berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Penulis: Kakak Senior, Editor: Xiao Shimei

Bagi industri dengan siklus yang kuat, fluktuasi siklus yang parah dan siklus musim dingin yang panjang seringkali merupakan peluang bagus bagi perusahaan-perusahaan yang berada di lapisan belakang untuk melawan tren dan menyalip. Pengalaman historis peternakan babi, fotovoltaik, dan industri lainnya telah menyaksikan keajaiban ini berkali-kali.

Saat ini, plot yang sama juga terjadi di industri litium karbonat. Naik turunnya harga litium secara tajam dalam beberapa tahun terakhir membentuk kembali lanskap persaingan industri litium karbonat. Raja lama belum jatuh, dan raja baru telah mengambil alih.

[Raja Kastil Lithium]

Dari tahun 2020 hingga 2022, industri energi baru Tiongkok, yang diwakili oleh kendaraan listrik, memasuki periode pertumbuhan tercepat, dan permintaan sumber daya litium hulu tumbuh jauh melampaui pasokan kapasitas produksi pada saat itu. Karena ketidaksesuaian antara pasokan dan permintaan, harga litium karbonat naik dari 40.000 menjadi lebih dari 600.000 per ton, meningkat 15 kali lipat.

Pada saat itu, pemimpin industrinya adalah Ganfeng Lithium Industry. Pada tahun 2022, perusahaan mengirimkan 97.000 ton litium karbonat, dengan nilai pasar pada puncaknya lebih dari 310 miliar. Diikuti oleh Tianqi Lithium Industry, yang mengirimkan sekitar 50.000 ton ton litium karbonat. Dengan nilai pasar lebih dari 240 miliar, Salt Lake Co., Ltd. mengirimkan kurang dari 40,000 ton, menempati peringkat ketiga dengan nilai pasar lebih dari 230 miliar.

Selama periode pertumbuhan industri ini, volume pengiriman dan skala pendapatan yang dihasilkan telah menjadi faktor kunci bagi perusahaan litium karbonat untuk mendapatkan dukungan modal.

Setelah tahun 2023, litium karbonat menyebabkan penurunan paling tragis dalam sejarah. Harga litium karbonat tingkat baterai turun dari 517.500 yuan/ton di awal tahun menjadi 97.000 yuan/ton, dengan harga rata-rata tahunan 262.800 yuan/ton, turun 81,25%.

Kehidupan raksasa pertambangan litium tentu saja tidak semudah dulu. Pada tahun 2023, pendapatan Ganfeng Lithium adalah 32,972 miliar yuan, penurunan tahun ke tahun sebesar 21,16%; pendapatan Tianqi Lithium adalah 40,5 miliar, sedikit peningkatan sebesar 0,13% tahun ke tahun; pendapatan Salt Lake adalah 21,579 miliar, setahun -penurunan tahunan sebesar 29,8%. Salt Lake masih menjadi tiga raksasa Perusahaan terkecil dalam hal pendapatan.

Pada tahap siklus menurun, volume pengiriman dan skala pendapatan tidak lagi menjadi fokus pasar modal. Dikatakan bahwa di pasar yang kuat, kita melihat tren, dan di pasar yang lemah, kita melihat kualitas. Profitabilitas dan kemampuan menahan risiko telah menjadi kriteria inti untuk mengukur kualitas suatu perusahaan di pasar yang lemah lingkungan.

Pada tahun 2023, laba bersih Salt Lake akan mencapai 7,914 miliar yuan, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 49,17%, tetapi penurunan tersebut jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ganfeng dan Tianqi, dan skala keuntungannya telah melampaui kedua raksasa tersebut.

Pada akhir tahun 2023, nilai pasar Saham Salt Lake telah melampaui Industri Lithium Ganfeng, tetapi sedikit lebih rendah dari Industri Lithium Tianqi, yang menduduki peringkat kedua dalam industri dalam nilai pasar.

Memasuki tahun 2024, harga litium karbonat masih belum menunjukkan tanda-tanda akan menghentikan penurunannya. Pada tanggal 15 Juli, litium karbonat telah turun di bawah angka 9 yuan, dengan penurunan hampir 10% sepanjang tahun. tanggal juga turun menjadi sekitar 100.000 yuan. Dibandingkan dengan tahun lalu, Sudah dipotong setengahnya.

▲ Tren kontrak utama masa depan litium karbonat, sumber: Wind

Yang terjadi selanjutnya adalah percepatan penurunan kinerja perusahaan litium. Tidak hanya pendapatannya yang terus menurun tajam, namun mereka juga mulai mengalami perubahan dari untung menjadi rugi. Bahkan perusahaan-perusahaan terkemuka di industri ini pun tidak bisa lepas dari dilema siklus.

Menurut perkiraan kinerja sementara terbaru, Tianqi Lithium kehilangan 4,88 miliar menjadi 5,53 miliar pada paruh pertama tahun ini, dan Ganfeng Lithium kehilangan 760 juta menjadi 1,25 miliar. Di antara tiga perusahaan litium raksasa, hanya Salt Lake yang masih memperoleh keuntungan sebesar 1,7 miliar hingga 2,3 miliar. Negara ini telah menunjukkan ketahanan yang kuat selama musim dingin harga litium.

Ketahanan profitabilitas Salt Lake telah diakui sepenuhnya di pasar modal. Sejak awal tahun ini, indeks penambangan litium Wind anjlok hampir 30%, sementara saham Salt Lake meningkat berlawanan dengan tren , jauh melebihi Ganfeng yang mengikuti penurunan tajam industri. He Tianqi bahkan mendekati nilai pasar gabungan kedua perusahaan.

Tahta industri litium akan segera berubah!

[Senjata ajaib untuk menang]

Saham Salt Lake melakukan serangan balik selama siklus penurunan harga litium, mengambil keuntungan dari keunggulan biaya yang dihasilkan oleh teknologi ekstraksi litium baru.

Saat ini terdapat dua teknologi ekstraksi litium utama di pasaran, yaitu ekstraksi litium dari tambang litium dan ekstraksi litium dari danau garam. Yang pertama memiliki teknologi yang matang dan berkualitas tinggi, dan terutama memproduksi litium karbonat tingkat baterai. Namun, sumber daya litium global sangat langka dan sebagian besar dimonopoli oleh beberapa negara seperti Australia. Perusahaan litium Tiongkok memiliki keterbatasan sumber daya, sehingga biayanya tinggi.

Sebaliknya, ekstraksi litium dari danau garam merupakan proses yang sedang berkembang dan secara teknis sulit. Proses ini terutama menghasilkan litium karbonat tingkat industri. Dibandingkan dengan litium karbonat tingkat baterai yang dihasilkan dengan mengekstraksi litium dari bijih, diperlukan prosedur pemrosesan tertentu.

Keuntungan dari teknologi ini adalah sumber dayanya relatif melimpah. 60% sumber daya litium yang terbukti di dunia disimpan dalam air garam danau garam, jauh melebihi stok sumber daya litium dalam bijih litium. Selain itu, sumber daya air garam danau garam di negara saya jauh lebih kaya daripada sumber daya bijih litium. Danau garam di Tibet, Qinghai, dan tempat lain menyediakan sumber daya air garam yang melimpah bagi perusahaan litium di negara saya, sehingga sangat mengurangi biaya produksi perusahaan litium.

Di antara tiga raksasa industri litium, Salt Lake Co., Ltd. adalah pionir dalam mengekstraksi litium dari danau garam.

Perusahaan ini memiliki hak penambangan atas Danau Garam Qalhan di Qinghai, danau garam terbesar di Asia dan terbesar kedua di dunia, dan memiliki keunggulan sumber daya yang luar biasa. Biaya litium karbonat Salt Lake akan mencapai 47.000 yuan per ton pada tahun 2023. Sebuah survei pada bulan April tahun ini menunjukkan bahwa biaya produksi semakin turun menjadi 28.000 yuan per ton.

Ganfeng dan Tianqi, sebagai duo industri litium tradisional, keduanya merupakan perusahaan perwakilan yang fokus utamanya pada ekstraksi litium dari tambang litium.

Pada tahun 2023, biaya penjualan litium logam dan garam litium Ganfeng Lithium akan mencapai 21,4 miliar, dengan penjualan tahunan sebesar 104.000 ton. Dari sini, secara kasar dapat dihitung bahwa biaya produksi litium karbonat perusahaan mungkin mencapai lebih dari 200.000 yuan per. ton.Alasan utama tingginya biaya ini adalah karena sebagian besar bijih litium perusahaan perlu dibeli secara eksternal. Tahun lalu, tingkat swasembada bijih litium Ganfeng hanya sekitar 40%.

Demikian pula, ketika mengekstraksi litium dari tambang litium, biaya produksi litium karbonat Tianqi Lithium adalah sekitar 61.300 ton per ton, jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ganfeng Lithium. Alasan utamanya juga karena tingkat swasembada tambang litium perusahaan yang tinggi dan biaya bijih rendah. Alasan mengapa Tianqi Lithium mengalami kerugian besar selama periode penurunan harga lithium terutama karena metode operasinya yang relatif kompleks. Sebagian besar pendapatan perusahaan berasal dari rekanan eksternal dan usaha patungan, dan biayanya mungkin relatif tinggi Selama periode pertumbuhan industri, hal ini akan berdampak negatif pada perusahaan. Keuntungan adalah hal yang paling penting, namun hal ini juga dapat memperburuk kerugian saat kondisi sedang lesu.

Semua orang tahu bahwa biaya mengekstraksi litium dari danau garam lebih rendah dibandingkan biaya dari tambang litium, namun kesenjangannya sangat besar sehingga memang di luar ekspektasi banyak orang.

Dilihat dari data seluruh industri, biaya rata-rata ton ekstraksi litium dari tambang litium saat ini adalah sekitar 100.000 yuan/ton, sedangkan biaya ekstraksi litium dari danau garam tidak melebihi 40.000 yuan/ton, dan masih ada ruang untuk pengurangan biaya. . Mengingat kesenjangan harga antara litium karbonat tingkat baterai dan litium karbonat tingkat industri tidak besar, keunggulan biaya ekstraksi litium dari air garam danau garam tidak diragukan lagi akan menghasilkan margin keuntungan dan ketahanan risiko yang lebih baik.

【Jiwa Siklus】

Setelah mengalami penurunan tajam harga lithium, tren masa depan masih belum optimis.

Data penelitian dari Hongyuan Futures menunjukkan bahwa pada tahun 2023, pasokan global litium karbonat akan mencapai 1,0201 juta ton, dan total permintaan akan menjadi 980,800 ton, dengan sedikit surplus sekitar 40,000 ton; menjadi hampir 1,4753 juta ton, peningkatan tahun ke tahun sebesar 40% Di atas, total sisi permintaan hanya akan meningkat menjadi 1,227 juta ton, peningkatan tahun ke tahun hanya 23%, dan surplus akan tumbuh menjadi 250,000 ton .

Ekspansi produksi yang gila-gilaan di industri selama periode meroketnya harga litium telah menyebabkan pertumbuhan pasokan jauh melebihi pertumbuhan permintaan, memperburuk ketidakseimbangan pasokan-permintaan saat ini dan membayangi tren harga litium di masa depan.

Latar belakang yang lebih dalam dari kesulitan dalam menghentikan penurunan harga litium adalah meskipun terdapat kelebihan kapasitas yang parah, setiap perusahaan memiliki kemauan yang berbeda-beda untuk mengurangi produksi karena perbedaan biaya yang besar dalam industri tersebut.

Harga saat ini sebesar 90.000 yuan telah menembus batas biaya sebagian besar perusahaan pertambangan litium yang mengekstraksi litium. Terutama perusahaan dengan tingkat swasembada yang rendah di tambang litium seperti Ganfeng mungkin perlu mengurangi produksi secara bertahap untuk memastikan keselamatan operasional. Namun, perusahaan seperti Tianqi dan perusahaan lain yang memiliki tambang sendiri sebenarnya bisa tetap mempertahankan operasionalnya. Perusahaan yang mengekstrak litium dari danau garam seperti Salt Lake Co., Ltd. saat ini masih memiliki keuntungan yang cukup karena biaya yang sangat rendah. Ini adalah saat yang tepat untuk memperluas kapasitas produksi dan merebut pangsa pasar.

Artinya,Perbedaan biaya yang besar mencerminkan ritme pasokan yang berbeda dalam industri litium karbonat, dan juga berarti bahwa putaran siklus penurunan litium karbonat ini mungkin juga mengalami periode penurunan yang lebih lama.

Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa siklus musim dingin yang panjang sering kali merupakan peluang terbaik untuk menguji kemampuan pengendalian biaya perusahaan-perusahaan siklis, dan juga merupakan peluang penting bagi pendatang baru di industri ini untuk mengejar ketertinggalannya.

Misalnya, industri fotovoltaik telah mengalami banyak siklus naik dan turun sejak tahun 2013. Terutama setelah negara tersebut membatalkan subsidi pada tahun 2018, sejumlah besar perusahaan di industri ini pernah mengalami kerugian. Namun, LONGi Green Energy mengandalkan keunggulan biaya rute silikon monokristalin untuk melakukan serangan balik dan menjadi industri global.

Contoh lainnya adalah industri babi, yang telah mengalami penurunan harga babi yang berkepanjangan dalam tiga tahun terakhir. Perusahaan-perusahaan berbiaya tinggi yang sudah lama berdiri seperti Tianbang Food telah jatuh ke dalam tahap penurunan dalam siklus babi saat ini sebagai Superstar Pertanian dan Peternakan, yang terlambat memasuki industri ini, Namun, dengan biaya yang sangat rendah, secara bertahap ia melakukan serangan balik ke garis depan industri.

Nyatanya, Semakin panjang siklus terbawah, semakin besar manfaatnya bagi perusahaan berbiaya rendah untuk meningkatkan daya saing industrinya. Karena semakin lama siklus industri mengalami harga rendah, semakin banyak perusahaan berbiaya tinggi yang tidak mampu mempertahankan dan keluar dari pasar, dan industri tersebut akan dibersihkan dan dirombak secara menyeluruh; perusahaan berbiaya rendah juga akan memiliki lebih banyak waktu untuk berekspansi ketika harga rendah. Kapasitas untuk memperluas pangsa pasar dan kemudian menunggu hingga siklusnya berbalik.

Saham Salt Lake saat ini jelas membuka peluang bagus untuk memperluas kapasitas produksi, terutama karena Salt Lake dan BYD telah mencapai kesepakatan yang mendalam. Dalam konteks penurunan industri dan kelebihan kapasitas, pemanfaatan kapasitas perusahaan yang terus meningkat dapat dicerna sepenuhnya.

Ketika harga litium kembali berbalik, Salt Lake mungkin tidak hanya memiliki keunggulan biaya, namun juga keunggulan skala. Pada saat itu, keunggulan perusahaan dalam industri ini dapat terus berkembang.

Penafian

Artikel ini melibatkan konten tentang perusahaan tercatat dan merupakan analisis dan penilaian pribadi penulis berdasarkan informasi yang diungkapkan secara publik oleh perusahaan tercatat sesuai dengan kewajiban hukumnya (termasuk namun tidak terbatas pada pengumuman sementara, laporan berkala, platform interaktif resmi, dll.); informasi atau pendapat dalam artikel ini bukan merupakan investasi atau nasihat bisnis lainnya dan Market Cap Watch melepaskan tanggung jawab apa pun atas tindakan apa pun yang diakibatkan oleh penerapan artikel ini.