소식

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저자: 형님, 편집자: Xiao Shimei

강력한 순환 산업의 경우 심각한 순환 변동과 긴 순환 겨울은 종종 후위 기업이 추세를 극복하고 추월할 수 있는 훌륭한 기회입니다. 돼지 사육, 태양광 발전 및 기타 산업의 역사적 경험은 이러한 기적을 여러 번 목격했습니다.

오늘날 탄산리튬 산업에서도 같은 음모가 벌어지고 있습니다. 지난 몇 년간 리튬 가격의 급격한 상승과 하락은 탄산리튬 산업의 경쟁 구도를 재편하고 있으며, 옛 왕은 무너지지 않았고, 새로운 왕이 자리 잡았습니다.

[킹리튬캐슬링]

2020년부터 2022년까지 전기 자동차로 대표되는 중국의 신에너지 산업은 가장 빠른 성장기를 맞이했으며, 업스트림 리튬 자원에 대한 수요는 당시 생산 능력 공급을 훨씬 뛰어 넘었습니다. 수요와 공급의 불일치로 인해 탄산리튬 가격은 톤당 4만 원에서 60만 원 이상으로 15배나 올랐다.

당시 업계 선두는 Ganfeng Lithium Industry였으며, 2022년에는 97,000톤의 탄산리튬을 출하했으며, 최고 시장 가치는 3,100억 톤을 넘었습니다. 그 뒤를 이어 약 50,000톤을 출하했습니다. 탄산리튬 시장가치가 2400억이 넘는 솔트레이크는 4만톤 미만을 출하해 시장가치가 2300억 이상으로 3위를 차지했다.

업계가 성장하는 동안 출하량과 그에 따른 수익 규모는 탄산리튬 기업이 자본의 호감을 얻는 핵심 요소가 되었습니다.

2023년 이후 탄산리튬은 역사상 가장 비극적인 쇠퇴를 맞이했다. 배터리급 탄산리튬 가격은 연초 517,500위안/톤에서 97,000위안/톤으로 하락했으며, 연평균 가격은 262,800위안/톤으로 81.25% 감소했다.

리튬 채굴 거대 기업의 삶은 당연히 이전만큼 쉽지 않습니다. 2023년 Ganfeng Lithium의 매출은 329억 7,200만 위안으로 전년 동기 대비 21.16% 감소했으며, Tianqi Lithium의 매출은 전년 대비 0.13% 소폭 증가한 215억 7,900만 위안이었습니다. - 전년 대비 29.8% 감소 솔트레이크는 여전히 3대 기업 매출 기준으로 가장 작은 회사입니다.

사이클의 하향 단계에서는 출하량과 수익 규모가 더 이상 자본 시장의 초점이 아닙니다. 강한 시장에서는 추세를 보고, 약한 시장에서는 품질을 본다고 합니다. 수익성과 위험에 대한 저항력은 약한 시장에서 기업의 품질을 측정하는 핵심 기준이 되었습니다. 환경.

2023년 솔트레이크의 순이익은 79억 1400만 위안으로 전년 동기 대비 49.17% 감소했지만 감소율은 간펑(Ganfeng)과 티안치(Tianqi)에 비해 훨씬 낮고 이익 규모도 두 거대 기업을 능가했다.

2023년 말, Salt Lake Shares의 시장 가치는 Ganfeng Lithium Industry를 능가했지만 Tianqi Lithium Industry보다 약간 낮으며 시장 가치에서 업계 2위를 차지했습니다.

2024년에 들어서도 탄산리튬 가격은 여전히 ​​하락세를 멈추지 않고 있다. 7월 15일 현재 탄산리튬 가격은 연평균 약 10% 하락해 9위안 아래로 떨어졌다. 날짜도 작년에 비해 약 100,000위안으로 떨어졌습니다. 이미 절반으로 줄었습니다.

▲탄산리튬선물 주요 계약동향, 출처 : Wind

이어 리튬 기업들의 실적 하락이 가속화됐다. 매출이 계속 급락했을 뿐만 아니라, 업계 선두 기업들조차 흑자 전환에 돌입했다.

최근 중간 실적 전망에 따르면 올해 상반기 티안치리튬은 48억8000만~55억3000만달러 손실을 냈고, 간펑리튬은 7억6000만~12억5000만달러의 손실을 냈다. 리튬 가격 겨울에 강한 탄력성을 보여주었습니다.

솔트레이크의 수익성 탄력성은 올해 초부터 Wind 리튬 채굴 지수가 거의 30% 하락한 반면, 솔트레이크 주가는 이러한 추세에 반해 상승했습니다. 이는 업계의 급격한 하락에 따른 Ganfeng을 훨씬 능가하는 수치입니다. He Tianqi는 심지어 두 회사의 시장 가치를 합친 것과 거의 비슷했습니다.

리튬산업의 왕좌가 바뀐다!

[승리를 위한 마법무기]

솔트레이크 주식은 리튬 가격 하락 주기 동안 반격을 가해 새로운 리튬 추출 기술로 인한 비용 이점을 누리고 있습니다.

현재 시장에는 리튬 광산에서 리튬을 추출하는 기술과 염호에서 리튬을 추출하는 두 가지 주류 리튬 추출 기술이 있습니다. 전자는 기술이 성숙하고 품질이 높으며 주로 배터리급 탄산리튬을 생산합니다. 그러나 전 세계 리튬 자원은 매우 부족하고 주로 호주 등 일부 국가에서 독점하고 있습니다. 중국 리튬 회사는 자원이 부족하여 비용이 높습니다.

이에 반해 염호에서 리튬을 추출하는 방법은 상대적으로 기술적 난이도가 높은 신흥 공정으로, 주로 공업용 탄산리튬을 생산한다. 광석에서 리튬을 추출해 생산하는 배터리급 탄산리튬에 비해 특정 가공 절차가 필요하다.

이 기술의 장점은 자원이 상대적으로 풍부하다는 것입니다. 염호 염수는 세계에서 입증된 리튬 자원의 60%를 저장하고 있으며, 이는 리튬 광석의 리튬 자원 매장량을 훨씬 초과합니다. 게다가 우리 나라의 염호 염수 자원은 리튬광석 자원보다 훨씬 풍부합니다. 티베트, 칭하이 등 지역의 염호는 우리 나라 리튬 회사에 풍부한 염수 자원을 제공하여 리튬 회사의 생산 비용을 크게 절감합니다.

리튬 산업의 3대 거대 기업 중 솔트레이크(주)는 염호에서 리튬을 추출하는 선구자입니다.

아시아 최대, 세계 2위의 염호인 칭하이 칼한염호에 대한 채굴권을 보유하고 있으며, 매우 뛰어난 자원우위를 보유하고 있습니다. 솔트레이크의 탄산리튬 원가는 2023년 톤당 4만7000위안이 될 전망이다. 올해 4월 조사에 따르면 생산원가는 톤당 2만8000위안으로 더욱 낮아진 것으로 나타났다.

간펑(Ganfeng)과 티안치(Tianqi)는 전통적인 리튬 산업 듀오로 주로 리튬 광산에서 리튬을 추출하는 데 주력하는 대표적인 기업이다.

2023년 Ganfeng Lithium의 금속 리튬 및 리튬염 판매 비용은 214억 달러, 연간 판매량은 104,000톤에 달할 것으로 예상됩니다. 이를 통해 회사의 탄산리튬 생산 비용은 100만 톤 이상에 달할 것으로 대략적으로 계산할 수 있습니다. 톤당 200만원.가격이 비싼 주된 이유는 회사의 리튬 광석 대부분을 외부에서 구매해야 하기 때문입니다. 지난해 Ganfeng의 리튬 광석 자급률은 약 40%에 불과했습니다.

리튬 광산에서 리튬을 추출하는 경우에도 마찬가지다. Tianqi Lithium의 탄산리튬 생산 비용은 톤당 약 61,300톤으로 Ganfeng Lithium보다 훨씬 낮습니다. 회사의 리튬 광산 자급률이 높기 때문이기도 합니다. 광석 비용이 저렴합니다. 리튬 가격이 하락하는 동안 Tianqi Lithium이 큰 손실을 입은 이유는 주로 회사 수입의 상당 부분이 외부 제휴업체 및 합작 투자에서 발생하고 비용이 상대적으로 높기 때문입니다. 산업이 성장하는 기간에는 이익이 금상첨화이지만 경기 침체기에는 손실이 더욱 악화될 수도 있습니다.

염호에서 리튬을 추출하는 데 드는 비용이 리튬 광산에서 나오는 비용보다 낮다는 것은 누구나 알고 있지만 그 격차가 너무 커서 많은 사람들의 기대를 뛰어넘는 수준이다.

업계 전반의 데이터에 따르면 현재 리튬 광산에서 리튬을 추출하는 평균 톤 비용은 약 100,000위안/톤인 반면, 염호에서 리튬을 추출하는 비용은 40,000위안/톤을 초과하지 않으며 여전히 비용 절감의 여지가 있습니다. . 배터리 등급과 산업 등급 탄산리튬 간의 가격 차이가 크지 않다는 점을 고려하면, 염호 염수에서 리튬을 추출하는 비용 이점은 의심할 여지 없이 더 나은 이윤폭과 위험 저항성을 가져올 것입니다.

【사이클의 영혼】

리튬 가격의 급격한 하락을 경험한 후에도 향후 추세는 여전히 낙관적이지 않습니다.

Hongyuan Futures의 연구 데이터에 따르면 2023년 전 세계 탄산리튬 공급량은 102만1천톤, 총 수요량은 980,800톤이며, 2024년에는 약 40,000톤의 약간의 잉여량이 있어 총 공급량은 거의 4만 톤에 달할 것으로 예상됩니다. 147만5300톤, 전년 동기 대비 40% 증가 위의 경우 총 수요측면은 전년 대비 23% 증가한 122만7000톤에 그치고 잉여량은 25만톤으로 늘어나게 된다.

리튬 가격이 급등하는 시기에 업계의 미친 생산 확대로 인해 공급 증가율이 수요 증가율을 크게 초과하여 현재의 수급 불균형을 악화시키고 향후 리튬 가격 추세에 그림자를 드리웠습니다.

리튬 가격 하락을 막기 어려운 더 깊은 배경은 극심한 생산 과잉에도 불구하고 업계 내 엄청난 비용 차이로 인해 업체마다 생산량을 줄이겠다는 의지가 다르기 때문이다.

현재 가격인 9만 위안은 이미 리튬을 추출하는 대부분의 리튬 채굴 기업의 비용선을 넘어섰습니다. 특히 Ganfeng과 같이 리튬 광산의 자급률이 낮은 기업은 운영 안전을 보장하기 위해 점진적으로 생산량을 줄여야 할 수도 있습니다. 그러나 Tianqi와 같은 회사와 자체 광산을 보유한 다른 회사는 실제로 운영을 계속 유지할 수 있습니다. 솔트레이크 등 염호에서 리튬을 추출하는 업체들은 현재 극히 낮은 비용으로 여전히 충분한 이익을 내고 있으며, 지금은 생산능력을 확대하고 시장점유율을 확보할 수 있는 절호의 기회다.

즉 말하자면,엄청난 비용 차이는 탄산리튬 산업의 다양한 공급 리듬을 나타내며, 이번 라운드의 탄산리튬 감소 주기도 더 긴 바닥 기간을 경험할 수 있음을 의미합니다.

역사적 경험에 따르면 긴 순환적 겨울은 순환적 기업의 비용 통제 능력을 테스트할 수 있는 가장 좋은 기회인 동시에 업계 후발 기업이 따라잡을 수 있는 중요한 기회이기도 합니다.

예를 들어, 태양광 산업은 2013년 이후 여러 번의 순환적 등락을 겪었습니다. 특히 2018년에 국가가 보조금을 취소한 이후 업계의 많은 회사가 한때 손실을 입었습니다. 그러나 LONGi Green Energy는 비용 우위에 의존했습니다. 단결정 실리콘은 반격을 통해 글로벌 산업으로 성장합니다.

또 다른 예는 돼지 산업으로, 지난 3년 동안 돼지 가격이 오랫동안 하락세를 보였으며, Tianbang Food와 같은 전통 있는 고비용 회사는 이번 돼지 사이클의 하락 단계에 빠졌고, 돼지 회사와 같은 회사는 하락 단계에 빠졌습니다. 뒤늦게 업계에 진출한 슈퍼스타 농업축산으로, 그러나 극도로 저렴한 비용으로 점차 업계 선두로 반격해 왔다.

사실은, 바닥 사이클이 길수록 저비용 기업이 산업 경쟁력을 높이는 것이 유리하다. 순환산업이 저가를 경험하는 기간이 길어질수록 고비용 기업은 시장을 유지하고 퇴출할 수 없게 되며, 가격이 상승하면 저비용 기업도 더욱 철저하게 정리되고 개편될 것입니다. 시장 점유율을 확대한 후 사이클이 반전될 때까지 기다릴 수 있는 능력이 낮습니다.

현재 솔트레이크 주식은 분명히 생산 능력을 확장할 수 있는 좋은 기회를 제공했습니다. 특히 솔트레이크와 BYD가 깊은 결합을 달성했기 때문에 업계 침체와 생산 과잉 상황에서 회사의 지속적으로 확장되는 생산 능력 활용도를 완전히 소화할 수 있습니다.

리튬 가격이 다시 반전되면 솔트레이크는 비용 우위뿐만 아니라 규모 우위도 갖게 될 수 있습니다. 그때까지 업계 내 선두 우위는 계속 확대될 수 있습니다.

부인 성명

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