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texte : l’équipe de ren zeping

résumé

le marché des capitaux revêt une grande importance pour accroître les effets de richesse des résidents, promouvoir la consommation et promouvoir l'innovation technologique.

en fait, se battre à fond pour l’économieil existe actuellement un bon moyen, qui consiste à faire prospérer les actions a. stimuler les grandes actions a peut renforcer la confiance du marché, accroître l'effet de richesse des résidents, puis promouvoir l'innovation technologique, ce qui est bénéfique à la fois à court et à long terme.vous pouvez envisager de demander aux investisseurs institutionnels d'augmenter la part des allocations de chasse aux bonnes affaires, de jouer le rôle de lest pour les investisseurs de valeur et, en même temps, de coopérer avec des réductions d'impôts et des frais pour activer le marché.

récemment, l’accent mis sur la lutte pour l’économie a déclenché des discussions animées sur le marché. après avoir connu « l’été indien », le marché immobilier s’est rapidement transformé en ralentissement. le marché boursier a continué de chuter au début et la richesse des résidents a diminué, ce qui a entraîné une baisse des tendances de consommation des résidents.

dans la situation actuelle, un marché boursier prospère peut être une solution optimale selon pareto et une bonne gouvernance qui profite au pays et à la population, ce qui est bénéfique à la fois pour le présent et à long terme.

actuellement, il y a quatre avantages majeurs à renforcer la confiance dans le marché boursier : 1. la valorisation actuelle des actions a est à un niveau bas et de nombreux secteurs ne vont pas arnaquer les gens. stimuler le marché boursier est le bon moment, et. c'est aussi le sens propre de l'ajustement anticyclique ; 2. prospérité le marché boursier peut stimuler l'effet de richesse et avoir un effet immédiat sur la stimulation de la consommation ; 3. la tendance actuelle à l'épargne de précaution des résidents est évidente et les liquidités s'accumulent entre les banques.la stimulation du marché boursier contribuera à ouvrir la circulation des fonds ; 4. un marché boursier prospère peut soutenir la spécialisation. les nouvelles entreprises spéciales d'innovation scientifique et technologique favorisent l'innovation scientifique et technologique et le développement de haute qualité de l'économie chinoise.

on peut voir que la prospérité actuelle du marché boursier et le renforcement de la confiance du marché sont d'une grande importance pour le marché boursier, les revenus des résidents, la confiance des consommateurs, la croissance économique, l'innovation technologique, le développement de haute qualité, etc. si l’intensité est bien appréhendée, ce sera profitable.

afin de renforcer la confiance dans le marché boursier et de contribuer à la reprise économique, il est recommandé : 1. d'augmenter l'allocation des investisseurs institutionnels, d'envisager la création de fonds de stabilisation, d'absorber la chasse aux bonnes affaires et de jouer le rôle de « lest » pour les investisseurs de valeur 2 ; . réduire ou supprimer les taxes et frais sur les transactions augmentera la vitalité du marché ; 3. encourager les sociétés cotées à verser des dividendes et à partager les dividendes du développement ; 4. promouvoir les réformes de soutien sur le marché des capitaux à travers une approche à plusieurs volets, y compris l'amélioration du système de divulgation de l'information, la promotion. la normalisation de la radiation et le renforcement de la protection des investisseurs.

nous pensons que grâce à une série de mesures substantielles et puissantes, nous serons en mesure de renforcer la confiance dans le marché boursier, de faire prospérer l'écosystème boursier et de contribuer de manière significative à la reprise économique, à l'innovation technologique et au développement de haute qualité de la chine.

(cet article a été publié pour la première fois en juin 2023)

texte

1. le marché immobilier est atone, la bourse a chuté et la richesse des résidents a diminué. faire prospérer la bourse est un bon moyen.

récemment, l'accent mis par la politique sur la lutte contre l'économie a déclenché des discussions animées sur le marché.après avoir connu « l’été indien », le marché immobilier s’est rapidement transformé en ralentissement. le marché boursier a continué de chuter récemment et la richesse des résidents a diminué, ce qui a entraîné une baisse des tendances de consommation des résidents.

de début 2022 à fin mai 2023, le csi 300 a chuté de 18 %, et le gem et science and technology 50 ont chuté respectivement de 27,8 % et 22,7 %. en ce qui concerne les fonds publics, la valeur nette des fonds partiels en actions a diminué en moyenne de 4,7% en mai et celle des fonds à rendement positif de moins de 15%.

dans la situation actuelle, un marché boursier prospère peut être une solution optimale au sens de pareto. un marché boursier prospère est une bonne gouvernance qui profite au pays et à la population, ce qui est bénéfique à la fois sur le présent et à long terme.

le rapport du 20e congrès national du parti communiste chinois a clairement souligné qu'il fallait « améliorer les fonctions du marché des capitaux et augmenter la proportion de financement direct »。

du côté des émetteurs, le marché des capitaux peut saisir avec précision les besoins de financement de diverses entreprises à différents stades de développement, aider la chaîne industrielle nationale à devenir plus grande et plus forte et promouvoir les entités de services financiers. du côté des investisseurs, le marché des capitaux peut s'adapter aux préférences de risque des différents types de fonds et réaliser une appréciation continue de la richesse sociale.

la reprise économique actuelle est dans une période de « montée et de dépassement ». renforcer la confiance du marché et faire prospérer le marché boursier sont de bons moyens d'atteindre plusieurs objectifs d'une seule pierre.

2. boostezla confiance dans le marché boursier est une bonne approche et une bonne gouvernance qui profite au pays et à la population, à la fois actuellement et à long terme.

dans le contexte économique actuel, l’introduction de politiques visant à sauver le marché boursier et à renforcer la confiance des investisseurs constitue une bonne gouvernance qui profite au pays et à la population, à la fois aujourd’hui et à long terme. renforcer la confiance dans le marché boursier contribuera non seulement à convertir les dépôts des résidents, à renforcer l'effet de richesse et à stimuler la consommation, mais permettra également aux entreprises technologiques de bénéficier du développement du marché des capitaux, qui est conforme aux principales politiques nationales.

1. la valorisation actuelle est à un niveau bas et c'est le bon moment pour stimuler le marché boursier, ce qui est aussi le sens propre de l'ajustement anticyclique.。

en regardant l’indicateur du ratio cours/bénéfice, le ratio cours/bénéfice moyen de toutes les actions a en mai n’était que de 11,59, tandis que les moyennes pour 2022 et 2021 étaient respectivement de 12,91 et 16,06, qui sont actuellement à des plus bas historiques. encourager les gens à entrer sur le marché maintenant ne les arnaquera pas, ce qui est également le sens propre de l’ajustement anticyclique.

2、stimuler le marché boursier peut stimuler l'effet de richesse, renforcer le « compte mental » des résidents et avoir un effet immédiat sur la stimulation de la consommation.

des chercheurs nationaux et étrangers ont démontré, par des recherches théoriques et empiriques, queeffet de richessele mécanisme d’action : après que le prix des actions détenues par les ménages augmente, le niveau du budget augmente, ce qui entraîne à son tour la propension marginale à consommer. en chine, l’effet de richesse de la bourse est fortement corrélé à la consommation des ménages, affectant notamment la consommation actuelle.

au stade actuel, pour renforcer la confiance des marchés boursiers : (1)augmenter directement le revenu actuel du ménage, pour augmenter le budget de consommation; (2) selon le "comptabilité mentale" théorie, pour les bénéfices boursiers, le secteur résidentiel est plus désireux de les convertir en comportement de consommation ; (3) renforcer les attentes de reprise économique,améliorer les attentes en matière de revenus futurs, de meilleures attentes en matière de revenus stimuleront également le comportement de consommation. par conséquent, le renforcement de la confiance sur les marchés boursiers aura un effet immédiat sur l’expansion de la demande intérieure et la stimulation de la consommation.

3、la tendance actuelle à l'épargne de précaution des résidents est évidente, les liquidités s'accumulent dans les banques et les institutions et les particuliers sont dotés de « munitions ». la stimulation du marché boursier contribuera à ouvrir la circulation des capitaux.

en avril, le taux de croissance sur un an des dépôts à terme des résidents a atteint 21,7%, dépassant le taux de croissance des dépôts à vue de 12,8 points de pourcentage. dans le même temps, l'ampleur des rachats promis sur le marché a considérablement augmenté récemment, passant d'une moyenne de 5 400 milliards en septembre de l'année dernière à une moyenne de 7 400 milliards en mai de cette année, ce qui signifie que les produits d'investissement de haute qualité sont relativement rares. sur le marché, formant une « pénurie d'actifs ».

à l'heure actuelle, la manière de promouvoir la conversion des dépôts du secteur des ménages et de soulager les liquidités accumulées entre les banques est devenue la clé de la reprise économique au cours de la période d'accélération.après avoir renforcé la confiance dans le marché boursier, il peut stimuler le désir d'investissement des investisseurs institutionnels et individuels, favorisant ainsi la conversion des dépôts, facilitant la mise inutilisée des fonds et transmettant les avantages monétaires aux entreprises réelles, ce qui est sans aucun doute un bon moyen de lutter contre le économie.

4、stimuler le marché boursier peut soutenir les entreprises d'innovation technologique spécialisées et nouvelles et promouvoir l'innovation technologique et le développement de haute qualité de l'économie chinoise.

le marché des capitaux joue un rôle important dans la promotion de l'innovation technologique et de la circulation à haut niveau de l'économie réelle, et est devenu le point de départ financier pour promouvoir l'innovation technologique. par exemple, depuis sa création il y a plus de trois ans, le conseil de l'innovation scientifique et technologique a renforcé ses caractéristiques de « technologie dure » et a servi les entreprises d'innovation scientifique et technologique avec des technologies clés révolutionnaires. le système de marché des capitaux à plusieurs niveaux composé du conseil principal, du conseil de l'innovation scientifique et technologique, du gem et de la bourse de pékin met en œuvre des services pour l'innovation scientifique et technologique sous de multiples dimensions et dans une perspective complète, et revêt une grande importance dans résoudre les problèmes de financement des petites et moyennes entreprises privées de haute qualité.

dans le contexte d'un système d'enregistrement complet, l'introduction d'un « ensemble » de politiques visant à stimuler le marché boursier peut promouvoir le développement des industries technologiques émergentes représentées par les nouvelles énergies, les technologies de l'information et d'autres domaines, ainsi que des entités de services financiers.

du côté des émetteurs, les industries technologiques émergentes qui représentent des avancées technologiques et sont conformes aux politiques nationales de transformation industrielle en bénéficieront directement, comme les nouvelles énergies, la biologie pharmaceutique, les technologies de l'information et d'autres domaines.

du côté des investisseurs, l'essor du marché boursier peut encourager les entreprises technologiques en période de croissance rapide à entrer sur le marché plus tôt, et les investisseurs peuvent alors profiter des dividendes de croissance rapide de ces entreprises au lieu d'une croissance plus faible après l'échéance.

3. comment faire prospérer la bourse ? augmenter l'allocation des investisseurs institutionnels, réduire les taxes et frais de transaction, encourager les dividendes et améliorer la construction de soutien du marché des capitaux

1. augmenter l'allocation des investisseurs institutionnels et faire jouer pleinement le rôle de « lest » des investisseurs de valeur

l'augmentation de la chasse aux bonnes affaires par les investisseurs institutionnels peut réduire la volatilité du marché, orienter les concepts d'investissement de valeur et d'investissement à moyen et long terme et promouvoir le développement de haute qualité du marché des capitaux.. selon le rapport du premier trimestre 2023, la proportion calculée d'investisseurs institutionnels dans la capitalisation boursière en circulation est de 12,96 %, dont les sociétés de fonds, les assurances et les fonds de sécurité sociale représentent respectivement 37,9 %, 15,2 % et 4,6 % des investisseurs institutionnels. . en termes de détention de fonds publics, à fin 2022, la détention nette des investisseurs institutionnels représentait 47,5 %. comparée aux marchés de capitaux des économies développées d’outre-mer, la proportion d’investisseurs institutionnels reste faible.

d’une part, améliorer le mécanisme d’évaluation à long terme pour les investisseurs institutionnels, prenant les niveaux de revenus à moyen et long terme comme indicateur clé d'évaluation des managers, plutôt que d'encourager les gains à court terme pour « décorer » la performance. améliorer les capacités professionnelles des institutions de gestion d'actifs, développer des produits de gestion d'actifs et des produits de titrisation pour favoriser la transformation des fonds à court terme en fonds à long terme et optimiser la structure des investisseurs.

d'un autre côté, les fonds à long terme tels que les fonds de pension et central huijin sont encouragés à entrer activement sur le marché. nous pouvons envisager de créer des fonds de stabilisation pour absorber les bonnes affaires et jouer le rôle de « lest » pour les investisseurs axés sur la valeur.. il est recommandé de surmonter les goulots d'étranglement à l'entrée sur le marché pour divers investisseurs institutionnels tels que les fonds de sécurité sociale, la gestion financière bancaire, les assurances et les rentes d'entreprise. dans le même temps, nous promouvrons sans relâche l'ouverture aux investissements étrangers et guiderons le développement vigoureux des secteurs du capital-investissement et des fonds de capital-risque.

2. réduire ou annuler les taxes et frais de transaction pour accroître la vitalité du marché

la réduction ou l'annulation des droits de timbre sur les transactions boursières et la réduction des coûts de transaction du marché peuvent effectivement renforcer la confiance dans le marché boursier.à l'ère des bons papier, il est raisonnable pour le gouvernement d'imposer des droits de timbre en raison de l'utilisation fréquente de papiers « approuvés par décalcomanie » par le gouvernement. cependant, avec l'avènement de l'ère des transactions électroniques et sans papier, la base de taxation a subi des changements importants et la rationalité de continuer à percevoir un droit de timbre sur les transactions boursières a diminué. historiquement, l'ajustement des taux de droit de timbre a pour fonction de réguler le marché, mais il ne peut pas modifier la tendance générale du marché boursier, mais intensifie les fluctuations à court terme. les marchés développés tels que les états-unis, l’allemagne et le japon ont successivement supprimé les droits de timbre sur les transactions en valeurs mobilières.

il est recommandé de réduire ou d'annuler le droit de timbre sur les transactions sur titres en temps opportun, en fonction des conditions du marché.. il y a deux avantages : d'une part, selon les données fiscales de janvier à avril, le droit de timbre sur les transactions en valeurs mobilières n'était que de 71,6 milliards de yuans, soit une forte baisse de 42,7% sur un an, ne représentant que 0,1% du total. les recettes du budget public général l'ajustement de cette taxe exercera une pression financière sur pas grand. d'autre part, l'ajustement du droit de timbre sur les transactions sur titres réduira les coûts des transactions sur le marché, renforcera la confiance des investisseurs et la vitalité du marché des capitaux et favorisera un développement sain du marché.

3. encourager les sociétés cotées à verser des dividendes et à partager les dividendes du développement

optimiser le mécanisme de dividendes des sociétés cotées et encourager les sociétés cotées qualifiées à continuer de verser des dividendes est une mesure importante pour stimuler le marché boursier.. les dividendes stables sont un signal clé pour les sociétés cotées en vue de transmettre de bonnes conditions d'exploitation. ils peuvent être utilisés pour mesurer efficacement la valeur des investissements à moyen et long terme, cultiver des concepts d'investissement en valeur marchande et constituent également des revenus immobiliers importants pour les investisseurs. à l'heure actuelle, encourager et guider vigoureusement les sociétés cotées en bourse pour qu'elles versent des dividendes peut effectivement renforcer la confiance du marché, permettre aux investisseurs de profiter des dividendes du développement économique et ainsi attirer davantage de fonds à long terme sur le marché boursier.

4. promouvoir les réformes de soutien sur le marché des capitaux et purifier l'environnement de marché grâce à une approche à plusieurs volets

améliorer la divulgation d'informations, améliorer la qualité des sociétés cotées et renforcer la confiance des investisseurs. la divulgation d'informations est au cœur du système d'enregistrement. les autorités de régulation devraient renforcer les directives et la normalisation de la divulgation d'informations par les émetteurs, obligeant les intermédiaires à renforcer leurs responsabilités et les entreprises à réglementer leurs opérations. dans le même temps, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, le comité de cotation et le comité de réorganisation devraient également effectuer des contrôles ponctuels sur les travaux d'examen des émissions afin de garantir que les émetteurs, les banques d'investissement et les bourses s'acquittent de leurs responsabilités respectives.

promouvoir les systèmes juridiques de soutien tels que le droit des sociétés, le droit des valeurs mobilières et le droit pénal, améliorer le système de litige collectif, augmenter les sanctions, remédier au chaos sur le marché des capitaux et promouvoir continuellement la normalisation de la radiation.en tant qu'élément de soutien important du système d'enregistrement, le système de radiation constitue une solide garantie de la survie des plus aptes sur le marché des capitaux. il peut permettre aux fonds d'affluer vers des sociétés de haute qualité, tout en obligeant les sociétés cotées à rester vigilantes et à normaliser leur capital. opérations à tout moment. en 2022, 50 sociétés d'actions a seront radiées, dont 42 seront contraintes de se radier. la normalisation des radiations est apparue dans un premier temps, mais le taux de radiation est encore loin derrière celui des marchés développés.

références :

gan, j. (2010). richesse immobilière et croissance de la consommation : données probantes provenant d’un large panel de ménages. the review of financial studies, 23(6), 2229-2267.

pan shengjie, song yinqiu, zhang hongyan. recherche sur les effets de la réglementation de la politique monétaire et les effets de richesse sur les marchés boursiers – modèle dsge basé sur la politique monétaire mixte de la chine [j, 2022, 34(05) : 25-36].