawan bangkit bersama

Anomali Meituan yang pertama adalah kinerjanya yang terus meningkat, namun belum mampu mendapatkan valuasi yang lebih baik.

Pada awal tahun ini, valuasi Meituan turun hingga kurang dari US$50 miliar.

Bahkan setelah mengumumkan laporan keuangan yang jauh melebihi ekspektasi pertumbuhan dan laba, dan terus melakukan pembelian kembali dalam jumlah besar, tingkat penilaian Meituan masih berada di kisaran platform 92 miliar dolar AS, dan tingkat penilaian hanya tiga kali lipat dari titik tertinggi. tiga tahun lalu.

Tentu saja, ini adalah lingkungan umum China Internet saat ini. Sebagian besar perusahaan Internet telah memasuki masa berbunga dan berbuah, dan sebagian besar bisnis telah mengubah kerugian menjadi keuntungan.

Sejalan dengan itu, 10 perusahaan teratas di pasar saham Hong Kong telah mempertahankan skala keuntungan (lebih dari 100 miliar) selama empat tahun berturut-turut, namun tingkat pertumbuhan pendapatan rata-rata telah turun dari sekitar 30% menjadi satu digit.

Bagan: Pertumbuhan pendapatan dan laba saham Hong Kong China Internet, sumber: Klien keuangan pilihan, pengaturan brokat

Prinsip yang dianut dalam berinvestasi di Internet adalah membeli ekspektasi: valuasi yang tinggi tidak menakutkan, dan investor menyukai perusahaan yang setengah tersembunyi dan penuh imajinasi. Setelah hasilnya membuahkan hasil, inferensi kinerja akan mengikuti penghitungan angka dingin, dan penilaian tidak akan pernah ditingkatkan.

Rata-rata PB saham Hong Kong China Internet telah turun dari 5,5x lima tahun lalu menjadi 2,5x Perusahaan-perusahaan Internet memiliki sejumlah besar dana yang belum terhitung di rekening mereka.

Di era tanpa kenaikan, saham orang lain adalah kenaikan saya.

Mengikuti logika Infinite War, Meituan, sebagai target langka dengan kelipatan valuasi ideal untuk saham Hong Kong, tentu saja membawa lebih banyak ekspektasi untuk masa depan.

Sudut pandang penyerang adalah bahwa target bintang yang sedang naik daun di era Internet seluler seperti Pinduoduo, ByteDance, dan MiHoYo telah membuktikan satu hal kepada para pendatang baru di Internet seluler: lanskap Internet tidak bisa dipecahkan seperti yang terlihat, meskipun sekuat apa pun. seperti Alibaba Atau benteng yang dibangun Tencent selama puluhan tahun masih akan terpecah dan dimakan.

Baik itu kerja sama dengan Kuaishou dan Focus, atau penyertaan pembelian obat online dalam sistem asuransi kesehatan, hanya ada satu tujuan: tenggelam dalam pasar.

Raja-raja baru Internet seluler (Meituan, Kuaishou, Pinduoduo, dan mungkin Bilibili masa depan, Xiaohongshu) bergandengan tangan untuk memasuki bidang yang secara tradisional kuat (e-commerce, pasar offline). bercita-cita ke puncak, dan para pahlawan bergabung. Rasa déjà vu.

Meituan merestrukturisasi sistem keanggotaannya, menyematkan kumpulan konten Kuaishou, dan menggunakan platform e-commerce offline tradisional untuk memperluas spanduk perdagangan layanan di pasar yang sedang tenggelam guna meningkatkan pengaruhnya untuk secara proaktif menyerang dan memperluas pertempuran demi pasar yang sedang tenggelam dalam dekade berikutnya . Batasan bisnis yang tidak terbatas dengan nilai lalu lintas yang terbatas.

Oleh karena itu, karena seringnya penyesuaian struktur organisasi dan perubahan bisnis baru-baru ini, "inti dari persahabatan jarak jauh adalah serangan jarak dekat" dan "musuh dari musuhku adalah temanku", Meituan secara bertahap mencapai kemenangan bertahap dalam perang yang diprovokasi oleh Byte dan mundur dari perang. Kembali ke jalurnya dengan Infinity War.

02

Sudut pandang Pembela: Bangun tembok tinggi dan simpan perbekalan

Hitam dan putih hidup berdampingan dan tidak saling bertentangan.

Tentu saja, sebagian orang akan berpikir bahwa Meituan belum mencapai kemenangan mutlak dalam perang terhadap kehidupan lokal, sehingga rangkaian aksi ini bukanlah serangan balik yang ditargetkan, namun hanya mengkonsolidasikan hambatannya sendiri.

Landasan inti dari sudut pandang pembela HAM adalah bahwa nilai lalu lintas Meituan tidak meningkat secara signifikan seiring dengan peningkatan kinerja, dan pemulihan keuntungan terutama berasal dari faktor internal daripada faktor eksternal, dan tren ofensif dan defensif juga tidak berbeda.

Mari kita lihat kinerja keuangan Meituan terlebih dahulu. Pada kuartal pertama tahun 2024, dengan memanfaatkan basis yang rendah karena keadaan khusus pada periode yang sama tahun lalu, pertumbuhan pendapatan Meituan secara keseluruhan mencapai 25%, dan pertumbuhan laba kotornya mencapai 29,7%.

Namun, dari perspektif kuartal ke kuartal, pertumbuhan pendapatan Meituan pada Kuartal 1 kurang terlihat, dengan penurunan sebesar 1% dibandingkan pendapatan pada Kuartal 4 tahun 2023.

Dalam hal jenis bisnis, layanan pemasaran turun sebesar 6% dari bulan ke bulan. Dalam tiga kuartal terakhir, tingkat pertumbuhan gabungan dari distribusi dan komisi masing-masing sebesar 1% dan 3%.

Gambar: Tren pendapatan satu kuartal Meituan berdasarkan bisnis, sumber: Kompilasi brokat laporan keuangan perusahaan

Dengan kata lain, nilai lalu lintas inti Meituan (pertumbuhan pendapatan pemasaran) belum mampu menandingi tingkat pertumbuhan skala bisnis. Nilai lalu lintas Meituan mengalami stagnasi sejak Byte memasuki kumpulan lalu lintas layanan lokal.

Selain itu, pada tingkat keuntungan bisnis lokal, kontribusi terbesarnya adalah biaya pemasaran yang turun hampir 3 miliar setelah subsidi C-end dikurangi, dan biaya penelitian dan pengembangan serta manajemen juga menurun. Pengendalian biaya adalah insentif utama untuk peningkatan ini margin keuntungan.

Daripada bergabung dengan Kuaishou untuk mengeluarkan konten untuk menyerang pasar yang sedang tenggelam, lebih baik dikatakan bahwa setelah Douyin bersaing untuk layanan lokal selama setahun, Douyin merasakan kekurangan dalam nilai lalu lintas tradisional dan gagal menyelesaikan peningkatan konten secara efektif, jadi itu memilih untuk bergandengan tangan dengan mereka.

Kerja sama dengan Focus lebih seperti keputusan untuk mempertahankan bantalan keamanan yang rasional dan ekspansi eksternal yang hati-hati dengan alasan penghindaran risiko pasar: bagi Meituan, baik itu pelanggan (pedagang di kota-kota lapis ketiga dan keempat) atau The kemampuan saluran promosi lokal dan tingkat kekuatan komputasi algoritmik semuanya memiliki kemampuan untuk berakhir secara mandiri. Logika utama dari menggabungkan Zonglianheng adalah penghindaran risiko.

Pemahaman atas tindakan Meituan kali ini harus menjadi koreksi strategis. Setelah awalnya secara efektif melawan serangan kehidupan lokal Byte, mereka memilih strategi membangun tembok tinggi dan mengumpulkan makanan.：

Mulai dari sisi permintaan: membuka sistem keanggotaan, memberikan layanan akses yang lebih nyaman dan efektif kepada pengguna C-end, menonjolkan keunikan sistem keanggotaan, dan mempertahankan keterikatan pelanggan yang lebih tinggi. Lagi pula, produk pesaing yang ada di pasaran saat ini, baik Ele.me atau Douyin, tidak dapat mencakup layanan pengiriman di dalam toko dan ke rumah secara bersamaan.

Mulai dari sisi pasokan: sebagai ganti nilai lalu lintas dari pasar yang sedang tenggelam dengan biaya terendah, terdapat dua saluran promosi mematikan di pasar yang sedang tenggelam, konten dan komunitas. Ganti kekurangan Anda dalam bentuk pembagian keuntungan atau kerja sama dan kurangi biaya trial and error, namun peningkatan nilai tambahan mungkin tidak ideal.

Perang perbatasan Meituan, yang dilakukan dengan biaya minimal, di permukaan menunjukkan kepada pasar bahwa ia telah keluar dari rawa perang kehidupan lokal, namun kenyataannya ia masih membangun tembok di sekitar bisnis aslinya, dan ekspansi ke bawah tidaklah radikal. , jadi masih bersifat defensif.

03

Pentingnya momentum ofensif dan defensif adalah untuk memperjelas tren

Yizhou kelelahan, dan solusi inti Zhuge Liang terhadap kekacauan internal adalah mengganti serangan dengan pertahanan. Dia mengalihkan perhatian Cao Wei melalui ekspedisi utara yang berkelanjutan. Meskipun dia gagal menghidupkan kembali Dinasti Han, hal itu juga membawa vitalitas ke Kerajaan Shu yang sangat lemah. Bismarck berbaris ke Denmark dan mengundang Austria, musuh yang ditakdirkannya, bukan untuk persatuan dan persahabatan, tetapi untuk mengetahui kisah dalam musuh dan kekuatan sebenarnya.

Momentum memang penting, namun yang lebih penting dari momentum adalah memahami dengan jelas dan merencanakan tujuan yang paling masuk akal melalui kekuatan ofensif dan defensif. Kami percaya bahwa tindakan Meituan menunjukkan bahwa Meituan sepenuhnya memahami perencanaan strategis dan tata letak pertumbuhannya.

Pertama-tama, mengenai jawaban apakah Meituan bersifat ofensif atau defensif, mungkin jawabannya terletak pada teka-teki jika aktor utama aksinya digantikan oleh Pinduoduo dan ByteDance, mereka akan rela memilih menyerahkan keuntungan untuk berekspansi. pasar bisnis, daripada pergi keluar dan bertarung secara langsung. Bahkan kebijakan operasional dalam lingkup bisnisnya sendiri akan dianggap oleh pasar sebagai serangan terhadap raksasa Internet tradisional seperti tindak lanjut harga otomatis 618 online, hal ini pasti tidak akan dianggap sebagai strategi pertahanan pasif bagi Pinduoduo. .

Dalam analisis akhir, Meituan masih menjadi pemimpin, yang mungkin tampak agak blak-blakan bagi Anda. Mengingat respons pasar, tingkat penilaian, model kerja sama spesifik, dan tujuan yang ditetapkan, setidaknya menurut kami, kinerja Meituan adalah tindakan,Ini lebih seperti menggunakan serangan daripada bertahan, dan bertahan berarti lebih dari sekedar menyerang:

• Dilihat dari kinerja penilaian dan reaksi pasar:Seperti disebutkan di artikel sebelumnya, rata-rata PB saham Hong Kong China Internet saat ini adalah 2,5x. Jika dicermati datanya, Meituan adalah perusahaan Internet dengan kelipatan PB tertinggi. Artinya, pasar saat ini justru memberikannya koefisien penilaian yang lebih tinggi dan lebih optimis. Tentu saja, perkembangan masa depannya juga mengakui logika perang yang tak terbatas.

Bagi Meituan, untuk mempertahankan tingkat penilaian yang lebih tinggi, di satu sisi, mereka harus menjaga keberlanjutan pertumbuhan laba semaksimal mungkin. Bagaimanapun, investor internet telah lama tidak mempercayai logika pertumbuhan yang merugikan; mereka juga harus menemukan cara untuk mengejar wilayah bisnis yang lebih luas untuk mempertahankan pertumbuhan pendapatan.

Oleh karena itu, memilih menggabungkan vertikal dan horizontal merupakan solusi optimal, namun esensinya tetap menjaga tingkat keuntungan sebagai prioritas utama.

• Dilihat dari kemampuan Meituan sendiri: “Ulasan buruk”Saya baru-baru ini menulis artikel tentang pasar bank daya. Promotor lokal Meituan secara langsung memberi tahu para pedagang yang memasang peralatan bank daya Meituan untuk memberikan dukungan lalu lintas terlebih dahulu. Tidak ada pedagang kecil dan menengah yang dapat menahan godaan lalu lintas lokal Meituan. Kekuatan represif yang mengerikan dari usaha kecil dan menengah.

Gambar: Gambar promosi bisnis power bank Meituan, sumber: Gambar internet

Sebagian besar pendapatan layanan Meituan juga berasal dari pedagang, sehingga perlu menunjukkan nilai lalu lintasnya kepada pedagang.

Oleh karena itu, kami bekerja sama untuk meningkatkan pasokan konten (dibandingkan dengan siaran langsung digital Meituan saat ini, promosi video pendek jelas lebih efektif), dan bekerja sama untuk memasuki pasar media offline tingkat ketiga dan keempat (lebih langsung menjangkau konsumen komunitas marginal dan lanjut usia). ). Yang pertama adalah untuk meningkatkan tingkat konversi, yang terakhir meningkatkan jumlah absolut pengguna, semuanya untuk menstabilkan nilai lalu lintas intinya

• Dari perspektif tujuan bisnis:Baik itu bisnis gaya hidup lokal yang mengandalkan konten untuk memasuki pasar yang sedang merosot, atau bisnis media yang mengandalkan saluran untuk memasuki pasar yang sedang merosot, targetnya bukanlah pesaing “langsung” dalam pengertian tradisional.

Mantan Meituan adalah raksasa di pasar kehidupan lokal. Pasokan + konten hanyalah serangan balik terhadap serangan Byte. Sulit untuk melancarkan serangan ke pasar saham lawan tertentu. Bayangkan saja tanpa Kuaishou, Meituan akan berada di ketiganya Juga tidak akan ada pesaing yang lebih kuat di kota-kota lapis keempat.

Adapun yang terakhir, yang saat ini sedang ditentukan adalah pangsa pasar yang dilepaskan setelah jatuhnya media berbahasa Mandarin. Pasar media offline tradisional bukanlah inti persaingan bagi perusahaan Internet. Bahkan aliansi kuat antara Wang Xing dan Jiang Nanchun pun memilikinya memungkinkan Meituan untuk terus bersaing. Sulit menemukan pesaing langsung, sehingga tidak perlu menyerang.

Kedua, bukan berarti strategi defensifnya tidak bagus. Kami sangat optimis dengan perubahan pengambilan keputusan di lini bisnis Meituan kali ini. Setidaknya Meituan telah dengan jelas menyadari keunggulan intinya: usaha kecil dan menengah. Berfokus pada kebutuhan usaha kecil dan menengah, apakah itu meningkatkan pengguna atau meningkatkan nilai lalu lintas untuk mengatasi tingkat konversi bagi pedagang, inilah nilai Meituan bagi Internet seluler.

Melihat kembali lini bisnis Infinite Warfare Meituan dalam lima tahun terakhir atau bahkan lebih lama, banyak bisnis yang gagal, dan upaya yang gagal sering kali disebabkan oleh keluarnya lingkaran pasokan inti dari usaha kecil dan menengah. Yang paling umum adalah bisnis taksi. Terlepas dari usaha kecil dan menengah, kemampuan promosi lokal Meituan tidak begitu mengesankan. Perusahaan ini hanya mengandalkan subsidi dan promosi sederhana untuk tidak memanfaatkan pasokan pengemudi.

Baik itu kerja sama konten, memasuki platform e-commerce, atau membuka sistem keanggotaan, berinvestasi dalam penerbangan dan perjalanan, intinya adalah memperluas secara eksternal di sekitar dua kekuatan pasokan usaha kecil dan menengah serta pasokan anggur dan perjalanan , keputusannya lebih masuk akal.

Kita juga dapat melihat “ambisi” dari pendatang baru di bidang Internet seluler seperti Meituan. Di masa depan, mereka mungkin akan menumbangkan pola tersebut melalui aliansi vertikal dan horizontal, yang merupakan metode yang lebih efektif daripada berjuang sendirian.

Hal yang paling penting adalah kita dapat melihat dari Meituan apa yang hilang dari perusahaan Internet tradisional: strategi pertumbuhan yang lebih jelas.

Baik bersifat ofensif atau defensif, Meituan telah menggambar kurva pertumbuhan vertikal dan horizontal: pergi ke luar negeri dan tenggelam. Ini adalah dua pasar tambahan yang saat ini tampaknya memiliki ruang paling besar untuk bermanuver. Adapun kelebihan, kekurangan dan potensi permasalahan Meituan dalam menghadapi merantau dan tenggelam di pasaran karena keterbatasan tempat akan kami bahas pada artikel berikutnya.

Cetak Ulang Kaibai |. Kerja Sama Bisnis |

Silakan tambahkan WeChat: jinduan008

Harap catat nama, perusahaan, dan tujuan kunjungan Anda saat menambahkan WeChat

Direkomendasikan di masa lalu