Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Συγγραφέας: Senior Brother, Επιμέλεια: Xiao Shimei

Για τις ισχυρές κυκλικές βιομηχανίες, οι έντονες κυκλικές διακυμάνσεις και οι μακρύι κυκλικοί χειμώνες είναι συχνά εξαιρετικές ευκαιρίες για τις εταιρίες προγενέστερης βαθμίδας να αντισταθμίσουν την τάση και να ξεπεράσουν την ιστορική εμπειρία της χοιροτροφίας, των φωτοβολταϊκών και άλλων βιομηχανιών.

Σήμερα, η ίδια πλοκή διαδραματίζεται στη βιομηχανία ανθρακικού λιθίου. Η απότομη άνοδος και πτώση των τιμών του λιθίου τα τελευταία χρόνια αναδιαμορφώνει το ανταγωνιστικό τοπίο της βιομηχανίας ανθρακικού λιθίου Ο παλιός βασιλιάς δεν έπεσε και ένας νέος βασιλιάς ανέλαβε.

[King Lithium Castling]

Από το 2020 έως το 2022, η νέα ενεργειακή βιομηχανία της Κίνας, που αντιπροσωπεύεται από ηλεκτρικά οχήματα, ξεκίνησε την ταχύτερη περίοδο ανάπτυξης και η ζήτηση για πόρους λιθίου ανάντη αυξήθηκε πολύ πέρα ​​από την προσφορά παραγωγικής ικανότητας εκείνη την εποχή. Λόγω της αναντιστοιχίας μεταξύ προσφοράς και ζήτησης, η τιμή του ανθρακικού λιθίου αυξήθηκε από 40.000 σε περισσότερα από 600.000 ανά τόνο, σημειώνοντας αύξηση 15 φορές.

Εκείνη την εποχή, ο ηγέτης του κλάδου ήταν η Ganfeng Lithium Industry Το 2022, η εταιρεία απέστειλε 97.000 τόνους ανθρακικού λιθίου, με αγοραία αξία πάνω από 310 δισεκατομμύρια στο αποκορύφωμά της τόνους ανθρακικού λιθίου Με αγοραία αξία άνω των 240 δισεκατομμυρίων, η Salt Lake Co., Ltd. απέστειλε λιγότερους από 40.000 τόνους, καταλαμβάνοντας την τρίτη θέση με αγοραία αξία άνω των 230 δισεκατομμυρίων.

Κατά τη διάρκεια της ανοδικής περιόδου του κλάδου, ο όγκος των αποστολών και η προκύπτουσα κλίμακα εσόδων έχουν γίνει βασικοί παράγοντες για τις εταιρείες ανθρακικού λιθίου να κερδίσουν την εύνοια του κεφαλαίου.

Μετά το 2023, το ανθρακικό λίθιο εγκαινίασε την πιο τραγική πτώση στην ιστορία. Η τιμή του ανθρακικού λιθίου ποιότητας μπαταρίας μειώθηκε από 517.500 γιουάν/τόνο στην αρχή του έτους σε 97.000 γιουάν/τόνο, με την ετήσια μέση τιμή των 262.800 γιουάν/τόνο, μείωση 81,25%.

Η ζωή για τους γίγαντες εξόρυξης λιθίου δεν είναι φυσικά τόσο εύκολη όσο πριν. Το 2023, τα έσοδα της Ganfeng Lithium ήταν 32,972 δισεκατομμύρια γιουάν, μια ετήσια μείωση κατά 21,16% τα έσοδα της Tianqi Lithium ήταν 40,5 δισεκατομμύρια, μια μικρή αύξηση 0,13% από έτος σε έτος, 21,5 δις -Μείωση 29,8% σε ετήσια βάση η Salt Lake εξακολουθεί να είναι οι τρεις κολοσσοί Η μικρότερη εταιρεία από πλευράς εσόδων.

Στο καθοδικό στάδιο του κύκλου, ο όγκος των αποστολών και η κλίμακα εσόδων δεν είναι πλέον το επίκεντρο της κεφαλαιαγοράς. Λέγεται ότι σε μια ισχυρή αγορά, εξετάζουμε την τάση, και σε μια αδύναμη αγορά, εξετάζουμε την ποιότητα Η κερδοφορία και η ικανότητα αντίστασης στους κινδύνους έχουν γίνει τα βασικά κριτήρια για τη μέτρηση της ποιότητας μιας εταιρείας σε μια αδύναμη αγορά. περιβάλλον.

Το 2023, τα καθαρά κέρδη της Salt Lake θα είναι 7,914 δισεκατομμύρια γιουάν, μια ετήσια μείωση 49,17%, αλλά η μείωση είναι πολύ χαμηλότερη από αυτή των Ganfeng και Tianqi και η κλίμακα κέρδους έχει ξεπεράσει τους δύο γίγαντες.

Στο τέλος του 2023, η αγοραία αξία των μετοχών της Salt Lake ξεπέρασε τη Ganfeng Lithium Industry, αλλά είναι ελαφρώς χαμηλότερη από την Tianqi Lithium Industry, καταλαμβάνοντας τη δεύτερη θέση στον κλάδο σε αγοραία αξία.

Εισερχόμενοι στο 2024, η τιμή του ανθρακικού λιθίου δεν δείχνει ακόμη σημάδια διακοπής της πτώσης του Από τις 15 Ιουλίου, το ανθρακικό λίθιο έχει πέσει κάτω από το όριο των 9 γιουάν, με πτώση σχεδόν 10% κατά τη διάρκεια του έτους. Η ημερομηνία έχει επίσης μειωθεί σε περίπου 100.000 γιουάν Σε σύγκριση με πέρυσι, έχει ήδη μειωθεί στο μισό.

▲Η κύρια τάση συμβολαίου των συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης ανθρακικού λιθίου, πηγή: Wind

Αυτό που ακολούθησε ήταν μια επιταχυνόμενη πτώση της απόδοσης των εταιρειών λιθίου Όχι μόνο συνέχισαν να μειώνονται απότομα, αλλά άρχισαν επίσης να μετατρέπονται από κέρδη σε ζημιές.

Σύμφωνα με την τελευταία ενδιάμεση πρόβλεψη απόδοσης, η Tianqi Lithium έχασε 4,88 δισεκατομμύρια σε 5,53 δισεκατομμύρια το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους και η Ganfeng Lithium έχασε 760 εκατομμύρια σε 1,25 δισεκατομμύρια Μεταξύ των τριών γιγαντιαίων εταιρειών λιθίου, μόνο η Salt Lake είχε κέρδη 1,7 δισεκατομμύρια έως 2,3 δισεκατομμύρια έχει δείξει ισχυρή ανθεκτικότητα κατά τη διάρκεια του χειμώνα των τιμών του λιθίου.

Η ανθεκτικότητα της κερδοφορίας της Salt Lake έχει αναγνωριστεί πλήρως στην κεφαλαιαγορά Από την αρχή του τρέχοντος έτους, ο δείκτης εξόρυξης λιθίου Wind έχει πέσει κατακόρυφα κατά σχεδόν 30%, ενώ οι μετοχές της Salt Lake έχουν αυξηθεί έναντι της τάσης , ξεπερνώντας κατά πολύ το Ganfeng, το οποίο ακολούθησε την απότομη πτώση του κλάδου.

Ο θρόνος της βιομηχανίας λιθίου πρόκειται να αλλάξει!

[Μαγικό όπλο για τη νίκη]

Οι μετοχές της Salt Lake αντεπιτέθηκαν κατά τη διάρκεια του καθοδικού κύκλου των τιμών του λιθίου, επωφελούμενοι από το πλεονέκτημα κόστους που προσφέρει η νέα τεχνολογία εξόρυξης λιθίου.

Υπάρχουν επί του παρόντος δύο κύριες τεχνολογίες εξόρυξης λιθίου στην αγορά, συγκεκριμένα η εξόρυξη λιθίου από ορυχεία λιθίου και η εξόρυξη λιθίου από λίμνες αλατιού. Το πρώτο έχει ώριμη τεχνολογία και υψηλή ποιότητα, και παράγει κυρίως ανθρακικό λίθιο ποιότητας μπαταρίας. Ωστόσο, οι παγκόσμιοι πόροι λιθίου είναι πολύ σπάνιοι και μονοπωλούνται κυρίως από μερικές χώρες, όπως η Αυστραλία, οι κινεζικές εταιρείες λιθίου έχουν περιορισμένους πόρους, επομένως το κόστος είναι υψηλό.

Αντίθετα, η εξόρυξη λιθίου από αλμυρές λίμνες είναι μια αναδυόμενη διαδικασία και είναι τεχνικά δύσκολη. Παράγει κυρίως ανθρακικό λίθιο βιομηχανικής ποιότητας.

Το πλεονέκτημα αυτής της τεχνολογίας είναι ότι οι πόροι είναι σχετικά άφθονοι. Επιπλέον, οι πόροι άλμης της χώρας μου είναι πολύ πλουσιότεροι από τους πόρους μεταλλεύματος λιθίου Οι λίμνες αλατιού στο Θιβέτ, στο Qinghai και σε άλλα μέρη παρέχουν άφθονους πόρους άλμης για τις εταιρείες λιθίου της χώρας μου, γεγονός που μειώνει σημαντικά το κόστος παραγωγής των εταιρειών λιθίου.

Μεταξύ των τριών κολοσσών της βιομηχανίας λιθίου, η Salt Lake Co., Ltd. είναι η πρωτοπόρος στην εξόρυξη λιθίου από αλμυρές λίμνες.

Η εταιρεία κατέχει τα δικαιώματα εξόρυξης στο Qalhan Salt Lake στο Qinghai, τη μεγαλύτερη αλμυρή λίμνη στην Ασία και τη δεύτερη μεγαλύτερη στον κόσμο, και έχει εξαιρετικά εξαιρετικά πλεονεκτήματα στους πόρους. Το κόστος ανθρακικού λιθίου της Salt Lake θα είναι 47.000 γιουάν ανά τόνο το 2023. Μια έρευνα τον Απρίλιο του τρέχοντος έτους έδειξε ότι το κόστος παραγωγής έχει μειωθεί περαιτέρω στα 28.000 γιουάν ανά τόνο.

Η Ganfeng και η Tianqi, ως το παραδοσιακό δίδυμο της βιομηχανίας λιθίου, είναι και οι δύο αντιπροσωπευτικές εταιρείες που επικεντρώνονται κυρίως στην εξόρυξη λιθίου από ορυχεία λιθίου.

Το 2023, το κόστος πώλησης μεταλλικού λιθίου και αλάτων λιθίου της Ganfeng θα είναι 21,4 δισεκατομμύρια, με ετήσιες πωλήσεις 104.000 τόνων Από αυτό, μπορεί να υπολογιστεί χονδρικά ότι το κόστος παραγωγής ανθρακικού λιθίου της εταιρείας μπορεί να είναι υψηλότερο από 200,00 . τόνος.Ο κύριος λόγος για το υψηλό κόστος είναι ότι το μεγαλύτερο μέρος του μεταλλεύματος λιθίου της εταιρείας πρέπει να αγοραστεί εξωτερικά Πέρυσι, το ποσοστό αυτάρκειας λιθίου της Ganfeng ήταν μόνο περίπου 40%.

Ομοίως, κατά την εξόρυξη λιθίου από ορυχεία λιθίου, το κόστος παραγωγής ανθρακικού λιθίου της Tianqi είναι περίπου 61.300 τόνοι ανά τόνο, το οποίο είναι πολύ χαμηλότερο από αυτό του λιθίου Ganfeng. Ο κύριος λόγος είναι επίσης επειδή το ποσοστό αυτάρκειας του ορυχείου λιθίου της εταιρείας είναι υψηλό το κόστος του μεταλλεύματος είναι χαμηλό. Ο λόγος για τον οποίο η Tianqi Lithium υπέστη τεράστιες απώλειες κατά την περίοδο της πτώσης των τιμών του λιθίου είναι κυρίως επειδή οι μέθοδοι λειτουργίας της είναι σχετικά πολύπλοκες περίοδο ανάπτυξης του κλάδου, θα έχει αρνητικό αντίκτυπο στην εταιρεία.

Όλοι γνωρίζουν ότι το κόστος εξόρυξης λιθίου από αλμυρές λίμνες είναι χαμηλότερο από αυτό από ορυχεία λιθίου, αλλά το χάσμα είναι τόσο τεράστιο που είναι πράγματι πέρα ​​από τις προσδοκίες πολλών ανθρώπων.

Κρίνοντας από δεδομένα σε ολόκληρη τη βιομηχανία, το τρέχον μέσο κόστος εξόρυξης λιθίου από ορυχεία λιθίου είναι περίπου 100.000 γιουάν/τόνο, ενώ το κόστος εξόρυξης λιθίου από αλμυρές λίμνες δεν υπερβαίνει τα 40.000 γιουάν/τόνο και υπάρχει ακόμη περιθώριο μείωσης του κόστους . Λαμβάνοντας υπόψη ότι το χάσμα τιμών μεταξύ ανθρακικού λιθίου ποιότητας μπαταρίας και βιομηχανικής ποιότητας ανθρακικού λιθίου δεν είναι μεγάλο, το πλεονέκτημα κόστους της εξόρυξης λιθίου από την άλμη της αλμυρής λίμνης θα φέρει αναμφίβολα καλύτερα περιθώρια κέρδους και αντίσταση κινδύνου.

【Ψυχή του Κύκλου】

Μετά την απότομη πτώση των τιμών του λιθίου, η μελλοντική τάση εξακολουθεί να μην είναι αισιόδοξη.

Ερευνητικά δεδομένα από το Hongyuan Futures δείχνουν ότι το 2023, η παγκόσμια προσφορά ανθρακικού λιθίου θα είναι 1,0201 εκατομμύρια τόνοι και η συνολική ζήτηση θα είναι 980.800 τόνοι, με ένα ελαφρύ πλεόνασμα περίπου 40.000 τόνων το 2024, η συνολική προσφορά είναι πιθανό να ανέβει σε σχεδόν 1,4753 εκατομμύρια τόνους, ετήσια αύξηση 40% Πάνω, η συνολική πλευρά της ζήτησης θα αυξηθεί μόνο σε 1,227 εκατομμύρια τόνους, ετήσια αύξηση μόνο 23% και το πλεόνασμα θα αυξηθεί σε 250.000 τόνους .

Η τρελή επέκταση της παραγωγής στον κλάδο κατά την περίοδο της εκτίναξης των τιμών του λιθίου έχει προκαλέσει την αύξηση της προσφοράς να υπερβεί κατά πολύ την αύξηση της ζήτησης, επιδεινώνοντας την τρέχουσα ανισορροπία προσφοράς-ζήτησης και ρίχνοντας σκιά στη μελλοντική τάση των τιμών του λιθίου.

Το βαθύτερο υπόβαθρο της δυσκολίας να σταματήσει η πτώση των τιμών του λιθίου είναι ότι παρά τη σοβαρή πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα, διαφορετικές εταιρείες έχουν διαφορετική προθυμία να μειώσουν την παραγωγή λόγω τεράστιων διαφορών κόστους εντός του κλάδου.

Η τρέχουσα τιμή των 90.000 γιουάν έχει ήδη ξεπεράσει τη γραμμή κόστους των περισσότερων εταιρειών εξόρυξης λιθίου που εξάγουν λίθιο Ειδικά οι εταιρείες με χαμηλά ποσοστά αυτάρκειας σε ορυχεία λιθίου όπως το Ganfeng μπορεί να χρειαστεί να μειώσουν σταδιακά την παραγωγή για να διασφαλίσουν τη λειτουργική ασφάλεια. Ωστόσο, εταιρείες όπως η Tianqi και άλλες εταιρείες που έχουν τα δικά τους ορυχεία μπορούν πραγματικά να συνεχίσουν να διατηρούν τις δραστηριότητές τους. Εταιρείες που εξάγουν λίθιο από αλμυρές λίμνες όπως η Salt Lake Co., Ltd. εξακολουθούν να έχουν αρκετά κέρδη λόγω εξαιρετικά χαμηλού κόστους Αυτή είναι μια εξαιρετική στιγμή για να επεκτείνουν την παραγωγική ικανότητα και να κατακτήσουν μερίδιο αγοράς.

Δηλαδή,Η τεράστια διαφορά κόστους αντιπροσωπεύει τους διαφορετικούς ρυθμούς προσφοράς της βιομηχανίας ανθρακικού λιθίου και σημαίνει επίσης ότι αυτός ο γύρος κύκλου μείωσης του ανθρακικού λιθίου μπορεί επίσης να βιώσει μια μεγαλύτερη περίοδο εξάντλησης.

Η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι ο μακρύς κυκλικός χειμώνας είναι συχνά η καλύτερη ευκαιρία για να δοκιμαστούν οι δυνατότητες ελέγχου κόστους των κυκλικών εταιρειών και είναι επίσης μια σημαντική ευκαιρία για τους καθυστερημένους στον κλάδο να καλύψουν τη διαφορά.

Για παράδειγμα, ο κλάδος των φωτοβολταϊκών γνώρισε πολλά κυκλικά σκαμπανεβάσματα από το 2013. Ειδικά αφότου η χώρα ακύρωσε τις επιδοτήσεις το 2018, ένας μεγάλος αριθμός εταιρειών του κλάδου κάποτε έπεσε σε απώλειες μονοκρυσταλλική διαδρομή πυριτίου για να αντεπιτεθεί και να γίνει μια παγκόσμια βρύση.

Ένα άλλο παράδειγμα είναι η βιομηχανία χοίρων, η οποία γνώρισε μια μακρά πτώση στις τιμές των χοίρων τα τελευταία τρία χρόνια μακροχρόνιες εταιρείες υψηλού κόστους, όπως η Tianbang Food, έχουν πέσει στο στάδιο της πτώσης του τρέχοντος κύκλου χοίρων ως Superstar Agriculture and Animal Husbandry, που μπήκε αργά στον κλάδο, Ωστόσο, με εξαιρετικά χαμηλό κόστος, σταδιακά αντεπιτέθηκε στο προσκήνιο του κλάδου.

Στην πραγματικότητα, Όσο μεγαλύτερος είναι ο κύκλος του πυθμένα, τόσο πιο ωφέλιμο είναι για τις εταιρείες χαμηλού κόστους να βελτιώσουν την ανταγωνιστικότητα του κλάδου τους. Επειδή όσο περισσότερο ένας κυκλικός κλάδος βιώνει χαμηλές τιμές, τόσο περισσότερες εταιρείες υψηλού κόστους δεν θα είναι σε θέση να διατηρήσουν και να εξέλθουν από την αγορά, και ο κλάδος θα εκκαθαριστεί και θα ανακατασκευαστεί πιο διεξοδικά οι εταιρείες χαμηλού κόστους θα έχουν επίσης περισσότερο χρόνο να επεκταθούν είναι χαμηλή.

Οι τρέχουσες μετοχές της Salt Lake δημιούργησαν προφανώς μια εξαιρετική ευκαιρία για την επέκταση της παραγωγικής ικανότητας, ειδικά από τη στιγμή που η Salt Lake και η BYD έχουν επιτύχει βαθιά δέσμευση στο πλαίσιο της ύφεσης της βιομηχανίας και της πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας, η συνεχώς αυξανόμενη χρησιμοποίηση της παραγωγικής ικανότητας της εταιρείας μπορεί να χωνευτεί πλήρως.

Όταν οι τιμές του λιθίου αντιστραφούν ξανά, η Salt Lake μπορεί να έχει όχι μόνο πλεονέκτημα κόστους, αλλά και πλεονέκτημα κλίμακας Μέχρι τότε, η κορυφαία αιχμή της εταιρείας στον κλάδο μπορεί να συνεχίσει να επεκτείνεται.

Αποποίηση ευθυνών

Αυτό το άρθρο περιλαμβάνει περιεχόμενο σχετικά με εισηγμένες εταιρείες και αποτελεί προσωπική ανάλυση και κρίση του συγγραφέα που βασίζεται στις πληροφορίες που αποκαλύπτονται δημόσια από τις εισηγμένες εταιρείες σύμφωνα με τις νομικές τους υποχρεώσεις (συμπεριλαμβανομένων, ενδεικτικά, προσωρινών ανακοινώσεων, περιοδικών αναφορών, επίσημων διαδραστικών πλατφορμών κ.λπ.). οι πληροφορίες ή οι απόψεις στο άρθρο δεν είναι Δεν αποτελούν επενδυτικές ή άλλες επιχειρηματικές συμβουλές και το Market Cap Watch αποποιείται κάθε ευθύνης για οποιεσδήποτε ενέργειες προκύπτουν από την υιοθέτηση αυτού του άρθρου.