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tencent news "perspective"

auteur｜xie zhaoqing

editeur｜liu peng

li xiaojia, 63 ans, est un nouvel entrepreneur et travaille dans le secteur depuis seulement trois ans.

avant de créer sa propre entreprise, li xiaojia a été directeur général de la bourse de hong kong pendant dix ans.jpmorgan chase, merrill lynch, deux grandes banques d'investissement internationales en chine.

en février 2021, lui et son partenaire zhang gaobo ont démarré une entreprise à hong kong et créé drip tong company. l'entreprise a créé un nouveau modèle d'investissement : investir dans des chaînes de magasins physiques, partager les revenus en fonction du chiffre d'affaires quotidien et collecter les retours sur investissement. cet argent n'est pas constitué de capitaux propres ou de dettes, mais d'une part quotidienne des flux de trésorerie de chaque magasin connecté via le système.

au cours des trois dernières années, l'irrigation goutte à goutte a investi dans un total de 13 000 magasins, représentant un capital de 4,4 milliards de yuans. au cours de cette période, en raison de la nature innovante du modèle de partage des revenus, li xiaojia a été interrogé par des investisseurs extérieurs sur la nature « sans actions » et « sans dette » de son projet. l'entreprise a procédé à des ajustements structurels et personnels en mai de cette année.

après près de quatre mois d'ajustements internes, le 26 septembre, li xiaojia et zhang gaobo se sont de nouveau retrouvés sous les projecteurs à macao et ont officiellement lancé le système global et la série de produits drip irrigation connect macau exchange (mcex) « drip irrigation star ». il s'agit d'une mise à niveau de la stratégie commerciale de la bourse, et cela exprime également une fois de plus au marché la détermination de diguantong de mettre fin complètement aux premiers investissements autogérés.

avant cela, dans l'après-midi du 23 septembre, tencent news « perspective » a eu une conversation exclusive avec li xiaojia à central, hong kong. bien que beaucoup de choses se soient passées dans le passé et que l'environnement entrepreneurial actuel soit encore sévère, xiaojia li n'a pas beaucoup changé par rapport à avant. lorsqu'il parle, il ne ressemble toujours pas à une personne avec des fardeaux et des pressions.

en repensant à son parcours entrepreneurial au cours des trois dernières années, li xiaojia a déclaré sans hésitation : « je me suis laissé emporter pendant un moment (notez que j'étais trop confiant et complaisant). » selon ses mots, lorsque le monde extérieur disait que drip investment se portait bien, li xiaojia croyait habituellement qu'il pouvait continuer à investir davantage.

il avait initialement prévu de freiner l’irrigation goutte à goutte en octobre 2023. il sait très bien que les investissements autogérés ne servent qu'à tester le marché, mais lorsque l'échelle d'investissement de l'entreprise deviendra importante, il y aura une sorte d'inertie. li xiaojia a déclaré à tencent news "perspective" que ce type d'inertie révélerait les faiblesses. de la nature humaine et commencer à lui faire croire aux gènes originaux des choses auxquelles je ne crois pas, comme investir.

li xiaojia a admis qu'avant et après cela, il savait qu'il n'était pas doué en investissement.

"il aurait été préférable que nous freinions plus tôt (remarque, cela fait référence à l'arrêt des investissements autogérés)." li xiaojia a réfléchi un instant et a déclaré à tencent news "perspective", "mais je pense toujours que le moment où nous avons freiné, c'est un peu tard, pas trop tard.

après avoir complètement freiné, li xiaojia pensait que le système s'arrêterait rapidement, mais à sa grande surprise, il y avait déjà plusieurs centaines de personnes dans le réseau d'irrigation goutte à goutte. comme la plupart des entreprises, il fallait un processus d'arrêt lent.

ce processus a été la période la plus difficile de la carrière entrepreneuriale de li xiaojia. il a déclaré à tencent news "perspective" que "le moment le plus douloureux est celui où les ajustements de personnel sont effectués".

en effet, li xiaojia sait clairement que ces personnes qui doivent partir n'ont rien fait de mal, mais les facteurs objectifs de la macroéconomie, les besoins de l'entreprise au stade de développement et la décision d'assurer les réserves stratégiques de capital à long terme de la bourse, les entreprises d'investissement ont besoin d'une "taille unique", puis se concentrent sur une chose bien faite - la bourse de macao, "c'est comme recommencer à zéro".

dans l'après-midi du 26 septembre, li xiaojia a annoncé le lancement officiel du système de marché global de drip tong asx : drip star. il s'agit d'un marché financier basé sur les « flux de trésorerie réels ». droits aux dividendes.

comparé aux bourses traditionnelles, telles que la bourse de hong kong, drip tong asx « drip star » est basé sur la numérisation, permettant aux petites et micro-entités de lever des fonds sur le marché des capitaux plus rapidement et à moindre coût.

pour les investisseurs, dans le cadre du drip exchange, les institutions cotées versent régulièrement des dividendes à des fréquences élevées ; pour les institutions cotées, la cotation sur le drip exchange leur évite d'avoir à passer par les processus compliqués des bourses traditionnelles et à payer des frais institutionnels coûteux. , etc. (remarque, le coût intermédiaire de l'introduction en bourse à hong kong s'élève désormais à des dizaines de millions, voire à plus de 100 millions). dans le même temps, la bourse exige que les institutions cotées annoncent régulièrement des mécanismes de dividendes à haute fréquence et des attentes en matière de résultats d'exploitation.

les bourses traditionnelles comme la bourse de hong kong attirent les sociétés cotées avec des valorisations élevées et la capacité de lever de grosses sommes d'argent, tandis que l'asx attire les sociétés cotées avec des flux de trésorerie relativement stables. l'essentiel des transactions de ces dernières est le flux de trésorerie avec les dividendes, le propriétaire de la cotation. n'a pas de frais d'inscription élevés et peut s'inscrire en premier et continuer à collecter des fonds. selon li xiaojia, il s'agira d'un marché des capitaux patient, où les participants afficheront des performances jour après jour, renforceront progressivement le crédit du marché et établiront lentement l'échelle et le prix du financement.

comme les bourses traditionnelles, drip tong asx doit attirer suffisamment de sociétés cotées pour lever des fonds. la différence est que drip tong asx préfère facturer des frais de financement sur le marché primaire de collecte de fonds, tandis que la majeure partie des revenus des bourses traditionnelles provient des frais de transaction sur le marché secondaire pour le trading à haute fréquence.

li xiaojia estime que le drip exchange est un marché où la bonne monnaie chasse la mauvaise monnaie, permettant aux « bons » de continuer à être découverts et récompensés, et permettant aux « méchants » d'être rapidement identifiés et éliminés ; peut apporter des « joies et des peines partagées », c'est-à-dire que les investisseurs supportent « l'amertume » du risque de partage des revenus et profitent de la « douceur » des dividendes en espèces à haute fréquence.

plus important encore, li xiaojia estime qu'il s'agira d'un marché des capitaux patient, où les investisseurs recherchent des rendements à long terme, stables et prévisibles ; les financiers doivent être patients, construire du crédit étape par étape, accumuler des performances, puis lever des fonds davantage. plus de fonds.

en tant que vétéran responsable de la bourse de hong kong depuis 10 ans, li xiaojia est très confiant dans sa capacité à se concentrer sur la bourse à l'avenir. il a déclaré à tencent news "perspective" que le trading est quelque chose dans ses gènes qu'il croit pouvoir faire et pour lequel il est bon.

ce qui suit est une conversation entre tencent news « perspective » et li xiaojia, légèrement supprimée :

recommencer et construire une « version micro » de la bourse de hong kong : un marché financier soutenu par les flux de trésorerie

tencent news « perspective » : quel type d'échange diguantong exchange veut-il devenir après cet ajustement ?

li xiaojia :cette fois, nous allons construire une toute nouvelle bourse et recréer une nouvelle bourse sur le marché pour permettre aux entreprises de lever plus facilement des fonds : non seulement la structure du marché a été innovée, les produits ont été innovés, mais le processus a également été innové.

le 26 septembre, nous avons lancé « drip star », le système global de marché de drip connect to asx. il s'agit pour nous d'une nouvelle étape, d'un tout nouveau système de bourse, qui modifiera également le processus et la forme de cotation des sociétés ainsi que les produits de négociation de la bourse.

pour faire simple, il peut être considéré comme une version micro de la bourse de hong kong.

remodelez les fonctions principales de la bourse et des acteurs du marché et numérisez-les, comme le montre la figure ci-dessous.

drip star : cinq éléments fondamentaux d'un système d'exploitation numérique

(photo de l'irrigation goutte à goutte)

dans cette image, le rbo (revenue based obligation) équivaut aux actifs des sociétés cotées en bourse actuelles de hong kong. certaines des couches inférieures de ces sociétés cotées sont l'immobilier, la technologie, la médecine, etc. le rbo équivaut à une relation contractuelle. il n’y a aucune limite à ce que sont les choses sous-jacentes.

dans les bourses traditionnelles, il y a trois acteurs du marché, à savoir les sociétés cotées, les produits indiciels cotés et les investisseurs ; dans notre bourse en version micro, il s'agit du spv (single portfolio vehicle) (attention, l'objet de la cotation) ou de la combinaison de les spv investis par le fonds, à savoir les spac (segregated portfolio accounts collective), correspondent aux fonds d'investissement cotés sur les bourses traditionnelles, comme le pe ou le vc, voire les maisons de titres tandis que les etf (exchange traded facility) fonctionnent selon les règles du fonds ; bourse fonds passifs, nommément fonds indiciels.

en plus des spv qui peuvent être cotés à l'asx en tant que listeur, plusieurs spv détenus dans les portefeuilles d'investissement d'institutions telles que pe ou vc peuvent également être cotés en bourse sous la forme de spac, puis vendre ces portefeuilles spv à des etf. ou les vendre. pour toute autre contrepartie, c'est aussi un moyen pour les investisseurs institutionnels tels que le pe ou le vc de sortir et de gagner une source de revenus en gagnant la différence de prix.

les entreprises peuvent utiliser une partie de leurs revenus pour être cotées en bourse sous la forme d'un spv, ce qui est similaire aux introductions en bourse sur les bourses traditionnelles aujourd'hui.

cette fois, nous lancerons également des produits etf. les actifs sous-jacents du premier etf sont les portefeuilles que nous avons investis avec nos propres fonds au cours des trois dernières années – ce qui équivaut à un prototype d'etf. à l'avenir, des investisseurs spécialisés participeront et leurs propres etf pourront également être lancés en bourse, les actifs sous-jacents étant le portefeuille sous-jacent spv coté à l'asx.

la dernière partie, rbu (revenue based unit) est le principal produit cible de drip tong asx. c'est la part des spv, spac et etf. elle correspond aux actions des entités cotées traditionnelles. les investisseurs achètent et vendent des rbu lors des transactions.

tencent news « perspective » : dans ce modèle économique, quel est le processus de cotation d'un spv ou d'une spac ?

li xiaojia :dans ce processus, d'une manière générale, si un seul projet souhaite utiliser ses revenus futurs pour entrer en bourse et lever des fonds, il peut enregistrer un spv pour être coté et lever des fonds. ce processus est très rapide et ne prend que quelques semaines pour effectuer les contrôles kyc de base, préparer l'émission des instructions sur le produit, puis le coter en bourse.

les sponsors des spac sont principalement des institutionnels et des investisseurs relativement professionnels. ces investisseurs institutionnels peuvent lever des fonds, investir et quitter des projets via spac. s'ils souhaitent lever des capitaux par effet de levier, ils peuvent également utiliser spac pour obtenir un financement structuré en bourse.

en termes simples, l'asx est une version partiellemarché primairesur le marché boursier, c'est-à-dire là où les fonds sont levés, au début, les transactions sur le marché secondaire peuvent être à la traîne. le marché secondaire de la bourse de hong kong est dominé par les échanges à haute fréquence et son volume de transactions est environ 300 fois supérieur au montant des fonds levés sur le marché primaire. il repose principalement sur les frais de transaction.

dans le cadre du modèle économique asx, les fonds du marché primaire peuvent également sortir en étant cotés en bourse. par exemple, si un fonds de consommation a de bonnes cibles dans son portefeuille d'investissement, il peut répertorier un seul projet en tant que spv. dans ce cas, le fonds disposera d'une méthode de sortie supplémentaire : dans la situation actuelle où il est de plus en plus difficile d'être coté sur les bourses traditionnelles, l'émergence de l'asx peut offrir aux investisseurs pe une méthode de sortie supplémentaire.

la différence entre spv et spac est de savoir si le financement est destiné à des fins d'investissement. si tel est le cas, il s'agit d'une spac. leurs actifs sous-jacents sont des actifs à dividendes fixes.les normes d'admission de la bourse pour les spv ou spac cotés sont principalement que le projet sous-jacent continue de fonctionner pendant un certain temps et dispose d'un flux de trésorerie stable au cours d'une certaine période. les exigences spécifiques seront annoncées ultérieurement.

pour ceux qui souhaitent lever des fonds, la cotation sur la bourse diguantong est quelque peu similaire aux bourses traditionnelles. le montant des fonds collectés et la durée du cycle de collecte de fonds sont tous flexibles, et il n'y a aucune restriction sur le montant des fonds collectés ou. la période de collecte des fonds est décidée par le déclarant lui-même. même pour un projet spv, il ne peut collecter que 50 000 yuans, 100 000 yuans ou 1 million de yuans pour un mois ou trois mois. et le déclarant doit l'écrire clairement.

ce procédé est équivalent au financement coté spv ou spac avec ses propres revenus futurs.

par exemple, si les revenus que l'inscrit a peut distribuer dans le spv sont censés être de 6 millions par an et de 500 000 chaque mois, alors le nombre d'actions du spv est fixé à 500 000. chaque action est accompagnée de ses propres dividendes et chaque action peut être vendue de manière permanente ou séparément à différentes périodes selon les préférences de l'investisseur. il s'agit de la tarification flexible proposée par le drip exchange.

pour les investisseurs, vous pouvez acheter des actions permanentes, vous pouvez les acheter pour 1 an ou 2 ans, ou même les acheter pour 3 mois, selon le jugement de l'investisseur sur le risque. les personnes cotées notent clairement leurs plans et conditions de financement, et la bourse les met en correspondance dans le pool de demande des investisseurs en fonction de leurs besoins.

ceux qui inscrivent leurs actions espèrent certainement pouvoir les coter en même temps, les souscrire et les vendre toutes, comme ils le font sur les bourses traditionnelles.

sur la bourse diguantong, s'il n'y a pas d'investisseurs pour une souscription ponctuelle, vous pouvez commencer avec un petit montant étape par étape, par exemple un financement sur 3 mois, en commençant par un petit montant.

par exemple, s'il existe une demande de financement pour 500 000 actions, seules 200 000 actions peuvent être souscrites par les investisseurs pendant une courte période de trois mois au début. s'il y a des investisseurs ultérieurs qui souhaitent acheter toutes les actions, ou s'il y a une demande de financement pour 500 000 actions, seules 200 000 actions peuvent être souscrites par les investisseurs pendant une courte période de trois mois au début. demande de financement plus longue, etc., la partie cotée a le droit de négocier avec l'investisseur les premiers investisseurs se sont mis d'accord sur les conditions de rachat des actions à l'avenir. une fois les conditions remplies, les actions reviendront au propriétaire de la cotation.

plus tard, avec la reconnaissance et la confiance du marché, le propriétaire de l'inscription peut le revendre à d'autres investisseurs à un meilleur prix. les besoins de financement du propriétaire de l'inscription peuvent varier plusieurs fois.

en effet, notre bourse choisit des seuils relativement pratiques.pour un groupe plus large d'entreprises, ces seuils sont plus pragmatiques, contrairement aux bourses traditionnelles, qui ont des exigences d'échelle ou des niveaux de rentabilité élevés, ainsi que des montants minimaux de collecte de fonds, etc. parce que le processus de financement des bourses traditionnelles nécessite des dizaines de millions, voire plus, pour payer plusieurs intermédiaires, notamment des cabinets d'avocats d'audit, des banques d'investissement et des sociétés de titres, ces institutions approuvent la divulgation de leurs informations de cotation si le montant des fonds levés est faible. si tel est le cas, après. en déduisant les coûts, cela n’aurait aucun sens pour les collecteurs de fonds.

en comparaison, notre processus de référencement est simple et peu coûteux.la collecte de fonds, c'est-à-dire la société cotée spv ou spac, n'a pas de frais intermédiaires. après avoir connecté les données au système saas de l'asx, il lui suffit de prévoir régulièrement (attention, quotidiennement ou mensuellement) les revenus en espèces et les dividendes. ce montant nécessite trop d’autres informations obligatoires, que nous appelons des « informations précises » qui se concentrent sur le montant réel des dividendes fournis aux investisseurs.

l'essentiel de cette information est que la société cotée doit verser des dividendes conformément à l'accord de cotation (chaque partie financière a un modèle approximatif de cotation, mais l'accord spécifique est différent) et que les dividendes sont obligatoires chaque mois.

les dividendes sont en fait le moyen le plus important de résoudre les risques et les rendements des investissements des investisseurs - des dividendes à forte proportion et à haute fréquence. dans ce cas, les investisseurs sauront au moins dans un court laps de temps qu'ils se retirent progressivement, à raison d'une entrée par mois, et que l'exposition au risque de l'investisseur diminue. les dividendes à haute fréquence sont très importants.

les bourses traditionnelles révèlent ce qui s'est passé dans le passé, permettant aux investisseurs de faire confiance à la société cotée sur la base de l'historique, et elles ne permettent pas de prédire l'avenir, par crainte de manipulations boursières. nous sommes différents.nous exigeons que la société cotée fasse une prévision de dividende chaque mois, ce qui oblige la société cotée à se soumettre à un test chaque mois, ce qui est un défi pour la société cotée.

comment éloigner les méchants ? que devez-vous faire si vous rencontrez une mauvaise personne ?

tencent news « perspective » : les hommes d'affaires sont généralement relativement optimistes. ils seront plus optimistes dans leurs prévisions. y aura-t-il une situation dans laquelle les spv ou spac de certains bailleurs de fonds ne parviendront finalement pas à atteindre les flux de trésorerie et les dividendes attendus, c'est-à-dire un défaut de paiement ? comment faire face à une rupture de contrat ?

li xiaojia: d'une manière générale, lorsqu'une entreprise ou un projet vient être coté sur notre bourse, il est nécessaire de connecter les données de ces parties au projet à notre système saas, afin que les investisseurs sachent au moins quelle activité fait le financeur et de quoi il s'agit. faire spécifiquement, y compris le revenu quotidien, etc.

pour être honnête, le financeur peut commettre une fraude ou même supprimer le système de données. même dans les échanges traditionnels, il existe des opportunités de fraude qui ne sont pas faciles à surveiller pour la plateforme.

sur notre bourse, deux choses sont sûres : quel sera le montant des dividendes futurs qui seront annoncés régulièrement sur la bourse, et deuxièmement, quel sera le montant des dividendes réels sur une base régulière chaque mois.

tant que la société cotée ne parvient pas à verser les dividendes attendus, cela constituera un abus de confiance pour les investisseurs.

en tant que plateforme, il est difficile pour les bourses d'éviter complètement le comportement malveillant des personnes cotées. même les bourses traditionnelles ne peuvent pas l'éviter complètement. la plateforme dispose de certaines mesures pertinentes.tout d'abord, le propriétaire de la cotation sera inscrit sur la liste des personnes malhonnêtes. en même temps, notre accord de cotation indiquera la relation entre l'entité cotation et ses titulaires et investisseurs. en cas de violation, un litige pour rupture de contrat surgira entre eux, ce qui est conforme aux litiges conventionnels.

tencent news « perspective » : du point de vue d'un investisseur, l'attrait de l'asx réside dans les dividendes réguliers.

li xiaojia: oui, la bourse exige que la société cotée paie de l'argent chaque mois, et deuxièmement, elle doit prévoir les revenus chaque mois, ce qui est un test important pour la société cotée. si le propriétaire de la cotation se trompe une ou deux fois, les investisseurs seront en mesure de l'identifier immédiatement et leur confiance pourrait être compromise, voire réduite à zéro.

par exemple, si le dividende mensuel par action est de 1 yuan, s'il augmente soudainement à 1,2 yuan au cours d'un certain mois, cela signifie que les revenus du projet augmentent ; les revenus ont diminué – il est facile pour les investisseurs de s’y référer et de porter un jugement.

tencent news « pianwang » : si vous répertoriez des projets dans lesquels vous avez déjà investi, les investisseurs seront peut-être plus susceptibles de choisir de vous faire confiance.

li xiaojia: ceci est une autre histoire. lorsque nous avons investi dans ces projets au cours des trois dernières années, nous avons mélangé trop de motivations. certains projets ont été investis parce que nous voulions gagner de l'argent, et d'autres étaient destinés à la vérification, c'est-à-dire à l'exploitation de données.

sur le marché des changes, les investisseurs peuvent ou non faire confiance aux données de l'émetteur.

par exemple, si la société cotée prévoit avec précision ses revenus et ses dividendes au cours du cycle, cela peut accroître la confiance des investisseurs, mais une fois que la société cotée souhaite lever des fonds à plus long terme, les investisseurs le feront toujours. si vous avez votre propre réflexion, vous pouvez n'achetez pas le montant de la collecte de fonds de la société cotée en une seule fois pour une période trop longue, vous choisirez plutôt une période légèrement plus longue et avancerez lentement. même si le propriétaire de l’annonce souhaite commettre une fraude, cela peut prendre plus de temps et coûter plus longtemps.

tencent news « perspective » : avec ce modèle économique, le coût pour un spv ou un spac est quasiment nul.

li xiaojia: cela peut être presque ignoré, car le processus de préparation n'entraîne pas beaucoup de coûts. le montant spécifique des fonds qui peuvent être collectés dépend des conditions et des efforts du propriétaire de la cotation ainsi que de la confiance mutuelle entre lui et les investisseurs. bien entendu, il peut également être collecté par l'intermédiaire de banques d'investissement et de sociétés de titres. ce coût et cette dépense ne sont possibles qu'en fonction de la capacité à lever des fonds.

faire le premier pas et s'inscrire en bourse pour lever des fonds, pour ceux qui cotent leurs actions, ils n'ont rien à perdre. ensuite, ils peuvent d'abord essayer de s'inscrire, puis progressivement accumuler la confiance. en fin de compte, c'est à eux de décider si le propriétaire de l'inscription peut frapper un cerf ou un éléphant. l'échange équivaut à un lieu où chacun doit trouver une contrepartie correspondante et de confiance.

trois ans depuis que j'ai démarré mon entreprise : je me souviens de tous les pièges que j'ai traversés et j'ai beaucoup gagné.

tencent news « perspective » : depuis le début de votre entreprise en 2021 jusqu'à aujourd'hui, quel est le point qui vous a poussé à passer de l'investissement aux échanges ?

li xiaojia: tout d’abord, être un échange en soi est l’intention et le but initial de l’entrepreneuriat de drip tong. au départ, nous avions quelques croyances et conjectures sur le marché, et nous voulions comprendre comment le marché fonctionnait réellement.

certaines conjectures ont déjà été mises en œuvre dans la structure de nos transactions actuelles, comme celles discutées aujourd'hui, certaines sont nouvelles et d'autres n'apparaissent pas dans la structure actuelle du modèle économique. la question de savoir si ces hypothèses originales peuvent devenir réalité dépend de la pratique du marché, c'est-à-dire que le marché doit donner l'exemple.

tout comme lorsque tout le monde vivait dans des maisons, nous pensions que nous devions vivre dans des immeubles, nous avons donc dû construire un tas d’immeubles. une fois la salle d’échantillon couverte, vous devez essayer de vivre dans la salle d’échantillon.

nous ne disons pas que nous avions prévu de faire a avant, mais maintenant nous faisons b. en fait, c'est ce que nous voulions faire au départ, mais nous devons gravir une montagne au milieu, c'est-à-dire entrer sur le marché, avant de pouvoir savoir exactement ce qu'il faut faire pour atteindre la destination.

notre propre investissement au cours des trois dernières années a été équivalent à la réalisation de prototypes de la salle modèle et à la construction du modèle. après avoir construit le modèle, nous avons déterminé plusieurs conclusions principales. premièrement, l'échange doit être numérisé, deuxièmement, le seuil doit être pratique, et ensuite, la méthode de négociation doit d'abord être alimentée au compte-goutte, et il faut être patient. telles sont les conclusions que nous avons tirées de notre prototype.

lorsque nous avons réalisé des investissements autonomes, nous avons commencé avec des magasins. aujourd'hui, nous n'avons plus de magasins dans notre structure d'échange, mais utilisons des entreprises comme nœuds - c'est ce que nous obtenons après avoir investi nous-mêmes dans les magasins.

nous constatons maintenant que le facteur le plus bas du magasin, que nous appelions auparavant le « melon », n'est en fait pas la meilleure solution dans la structure de l'échange. il doit être au sommet de la vigne et le melon peut être touché le long de la vigne. vigne, puis mis gua compris.

mais le véritable support pour être coté en bourse à l'avenir doit être une vigne, pas un melon, à moins que le melon soit assez gros, presque aussi gros qu'une vigne.

c’est l’une des leçons que nous avons apprises grâce aux investissements autonomes au cours des trois dernières années.

après ces trois années, nous avons identifié un nouveau marché, le marché des changes. dans ce marché, il ne se limite pas aux magasins, et le cycle n'est pas limité à 2-3 ans. il peut être permanent ou de plus courte durée. tout dépend des besoins des acheteurs et des vendeurs sur le marché.

au cours des trois dernières années, nous avons appris en investissant ce que nous devrions faire, ce que nous ne devrions pas faire et ce que nous ne devrions pas faire.

si c’était à refaire, nous le ferions quand même, car sans cela, nous ne pourrions pas tirer les conclusions mentionnées ci-dessus. cependant, nous avons également constaté que nous n’avions pas besoin d’en faire beaucoup, car les conclusions que nous obtenons peuvent être obtenues sans en faire beaucoup.

nous avons ensuite étudié le marché et constaté qu'il suffisait d'investir dans 8 000 magasins à l'époque, mais nous avons ensuite investi dans 5 000 prototypes supplémentaires.

pourquoi freiner ? c’est une question mathématique. l’essentiel est que vous pouvez survivre sans gagner d’argent au cours des 5 à 8 prochaines années.

tencent news « periscope » : vers juin 2023, lorsque je vous ai rencontré, vous aviez exactement 8 000 foyers.

li xiaojia: oui, il ne devrait pas être nécessaire de continuer à ce moment-là, mais nous avons investi dans 5 000 entreprises supplémentaires.

tencent news « perspective » : pourquoi avez-vous voulu vous précipiter, 10 000 ou 15 000 entreprises ?

li xiaojia: a cette époque, les investissements se déroulaient sans problème et les retours étaient également très bons. nous nous demandions à ce moment-là : si nous avons cet argent à gagner, pourquoi ne pas le faire.il s’agit en fait d’un manque de compréhension de nos propres capacités et du marché. nous ne sommes pas des investisseurs. nous ne sommes pas suffisamment sensibles à la connaissance du marché et nous sommes plus susceptibles d’être arrogants lorsque nous utilisons notre propre argent.

juste pour ajouter un peu, le fonds de diguantong n'est pas un fonds d'investissement pour les consommateurs. nous l'avons également fait pour preuve à l'époque. par conséquent, dans le processus d'investissement, il existe un principe de large distribution, certains sont bons, d'autres sont mauvais. , certains sont à long terme et d'autres à court terme, et certaines allocations sont nécessaires, pour investir dans l'épreuvage, cela signifie que nous devons en répandre dans les champs en terrasses et dans les rizières. nos motivations étaient mitigées.

si nous investissons seulement, nous ne regardons que le bien et le mal, ce qui signifie que nous n'avons peut-être pas besoin d'investir dans autant de catégories culturelles et sportives, mais l'industrie culturelle et sportive est si grande, pour le prouver, nous devons trouver un modèle, et il faut encore investir dans (les catégories littéraires et sportives).

tencent news « perspective » : quand avez-vous décidé que vous deviez freiner ?

li xiaojia: nous aurions dû freiner la situation au quatrième trimestre de l'année dernière (2023), et nous avons décidé de le faire. cependant, nous n'avons freiné que lorsque les règles du marché des changes ont été publiées début janvier de cette année. en fait, il vaudrait mieux freiner plus tôt. mais cela n'a pas beaucoup d'importance.

à ce moment-là, nous sentions que nous devions gravir cette montagne pour connaître la direction à suivre. si nous ne gravissions pas cette montagne, nous ne serions pas en mesure de voir clairement ce qui nous attendait, donc nous n'avions aucun problème à gravir. cette montagne.

avec le recul, en gravissant cette montagne, il y a en fait une route qui peut être contournée à mi-hauteur de la montagne. vous pouvez simplement marcher dessus à plat. il n'est pas nécessaire de gravir la dernière partie - cette fois, j'ai investi beaucoup de gens et. l'argent prend également plus de risques. mais ceux qui n’avaient pas cette compréhension à ce moment-là n’auraient pas cette compréhension.

je suis une personne qui pense aux choses à long terme. nous sommes également une institution agréée et réglementée, une bourse agréée, et nous devons disposer de réserves de capital suffisantes. ma logique de freinage à cette époque était très simple. deux considérations, le pire test de résistance, même si tout l'argent est perdu, nous ne gagnerons pas un centime dans les cinq prochaines années. dans ces deux conditions, ce sont notre nourriture et nos munitions actuelles. les réserves sont-elles suffisantes ? vivre plus de cinq ans ? c'est un problème de mathématiques, c'est aussi simple que cela.

il fut un temps où je m'emportais (trop confiant et complaisant). à cette époque, tout le monde disait oui, alors j'ai dit que je continuerais à investir. avec le recul, si j’avais freiné plus tôt, six mois ou trois mois plus tôt, cela aurait fait une différence.

on s’attend actuellement à ce que l’argent que nous investissons soit remboursé, et qu’il y ait un rendement modéré capable de couvrir le coût du capital (le coût du capital fait référence aux intérêts).

en résumé, il aurait été préférable de freiner plus tôt. cependant, je pense toujours que le moment où nous freinons n’est pas trop tard, un peu tard.

tencent news « perspective » : si vous effectuez uniquement des échanges à l'avenir, vous n'aurez pas besoin de trop d'argent.

li xiaojia:oui. le coût principal réside dans certains coûts de technologie et de main-d'œuvre, qui sont très faibles.à l’avenir, diguantong sera une entreprise fintech typique.

l'une des meilleures entreprises au monde est constituée d'entreprises telles que les bourses traditionnelles telles que la bourse de hong kong. nous les appelons petites entreprises et entreprises à haut profit avec de grands marchés. prenons l'exemple de la bourse de hong kong. il n'y a que plus de 1 000 personnes, et l'argent qu'elles gagnent et le marché qu'elles couvrent sont suffisamment importants.

à l’avenir, nous serons une petite entreprise fintech couvrant un vaste marché.

tencent news « perspective » : trois ans après la création d'une entreprise, quelle étape est la plus stressante ?

li xiaojia: le processus d'ajustement du personnel est douloureux et nous devons expliquer clairement nos décisions actuelles et les réalités auxquelles nous sommes confrontés à ceux qui partent. personnellement, je pense que des décisions difficiles doivent être prises et il faut toujours faire face à tout avec honnêteté.

tencent news "perspective": l'activité de la bourse est d'être une plate-forme complètement différente de l'entité d'investissement précédente. est-ce un nouveau départ pour vous ?

li xiaojia: j'ai mis fin à mon investissement autogéré. après avoir terminé le prototype, je ne fais plus que des échanges. cela peut être considéré comme un nouveau départ.