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texto: equipe de ren zeping

resumo

o mercado de capitais é de grande importância no aumento dos efeitos de riqueza dos residentes, na promoção do consumo e na promoção da inovação tecnológica.

faça tudo para lutar pela economia, na verdadeactualmente, existe uma boa forma de prosperar as acções a. aumentar a confiança do mercado, aumentar o efeito riqueza dos residentes e, em seguida, promover a inovação tecnológica, o que é benéfico tanto para o presente como para o longo prazo.pode considerar pedir aos investidores institucionais que aumentem a proporção de alocações para a caça de pechinchas, desempenhem o papel de lastro para os investidores de valor e, ao mesmo tempo, cooperem com reduções fiscais e taxas para activar o mercado.

recentemente, o foco na luta pela economia desencadeou discussões acaloradas no mercado. depois de experimentar o “verão indiano”, o mercado imobiliário rapidamente entrou em recessão. o mercado de ações continuou a cair na fase inicial e a riqueza dos residentes diminuiu, prejudicando as tendências de consumo dos residentes.

na situação actual, um mercado de acções próspero pode ser uma solução óptima de pareto e uma boa governação que beneficie o país e o povo, o que é benéfico tanto para o presente como para o longo prazo.

actualmente, existem quatro benefícios principais em aumentar a confiança no mercado de acções: 1. a actual avaliação das acções a está num nível baixo e muitos sectores não enganarão as pessoas. impulsionar o mercado de acções é o momento certo e. é também o significado próprio de ajustamento anticíclico 2. prosperidade o mercado de ações pode estimular o efeito riqueza e ter um efeito imediato no estímulo ao consumo 3. a tendência atual da poupança preventiva dos residentes é óbvia, e a liquidez é acumulada entre; bancos. impulsionar o mercado de ações ajudará a abrir a circulação de fundos 4. um mercado de ações próspero pode apoiar a especialização novas empresas especiais de inovação científica e tecnológica promovem a inovação científica e tecnológica e o desenvolvimento de alta qualidade da economia da china.

pode-se observar que o atual mercado de ações próspero e o aumento da confiança do mercado são de grande importância para o mercado de ações, para a renda dos residentes, para a confiança do consumidor, para o crescimento econômico, para a inovação tecnológica, para o desenvolvimento de alta qualidade, etc. se a intensidade for bem compreendida, não haverá nenhum dano.

a fim de aumentar a confiança no mercado de ações e apoiar a recuperação económica, recomenda-se que: 1. aumente a alocação de investidores institucionais, considere a criação de fundos de estabilização, absorva a caça às pechinchas e desempenhe o papel de “lastro” para investidores de valor 2; 3. incentivar as empresas cotadas a pagar dividendos e a partilhar dividendos de desenvolvimento; 4. promover o apoio às reformas no mercado de capitais através de uma abordagem multifacetada, incluindo a melhoria do sistema de divulgação de informações; normalização do fechamento de capital e fortalecimento da proteção aos investidores.

acreditamos que através de uma série de medidas substanciais e poderosas, seremos capazes de aumentar a confiança no mercado de ações, prosperar o ecossistema do mercado de ações e contribuir significativamente para a recuperação económica, a inovação tecnológica e o desenvolvimento de alta qualidade da china.

(este artigo foi publicado pela primeira vez em junho de 2023)

texto

1. o mercado imobiliário está lento, o mercado de ações caiu e a riqueza dos residentes diminuiu. prosperar o mercado de ações é um bom caminho.

recentemente, o foco político no combate à economia desencadeou discussões acaloradas no mercado.depois de experimentar o “verão indiano”, o mercado imobiliário rapidamente entrou em recessão. o mercado de ações continuou a cair recentemente e a riqueza dos residentes diminuiu, prejudicando as tendências de consumo dos residentes.

do início de 2022 ao final de maio de 2023, o csi 300 caiu 18%, e o gem e o science and technology 50 caíram 27,8% e 22,7%, respetivamente. em termos de fundos públicos, o valor líquido dos fundos de ações parciais caiu em média 4,7% em maio, e os fundos de retorno positivo representaram menos de 15%.

na situação actual, um mercado de acções próspero pode ser uma solução óptima de pareto. um mercado de acções próspero é uma boa governação que beneficia o país e o povo, o que é benéfico tanto para o presente como para o longo prazo.

o relatório do 20º congresso nacional do partido comunista da china apontou claramente que “melhorar as funções do mercado de capitais e aumentar a proporção de financiamento direto”。

do lado do emitente, o mercado de capitais pode captar com precisão as necessidades de financiamento de várias empresas em diferentes fases de desenvolvimento, ajudar a cadeia industrial nacional a tornar-se maior e mais forte e promover entidades de serviços financeiros. do lado do investidor, o mercado de capitais pode corresponder às preferências de risco dos diferentes tipos de fundos e realizar a valorização contínua da riqueza social.

a actual recuperação económica atravessa um período de “ascensão e superação”. aumentar a confiança do mercado e fazer prosperar o mercado bolsista são boas formas de atingir múltiplos objectivos com uma só pedra.

2. impulsionara confiança no mercado de ações é uma boa abordagem e uma boa governação que beneficia o país e o povo, tanto atualmente como a longo prazo.

no actual ambiente económico, a introdução de políticas para salvar o mercado bolsista e aumentar a confiança dos investidores é uma boa governação que beneficia o país e o povo, tanto actualmente como a longo prazo. aumentar a confiança no mercado de ações não só ajudará a converter os depósitos dos residentes, reforçará o efeito riqueza e estimulará o consumo, mas também promoverá que as empresas tecnológicas beneficiem do desenvolvimento do mercado de capitais, o que está em linha com as principais políticas nacionais.

1. a avaliação actual está num nível baixo, e é o momento certo para impulsionar o mercado de ações, o que é também o significado adequado de ajustamento anticíclico.。

olhando para o indicador do rácio preço/lucro, o rácio preço/lucro médio de todas as ações a em maio foi de apenas 11,59, enquanto as médias para 2022 e 2021 foram 12,91 e 16,06, respetivamente, que estão atualmente em mínimos históricos. incentivar as pessoas a entrarem no mercado agora não irá enganá-las, o que é também o significado adequado de ajustamento anticíclico.

2、impulsionar o mercado de ações pode estimular o efeito riqueza, fortalecer as “contas mentais” dos residentes e ter um efeito imediato no estímulo ao consumo.

acadêmicos nacionais e estrangeiros demonstraram por meio de pesquisas teóricas e empíricas queefeito riquezao mecanismo de acção: depois de o preço das acções detidas pelas famílias aumentar, o nível orçamental aumenta, o que por sua vez impulsiona a propensão marginal a consumir. na china, o efeito riqueza do mercado accionista está altamente correlacionado com o consumo das famílias, afectando especialmente o consumo corrente.

na fase atual, para aumentar a confiança do mercado de ações: (1)aumentar diretamente a renda atual das famílias, para aumentar o orçamento de consumo;contabilidade mental"teoricamente, para os lucros do mercado de ações, o setor residencial está mais ansioso para convertê-los em comportamento de consumo; (3) fortalecer as expectativas de recuperação econômica,melhorar as expectativas de renda futura, a melhoria das expectativas de rendimento também estimulará o comportamento de consumo. portanto, o aumento da confiança no mercado bolsista terá um efeito imediato na expansão da procura interna e no estímulo do consumo.

3、a tendência actual de poupança preventiva dos residentes é óbvia, a liquidez está a acumular-se entre os bancos e as instituições e os indivíduos estão equipados com "munições".

em abril, a taxa de crescimento homóloga dos depósitos a prazo de residentes atingiu 21,7%, superando a taxa de crescimento dos depósitos à ordem em 12,8 pontos percentuais. ao mesmo tempo, a escala de recompras prometidas no mercado aumentou significativamente recentemente, de uma média de 5,4 biliões em setembro do ano passado para uma média de 7,4 biliões em maio deste ano, o que significa que os produtos de investimento de alta qualidade são relativamente escassos. no mercado, formando uma “escassez de ativos”.

actualmente, a forma de promover a conversão dos depósitos do sector das famílias e aliviar a liquidez acumulada entre os bancos tornou-se a chave para a recuperação económica que atravessa o período de aceleração.depois de aumentar a confiança no mercado bolsista, pode estimular o desejo de investimento dos investidores institucionais e individuais, promovendo assim a conversão de depósitos, facilitando a ociosidade dos fundos e transmitindo benefícios monetários às empresas reais, o que é sem dúvida uma boa forma de combater o economia.

4、impulsionar o mercado de ações pode apoiar empresas especializadas e novas empresas de inovação tecnológica e promover a inovação tecnológica e o desenvolvimento de alta qualidade da economia da china.

o mercado de capitais desempenha um papel importante na promoção da inovação tecnológica e da circulação de alto nível da economia real, e tornou-se o ponto de partida financeiro para a promoção da inovação tecnológica. por exemplo, desde a sua criação, há mais de três anos, o conselho de inovação científica e tecnológica reforçou as suas características de "tecnologia dura" e serviu as empresas de inovação científica e tecnológica com tecnologias-chave inovadoras. o sistema de mercado de capitais multinível composto pelo conselho principal, o conselho de inovação científica e tecnológica, o gem e a bolsa de valores de pequim implementa serviços para inovação científica e tecnológica em múltiplas dimensões e de uma perspectiva completa, e é de grande importância em resolver os problemas de financiamento das pequenas e médias empresas privadas de alta qualidade.

no contexto de um sistema de registo abrangente, a introdução de um "pacote" de políticas para impulsionar o mercado de ações pode promover o desenvolvimento de indústrias tecnológicas emergentes representadas por novas energias, tecnologias de informação e outros campos, bem como entidades de serviços financeiros.

do lado do emitente, as indústrias tecnológicas emergentes que representam atualizações tecnológicas e estão em linha com as políticas nacionais de transformação industrial serão diretamente beneficiadas, tais como novas energias, biologia farmacêutica, tecnologia da informação e outros campos.

do lado do investidor, o mercado de ações em expansão pode encorajar as empresas tecnológicas no período de rápido crescimento a entrar no mercado mais cedo, e os investidores podem então desfrutar dos dividendos do rápido crescimento destas empresas em vez do menor crescimento após a maturidade.

3. como prosperar o mercado de ações? aumentar a alocação de investidores institucionais, reduzir impostos e taxas sobre transações, incentivar dividendos e melhorar a construção de apoio ao mercado de capitais

1. aumentar a alocação de investidores institucionais e aproveitar plenamente o papel de “lastro” dos investidores de valor

aumentar a atribuição da caça às pechinchas por parte dos investidores institucionais pode reduzir a volatilidade do mercado, orientar os conceitos de investimento em valor e investimento a médio e longo prazo, e promover o desenvolvimento de alta qualidade do mercado de capitais.. de acordo com o relatório do primeiro trimestre de 2023, a proporção calculada de investidores institucionais na capitalização de mercado circulante é de 12,96%, dos quais sociedades de fundos, seguros e fundos de seguridade social representam 37,9%, 15,2% e 4,6% dos investidores institucionais, respectivamente . em termos de participações em fundos públicos, no final de 2022, as participações líquidas de investidores institucionais representavam 47,5%. em comparação com os mercados de capitais das economias desenvolvidas no exterior, a proporção de investidores institucionais ainda é baixa.

por um lado, melhorar o mecanismo de avaliação de longo prazo para investidores institucionais, tomando os níveis de rendimento de médio e longo prazo como o principal indicador de avaliação dos gestores, em vez de encorajar ganhos de curto prazo para “enfeitar” o desempenho. melhorar as capacidades profissionais das instituições de gestão de activos, desenvolver produtos de gestão de activos e produtos de titularização para promover a transformação de fundos de curto prazo em fundos de longo prazo e optimizar a estrutura do investidor.

por outro lado, os fundos de longo prazo, como os fundos de pensões e o central huijin, são encorajados a entrar activamente no mercado. podemos considerar a criação de fundos de estabilização para absorver as pechinchas e desempenhar o papel de "lastro" para os investidores de valor.. recomenda-se ultrapassar os estrangulamentos de entrada no mercado para vários investidores institucionais, tais como fundos de segurança social, gestão financeira bancária, seguros e anuidades empresariais. ao mesmo tempo, promoveremos continuamente a abertura ao investimento estrangeiro e orientaremos o desenvolvimento vigoroso das indústrias de capital privado e de fundos de capital de risco.

2. reduzir ou cancelar impostos e taxas de transação para aumentar a vitalidade do mercado

reduzir ou cancelar os impostos de selo sobre transacções de acções e poupar custos de transacção no mercado pode efectivamente aumentar a confiança no mercado de acções.na era dos vouchers em papel, é razoável que o governo imponha impostos de selo devido ao uso frequente de stocks de papel "endossados ​​por decalque" pelo governo. no entanto, com o advento da era das transacções electrónicas e sem papel, a base de tributação sofreu alterações significativas e a racionalidade de continuar a cobrar o imposto de selo sobre as transacções de valores diminuiu. historicamente, o ajustamento das taxas do imposto de selo tem a função de regular o mercado, mas não pode alterar a tendência geral do mercado bolsista, mas intensifica as flutuações de curto prazo. os mercados desenvolvidos, como os estados unidos, a alemanha e o japão, eliminaram sucessivamente os impostos de selo sobre as transacções de valores mobiliários.

recomenda-se a redução ou extinção do imposto de selo sobre as operações de valores mobiliários em tempo útil e de acordo com as condições de mercado.. há duas vantagens: por um lado, de acordo com os dados fiscais de janeiro a abril, o imposto de selo sobre transações de valores mobiliários foi de apenas 71,6 bilhões de yuans, uma queda acentuada de 42,7% em relação ao ano anterior, representando apenas 0,1% de as receitas do orçamento público geral o ajuste deste imposto colocará pressão financeira sobre não é grande. por outro lado, o ajustamento do imposto de selo sobre as transacções de valores mobiliários reduzirá os custos de transacção no mercado, aumentará a confiança dos investidores e a vitalidade do mercado de capitais e promoverá um desenvolvimento saudável do mercado.

3. incentivar as empresas cotadas a pagar dividendos e a partilhar dividendos de desenvolvimento

otimizar o mecanismo de dividendos para as empresas cotadas e incentivar as empresas cotadas qualificadas a continuarem a pagar dividendos é uma medida importante para impulsionar o mercado de ações.. os dividendos estáveis ​​são um sinal fundamental para as empresas cotadas transmitirem boas condições operacionais. podem ser utilizados para medir eficazmente os valores de investimento a médio e longo prazo, cultivar conceitos de investimento em valor de mercado e são também rendimentos de propriedade importantes para os investidores. actualmente, incentivar e orientar vigorosamente as empresas cotadas no pagamento de dividendos pode efectivamente aumentar a confiança do mercado, permitir aos investidores usufruir dos dividendos do desenvolvimento económico e, assim, atrair mais fundos de longo prazo para o mercado de acções.

4. promover o apoio às reformas no mercado de capitais e purificar o ambiente de mercado através de uma abordagem multifacetada

melhorar a divulgação de informações, melhorar a qualidade das empresas cotadas e fortalecer a confiança dos investidores. a divulgação de informações é o núcleo do sistema de registo. as autoridades reguladoras devem reforçar a orientação e a padronização da divulgação de informações pelos emitentes, forçando os intermediários a reforçar as suas responsabilidades e as empresas a regularem as suas operações. ao mesmo tempo, a comissão reguladora de valores mobiliários da china, o comité de listagem e o comité de reorganização também devem realizar verificações pontuais sobre o trabalho de revisão de emissões para garantir que os emitentes, os bancos de investimento e as bolsas cumprem as suas respetivas responsabilidades.

promover sistemas jurídicos de apoio, como o direito das sociedades, o direito dos valores mobiliários e o direito penal, melhorar o sistema de contencioso coletivo, aumentar as penas, corrigir o caos no mercado de capitais e promover continuamente a normalização do fechamento de capital.sendo uma importante componente de apoio do sistema de registo, o sistema de fechamento de capital é uma forte garantia para a sobrevivência dos mais aptos no mercado de capitais. pode permitir que os fundos fluam para empresas de alta qualidade, ao mesmo tempo que força as empresas cotadas a permanecerem vigilantes e a uniformizarem o capital. operações em todos os momentos. em 2022, 50 empresas de ações a serão fechadas, das quais 42 serão forçadas a fechar o capital. a normalização do fechamento de capital apareceu inicialmente, mas a taxa de fechamento de capital ainda está muito aquém da dos mercados desenvolvidos.

referências:

gan, j. (2010). riqueza habitacional e crescimento do consumo: evidências de um grande painel de famílias. a revisão de estudos financeiros, 23(6), 2229-2267.

pan shengjie, song yinqiu, zhang hongyan pesquisa sobre os efeitos da regulação da política monetária e os efeitos da riqueza no mercado de ações - modelo dsge baseado na política monetária mista da china [j].