Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Автор: Старший брат, Редактор: Сяо Симей

Для отраслей с сильной цикличностью сильные циклические колебания и продолжительные циклические зимы часто являются отличной возможностью для компаний заднего звена противостоять этой тенденции и обогнать. Исторический опыт свиноводства, фотоэлектрической и других отраслей промышленности неоднократно был свидетелем этого чуда.

Сегодня тот же сценарий разворачивается в индустрии карбоната лития. Резкий рост и падение цен на литий в последние несколько лет меняет конкурентную среду в отрасли карбоната лития. Старый король не пал, и к власти пришел новый король.

[Рокировка короля лития]

С 2020 по 2022 год новая энергетическая отрасль Китая, представленная электромобилями, вступила в период самого быстрого роста, а спрос на добываемые литиевые ресурсы вырос далеко за пределы предложения производственных мощностей в то время. Из-за несоответствия спроса и предложения цена на карбонат лития выросла с 40 000 до более чем 600 000 за тонну, увеличившись в 15 раз.

В то время лидером отрасли была Ganfeng Lithium Industry. В 2022 году компания отгрузила 97 000 тонн карбоната лития с рыночной стоимостью более 310 миллиардов долларов на пике. За ней следовала Tianqi Lithium Industry, которая отгрузила около 50 000 тонн. тонн карбоната лития. При рыночной стоимости более 240 миллиардов компания Salt Lake Co., Ltd. отгрузила менее 40 000 тонн, заняв третье место с рыночной стоимостью более 230 миллиардов.

В период подъема отрасли объемы поставок и, как следствие, масштаб доходов стали ключевыми факторами для компаний, производящих карбонат лития, чтобы завоевать благосклонность капитала.

После 2023 года карбонат лития ознаменовал самый трагический спад в истории. Цена на карбонат лития аккумуляторного качества упала с 517 500 юаней/тонну в начале года до 97 000 юаней/тонну при среднегодовой цене 262 800 юаней/тонну, снижение на 81,25%.

Жизнь гигантов по добыче лития, естественно, не так проста, как раньше. В 2023 году выручка Ganfeng Lithium составила 32,972 млрд юаней, что на 21,16% меньше, чем в прошлом году. Доход Tianqi Lithium составил 40,5 млрд, небольшой рост на 0,13% в годовом исчислении. Доход Солт-Лейк-Сити составил 21,579 млрд в год; - снижение на 29,8% в годовом исчислении. Солт-Лейк-Сити по-прежнему входит в тройку гигантов. Самая маленькая компания с точки зрения выручки.

На нисходящей стадии цикла объем поставок и масштаб доходов больше не находятся в центре внимания рынка капитала. Говорят, что на сильном рынке мы смотрим на тенденцию, а на слабом рынке мы смотрим на качество. Прибыльность и способность противостоять рискам стали основными критериями измерения качества компании на слабом рынке. среда.

В 2023 году чистая прибыль Солт-Лейк-Сити составит 7,914 млрд юаней, что на 49,17% меньше, чем в прошлом году, но это снижение намного ниже, чем у Ганьфэна и Тяньци, а масштаб прибыли превзошел двух гигантов.

По состоянию на конец 2023 года рыночная стоимость акций Salt Lake Shares превзошла Ganfeng Lithium Industry, но была немного ниже, чем Tianqi Lithium Industry, заняв второе место в отрасли по рыночной стоимости.

Вступая в 2024 год, цена на карбонат лития по-прежнему не демонстрирует никаких признаков остановки своего падения. По состоянию на 15 июля цена на карбонат лития упала ниже отметки в 9 юаней, при этом за год падение составило почти 10%. дата также упала примерно до 100 000 юаней по сравнению с прошлым годом, уже сократилась вдвое.

▲Основной контрактный тренд фьючерсов на карбонат лития, источник: Wind

За этим последовало ускоренное снижение показателей литиевых компаний. Мало того, что доходы продолжили резко падать, они также начали превращаться из прибыли в убыток. Даже ведущие компании отрасли не смогли избежать циклической дилеммы.

Согласно последнему промежуточному прогнозу производительности, Tianqi Lithium потеряла 4,88 миллиарда до 5,53 миллиарда в первой половине этого года, а Ganfeng Lithium потеряла 760 миллионов до 1,25 миллиарда. Среди трех гигантских литиевых компаний только Salt Lake по-прежнему получила прибыль в размере 1,7. до 2,3 миллиарда. Он продемонстрировал сильную устойчивость во время ценовой зимы на литий.

Устойчивость прибыльности Солт-Лейк-Сити была полностью признана на рынке капитала. С начала этого года индекс добычи лития Wind упал почти на 30%, в то время как акции Солт-Лейк-Сити выросли против этой тенденции. Текущая рыночная стоимость компании составляет 87,5 миллиардов долларов. , что намного превышает Ganfeng, который последовал за резким спадом в отрасли, и был даже близок к совокупной рыночной стоимости двух компаний.

Трон литиевой промышленности вот-вот изменится!

[Волшебное оружие для победы]

Акции Солт-Лейк-Сити контратаковали во время нисходящего ценового цикла на литий, извлекая выгоду из ценового преимущества, обеспечиваемого новой технологией извлечения лития.

В настоящее время на рынке существуют две основные технологии добычи лития, а именно добыча лития из литиевых рудников и добыча лития из соленых озер. Первая имеет отработанную технологию и высокое качество и в основном производит карбонат лития аккумуляторного качества. Однако мировые ресурсы лития очень скудны и в основном монополизированы несколькими странами, такими как Австралия. Китайские литиевые компании ограничены в ресурсах, поэтому затраты высоки.

Напротив, добыча лития из соленых озер является новым процессом и технически сложным. В основном он производит карбонат лития промышленного качества. По сравнению с карбонатом лития аккумуляторного типа, получаемым путем извлечения лития из руд, требуются определенные процедуры обработки.

Преимущество этой технологии заключается в том, что ресурсы относительно богаты. 60% разведанных мировых ресурсов лития хранятся в рассоле соленых озер, что намного превышает запасы лития в литиевых рудах. Более того, ресурсы соляных озер моей страны намного богаче, чем ресурсы литиевой руды. Соляные озера в Тибете, Цинхае и других местах обеспечивают обильные ресурсы соляных растворов для литиевых компаний моей страны, что значительно снижает производственные затраты литиевых компаний.

Среди трех гигантов литиевой промышленности компания Salt Lake Co., Ltd. является пионером в добыче лития из соленых озер.

Компания владеет правами на добычу соленого озера Калхан в Цинхае, крупнейшего соленого озера в Азии и второго по величине в мире, и обладает чрезвычайно выдающимися преимуществами в области ресурсов. Себестоимость карбоната лития в Солт-Лейк-Сити в 2023 году составит 47 000 юаней за тонну. Исследование, проведенное в апреле этого года, показало, что себестоимость производства снизилась до 28 000 юаней за тонну.

Ganfeng и Tianqi, как традиционный дуэт литиевой промышленности, являются представительными компаниями, которые в основном занимаются добычей лития из литиевых рудников.

В 2023 году себестоимость металлического лития и солей лития Ganfeng Lithium составит 21,4 миллиарда долларов США, а годовой объем продаж составит 104 000 тонн. Исходя из этого, можно грубо подсчитать, что себестоимость производства карбоната лития компании может достигать более 200 000 юаней за штуку. тонна.Основная причина высокой стоимости заключается в том, что большую часть литиевой руды компании приходится закупать на стороне. В прошлом году уровень самообеспеченности Ganfeng литиевой рудой составил лишь около 40%.

Аналогичным образом, при добыче лития из литиевых рудников себестоимость производства карбоната лития Tianqi Lithium составляет около 61 300 тонн на тонну, что намного ниже, чем у Ganfeng Lithium. Основная причина также в том, что уровень самообеспеченности литиевых рудников компании высок, а уровень самообеспеченности литиевых рудников высок. Стоимость руды низкая. Причина, по которой Tianqi Lithium понесла огромные убытки в период снижения цен на литий, заключается главным образом в том, что ее методы работы являются относительно сложными, большая часть доходов компании поступает от внешних партнеров и совместных предприятий, и затраты могут быть относительно высокими в течение этого периода. В период роста отрасли это окажет негативное влияние на компанию. Прибыль — это вишенка на торте, но она также может усугубить убытки во время спадов.

Всем известно, что стоимость добычи лития из соленых озер ниже, чем из литиевых рудников, но разрыв настолько огромен, что действительно превосходит ожидания многих людей.

Судя по общеотраслевым данным, текущая средняя себестоимость добычи лития из литиевых рудников составляет около 100 000 юаней/тонну, тогда как себестоимость добычи лития из соленых озер не превышает 40 000 юаней/тонну, и еще есть возможности для снижения затрат. . Учитывая, что разница в ценах между карбонатом лития аккумуляторного и промышленного качества невелика, экономическое преимущество извлечения лития из рассола соленого озера, несомненно, принесет большую прибыль и устойчивость к рискам.

【Душа Цикла】

После резкого падения цен на литий будущая тенденция по-прежнему не оптимистична.

Данные исследования Hongyuan Futures показывают, что в 2023 году мировые поставки карбоната лития составят 1,0201 миллиона тонн, а общий спрос составит 980 800 тонн, с небольшим избытком около 40 000 тонн в 2024 году, общий объем поставок, вероятно, увеличится; почти до 1,4753 млн тонн, рост на 40% в годовом исчислении. Выше общий спрос увеличится только до 1,227 млн ​​тонн, рост в годовом исчислении всего на 23%, а профицит вырастет до 250 000 тонн. .

Сумасшедший рост производства в отрасли в период стремительного роста цен на литий привел к тому, что рост предложения значительно превысил рост спроса, что усугубило текущий дисбаланс спроса и предложения и омрачило будущую тенденцию цен на литий.

Более глубокая причина трудностей с остановкой падения цен на литий заключается в том, что, несмотря на серьезный избыток мощностей, разные компании по-разному готовы сократить производство из-за огромных различий в затратах внутри отрасли.

Текущая цена в 90 000 юаней уже превысила уровень затрат большинства компаний, добывающих литий, особенно компаниям с низким уровнем самообеспеченности на литиевых рудниках, таким как Ganfeng, возможно, придется постепенно сокращать производство, чтобы обеспечить эксплуатационную безопасность. Однако такие компании, как Tianqi и другие компании, имеющие собственные рудники, фактически могут продолжать свою деятельность. Компании, добывающие литий из соленых озер, такие как Salt Lake Co., Ltd., в настоящее время все еще имеют достаточную прибыль из-за чрезвычайно низких затрат. Это отличное время для расширения производственных мощностей и захвата доли рынка.

То есть,Огромная разница в стоимости отражает различные ритмы поставок в отрасли производства карбоната лития, а также означает, что на этом этапе цикла снижения уровня карбоната лития может также возникнуть более длительный период достижения дна.

Исторический опыт показывает, что долгая циклическая зима часто является лучшей возможностью проверить возможности циклических компаний по контролю над расходами, а также важной возможностью для опоздавших в отрасли наверстать упущенное.

Например, фотоэлектрическая отрасль с 2013 года пережила множество циклических взлетов и падений. Особенно после того, как страна отменила субсидии в 2018 году, большое количество компаний в отрасли однажды понесли убытки. Однако LONGi Green Energy полагалась на ценовое преимущество. путь монокристаллического кремния к контратаке и превращению в глобальную индустрию.

Другим примером является свиноводство, в котором за последние три года наблюдалось длительное снижение цен на свинину. Такие компании с высокими затратами, как Tianbang Food, перешли на стадию спада текущего цикла свиноводства. как суперзвезда сельского хозяйства и животноводства, которая поздно вошла в отрасль. Однако благодаря чрезвычайно низким затратам она постепенно выдвинулась на передний план отрасли.

Фактически, Чем длиннее нижний цикл, тем выгоднее для низкозатратных компаний повышать конкурентоспособность своей отрасли. Поскольку чем дольше в циклической отрасли наблюдаются низкие цены, тем больше компаний с высокими издержками не смогут удержаться на рынке и уйти с него, а отрасль будет очищаться и перетасовываться более тщательно, а у компаний с низкими издержками также будет больше времени для расширения, когда цены; Способность расширить долю рынка и затем дождаться разворота цикла низка.

Нынешние акции Salt Lake, очевидно, открыли прекрасную возможность для расширения производственных мощностей, особенно после того, как Salt Lake и BYD достигли глубокой взаимосвязи. В условиях спада в отрасли и избыточных мощностей постоянно расширяющаяся загрузка мощностей компании может быть полностью реализована.

Когда цены на литий снова изменятся, Солт-Лейк-Сити может получить не только преимущество в затратах, но и в масштабе. К тому времени лидирующие позиции компании в отрасли могут продолжить расширяться.

Отказ от ответственности

Эта статья включает информацию о листинговых компаниях и представляет собой личный анализ и суждение автора, основанное на информации, публично раскрытой листинговыми компаниями в соответствии с их юридическими обязательствами (включая, помимо прочего, временные объявления, периодические отчеты, официальные интерактивные платформы и т. д.); Информация или мнения, содержащиеся в статье, не являются инвестиционными или другими деловыми советами, и Market Cap Watch отказывается от какой-либо ответственности за любые действия, возникшие в результате принятия этой статьи.