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tencent notícias "perspectiva"

autor｜xie zhaoqing

editor｜liu peng

li xiaojia, 63 anos, é um novo empresário e está no setor há três anos.

antes de iniciar seu próprio negócio, li xiaojia atuou como presidente-executivo da bolsa de valores de hong kong por dez anos.jpmorgan chase, merrill lynch, dois dos principais bancos de investimento internacionais da china.

em fevereiro de 2021, ele e seu sócio zhang gaobo iniciaram um negócio em hong kong e fundaram a drip tong company. a empresa criou um novo modelo de investimento: investir em redes de lojas físicas, compartilhar receitas com base no faturamento diário e coletar retornos de investimento. esse dinheiro não é patrimônio ou dívida, mas uma parcela do fluxo de caixa diário de cada loja conectada por meio do sistema.

nos últimos três anos, a irrigação por gotejamento investiu em um total de 13.000 lojas, envolvendo um capital de 4,4 bilhões de yuans. durante este período, devido à natureza inovadora do modelo de partilha de receitas, li xiaojia foi uma vez questionado por investidores externos sobre a natureza "não-acções" e "não-dívida" do seu projecto. a empresa fez ajustes estruturais e de pessoal em maio deste ano.

após quase quatro meses de ajustes internos, no dia 26 de setembro, li xiaojia e zhang gaobo mais uma vez se destacaram em macau e lançaram oficialmente o sistema geral e a série de produtos da bolsa de irrigação por gotejamento connect macau exchange (mcex). esta é uma atualização da estratégia de negócios da bolsa e também expressa mais uma vez ao mercado a determinação da diguantong em encerrar completamente os primeiros investimentos autônomos.

antes disso, na tarde de 23 de setembro, a "perspectiva" da tencent news teve uma conversa exclusiva com li xiaojia no centro de hong kong. embora muita coisa tenha acontecido no passado e o ambiente empresarial atual ainda seja severo, xiaojia li não mudou muito desde antes. ao falar, ele ainda não parece uma pessoa com fardos e pressões.

relembrando sua jornada empreendedora nos últimos três anos, li xiaojia disse sem hesitação: "eu me empolguei por um tempo (observe que eu estava excessivamente confiante e complacente)". em suas palavras, quando o mundo exterior dizia que o drip investment estava indo bem, li xiaojia habitualmente acreditava que poderia continuar a investir mais.

ele planejou originalmente frear a irrigação por gotejamento em outubro de 2023. ele sabe muito bem que o investimento autônomo é apenas para testar o mercado, mas quando a escala de investimento da empresa se tornar grande, haverá uma espécie de inércia, disse li xiaojia ao "perspectiva" do tencent news que esse tipo de inércia irá expor as fraquezas. da natureza humana e começar a fazê-lo acreditar nos genes originais. coisas em que não acredito, como investir.

li xiaojia admitiu que antes e depois disso sabia que não era bom em investimentos.

"teria sido melhor se tivéssemos pisado no freio mais cedo (observe que isso se refere à interrupção do investimento autogerido)." li xiaojia ponderou por um momento e disse à tencent news "perspectiva", "mas ainda sinto que é o momento em que pisamos no freio é um pouco tarde, não tarde demais.”

depois de acionar os freios completamente, li xiaojia pensou que iria parar rapidamente, mas para sua surpresa, já havia várias centenas de pessoas na rede de irrigação por gotejamento. como a maioria das empresas, era necessário um processo de parada lento.

este processo foi o momento mais difícil da carreira empreendedora de li xiaojia. ele disse ao tencent news "perspective" que "o momento mais doloroso é quando são feitos ajustes de pessoal".

isso ocorre porque li xiaojia sabe claramente que essas pessoas que precisam sair não fizeram nada de errado, mas os fatores objetivos da macroeconomia, as necessidades do próprio estágio de desenvolvimento da empresa e a decisão de garantir as reservas estratégicas de capital de longo prazo da bolsa, o negócio de investimento precisa de "tamanho único" e depois concentrar-se em fazer bem uma coisa - a bolsa de macau, "é como começar de novo".

na tarde de 26 de setembro, li xiaojia anunciou o lançamento oficial do sistema de mercado geral do drip tong asx: drip star é um mercado financeiro baseado no “fluxo de caixa real”. direitos de dividendos.

em comparação com as bolsas de valores tradicionais, como a bolsa de valores de hong kong, o drip tong asx "drip star" é baseado na digitalização, permitindo que pequenas e micro entidades do mercado levantem fundos no mercado de capitais com mais rapidez e menor custo.

para os investidores, no âmbito da drip exchange, as instituições cotadas pagam regularmente dividendos em elevadas frequências para as instituições cotadas, a listagem na drip exchange elimina a necessidade de passarem pelos processos complicados das bolsas tradicionais e de pagarem taxas institucionais dispendiosas; , etc. (observe que o custo intermediário do ipo de hong kong é agora de dezenas de milhões ou mesmo superior a 100 milhões. ao mesmo tempo, a bolsa exige que as instituições cotadas anunciem regularmente mecanismos de dividendos de alta frequência e expectativas de rendimento operacional).

as bolsas tradicionais, como a bolsa de valores de hong kong, atraem cotistas com altas avaliações e capacidade de levantar grandes somas de dinheiro, enquanto a asx atrai cotados com fluxo de caixa relativamente estável. não tem custos de listagem caros e pode listar primeiro e continuar a arrecadar fundos. na opinião de li xiaojia, este será um mercado de capitais paciente, com os participantes mostrando desempenho dia após dia, construindo crédito de mercado passo a passo e estabelecendo lentamente a escala e o preço do financiamento.

como as bolsas tradicionais, a drip tong asx precisa atrair participantes suficientes para arrecadar fundos. a diferença é que a drip tong asx prefere cobrar taxas de financiamento no mercado primário de captação de recursos, enquanto a maior parte da receita das bolsas tradicionais vem de taxas de transação no mercado secundário para negociações de alta frequência.

li xiaojia acredita que o drip exchange é um mercado onde o dinheiro bom expulsa o dinheiro ruim, permitindo que os "mocinhos" continuem a ser descobertos e recompensados, e permitindo que os "bandidos" sejam rapidamente identificados e eliminados, é também um mercado que; pode transportar "alegrias e tristezas partilhadas", ou seja, os investidores suportam a "amargura" dos riscos de partilha de rendimentos e desfrutam da "doçura" dos dividendos em dinheiro de alta frequência.

mais importante ainda, li xiaojia acredita que este será um mercado de capitais paciente, onde os investidores procuram retornos a longo prazo, estáveis ​​e previsíveis. os financiadores devem ser pacientes, construir crédito passo a passo, acumular desempenho e depois angariar fundos para mais e mais; mais fundos.

como veterano que dirige a bolsa de valores de hong kong há 10 anos, li xiaojia está muito confiante em focar na bolsa no futuro. ele disse ao tencent news “perspective” que negociar é algo em seus genes que ele acredita que pode fazer e ser bom.

a seguir está uma conversa entre tencent news "perspective" e li xiaojia, ligeiramente excluída:

recomeçar e construir uma “micro versão” da bolsa de valores de hong kong: um mercado financeiro apoiado no fluxo de caixa

"perspectiva" da tencent news: que tipo de bolsa a diguantong exchange deseja se tornar após esse ajuste?

li xiaojia:desta vez, vamos construir uma bolsa totalmente nova e recriar uma nova bolsa no mercado para facilitar a captação de recursos pelas empresas: não só a estrutura do mercado foi inovada, os produtos foram inovados, mas o processo também foi inovado.

em 26 de setembro, lançamos o “drip star”, o sistema geral de mercado do drip connect para asx. este é um novo marco para nós, um novo sistema de bolsa, que também mudará o processo e a forma de listagem de empresas, bem como os produtos de negociação da bolsa.

simplificando, pode ser considerada uma microversão da bolsa de valores de hong kong.

remodelar as funções principais da bolsa e dos participantes do mercado e digitalizá-las, conforme mostrado na figura abaixo.

drip star: cinco elementos principais de um sistema operacional digital

(foto da irrigação por gotejamento)

nesta imagem, a rbo (obrigação baseada em receitas) é equivalente aos activos das actuais empresas cotadas em bolsa de hong kong. algumas das camadas inferiores destas empresas cotadas são o imobiliário, a tecnologia, a medicina, etc. não há limite para quais são as coisas subjacentes.

nas bolsas tradicionais, existem três participantes no mercado, nomeadamente empresas cotadas, produtos de índice cotados e investidores na nossa bolsa de micro-versão, estes são spv (single portfolio vehicle) (observe o assunto da listagem) ou a combinação de; os spv investidos pelo fundo, nomeadamente spac (segregated portfolio accounts collective), correspondem a fundos de investimento cotados em bolsas tradicionais, como pe ou vc, ou mesmo sociedades de valores mobiliários enquanto o etf (exchange traded facility) opera de acordo com as regras do fundo; trocar fundos passivos, nomeadamente fundos de índice.

além dos spvs que podem ser listados na asx como listers, vários spvs mantidos nas carteiras de investimento de instituições como pe ou vc também podem ser listados na bolsa na forma de spacs e, em seguida, vender essas carteiras de spvs para etfs ou vendê-los para qualquer outra contraparte, esta também é uma forma de investidores institucionais, como pe ou vc, saírem e obterem uma fonte de renda ganhando a diferença de preço.

as empresas podem usar parte de sua receita para listar na bolsa na forma de um spv, que é semelhante aos ipos nas bolsas tradicionais de hoje.

desta vez também lançaremos produtos de etf. os ativos subjacentes do primeiro etf são as carteiras que investimos com fundos próprios nos últimos três anos - equivalentes a um protótipo de etf. no futuro, participarão investidores especializados, e seus próprios etfs também poderão ser lançados em bolsas, sendo os ativos subjacentes a carteira subjacente do spv listada na asx.

a última parte, rbu (revenue based unit) é o principal produto alvo da drip tong asx. é a participação da spv, spac e etf. os investidores compram e vendem rbu durante a negociação.

tencent news “perspectiva”: neste modelo de negócio, qual é o processo para que spv ou spac sejam listados?

li xiaojia:neste processo, de um modo geral, se um único projecto quiser utilizar os seus rendimentos futuros para abrir o capital e angariar fundos, pode registar um spv para cotação e angariação de fundos. esse processo é muito rápido e leva apenas algumas semanas para concluir as verificações básicas de kyc, preparar a emissão das instruções do produto e então ele pode ser listado na bolsa.

os patrocinadores do spac são principalmente instituições e investidores relativamente profissionais. esses investidores institucionais podem arrecadar fundos, investir e sair de projetos por meio do spac. se quiserem levantar capital por meio de alavancagem, também podem usar o spac para conseguir financiamento estruturado na bolsa.

simplificando, o asx é ummercado primáriona bolsa, ou seja, onde são captados recursos, nos primeiros dias as transações no mercado secundário podem ficar para trás. o mercado secundário da bolsa de valores de hong kong é dominado por negociações de alta frequência e o seu volume de negociação é cerca de 300 vezes o montante de fundos angariados no mercado primário.

no modelo de negócios asx, os fundos do mercado primário também podem sair listando-se na bolsa. por exemplo, se um fundo de consumo tiver bons alvos na sua carteira de investimentos, pode listar um único projecto como spv. nesse caso, o fundo terá mais um método de saída – na situação atual em que é cada vez mais difícil listar nas bolsas tradicionais, o surgimento do asx pode dar aos investidores de pe mais um método de saída.

a diferença entre spv e spac é se o financiamento é para fins de investimento. em caso afirmativo, é um spac. os seus activos subjacentes são activos com dividendos fixos.os padrões de admissão da bolsa para spvs ou spacs listados são principalmente que o projeto subjacente continue a operar por um período de tempo e tenha fluxo de caixa estável dentro de um determinado período. requisitos específicos serão anunciados posteriormente.

para aqueles que desejam arrecadar fundos, a listagem na bolsa diguantong é um pouco semelhante às bolsas tradicionais. a quantidade de fundos arrecadados e a duração do ciclo de arrecadação de fundos são flexíveis e não há restrições quanto à quantidade de fundos arrecadados ou. o período dos fundos arrecadados, estes são decididos pelo próprio registrante. mesmo para um projeto spv, ele só pode arrecadar 50.000 yuans, 100.000 yuans ou 1 milhão de yuans por um mês ou três meses. e o registrante precisa escrevê-lo de forma clara.

este processo equivale ao financiamento spv ou spac listado com receita própria futura.

por exemplo, se se espera que o rendimento que o listado a pode distribuir no spv seja de 6 milhões por ano e 500.000 por mês, então o número de ações no spv é definido como 500.000. cada ação vem com seus próprios dividendos, e cada ação pode ser vendida de forma permanente ou separada em diferentes períodos de tempo de acordo com as preferências do investidor. este é o preço flexível apresentado pela drip exchange.

para os investidores, você pode comprar ações permanentes, pode comprá-las por 1 ou 2 anos, ou pode até comprá-las por 3 meses, dependendo do julgamento do investidor sobre o risco. as pessoas listadas escrevem claramente os seus planos e termos de financiamento, e a bolsa combina-os no conjunto de procura dos investidores de acordo com as suas necessidades.

para aqueles que listam as suas ações, certamente esperam poder listá-las de uma só vez, subscrevê-las e vendê-las todas, tal como fazem nas bolsas tradicionais.

na bolsa diguantong, se não houver investidores para subscrição única, você pode começar com um pequeno valor passo a passo, por exemplo, financiamento por 3 meses, começando com um pequeno valor.

por exemplo, se houver uma procura de financiamento para 500.000 acções, apenas 200.000 acções poderão ser subscritas pelos investidores durante um curto período de três meses na fase inicial. se houver investidores subsequentes que queiram comprar todas as acções, ou se houver um. demanda de financiamento mais longa, etc., a parte listada tem o direito de negociar com o investidor. os primeiros investidores concordaram com as condições para recomprar ações no futuro. uma vez cumpridas as condições, as ações retornarão ao proprietário da lista.

mais tarde, com o reconhecimento e a confiança do mercado, o proprietário da listagem poderá vendê-la novamente a outros investidores por um preço melhor. as necessidades de financiamento do proprietário da listagem podem circular várias vezes.

isso ocorre porque nossa bolsa escolhe limites relativamente práticos. para um grupo mais amplo de empresas, esses limites são mais pragmáticos, em vez de como as bolsas tradicionais, que têm requisitos de alta escala ou níveis de lucratividade, bem como valores mínimos de arrecadação de fundos, etc. porque o processo de financiamento das bolsas tradicionais exige dezenas de milhões ou até mais custos para pagar vários intermediários, incluindo escritórios de advocacia de auditoria, bancos de investimento e empresas de valores mobiliários - estas instituições endossam a divulgação de informações de cotação. deduzindo os custos, não teria sentido para a arrecadação de fundos.

em comparação, nosso processo de listagem é simples e de baixo custo.a arrecadação de fundos, ou seja, a empresa listada em spv ou spac, não possui custos intermediários. depois de conectar os dados ao sistema saas da asx, ela só precisa prever regularmente (nota, como diária ou mensal) a receita e os dividendos em dinheiro. montante exige muitas outras divulgações obrigatórias, que chamamos de “divulgações precisas” que se concentram no valor real dos dividendos fornecidos aos investidores.

o cerne desta divulgação é que a empresa cotada deve pagar dividendos de acordo com o acordo de listagem (cada parte financiadora tem um modelo aproximado para listagem, mas o acordo específico é diferente), e os dividendos são obrigatórios todos os meses.

os dividendos são, na verdade, o meio mais importante para resolver os riscos e retornos de investimento dos investidores - dividendos de alta proporção e alta frequência. nesse caso, o investidor saberá pelo menos em um curto espaço de tempo que está saindo gradativamente, com uma entrada por mês, e a exposição ao risco do investidor está diminuindo. os dividendos de alta frequência são muito importantes.

as bolsas tradicionais divulgam o que aconteceu no passado, permitindo que os investidores confiem no cotado com base na história, e não permitem previsões sobre o futuro, temendo a manipulação de ações. nós somos diferentes. exigimos que a empresa listada faça uma previsão de dividendos todos os meses, o que exige que a empresa listada faça um teste todos os meses, o que é um desafio para a empresa listada.

como manter os bandidos afastados? o que você deve fazer se encontrar uma pessoa má?

"perspectiva" da tencent news: os empresários geralmente são relativamente otimistas. eles serão mais otimistas em suas previsões. haverá uma situação em que o spv ou spac de algumas partes financeiras não consiga cumprir o fluxo de caixa e os dividendos esperados, ou seja, incumprimento? como lidar com uma quebra de contrato?

li xiaojia: de modo geral, quando uma empresa ou projeto passa a ser listado em nossa bolsa, é necessário conectar os dados dessas partes do projeto ao nosso sistema saas, para que os investidores pelo menos saibam que negócio a parte financiadora está fazendo e o que é fazendo especificamente, incluindo renda diária, etc.

para ser honesto, a parte financiadora pode cometer fraude ou até mesmo remover o sistema de dados. mesmo nas trocas tradicionais, existem oportunidades de fraude. na verdade, não é fácil para a plataforma monitorar.

na nossa bolsa, duas coisas são certas: quanto serão anunciados regularmente os dividendos futuros na bolsa e, em segundo lugar, quanto serão os dividendos reais numa base regular todos os meses.

enquanto a empresa cotada não conseguir cumprir os dividendos esperados, será uma quebra de confiança para os investidores.

como plataforma, é difícil para as exchanges evitarem completamente o comportamento malicioso das pessoas listadas. mesmo as exchanges tradicionais não conseguem evitá-lo completamente. a plataforma tem algumas medidas relevantes. em primeiro lugar, o proprietário da listagem será colocado na lista de pessoas desonestas. ao mesmo tempo, o nosso contrato de listagem indicará a relação entre a entidade listada e os seus titulares e investidores. violada, surgirá uma disputa por quebra de contrato entre eles, o que é consistente com disputas convencionais.

"perspectiva" da tencent news: do ponto de vista do investidor, a atração do asx está nos dividendos regulares.

li xiaojia: sim, a bolsa exige que a empresa cotada pague todos os meses e, em segundo lugar, precisa de prever receitas todos os meses, o que é um grande teste para a empresa cotada. se o proprietário da listagem for impreciso uma ou duas vezes, os investidores poderão identificá-lo imediatamente e sua confiança poderá ser comprometida ou até reduzida a zero.

por exemplo, se o dividendo mensal por acção for de 1 yuan, se subir repentinamente para 1,2 yuan num determinado mês, significa que a receita do projecto está a crescer; se cair para 0,8 yuan num determinado mês, significa que a receita; o rendimento diminuiu - isto é fácil para os investidores consultarem e fazerem julgamentos.

tencent news "pianwang": se você listar projetos nos quais já investiu, é mais provável que os investidores optem por confiar em você.

li xiaojia: esta é outra história. quando investimos nesses projetos nos últimos três anos, misturamos muitas motivações. alguns projetos foram investidos porque queríamos ganhar dinheiro, e alguns eram para verificação, ou seja, execução de dados.

no mercado de câmbio, os investidores podem ou não confiar nos dados do emissor.

por exemplo, se a empresa cotada prever com precisão as suas receitas e dividendos durante o ciclo, isso poderá aumentar a confiança dos investidores, mas uma vez que a empresa cotada pretenda angariar fundos a longo prazo, os investidores ainda o farão. não compre o valor de arrecadação de fundos da empresa listada de uma só vez por um período muito longo. em vez disso, você escolherá um período um pouco mais longo e avançará lentamente. mesmo que o proprietário da listagem queira cometer fraude, isso pode levar mais tempo e custar mais.

“perspectiva” da tencent news: com esse modelo de negócio, o custo para spv ou spac é quase zero.

li xiaojia: pode ser quase ignorado, porque não existem muitos custos no processo de preparação. o montante específico de fundos que pode ser angariado depende das próprias condições e esforços do proprietário da listagem e da confiança mútua entre ele e os investidores. é claro que também pode ser angariado através de bancos de investimento e empresas de valores mobiliários. estes custos e despesas só são possíveis com base na capacidade de angariar fundos.

dando o primeiro passo e listando-se na bolsa para captar recursos, quem lista suas ações não tem nada a perder. então, eles podem vir e tentar listar primeiro e, em seguida, gradualmente acumular confiança. no final, cabe a eles decidir se o proprietário da lista pode acertar um cervo ou um elefante. a troca é equivalente a um lugar onde cada um precisa encontrar uma contraparte compatível e confiável.

três anos desde que comecei meu negócio: lembro de todas as armadilhas que passei e ganhei muito.

"perspectiva" da tencent news: desde o momento em que você iniciou seu negócio em 2021 até agora, qual foi o ponto que o levou a mudar seu foco de investimento para exchanges?

li xiaojia: em primeiro lugar, ser uma bolsa em si é a intenção e o objetivo original do empreendedorismo da drip tong. inicialmente, tínhamos algumas crenças e conjecturas sobre o mercado e queríamos entender como o mercado realmente fazia isso.

algumas conjecturas já foram implementadas na estrutura de nossas transações atuais, como as discutidas hoje, algumas são novas e outras conjecturas não aparecem na estrutura atual do modelo de negócios. se estas conjecturas originais podem tornar-se realidade depende da prática do mercado, ou seja, o mercado precisa de dar o exemplo.

assim como quando todos moravam em casas, pensávamos que deveríamos morar em prédios, então tivemos que construir vários prédios. depois que a sala de amostra estiver coberta, você precisará tentar morar na sala de amostra.

não estamos dizendo que planejávamos fazer a antes, mas agora estamos fazendo b. na verdade, era isso que queríamos fazer originalmente, mas temos que escalar uma montanha no meio, ou seja, entrar no mercado, antes que possamos saber exatamente o que precisa ser feito para chegar ao destino.

nosso próprio investimento nos últimos três anos foi equivalente a fazer protótipos da sala modelo e construir a maquete. depois de construir o modelo, determinamos várias conclusões principais. em primeiro lugar, a bolsa precisa ser digitalizada, em segundo lugar, o limite deve ser prático e, em seguida, o método de negociação precisa primeiro ser alimentado por gotejamento e é preciso ser paciente. estas são as conclusões que obtivemos do nosso protótipo.

quando fizemos investimentos autônomos, começamos com lojas. agora não temos mais lojas em nossa estrutura de câmbio, mas usamos empresas como nós - é isso que ganhamos depois de investirmos em lojas.

agora descobrimos que o fator mais baixo da loja, que antes chamamos de “melão”, na verdade não é a melhor solução na estrutura da troca. ele deve ficar em cima da videira, e o melão pode ser tocado ao longo da. videira, e depois colocou gua descobriu.

mas o verdadeiro transportador para listagem na bolsa no futuro deve ser uma videira, e não um melão, a menos que o melão seja suficientemente grande, quase tão grande como uma videira.

esta é uma das lições que aprendemos através do investimento autogerido nos últimos três anos.

após estes três anos, identificamos um novo mercado, o mercado de câmbio. neste mercado, não se limita às lojas, e o ciclo não se limita a 2-3 anos. pode ser permanente ou de curto prazo. tudo depende das necessidades dos compradores e vendedores do mercado.

nos últimos três anos, aprendemos através do investimento o que deveríamos fazer, o que não deveríamos fazer e o que não deveríamos fazer.

se tivéssemos que fazer de novo, ainda o faríamos, porque sem fazer isso não seríamos capazes de tirar as conclusões acima mencionadas. no entanto, também descobrimos que na verdade não precisamos de fazer tanto, porque as conclusões que obtemos podem ser obtidas sem fazer muito.

posteriormente, revisamos o mercado e descobrimos que na verdade era suficiente investir em 8.000 lojas naquela época, mas depois investimos em mais 5.000 protótipos.

por que frear? esta é uma questão matemática. o resultado final é que você pode sobreviver sem ganhar dinheiro nos próximos 5 a 8 anos.

tencent news "periscope": por volta de junho de 2023, quando te conheci, você tinha exatamente 8.000 famílias.

li xiaojia: sim, não deveria haver necessidade de continuar naquele momento, mas investimos em outras 5 mil empresas.

tencent news "perspective": por que você quis avançar, 10.000 ou 15.000 empresas?

li xiaojia: naquela época, o investimento estava indo bem e os retornos também eram muito bons. estávamos pensando naquela época, se temos esse dinheiro para ganhar, por que não ganhá-lo?na verdade, isso é uma falta de compreensão de nossas próprias habilidades e do mercado. não somos investidores. não somos suficientemente sensíveis ao conhecimento do mercado e somos mais propensos a ser arrogantes quando usamos o nosso próprio dinheiro.

só para acrescentar um pouco mais, o fundo de diguantong não é um fundo de investimento ao consumidor. também o fizemos na altura. portanto, no processo de investimento, existe um princípio de ampla distribuição, alguns são bons, outros são maus. , alguns são de longo prazo e alguns são de curto prazo, e algumas alocações são necessárias, para investir em impermeabilização, isso significa que temos que espalhar alguns nos terraços e alguns nos arrozais. nossos motivos eram confusos.

se apenas investirmos, olharemos apenas para o que é bom e para o que é mau, o que significa que talvez não precisemos de investir em tantas categorias culturais e desportivas, mas a indústria cultural e desportiva é tão grande que, para comprovar, precisamos de encontrar um padrão, e ainda precisamos investir em (categorias literária e esportiva).

tencent news "perspective": quando você decidiu que precisava pisar no freio?

li xiaojia: deveríamos ter freado a situação no quarto trimestre do ano passado (2023), e decidimos fazê-lo. no entanto, só pisamos no freio quando as regras do mercado de câmbio foram divulgadas no início de janeiro deste ano. na verdade, seria melhor acionar os freios mais cedo. mas isso não importa muito.

naquela época, sentíamos que tínhamos que escalar esta montanha para saber a direção a seguir. se não subíssemos esta montanha, não seríamos capazes de ver claramente o que estava à frente, então não havia problema para escalarmos. esta montanha.

olhando para trás, ao escalar esta montanha, há na verdade uma estrada que pode ser contornada na metade do caminho da montanha. não há necessidade de escalar a última parte - desta vez investi muito. dinheiro também correm mais riscos. mas aqueles que não tinham esse entendimento naquela época não teriam esse entendimento.

sou uma pessoa que pensa em coisas de longo prazo. somos também uma instituição licenciada e regulamentada, uma bolsa licenciada e precisamos ter reservas de capital suficientes. minha lógica de freio naquela época era muito simples. duas considerações, o pior teste de estresse, mesmo que todo o dinheiro seja perdido, não ganharemos um centavo nos próximos cinco anos. nessas duas condições, são os nossos alimentos e munições atuais. reservas suficientes? viver mais de cinco anos? é um problema de matemática, é simples assim.

houve um tempo em que eu simplesmente me empolguei (excesso de confiança e complacência). naquela época, todos diziam que sim, então eu disse que continuaria investindo. olhando agora para trás, se eu tivesse pisado no freio mais cedo, meio ano ou três meses antes, teria feito a diferença.

a expectativa atual é que o dinheiro que investimos seja devolvido e que haja um retorno moderado que possa cobrir o custo de capital (o custo de capital refere-se aos juros).

resumindo, teria sido melhor se os freios tivessem sido acionados mais cedo. no entanto, ainda acho que o momento em que pisamos no freio não é tarde demais, um pouco tarde.

"perspectiva" da tencent news: se você fizer trocas apenas no futuro, não precisará de muito dinheiro.

li xiaojia:sim. o principal custo são alguns custos de tecnologia e mão de obra, que são muito baixos.no futuro, a diguantong será uma típica empresa fintech.

um dos melhores negócios do mundo são empresas como as bolsas tradicionais, como a bolsa de valores de hong kong. nós as chamamos de pequenas empresas e empresas de alto lucro com grandes mercados. tomemos como exemplo a bolsa de valores de hong kong. existem apenas mais de 1.000 pessoas, e o dinheiro que ganham e o mercado que cobrem são suficientemente grandes.

no futuro, seremos uma pequena empresa fintech cobrindo um grande mercado.

"perspectiva" da tencent news: três anos após iniciar um negócio, qual estágio é mais estressante?

li xiaojia: o processo de adaptação de pessoal é doloroso e precisamos explicar claramente as nossas decisões atuais e as realidades que enfrentamos àqueles que estão saindo. pessoalmente, sinto que é preciso tomar decisões difíceis e sempre encarar tudo com honestidade.

"perspectiva" da tencent news: o negócio da bolsa é ser uma plataforma completamente diferente da entidade de investimento anterior. este é um novo começo para você?

li xiaojia: encerrei meu investimento auto-operado. depois de terminar o protótipo, agora estou apenas fazendo trocas. pode ser considerado um novo começo.