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ao discutir o mercado na semana passada, alguns amigos questionaram se eu era muito jovem para falar sobre pontos de viragem quando vi políticas, compreendo perfeitamente esta dúvida, porque se desenharmos a experiência dos investidores como a abcissa, quando o mercado sobe, o it. geralmente fica assim:

as pessoas mais inexperientes e mais experientes têm opiniões surpreendentemente consistentes, como mencionado no artigo anterior, neste momento, a estratégia não tem sentido algum e não pode ser julgada se a posição estiver cheia e então não ajustar a posição. posição aleatoriamente, cada um não tem. tudo que sobe terá seu turno. mas a revisão desta semana é muito importante e deve ser feita durante o dia nacional.

o último dia de negociação antes do dia nacional,no horário mais louco da tarde, senti como se o mercado estivesse devorando todos os pratos circulantes;se ainda havia alguns investidores “racionais” que reduziam as suas posições para comemorar os feriados pela manhã, durante uma dezena de minutos à tarde senti que todas as ações em circulação estavam a ser consumidas.

o capital estrangeiro está a comprar as nossas acções a e de hong kong a uma taxa histórica. isto é normal, porque, como mencionei na semana passada, este é o ponto de viragem, se você for uma pessoa que olha para o macro ou para a estratégia, não o será. ciente da intensidade deste estímulo. deve haver uma compreensão profunda, balas ilimitadas e balas ilimitadas. embora eu não saiba os detalhes, há dois fatos:

não há espaço para declínio no curto prazo.

no longo prazo, as ações a finalmente estabeleceram uma ligação com as taxas de juros. penso que esta será a variável mais crítica na segunda metade desta ronda de condições de mercado, mas não é algo para se pensar agora. você pode voltar um pouco.

antes de olhar para o futuro, há apenas um ponto que quero rever um pouco, que é o momento do ponto de viragem. não creio que este ponto de viragem dependa mais da reserva federal e esteja relacionado com a situação interna. , mas o relacionamento não é necessariamente tão grande.a tomada de decisões do fed também dependerá da situação da china.

pequim não confia nos estados unidos. ele teria de ver a fed confirmar uma reviravolta antes de estimular a economia. se a situação não tivesse sido realmente má, suspeito até que ele queria esperar até um mês após as eleições para cortar. taxas de juros. este tipo de estímulo da china também irá restringir as políticas da fed, o que por sua vez aumentará o valor do investimento dos activos chineses.

um

portanto, ao olhar para o futuro, acho que há algumas coisas a considerar.

1. a própria situação económica da china

2. problemas de ritmo de mercado

3. situação inflacionária no exterior

4. incerteza eleitoral

mas, para ser honesto, estas não são as coisas mais importantes. sou um investidor mais de cima para baixo. o que conheço melhor é quando a macro é útil, a volatilidade é baixa e não há tendência macro. a macro é útil no ponto de virada, mas o que é realmente útil depois são duas coisas:

1. encontre uma ação, uma indústria emergente que tenha diferenças no espaço e na indústria, mas que seja lucrativa nos próximos 2 a 3 anos, e uma indústria emergente que seja apoiada pelo estado.

2. agarrar o ritmo a rotação da indústria não tem qualquer alfa a longo prazo, mas a razão pela qual muitas pessoas estudam o mercado é porque é útil no mercado touro, por isso o ritmo deve ser compreendido.o mercado touro significa basicamente escolher. duas ações, pegue o ritmo duas vezes e você ficará muito feliz.

por conseguinte, no futuro, também concentrarei mais tempo e energia na investigação de stocks e ritmos individuais.o conteúdo macro ainda é importante, mas não a prioridade máxima.a visão macro é útil para observar a indústria e compreender o ritmo, mas o que as ações individuais precisam é de pesquisa e análise técnica.

pode haver outra coisa a fazer nesta ronda de condições de mercado que não tenha sido feita antes, que é encontrar etfs, mas isto pode ser discutido mais tarde.

dois

como está a economia da china?

na verdade, não é preciso pensar nisso para saber que definitivamente não irá funcionar. a deflação ainda está em espiral e a derivação de crédito está estagnada. caso contrário, como poderia haver tal política? às vezes também requer alguma racionalidade que vai além do conhecimento.

os últimos dois anos na china foram uma combinação de dois problemas, que já partilhámos antes,a primeira é que a taxa de juro real ainda é demasiado elevada e a segunda é a falta de um departamento eficaz para absorver o crédito.em outras palavras, para que todos pediram dinheiro emprestado?

a redução das taxas de juro e a redução das reservas obrigatórias irão certamente ajudar a reduzir as taxas de juro reais, mas o núcleo ainda é estabilizar a inflação, por isso é muito importante interromper o ciclo de queda dos preços. , mas continua caindo e a liquidez está cada vez mais esgotada, quem puder vá pegar essa faca de arremesso. na verdade, existem apenas dois ativos nas mãos do povo chinês. as casas são definitivamente a maior parte e as ações são menores, mas são um importante canal de investimento para pessoas com dinheiro sobrando. para ser honesto, a taxa de rendimento dos títulos chineses não é. satisfatório para qualquer pessoa. para as necessidades previdenciárias das pessoas comuns, não temos nada para comprar e só podemos preservar o valor e comprar renda fixa. se o seu apetite pelo risco aumentar, você definitivamente comprará ações.

a china não é um país desenvolvido. se pequim quiser duplicar o seu pib, então as pessoas exigirão naturalmente a duplicação dos seus activos. para fazer crescer a economia, temos de manter as taxas de juro abaixo do pib. usar para superar o desempenho da economia no longo prazo, esta é uma diferença na lógica subjacente, que é diferente nos países desenvolvidos.

penso que a estabilização das taxas de juro reais no futuro ainda depende das expectativas de inflação, e o primeiro passo nas expectativas de inflação é o que é agora.cortar o ciclo descendente,os preços, todos os preços, são uma questão de palavras simples. se não puderem subir, cairão. se não puderem cair, subirão.

penso que chegará um momento em que os preços imobiliários se estabilizarão, especialmente em cidades com um afluxo de pessoas. com a escala e o momento dos estímulos na china, juntamente com a indústria actual, não creio que a situação seja assim. no japão. na verdade, a imagem acima deveria colocar hong kong depois de 1997 para comparação.

mas acho que o imobiliário já não é o melhor investimento no futuro.é difícil dizer a longo prazo, mas o mercado de ações pode ser melhor a curto prazo.uma analogia simples é que o período de detenção de imóveis é mais longo, a taxa de retorno de aluguer não é tão boa como a taxa de dividendos, o volume de investimento. é maior e, a partir da posição atual, se o preço do imobiliário duplicar, então o preço das ações provavelmente irá pelo menos duplicar. isto é diferente de 2016, quando as ações chinesas ainda eram relativamente jovens, mas a taxa de retorno do arrendamento imobiliário poderia compensar parte das taxas de juro do mercado hipotecário.

ou, simplesmente, existem três elementos do desenvolvimento económico: população, crédito e tecnologia. o imobiliário depende da população e do crédito, e as ações dependem da tecnologia e do crédito. no longo prazo, o caminho da china do crescimento populacional para o crescimento tecnológico é a transformação do crescimento imobiliário estável para o crescimento estável do stock.

se a taxa de juro real descer, então a economia chinesa iniciará um processo de recuperação lenta do crédito (empréstimos ao consumo, financiamento para compra de ações, empréstimos imobiliários. a partir deste processo, levará tempo para se espalhar para o crescimento económico, mas porque). os estados unidos também são estimulantes, pelo que o segundo semestre do próximo ano deverá ser o momento em que os dados económicos da china começarão a ser bons e a inflação começará a recuperar do nível mínimo actual. é até possível ver o superaquecimento de algumas commodities no segundo semestre do próximo ano ou mais tarde. considerando a situação nos estados unidos, a probabilidade de inflação secundária está a aumentar.

então, quando você diz se a economia está boa ou não, acho que definitivamente não está boa agora. acho que vai melhorar nos próximos meses e será difícil lidar com isso no curto prazo. mas isso tem alguma coisa a ver com o preço das ações? acho que não.as ações nunca são uma resposta imediata à economia;

isto também significa que penso que, por um lado, o mercado de ações de curto prazo terá uma correção esperada e, por outro lado, nos próximos 1 a 3 trimestres, o seu ritmo geral é que se espera que esteja cheio primeiro , depois correção, depois diferenciação estrutural, e então você precisa. estou procurando três coisas:

para reparar expectativas demasiado pessimistas, para algumas boas empresas que quebraram a rede, não se sabe se a economia as ajudará mais tarde, mas as suas partes quebradas serão reparadas. agora que pequim mudou o seu pensamento, todas as dívidas internas podem ser reparadas. resolvido com a inflação. portanto, muitas das primeiras ondas de mercados em alta no passado foram imóveis financeiros, que foram a fonte do estímulo de crédito da china. esta rodada pode ser um pouco diferente, mas se algumas empresas de destaque aqui forem mortas por engano, o ritmo desta onda. não será diferente.

um amigo perguntou antes qual é o custo de fazer isso. o custo da inflação é para todos aqueles que possuem moeda... este é o segredo do desenvolvimento da china nos últimos 20 anos. mas o investimento nos últimos 20 anos tem sido. a melhor coisa é que os estoques imobiliários também são bons, mas você precisa escolhê-los com cuidado. o futuro não será diferente, excepto que o ritmo será mais lento e as variedades serão alteradas, mas a inflação resolverá as dívidas e o preço será suportado pelos detentores da moeda.

algumas empresas em indústrias apoiadas pelo governo que estão dispostas a emprestar dinheiro terão mais recursos no futuro se estiverem dispostas a receber empréstimos sob as atuais taxas de juros baixas. isto é o mesmo que o mercado de ações dos eua em 2021 a 2022. são empreendedores sob taxas de juros baixas puxe a alavanca ao máximo. em seguida, participe de uma competição brutal. o que é muito atraente neste jogo é que ele é um jogo de ações em crescimento. uma empresa que é apoiada pelo governo e depois usa alavancagem para finalmente obter lucros em uma nova indústria tem enorme flexibilidade. estou pensando sobre esse assunto sozinho, então vou deixá-lo de lado por enquanto.

a inflação se beneficia com as coisas, e a recuperação das expectativas de inflação é boa para muitas empresas cíclicas. a china não tem medo da inflação agora. ela quer a inflação, então no final a inflação será muito alta e o fluxo de caixa negro será. reparados (não sei onde fica esse ponto final), os metais não ferrosos variam de baratos a superaquecidos, e são esperados aumentos de preços para alguns produtos agrícolas. na verdade, o consumo também pode ser incluído neste aspecto. a estrutura demográfica da china determina que a oportunidade para a expansão do consumo não é tão boa quanto a oportunidade para aumentos de preços.

portanto, o curto prazo é a restauração das expectativas de inflação, das expectativas pessimistas e das expectativas de crescimento. então haverá uma correção no mercado, e todos começarão a discutir se essa onda é um mercado altista de inflação, um mercado altista de crescimento, ou se terminará depois que as expectativas pessimistas forem reparadas.

minha própria experiência é,nenhum mercado altista termina quando as expectativas pessimistas são restauradas.os mercados financeiros movem-se sempre de um extremo a outro. somos racionais quando a volatilidade é baixa, mas não precisamos de ser racionais quando a volatilidade é elevada. por isso, sempre senti que sou condicionalmente racional. na indústria financeira, sinto que sem paixão não se pode ganhar dinheiro e sem racionalidade não se pode levar para casa o dinheiro ganho.

três

portanto, isto transita para o próximo tópico, esta ronda de mercado altista, quer vejamos a inflação a ir mais longe, quer vejamos que as taxas de juro mais baixas vão mais longe.

acho que essa é a importância das eleições e no exterior, se for um partido democrata, estou mais otimista quanto à persistência da inflação. se for um partido republicano, verei um corte nas taxas de juros que supera as expectativas. se o corte nas taxas de juro exceder as expectativas, o mercado chinês como um todo será melhor e alguns produtos também serão bons.portanto, vale a pena observar a indústria de não ferrosos neste mercado altista.

é simples assim. a questão da geopolítica e do irão foi discutida no artigo anterior, por isso não voltarei a entrar em detalhes.

além disso, o estímulo da china também levou a um aumento na probabilidade de uma aterragem suave. a reserva federal poderá conseguir uma aterragem suave com menos cortes nas taxas de juro. isto também pode ser tido em conta. uma situação mais dolorosa para os estados unidos à medida que a economia se estabiliza, a pressão sobre o dólar dos eua aumenta, a inflação da china se recupera e o número de cortes nas taxas de juros é limitado.

quatro

a última coisa que quero dizer é:neste momento, o mercado está em constante mudança e é importante manter o respeito pelo mercado.

se este artigo quiser resumir alguns pontos-chave, eles são os seguintes:

acho que haverá uma correção. após a correção, há uma grande probabilidade de divergência. quando a divergência ocorrer, é hora de comprar. economia, mas estas políticas são eficazes. este também é o benefício de acreditar cedo. quanto mais cedo você acreditar, mais racional você será ao visualizar esse retorno de chamada...

após a diferenciação, a decisão de olhar para a inflação secundária global ou para os cortes nas taxas de juro dos eua que excedam as expectativas depende dos resultados das eleições dentro de um mês. esses dois pontos serão mapeados ao estilo do mercado chinês.

a escolha de ações individuais é extremamente importante neste momento. se a taxa de juro for reduzida mais do que o esperado, estará mais alinhada com a rota de desenvolvimento de tecnologia + crédito da china. em certo sentido, penso que o resultado do corte da taxa de juro dos eua. é mais amigável com o mercado chinês isso é o que sempre senti a eleição do partido republicano pode ser um motivo para o mercado altista no mercado chinês (sabe-se lá quantas pessoas que estão vendidas no japão e na china fecharão suas posições. até lá), mas enquanto a china começar a estimular, mesmo que o partido democrata continue a aumentar as taxas de juros e os preços dos ativos chineses se estabilizem, a pior coisa será a luta feroz entre a china e os eua contra a inflação global, que tipo de inflação é? um país manufatureiro com medo?

desejo também a todos um feliz dia nacional. já falei muito sobre o mercado no passado e poderei conversar com mais calma nos próximos dias.

por fim, acredito que a maioria dos leitores esteja feliz neste dia nacional e espero que todos possam cuidar mais de suas famílias e das pessoas ao seu redor. em muitos casos, sem a ajuda e o apoio silencioso de familiares e amigos, é difícil para todos. persistir até este ponto baixo dos preços dos activos. então, quando você ganhar dinheiro, deverá enviar mais envelopes vermelhos para sua família.