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in precedenza, morgan stanley aveva pubblicato un rapporto in cui sottolineava "chip di memoria, il freddo inverno sta arrivando". successivamente, questo rapporto è stato sconfitto dalle prestazioni di samsung, sk hynix e micron. alcune istituzioni hanno anche riscontrato troppi chip di memoria nei rapporti pertinenti.tuttavia, recentemente, molti analisti e istituzioni hanno espresso il loro pessimismo riguardo alle prospettive dello stoccaggio.

ad esempio, l'analista di semiconduttori lu xingzhi ha sottolineato che i produttori di moduli di storage di taiwan generalmente hanno scorte fino a 11 mesi. una volta che il prezzo delle dram tradizionali scenderà, diventerà normale riconoscere le perdite di inventario.

l'analista di objective analysis jim handy ritiene inoltre che il mercato delle memorie sia guidato artificialmente dalla domanda di server ai, con un eccesso di offerta e un adeguamento dei prezzi in arrivo.

chip di memoria, forte calo

secondo i rapporti pertinenti, le industrie dram e nand si trovano ancora una volta ad affrontare la pressione del calo della domanda dei consumatori, con i prezzi dei contratti dram e nand in calo di quasi il 20% in un solo mese.

il mercato delle dram ha vissuto un viaggio sulle montagne russe negli ultimi trimestri, con la domanda che ha toccato i minimi storici a causa del calo dell’interesse dei consumatori e delle scarse dinamiche generali del mercato. in risposta alla situazione, i produttori hanno adottato misure di aggiustamento delle scorte eliminando le scorte riducendo i prezzi e ora, dopo mesi di aumento dei prezzi, sono in una posizione rialzista.

tuttavia, i media coreani theelec hanno riferito che il mercato si è raffreddato, con i prezzi di dram e nand in calo con percentuali a due cifre. secondo il rapporto, la società di analisi dramexchange ha sottolineato che il prezzo del modulo ddr4 8gb 1gx8 è sceso del 17,07% a 1,7 dollari usa a settembre, e l'interesse del mercato dei pc consumer per questo è diminuito. ciò è dovuto principalmente alla transizione dei consumatori verso gli standard di prossima generazione, che sta causando un rallentamento del mercato nel più breve tempo possibile. nello stesso periodo, anche le vendite di mlc 16gx8 da 128 gb sono diminuite dell'11,44%.

un altro motivo del calo dei prezzi è che i produttori di memorie sono ancora nella fase di adeguamento delle scorte,il vecchio standard ddr4 è difficile da vendere sul mercato, mentre i moduli ddr5 sono attualmente molto richiesti. sebbene ddr5 stia diventando mainstream nel settore, ha ancora molta strada da fare per sostituire il predominio di ddr4, soprattutto per i consumatori che desiderano ottenere prestazioni di elaborazione di fascia medio-bassa dai propri sistemi.

ad esempio, l'ultimo rapporto finanziario di micron technology, un leader del settore che aveva ottenuto buoni risultati in precedenza, ha mostrato che, sebbene la performance degli utili della società fosse forte, i giorni di rotazione delle scorte sono aumentati leggermente e non hanno raggiunto il precedente obiettivo di riduzione delle scorte.

l'aumento delle scorte di micron riflette il fatto che, sebbene la domanda di applicazioni cloud sia in forte crescita, la domanda di altri prodotti finali non riesce ancora a tenere il passo con l'aumento della capacità produttiva dei produttori a monte, con conseguente riduzione delle scorte più lenta del previsto.

i risultati della gestione delle scorte di altri produttori a monte sono stati contrastanti. il valore delle scorte della divisione ds di samsung electronics alla fine del secondo trimestre era di 32.331 trilioni di won (circa 24,25 miliardi di dollari), con un aumento dello 0,93% rispetto al trimestre precedente, principalmente a causa di un aumento dell'1,8% delle scorte di prodotti in corso.

le scorte di sk hynix sono diminuite del 3,53% a 13.355 trilioni di won, e i giorni di inventario sono diminuiti da 165 giorni a 139 giorni. l'inventario di western digital è aumentato a 3,342 miliardi di dollari nell'ultimo trimestre, un aumento del 4% rispetto al trimestre precedente, e i giorni di inventario sono aumentati da 119 giorni a 126 giorni.

esperti del settore hanno sottolineato che i produttori a monte hanno resistito ai tagli dei prezzi, mentre i clienti a valle sono rimasti cauti nell'effettuare nuovi ordini. l’impasse potrebbe comportare significative perdite di svalutazione delle scorte per i produttori di moduli. l’entità dell’impatto varierà in base al mix di prodotti e alle strategie di gestione delle scorte di ciascuna azienda, e si prevede che il quarto trimestre sarà un periodo critico nella valutazione di questi rischi.

l'analista lu xingzhi ha anche affermato che l'attuale inventario nel mercato dello storage è in forte aumento e persino kingston, leader nei moduli di storage, non può durare più di un mese. sceglie di tagliare i prezzi e promuovere un gruppo di consumatori di fascia media e bassa invenduti storage prevede che in futuro ci saranno più produttori, prestando particolare attenzione alle tendenze di a-data, transcend e phison.

ha inoltre sottolineato che le società di storage vendono grandi quantità di scorte ai produttori di moduli a valle, con un conseguente inventario medio dei produttori di moduli di memoria taiwanesi nel secondo trimestre di quest'anno fino a 7,8 mesi, e alcune aziende hanno scorte fino a 9 mesi. a 11 mesi.

per quanto tempo continuerà la crescita della memoria?

jim handy ha sottolineato che attualmente il business della memoria sta andando bene. i prezzi spot delle dram sono relativamente stabili da più di un anno e i prezzi spot delle nand flash, sebbene in calo del 20% rispetto al massimo di primavera, sono ancora 2,5 volte il minimo di metà 2023.

tuttavia, il settore è decisamente fuori tendenza, il che significa che è improbabile che mantenga la sua forza attuale per un lungo periodo di tempo.

quindi la grande domanda oggi è: “quanto durerà questa tendenza al rialzo?”

l’attuale impennata è un ciclo guidato dalla domanda, e non si può negare che gran parte della domanda provenga da acquisti di ia su larga scala in data center iperscala. è difficile prevedere la durata di questo ciclo. mentre l’eccesso di offerta determinato dalla capacità è facile da prevedere, i cicli guidati dalla domanda sono spesso causati da fattori difficili da prevedere.

vent’anni fa, i cicli guidati dalla domanda erano rari. ho detto che influenzano il mercato dei semiconduttori ogni 15 anni: l’embargo petrolifero dei primi anni ’70, la recessione del 1985 e il crollo delle dot-com del 2000. successivamente, il ritmo ha subito un’accelerazione, con l’inizio della crisi finanziaria globale nel 2008, seguita da un crollo della domanda dovuto alla guerra commerciale tra stati uniti e cina nel 2018 e dalla ripresa del lavoro post-pandemia nel 2022. tutto ciò porta a cicli di mercato imprevedibili.

ora entriamo nel ciclo odierno guidato dall’intelligenza artificiale. quanto durerà? all'fms di agosto ho presentato un grafico che mostra la storia di spese in conto capitale molto elevate (capex). i numeri sono insolitamente alti in questo momento, ma non è chiaro per quanto tempo queste aziende continueranno a spendere a livelli elevati. non hanno un corrispondente aumento delle entrate e quindi non possono finanziare una spesa accelerata per sempre.

si presume che questo ciclo segua le tendenze dei due precedenti cicli guidati dalla domanda. come sarà?

il grafico seguente si basa sui ricavi della memoria e sovrappone gli ultimi due cicli (2017 e 2021) al mercato odierno. questi periodi sono stati normalizzati rispetto alla tendenza di fondo del mercato, quindi sono espressi come percentuale relativa al grado di deviazione dalla tendenza piuttosto che come entrate assolute.

gli ultimi due cicli, il ciclo rosso del 2017 e il ciclo nero del 2021, hanno raggiunto il picco intorno al mese 20 e poi hanno subito un crollo. il ciclo verde è il mercato attuale e la linea tratteggiata è una previsione di dove potrebbe andare se si comportasse come i due cicli precedenti. oggi sembriamo essere nel mese 18.

questa previsione non è così scientifica come solitamente prevediamo, ma fornisce qualcosa che vale la pena considerare. la massiccia spesa odierna per l’intelligenza artificiale non può continuare per sempre;quando finirà, ci sarà senza dubbio un eccesso di offerta, seguito da una correzione dei prezzi o addirittura da un crollo come quelli del 2018 e del 2022. questo è qualcosa di cui diffidare.

anche techinsights, noto istituto di analisi, sottolinea nel rapporto che, sebbene l’intelligenza artificiale sia il principale motore di queste aspettative del mercato, bisogna tenere in considerazione la possibilità di un improvviso rallentamento nello sviluppo dell’intelligenza artificiale. che sia dovuto a difficoltà macroeconomiche, alla diminuzione dei rendimenti sugli investimenti nell’intelligenza artificiale o alle barriere tecniche alla scalabilità dei modelli di intelligenza artificiale, un rallentamento significativo nel progresso dell’intelligenza artificiale avrà un profondo impatto negativo sul mercato delle memorie. questa stagnazione potrebbe portare a un forte calo della domanda di hbm, dram e ssd ad alta capacità, interrompendo la crescita prevista e i modelli di investimento in queste aree. pertanto, anche se i mercati delle memorie sono destinati a crescere in modo significativo fino al 2025, rimangono altamente vulnerabili all’ampia traiettoria dei progressi dell’intelligenza artificiale.

cinque principali aspettative per il mercato delle memorie

secondo techinsights, guardando al resto del 2024 e del 2025, le prospettive del mercato delle memorie sono ancora molto ottimistiche. si prevede che il mercato nand sarà limitato entro il 2025 poiché gli investimenti nand continuano a essere sottoinvestiti poiché le spese in conto capitale dei fornitori di memoria mirano a dram/hbm con margini più elevati. allo stesso tempo, investimenti ragionevoli focalizzati sulla hbm in dram (uniti alle perdite di produzione dovute allo spostamento del mix di prodotti alla hbm e allo spazio limitato delle camere bianche necessarie per l’espansione) rallenteranno la crescita dell’offerta di dram. allo stesso tempo, l’intelligenza artificiale continuerà a fornire un enorme impulso alla domanda di nand e dram.

inoltre, il mercato dell’intelligenza artificiale edge (compresi pc e smartphone abilitati all’intelligenza artificiale) è appena agli inizi. sebbene le offerte iniziali di dispositivi nel 2024 potrebbero non essere particolarmente attraenti dal punto di vista del consumatore, techinsights prevede che i dispositivi progettati nel 2023 e nel 2024 saranno più attraenti e porteranno una forte domanda nel 2026. il contenuto medio di dram di questi dispositivi edge ai aumenterà in modo significativo e conterrà in media più nand, stimolando ulteriormente la domanda nel mercato delle memorie.

infine, oltre al mercato in forte espansione dell’intelligenza artificiale edge, si prevede che la domanda nei data center tradizionali e nello spazio server vedrà un altro vento favorevole nei prossimi anni.gli investimenti limitati nelle infrastrutture server tradizionali negli ultimi anni, combinati con un’impennata della domanda nel 2019 e con l’invecchiamento dei sistemi implementati durante la pandemia di covid-19, sono destinati a stimolare un’ondata di attività di sostituzione e aggiornamento. la ripresa degli investimenti nei data center volti a sostituire apparecchiature obsolete e a soddisfare i mutevoli requisiti prestazionali contribuirà ulteriormente alla forte crescita del mercato delle memorie.

si prevede che le entrate nand raggiungeranno i 70 miliardi di dollari nel 2024 e le entrate dram raggiungeranno i 100 miliardi di dollari. guardando al futuro, si prevede che i ricavi complessivi del mercato delle memorie supereranno i 250 miliardi di dollari nel 2025, sostenuti da un’offerta limitata e da una forte crescita della domanda guidata da tecnologie emergenti come l’intelligenza artificiale.

nel rapporto di techinsights, vengono fornite cinque principali aspettative per il mercato delle memorie nel prossimo anno, nonché potenziali fattori dirompenti che potrebbero sconvolgere tutto.

1. l’intelligenza artificiale continua a guidare lo sviluppo della memoria a larghezza di banda elevata (hbm)

l’ascesa dell’intelligenza artificiale, soprattutto nelle applicazioni ad alta intensità di dati come l’apprendimento automatico e il deep learning, sta determinando una domanda senza precedenti di memorie a larghezza di banda elevata (hbm). si prevede che le spedizioni della hbm cresceranno del 70% anno su anno poiché i data center e i processori di intelligenza artificiale fanno sempre più affidamento su questo tipo di memoria per elaborare grandi quantità di dati con bassa latenza. si prevede che l’aumento della domanda di hbm rimodellerà il mercato delle dram, con i produttori che daranno priorità alla produzione di hbm rispetto alle varianti dram tradizionali.

2. l’intelligenza artificiale guida la domanda di ssd e qlc ad alta capacità

poiché l’intelligenza artificiale continua a penetrare in vari settori, la domanda di unità a stato solido (ssd) ad alta capacità è in aumento. ciò è particolarmente vero per i carichi di lavoro ia che richiedono grandi quantità di spazio di archiviazione dei dati e tempi di recupero rapidi. di conseguenza, si prevede un aumento dell’adozione della tecnologia nand quad-level cell (qlc), che offre una densità maggiore a costi inferiori. sebbene l'ssd qlc abbia velocità di scrittura più lente rispetto ad altri tipi di nand, guadagnerà terreno grazie alla sua convenienza e all'idoneità per le esigenze di archiviazione dei dati basate sull'intelligenza artificiale. si prevede che la crescita della domanda di bit nand per data center supererà il 30% nel 2025, rispetto a una crescita di circa il 70% nel 2024.

3. gli investimenti in conto capitale si spostano pesantemente su dram e hbm

spinti dall’aumento delle applicazioni di intelligenza artificiale, le spese in conto capitale (capex) nel mercato delle memorie sono sempre più indirizzate verso le dram, in particolare la hbm. si prevede che le spese in conto capitale per le dram aumenteranno di quasi il 20% su base annua poiché i produttori espanderanno la capacità produttiva per soddisfare la crescente domanda. tuttavia, questo cambiamento ha comportato investimenti minimi nella produzione nand, creando un potenziale collo di bottiglia nel mercato legato all’offerta. la redditività nel settore nand continua a migliorare, il che potrebbe rilanciare gli investimenti in questo settore nel 2026.

4. edge ai sta iniziando a decollare, ma non avrà un impatto fino al 2026

si prevede che edge ai, che avvicina le capacità di elaborazione dell’intelligenza artificiale alle fonti di dati su dispositivi come smartphone e pc, sia disponibile nel 2025. tuttavia, il pieno impatto di questa tecnologia non si farà sentire prima del 2026. si prevede che i dispositivi con vere funzionalità di intelligenza artificiale integrata nel dispositivo verranno lanciati entro la fine del 2025, ma è improbabile che le vendite siano abbastanza grandi da avere un impatto immediato sul mercato delle memorie. il vero cambiamento dovrebbe avvenire nel 2026, quando l’intelligenza artificiale diventerà sempre più onnipresente, stimolando la domanda di soluzioni di memoria personalizzate per queste nuove funzionalità.

5. l’attenzione dei data center sull’intelligenza artificiale ritarda i tradizionali cicli di aggiornamento dei server

l’attenzione ai data center basati sull’intelligenza artificiale sta causando ritardi nei cicli di aggiornamento per l’infrastruttura server tradizionale. molte organizzazioni stanno spostando le risorse per aggiornare le proprie capacità di intelligenza artificiale mentre i server tradizionali hanno bisogno di aggiornamenti. sebbene questo ritardo possa essere gestibile a breve termine, a un certo punto questi server dovranno essere aggiornati, il che potrebbe causare un improvviso aumento della domanda di dram e nand. una volta che ciò avviene, questo ciclo di aggiornamento ritardato può causare un aumento significativo dei requisiti di memoria.

techinsights sottolinea che, nonostante le prospettive positive per il mercato delle memorie, prevediamo che il mercato continuerà a essere volatile nel medio e lungo termine. le prime fluttuazioni della domanda guidate dall’intelligenza artificiale, insieme a cicli di investimenti eccessivi e insufficienti da parte dei fornitori di memorie, potrebbero creare squilibri ciclici tra domanda e offerta. tuttavia, il sentiment generale del mercato rimane rialzista e saranno necessari investimenti significativi in ​​tecnologia e capacità produttiva per soddisfare la crescente domanda di dram e nand in varie applicazioni.