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anteriormente, o morgan stanley divulgou um relatório enfatizando “chips de memória, o inverno frio está chegando”. mais tarde, este relatório foi derrotado pelo desempenho da samsung, sk hynix e micron. algumas instituições também viram muitos chips de memória em relatórios relevantes.no entanto, recentemente, muitos analistas e instituições expressaram o seu pessimismo sobre as perspectivas de armazenamento.

por exemplo, o analista de semicondutores lu xingzhi apontou que os fabricantes de módulos de armazenamento em taiwan geralmente têm estoques de até 11 meses. quando o preço da dram tradicional cair, será normal reconhecer perdas de estoque.

o analista da objective analysis, jim handy, também acredita que o mercado de memória é impulsionado artificialmente pela demanda de servidores de ia, com excesso de oferta e um ajuste de preços chegando.

chips de memória, declínio acentuado

de acordo com relatórios relevantes, as indústrias dram e nand estão mais uma vez enfrentando a pressão do declínio da procura dos consumidores, com os preços dos contratos dram e nand caindo quase 20% em apenas um mês.

o mercado de dram passou por uma montanha-russa nos últimos trimestres, com a demanda atingindo mínimos históricos devido à diminuição do interesse do consumidor e à fraca dinâmica geral do mercado. em resposta à situação, os fabricantes tomaram medidas de ajustamento de stocks, compensando os stocks através da redução de preços, e agora, após meses de subida de preços, estão numa posição de alta.

no entanto, a mídia coreana theelec informou que o mercado esfriou, com os preços de dram e nand caindo em porcentagens de dois dígitos. de acordo com o relatório, a empresa de análise dramexchange apontou que o preço do módulo ddr4 8gb 1gx8 caiu 17,07%, para us$ 1,7 em setembro, e o interesse do mercado de pcs de consumo diminuiu. isto deve-se principalmente à transição dos consumidores para os padrões da próxima geração, o que está a fazer com que o mercado desacelere no menor tempo possível. durante o mesmo período, as vendas de mlc 16gx8 de 128 gb também caíram 11,44%.

outro motivo para a queda de preços é que os fabricantes de memória ainda estão em fase de ajuste de estoque,o padrão ddr4 mais antigo é difícil de vender no mercado, enquanto os módulos ddr5 estão atualmente em alta demanda. embora o ddr5 esteja se tornando popular na indústria, ainda há um longo caminho a percorrer para substituir o domínio do ddr4, especialmente para consumidores que buscam obter desempenho computacional de baixo a médio porte de seus sistemas.

por exemplo, o último relatório financeiro da micron technology, líder da indústria que tinha apresentado bons resultados anteriormente, mostrou que embora o desempenho dos lucros da empresa fosse forte, os dias de rotação de inventário aumentaram ligeiramente e não cumpriram a meta anterior de desestocagem.

o aumento do inventário da micron reflete que, embora a procura por aplicações em nuvem esteja a crescer fortemente, a procura por outros produtos finais ainda não consegue acompanhar o aumento da capacidade de produção dos fabricantes a montante, resultando numa redução de stocks mais lenta do que o esperado.

os resultados do gerenciamento de estoque de outros fabricantes upstream foram mistos. o valor do estoque da divisão ds da samsung electronics no final do segundo trimestre foi de 32,331 trilhões de won (aproximadamente us$ 24,25 bilhões), um aumento de 0,93% em relação ao trimestre anterior, principalmente devido a um aumento de 1,8% no estoque de trabalhos em andamento.

o estoque da sk hynix diminuiu 3,53%, para 13,355 trilhões de won, e os dias de estoque diminuíram de 165 dias para 139 dias. o estoque da western digital aumentou para us$ 3,342 bilhões no último trimestre, um aumento de 4% em relação ao trimestre anterior, e os dias de estoque aumentaram de 119 dias para 126 dias.

os membros da indústria salientaram que os fabricantes a montante resistiram aos cortes de preços, enquanto os clientes a jusante permaneceram cautelosos em fazer novas encomendas. o impasse pode resultar em perdas significativas por redução de estoques para os fabricantes de módulos. a extensão do impacto variará com base no mix de produtos e nas estratégias de gestão de estoque de cada empresa, e espera-se que o quarto trimestre seja um período crítico na avaliação desses riscos.

o analista lu xingzhi também disse que o estoque atual no mercado de armazenamento está disparando e mesmo a kingston, líder em módulos de armazenamento, não pode durar mais de um mês. ela opta por cortar preços e promover um monte de produtos não vendidos ao consumidor de médio e baixo custo. armazenamento. ele prevê que haverá mais fabricantes no futuro, prestando atenção especial às tendências de a-data, transcend e phison.

ele destacou ainda que as empresas de armazenamento vendem uma grande quantidade de estoque para fabricantes de módulos downstream, resultando no estoque médio dos fabricantes de módulos de memória de taiwan no segundo trimestre deste ano de até 7,8 meses, e algumas empresas têm estoques de até 9 a 11 meses.

por quanto tempo continuará o crescimento da memória?

jim handy destacou que atualmente o negócio de memória tem um bom desempenho. os preços spot de dram têm permanecido relativamente estáveis ​​por mais de um ano, e os preços spot flash nand, embora tenham caído 20% em relação ao máximo da primavera, ainda são 2,5 vezes o mínimo de meados de 2023.

no entanto, a indústria está definitivamente fora de tendência, o que significa que é pouco provável que mantenha a sua força actual por um longo período de tempo.

portanto, a grande questão hoje é: “quanto tempo durará esta tendência ascendente?”

o aumento atual é um ciclo impulsionado pela procura e não há como negar que grande parte da procura provém de compras de ia em grande escala em data centers de hiperescala. é difícil prever a duração deste ciclo. embora o excesso de oferta impulsionado pela capacidade seja fácil de prever, os ciclos impulsionados pela procura são frequentemente causados ​​por factores difíceis de prever.

há vinte anos, os ciclos orientados pela procura eram pouco comuns. eu disse que eles afectam o mercado de semicondutores a cada 15 anos: o embargo do petróleo no início da década de 1970, a recessão de 1985 e a crise das pontocom em 2000. depois, o ritmo acelerou, com o início da crise financeira global em 2008, seguida por uma queda na procura devido à guerra comercial eua-china em 2018, e pela retoma do trabalho pós-pandemia em 2022. tudo isso leva a ciclos de mercado imprevisíveis.

agora, entramos no ciclo atual impulsionado pela ia. quanto tempo isso vai durar? na fms, em agosto, apresentei um gráfico mostrando o histórico de despesas de capital muito grandes (capex). os números são invulgarmente elevados neste momento, mas não está claro por quanto tempo estas empresas continuarão a gastar a um nível elevado. eles não têm um aumento correspondente nas receitas e, portanto, não podem financiar gastos acelerados para sempre.

presume-se que este ciclo siga as tendências dos dois ciclos anteriores impulsionados pela procura. como será?

o gráfico abaixo é baseado na receita de memória e sobrepõe os dois últimos ciclos (2017 e 2021) ao mercado atual. estes períodos foram normalizados de acordo com a tendência subjacente do mercado, pelo que são expressos como uma percentagem relativa ao grau de desvio da tendência e não como receitas absolutas.

os dois últimos ciclos, o ciclo vermelho de 2017 e o ciclo preto de 2021, atingiram o pico por volta do mês 20 e depois sofreram uma queda. o ciclo verde é o mercado atual, e a linha pontilhada é uma previsão de onde ele poderá ir se tiver um desempenho semelhante aos dois ciclos anteriores. hoje parece que estamos no mês 18.

esta previsão não é tão científica como normalmente prevemos, mas fornece algo que vale a pena considerar. os enormes gastos atuais com ia não podem continuar para sempre;quando terminar, haverá sem dúvida um excesso de oferta, seguido de uma correção de preços ou mesmo de uma quebra como as de 2018 e 2022. isso é algo para se ter cuidado.

a techinsights, uma conhecida instituição analítica, também enfatizou no relatório que embora a inteligência artificial seja o principal impulsionador destas expectativas de mercado, a possibilidade de uma desaceleração repentina no desenvolvimento da inteligência artificial deve ser tida em conta. seja devido a dificuldades macroeconómicas, à diminuição dos retornos sobre o investimento em ia ou a barreiras técnicas à escalabilidade dos modelos de ia, um abrandamento significativo no progresso da ia ​​terá um impacto negativo profundo no mercado de memória. esta estagnação poderá levar a um declínio acentuado na procura de hbm, dram e ssds de alta capacidade, perturbando o crescimento esperado e os padrões de investimento nestas áreas. assim, embora os mercados de memória estejam preparados para crescer significativamente até 2025, continuam altamente vulneráveis ​​à ampla trajetória dos avanços da ia.

cinco grandes expectativas para o mercado de memória

de acordo com a techinsights, olhando para o resto de 2024 e 2025, as perspectivas do mercado de memórias ainda são muito otimistas. espera-se que o mercado de nand seja restringido até 2025, uma vez que o investimento em nand continua a ser subinvestido, uma vez que as despesas de capital dos fornecedores de memória visam dram/hbm com margens mais elevadas. ao mesmo tempo, investimentos razoáveis ​​focados na hbm em dram (combinados com perdas de produção decorrentes da mudança do mix de produtos para hbm e espaço limitado em salas limpas necessário para expansão) retardarão o crescimento da oferta de dram. ao mesmo tempo, a inteligência artificial continuará a proporcionar um enorme impulso à procura de nand e dram.

além disso, o mercado de ia de ponta (incluindo pcs e smartphones habilitados para ia) está apenas começando. embora as ofertas iniciais de dispositivos em 2024 possam não ser extremamente atractivas do ponto de vista do consumidor, a techinsights prevê que os dispositivos concebidos em 2023 e 2024 serão mais atraentes e trarão uma forte procura em 2026. o conteúdo médio de dram desses dispositivos de ia de ponta aumentará significativamente e transportará mais nand em média, impulsionando ainda mais a demanda no mercado de memória.

finalmente, além do crescente mercado de ia de ponta, espera-se que a demanda no data center tradicional e no espaço de servidores veja outro vento favorável nos próximos anos.o investimento limitado na infraestrutura de servidores tradicionais nos últimos anos, combinado com um aumento na procura em 2019 e o envelhecimento dos sistemas implantados durante a pandemia da covid-19, deverá impulsionar uma onda de atividades de substituição e atualização. o ressurgimento dos investimentos em data centers destinados a substituir equipamentos obsoletos e atender às mudanças nos requisitos de desempenho contribuirá ainda mais para o forte crescimento do mercado de memória.

a receita de nand deverá atingir us$ 70 bilhões em 2024, e a receita de dram atingirá us$ 100 bilhões. olhando para o futuro, espera-se que a receita global do mercado de memória ultrapasse os 250 mil milhões de dólares em 2025, apoiada por uma oferta restrita e um forte crescimento da procura impulsionado por tecnologias emergentes, como a inteligência artificial.

no relatório da techinsights, eles fornecem cinco expectativas principais para o mercado de memória no próximo ano, bem como potenciais fatores perturbadores que podem virar tudo de cabeça para baixo.

1. a ia continua a impulsionar o desenvolvimento da memória de alta largura de banda (hbm)

a ascensão da inteligência artificial, especialmente em aplicações com uso intensivo de dados, como aprendizado de máquina e aprendizado profundo, está impulsionando uma demanda sem precedentes por memória de alta largura de banda (hbm). espera-se que as remessas da hbm cresçam 70% ano após ano, à medida que data centers e processadores de inteligência artificial dependem cada vez mais desse tipo de memória para processar grandes quantidades de dados com baixa latência. espera-se que o aumento na demanda por hbm remodele o mercado de dram, com os fabricantes priorizando a produção de hbm em vez de variantes tradicionais de dram.

2. a inteligência artificial impulsiona a demanda por ssds e qlcs de alta capacidade

à medida que a inteligência artificial continua a penetrar em vários setores, a procura por unidades de estado sólido (ssd) de alta capacidade está a aumentar. isto é especialmente verdadeiro para cargas de trabalho de ia que exigem grandes quantidades de armazenamento de dados e tempos de recuperação rápidos. como resultado, espera-se que aumente a adoção da tecnologia nand de célula de quatro níveis (qlc), que oferece maior densidade a menor custo. embora o ssd qlc tenha velocidades de gravação mais lentas em comparação com outros tipos de nand, ele ganhará força devido à sua relação custo-benefício e adequação às necessidades de armazenamento de dados orientadas por ia. espera-se que o crescimento da demanda por bits nand em data centers exceda 30% em 2025, em comparação com um crescimento de aproximadamente 70% em 2024.

3. o investimento em despesas de capital muda fortemente para dram e hbm

impulsionados pelo aumento das aplicações de inteligência artificial, as despesas de capital (capex) no mercado de memória são cada vez mais direcionadas para dram, especialmente hbm. espera-se que as despesas de capital com dram cresçam quase 20% em relação ao ano anterior, à medida que os fabricantes expandem a capacidade de produção para atender à crescente demanda. no entanto, esta mudança resultou num investimento mínimo na produção de nand, criando um potencial estrangulamento no mercado impulsionado pela oferta. a rentabilidade no espaço nand continua a melhorar, o que pode reacender o investimento neste espaço em 2026.

4. edge ai está começando a decolar, mas não terá impacto até 2026

espera-se que o edge ai, que aproxima as capacidades de processamento de inteligência artificial das fontes de dados em dispositivos como smartphones e pcs, esteja disponível em 2025. no entanto, o impacto total desta tecnologia não será sentido até 2026. espera-se que os dispositivos com verdadeiras capacidades de ia no dispositivo sejam lançados até o final de 2025, mas é improvável que as vendas sejam grandes o suficiente para impactar imediatamente o mercado de memória. a verdadeira mudança deverá ocorrer em 2026, à medida que a ia de ponta se tornará mais onipresente, impulsionando a demanda por soluções de memória personalizadas para esses novos recursos.

5. o foco dos data centers na inteligência artificial atrasa os ciclos tradicionais de atualização de servidores

o foco em data centers orientados por ia está causando atrasos nos ciclos de atualização da infraestrutura de servidores tradicionais. muitas organizações estão transferindo recursos para atualizar suas capacidades de ia, enquanto os servidores tradicionais precisam de atualizações. embora esse atraso possa ser administrável no curto prazo, em algum momento esses servidores precisarão ser atualizados, o que poderá causar um aumento repentino na demanda por dram e nand. quando finalmente acontecer, esse ciclo de atualização atrasado pode fazer com que os requisitos de memória aumentem significativamente.

a techinsights enfatiza que, apesar das perspectivas positivas para o mercado de memória, esperamos que o mercado continue volátil no médio e longo prazo. as primeiras flutuações da procura impulsionadas pela ia, juntamente com ciclos de excesso e subinvestimento por parte dos fornecedores de memória, poderiam criar desequilíbrios cíclicos entre a oferta e a procura. no entanto, o sentimento geral do mercado permanece otimista e serão necessários investimentos significativos em tecnologia e capacidade de produção para satisfazer a crescente procura de dram e nand em diversas aplicações.