berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

ketika membahas pasar minggu lalu, beberapa teman mempertanyakan apakah saya masih terlalu muda untuk berbicara tentang titik balik ketika saya melihat kebijakan. saya sangat memahami keraguan ini, karena jika anda menggambarkan pengalaman investor sebagai absis, ketika pasar melonjak, maka hal itu akan terjadi biasanya terlihat seperti ini:

orang-orang yang paling tidak berpengalaman dan paling berpengalaman memiliki pendapat yang sangat konsisten, seperti yang disebutkan dalam artikel sebelumnya, pada saat ini, strategi tidak ada artinya sama sekali, dan tidak dapat dinilai jika posisinya sudah penuh, dan kemudian tidak menyesuaikan posisinya secara acak, masing-masing tidak ada. segala sesuatu yang naik akan mendapat gilirannya. namun peninjauan minggu ini sangat penting dan harus dilakukan pada hari nasional.

hari perdagangan terakhir sebelum hari nasional,pada saat paling gila di sore hari, saya merasa pasar memakan semua piring yang beredar;seandainya masih ada investor-investor "rasional" yang mengurangi posisinya untuk merayakan hari raya di pagi hari, belasan menit di sore hari saya merasa seluruh saham yang beredar habis dimakan.

modal asing membeli saham a dan hong kong kita pada tingkat historis. ini normal, karena seperti yang disebutkan minggu lalu, ini adalah titik baliknya sadar akan intensitas stimulus ini. harus ada pemahaman yang mendalam, peluru yang tidak terbatas, dan peluru yang tidak terbatas. meski saya tidak tahu detailnya, ada dua fakta:

tidak ada ruang untuk penurunan jangka pendek.

dalam jangka panjang, saham a akhirnya memiliki hubungan dengan suku bunga. saya pikir ini akan menjadi variabel paling penting di paruh kedua putaran kondisi pasar ini, tapi ini bukan sesuatu yang perlu dipikirkan saat ini. anda dapat kembali sedikit.

sebelum melihat ke depan, hanya ada satu hal yang ingin saya ulas sedikit, yaitu saat titik balik. menurut saya titik balik ini tidak lebih bergantung pada federal reserve dan terkait dengan situasi dalam negeri , tapi di sisi lain, hubungannya belum tentu sebesar itu.pengambilan keputusan the fed juga akan bergantung pada situasi tiongkok.

beijing tidak percaya pada amerika serikat. dia harus melihat the fed mengkonfirmasi perubahan arah sebelum menstimulasi perekonomian. jika situasinya tidak terlalu buruk, saya bahkan curiga dia ingin menunggu hingga satu bulan setelah pemilu untuk melakukan pemotongan suku bunga. stimulus dari tiongkok semacam ini juga akan membatasi kebijakan the fed yang pada akhirnya akan meningkatkan nilai investasi aset tiongkok.

satu

jadi ketika melihat ke depan, menurut saya ada beberapa hal yang perlu dipertimbangkan.

1. situasi perekonomian tiongkok sendiri

2. masalah ritme pasar

3. situasi inflasi luar negeri

4. ketidakpastian pemilu

tapi sejujurnya, ini bukanlah hal yang paling penting. saya adalah investor yang lebih top-down. hal yang paling saya ketahui adalah ketika makro berguna, volatilitasnya rendah, dan tidak ada pasar makro berguna pada titik balik, namun yang benar-benar berguna nantinya adalah dua hal:

1. temukan saham, industri baru yang memiliki perbedaan ruang dan industri, namun akan menguntungkan dalam 2 hingga 3 tahun ke depan, dan industri baru yang didukung oleh negara.

2. pahami ritmenya rotasi industri tidak memiliki alpha dalam jangka panjang, namun alasan mengapa banyak orang mempelajari pasar adalah karena berguna dalam pasar bullish, sehingga ritme harus dipahami dua saham. , tangkap ritmenya dua kali, dan anda akan sangat senang.

oleh karena itu, kedepannya saya juga akan lebih memfokuskan waktu dan tenaga untuk meneliti masing-masing saham dan ritmenya. kandungan makronya tetap penting namun bukan prioritas utama.pandangan makro sangat membantu dalam melihat industri dan memahami ritmenya, tetapi yang dibutuhkan oleh masing-masing saham adalah penelitian dan analisis teknis.

mungkin ada hal lain yang harus dilakukan dalam putaran kondisi pasar ini yang belum pernah dilakukan sebelumnya, yaitu mencari etf, namun hal ini bisa dibicarakan nanti.

dua

bagaimana keadaan perekonomian tiongkok?

padahal, tidak perlu berpikir panjang untuk mengetahui pasti tidak akan berhasil. deflasi masih terus meningkat dan derivasi kredit terhenti. kalau tidak, bagaimana bisa ada kebijakan seperti itu. namun, investasi membutuhkan lebih dari sekedar pengetahuan. terkadang hal ini juga memerlukan rasionalitas yang melampaui pengetahuan.

dua tahun terakhir di tiongkok merupakan kombinasi dari dua masalah, yang telah kita sampaikan sebelumnya,yang pertama adalah tingkat suku bunga riil yang masih terlalu tinggi, dan yang kedua adalah kurangnya departemen yang efektif untuk menyerap kredit.dengan kata lain, untuk apa setiap orang meminjam uang tersebut?

pemotongan suku bunga dan penurunan persyaratan cadangan pasti akan membantu menurunkan suku bunga riil, namun intinya tetap menstabilkan inflasi, jadi sangat penting untuk memutus siklus penurunan harga , tapi terus turun dan likuiditas semakin habis, siapa yang bisa menangkap pisau lempar ini. sebenarnya hanya ada dua aset di tangan orang tiongkok. rumah jelas merupakan bagian terbesar, dan saham lebih kecil, namun merupakan saluran investasi penting bagi orang-orang yang memiliki uang cadangan memuaskan bagi siapa pun. untuk kebutuhan pensiun masyarakat awam, kami tidak punya apa-apa untuk dibeli dan hanya bisa mempertahankan nilainya dan membeli pendapatan tetap. jika selera risiko anda muncul, anda pasti akan membeli saham.

tiongkok bukanlah negara maju. jika beijing ingin melipatgandakan pdb-nya, maka masyarakat secara alami akan menuntut penggandaan aset mereka. untuk menumbuhkan perekonomian, kita harus menjaga suku bunga di bawah pdb digunakan untuk mengungguli perekonomian dalam jangka panjang, ini adalah perbedaan logika yang mendasarinya, yang berbeda di negara-negara maju.

menurut saya stabilisasi suku bunga riil di masa depan masih bergantung pada ekspektasi inflasi, dan langkah pertama dalam ekspektasi inflasi adalah seperti sekarang.potong siklus ke bawah,harga, semua harga, hanyalah kata-kata sederhana. jika tidak bisa naik, maka akan turun.

saya pikir akan ada saatnya harga real estat akan stabil, terutama di kota-kota dengan banyak orang. dengan skala dan waktu stimulus di tiongkok, ditambah dengan industri saat ini, saya rasa situasinya tidak akan seperti itu di jepang. faktanya, gambaran di atas seharusnya menempatkan hong kong setelah tahun 1997 sebagai perbandingan.

namun menurut saya real estat bukan lagi investasi terbaik di masa depan.sulit untuk mengatakannya dalam jangka panjang, tetapi pasar saham mungkin lebih baik dalam jangka pendek. analogi sederhananya adalah semakin lama periode kepemilikan real estat, tingkat pengembalian sewa tidak sebaik tingkat dividen, dan volume investasi. lebih besar, dan dari posisi saat ini, jika harga real estat naik dua kali lipat, maka harga saham kemungkinan besar akan setidaknya dua kali lipat. hal ini berbeda dengan tahun 2016, ketika saham tiongkok masih relatif muda, namun tingkat pengembalian sewa real estat dapat menutupi sebagian dari tingkat suku bunga di pasar hipotek.

atau sederhananya, ada tiga unsur pembangunan ekonomi: kependudukan, kredit, dan teknologi. real estate bergantung pada populasi dan kredit, dan saham bergantung pada teknologi dan kredit. dalam jangka panjang, jalur tiongkok dari pertumbuhan populasi ke pertumbuhan teknologi adalah transformasi dari pertumbuhan real estate yang stabil ke pertumbuhan saham yang stabil.

jika tingkat bunga riil turun, maka perekonomian tiongkok akan memulai proses pemulihan kredit secara perlahan (pinjaman konsumen, pembiayaan untuk membeli saham, pinjaman real estate). amerika serikat juga melakukan pemotongan suku bunga yang merangsang, jadi paruh kedua tahun depan adalah saat data ekonomi tiongkok mulai bagus, dan inflasi akan mulai pulih dari titik terendah saat ini. bahkan ada kemungkinan terjadi overheating pada beberapa komoditas pada semester kedua tahun depan atau setelahnya. mengingat situasi di amerika serikat, kemungkinan terjadinya inflasi sekunder semakin meningkat.

jadi kalau dibilang perekonomiannya bagus atau tidak, menurut saya sekarang sudah pasti tidak bagus. apakah dalam beberapa bulan ke depan akan membaik? saya kira itu akan memakan waktu dan akan sulit untuk ditangani dalam jangka pendek. tapi apakah ini ada hubungannya dengan harga saham?saham bukanlah respons langsung terhadap perekonomian; saham merupakan respons yang diharapkan terhadap perekonomian.

artinya, menurut saya, di satu sisi, pasar saham jangka pendek akan mengalami koreksi yang diharapkan, dan di sisi lain, dalam 1 hingga 3 kuartal ke depan, ritme keseluruhannya diperkirakan akan penuh terlebih dahulu. , lalu koreksi, lalu diferensiasi struktural, dan kemudian anda harus mencari tiga hal:

untuk memperbaiki ekspektasi yang terlalu pesimistis, bagi beberapa perusahaan bagus yang telah mengalami kegagalan, anda tidak tahu apakah perekonomian akan membantu mereka nanti, tetapi bagian-bagian mereka yang rusak akan diperbaiki. sekarang setelah beijing mengubah pemikirannya, semua utang dalam negeri bisa diperbaiki diatasi dengan inflasi. oleh karena itu, banyak dari gelombang pertama pasar bullish di masa lalu adalah real estate keuangan, yang merupakan sumber stimulus kredit tiongkok. putaran ini mungkin sedikit berbeda, tetapi jika beberapa perusahaan terkemuka di sini secara tidak sengaja terbunuh, maka ritme gelombang ini tidak akan berbeda.

seorang teman bertanya sebelumnya berapa biaya dari melakukan hal ini. biaya inflasi adalah semua yang memegang mata uang... inilah rahasia perkembangan tiongkok dalam 20 tahun terakhir adalah menciptakan perekonomian di mana setiap orang harus berinvestasi. tetapi investasi dalam 20 tahun terakhir adalah yang terbaik adalah real estat. saham sebenarnya juga bagus tetapi anda harus memilihnya dengan hati-hati. masa depan tidak akan berbeda, kecuali lajunya akan lebih lambat dan variasinya akan berubah, namun inflasi akan menyelesaikan utang, dan harganya akan ditanggung oleh pemegang mata uang.

beberapa perusahaan di industri yang didukung pemerintah yang bersedia meminjamkan uang akan memiliki lebih banyak sumber daya di masa depan jika mereka bersedia menerima pinjaman dengan suku bunga rendah saat ini. hal ini sama dengan pasar saham as pada tahun 2021 hingga 2022. perusahaan itu giat dengan suku bunga rendah. tarik tuasnya hingga penuh. kemudian terlibat dalam persaingan brutal. yang sangat menarik dari permainan ini adalah permainan saham yang sedang tumbuh. sebuah perusahaan yang didukung oleh pemerintah dan kemudian menggunakan leverage untuk akhirnya menghasilkan keuntungan di industri baru memiliki fleksibilitas yang sangat besar. saya sendiri sedang memikirkan masalah ini, jadi saya akan mengesampingkannya untuk saat ini.

inflasi mendapat manfaat dari banyak hal, dan pemulihan ekspektasi inflasi baik bagi banyak perusahaan siklus. tiongkok sama sekali tidak takut dengan inflasi. tiongkok menginginkan inflasi, sehingga pada akhirnya inflasi akan terlalu tinggi, dan arus kas hitam akan terjadi diperbaiki (saya tidak tahu di mana titik akhir ini), logam non-besi berkisar dari yang murah hingga yang terlalu panas, dan diperkirakan akan terjadi kenaikan harga untuk beberapa produk pertanian. faktanya, konsumsi juga bisa dimasukkan dalam hal ini. struktur demografi tiongkok menentukan bahwa peluang perluasan konsumsi tidak sebaik peluang kenaikan harga.

jadi jangka pendeknya adalah pemulihan ekspektasi inflasi, ekspektasi pesimistis, dan ekspektasi pertumbuhan. kemudian akan terjadi koreksi di pasar, dan semua orang akan mulai berdiskusi apakah gelombang ini merupakan pasar bull inflasi, pasar bull pertumbuhan, atau apakah akan berakhir setelah ekspektasi pesimistis diperbaiki.

pengalaman saya sendiri adalah,tidak ada pasar bullish yang berakhir ketika ekspektasi pesimis kembali pulih.pasar keuangan selalu berpindah dari satu ekstrem ke ekstrem lainnya. kita bersikap rasional ketika volatilitas rendah, namun kita tidak perlu rasional ketika volatilitas tinggi. oleh karena itu, saya selalu merasa bahwa saya rasional secara kondisional. dalam industri keuangan, saya merasa bahwa tanpa passion, seseorang tidak dapat menghasilkan uang, dan tanpa rasionalitas, seseorang tidak dapat membawa pulang uang yang diperolehnya.

tiga

jadi kita beralih ke topik berikutnya, putaran pasar bullish ini, apakah kita melihat inflasi semakin meningkat, atau penurunan suku bunga semakin meningkat.

saya pikir inilah pentingnya pemilu dan di luar negeri. jika partai demokrat, saya lebih optimis dengan persistensi inflasi. jika partai republik, saya akan melihat penurunan suku bunga yang melebihi ekspektasi. jika penurunan suku bunga melebihi ekspektasi, pasar tiongkok secara keseluruhan akan lebih baik, dan beberapa produk juga akan bagus.oleh karena itu, industri nonferrous patut diwaspadai di pasar yang sedang naik ini.

sesederhana itu. soal geopolitik dan iran sudah dibahas di artikel sebelumnya, jadi saya tidak akan membahasnya lagi secara detail.

selain itu, stimulus tiongkok juga telah meningkatkan kemungkinan terjadinya soft landing. federal reserve mungkin dapat mencapai soft landing dengan penurunan suku bunga yang lebih sedikit situasi yang lebih menyakitkan bagi amerika serikat. ketika perekonomian tiongkok stabil, tekanan terhadap dolar as meningkat, inflasi tiongkok pulih, dan jumlah penurunan suku bunga terbatas. faktanya, tekanan terhadap perekonomian as semakin meningkat.

empat

hal terakhir yang ingin saya katakan adalah,saat ini, pasar selalu berubah, dan penting untuk tetap menjaga rasa hormat terhadap pasar.

jika artikel ini ingin merangkum beberapa poin penting, adalah sebagai berikut:

saya pikir akan ada koreksi. setelah koreksi, ada kemungkinan besar terjadinya divergensi. ketika divergensi terjadi, inilah saatnya untuk membeli. jangan meragukan putaran kebijakan ini perekonomian, namun kebijakan ini efektif. ini juga manfaat dari percaya sejak dini. semakin awal anda percaya, semakin rasional anda dalam melihat panggilan balik ini...

setelah dibedakan, apakah akan melihat inflasi sekunder global atau melihat penurunan suku bunga as yang melebihi ekspektasi bergantung pada hasil pemilu dalam satu bulan. kedua poin ini akan dipetakan pada gaya pasar tiongkok.

pemilihan saham individu sangat penting saat ini. jika suku bunga diturunkan lebih dari yang diharapkan, hal itu akan lebih sejalan dengan jalur pengembangan teknologi + kredit tiongkok lebih bersahabat dengan pasar tiongkok. ini yang selalu saya rasakan terpilihnya partai republik mungkin menjadi alasan pasar bullish di pasar tiongkok (entah berapa banyak orang yang kekurangan jepang dan tiongkok akan menutup posisinya. pada saat itu), tetapi selama tiongkok mulai memberikan stimulus, bahkan jika partai demokrat terus mulai menaikkan suku bunga, dan harga aset tiongkok stabil, hal terburuknya adalah tiongkok-as berjuang keras melawan inflasi global, jenis inflasi apa yang ditakuti oleh negara manufaktur?

saya juga mengucapkan selamat hari nasional kepada semua orang. saya telah berbicara terlalu banyak tentang pasar di masa lalu, dan saya dapat mengobrol lebih santai dalam beberapa hari ke depan.

terakhir, saya yakin sebagian besar pembaca berbahagia pada hari nasional ini, dan saya berharap setiap orang dapat lebih memperhatikan keluarga dan orang-orang di sekitar mereka. dalam banyak kasus, tanpa bantuan dan dukungan diam-diam dari keluarga dan teman, sulit bagi semua orang untuk bertahan pada titik rendah harga aset ini. jadi ketika anda menghasilkan uang, anda harus mengirimkan lebih banyak amplop merah ke keluarga anda.