índice de ações de xangai retorna a 3.000 pontos! interpretação dos dez fundos: empresas de alta qualidade podem apresentar potencial de valorização sustentável
2024-09-26
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as ações a continuaram a subir, com o índice da bolsa de valores de xangai atingindo a marca dos 3.000 pontos.
em 26 de setembro, o bureau político do comité central do pcc realizou uma reunião para analisar e estudar a situação económica atual e planear os próximos trabalhos económicos. a reunião enfatizou que devem ser feitos esforços para impulsionar o mercado de capitais, orientar vigorosamente os fundos de médio e longo prazo para a entrada no mercado e abrir os pontos de bloqueio para a segurança social, seguros, gestão financeira e outros fundos para entrar no mercado. é necessário apoiar fusões, aquisições e reorganizações de empresas cotadas, promover de forma constante a reforma dos fundos públicos e estudar e introduzir políticas e medidas para proteger os pequenos e médios investidores.
impulsionado pelas notícias, o índice de ações voltou a disparar durante a tarde, com o índice da bolsa de valores de xangai recuperando a marca dos 3.000 pontos. no fechamento, o índice composto de xangai subiu 3,61%, para 3.000,95 pontos; o índice de inovação científica e tecnológica 50 subiu 3,87%, o índice de componentes da bolsa de valores de shenzhen subiu 4,44% e o índice gem subiu 4,42%.
com a ressonância de múltiplas políticas favoráveis, o mercado de ações abriu espaço para um crescimento ascendente contínuo? repórteres do the paper (www.thepaper.cn) entrevistaram 10 fundos públicos pela primeira vez.
no geral, os fundos públicos concordaram que o sinal político emitido pelo birô político do comité central do pcc era muito claro e que a intensidade da política excedeu em muito as expectativas do mercado. impulsionados por uma série de políticas favoráveis, a confiança do mercado e o apetite pelo risco recuperaram significativamente nos últimos dias, e o volume de negócios foi amplificado à medida que os factores positivos continuam a aumentar, a recuperação das acções a pode continuar, e a recuperação dos sectores industriais que o fazem. o benefício que o apoio político poderá ter será mais óbvio.
ao mesmo tempo, os fundos públicos também salientaram que, se o mercado accionista quiser alcançar uma reversão fundamental no médio prazo, ainda precisa de ver políticas reais mais poderosas e uma recuperação real dos fundamentos económicos. atenção aos desenvolvimentos políticos no futuro. os métodos específicos de esforços e as circunstâncias específicas da implementação dos efeitos políticos.
du meng, vice-gerente geral e diretor de investimentos da j.p. morgan asset management china, disse que a recente ascensão do mercado reflete a mudança gradual dos investidores para o otimismo. desde junho, a pressão sobre o crescimento macroeconómico aumentou e o sentimento dos investidores tem sido relativamente lento. uma série de reuniões recentes reflectiu a ênfase do governo na economia e nos mercados de capitais também começaram a aguardar com expectativa a implementação de políticas mais específicas e eficazes, e o sentimento de investimento recuperou gradualmente. na fase inicial, mostram frequentemente as características de uma recuperação de sobrevenda altamente elástica. no longo prazo, as empresas de alta qualidade podem mostrar espaço para um crescimento ascendente sustentável.
"acreditamos que a mudança no sentimento pode levar o mercado a retornar gradualmente a uma estrutura de preços relativamente racional, a partir do pessimismo excessivo na fase inicial. e as empresas notáveis, cujas avaliações iniciais estiveram na área relativamente inferior, poderão gradualmente inaugurar a restauração do valor." du meng disse.
olhando para as perspectivas do mercado, jin zicai, director-geral adjunto e director de investimentos em acções do fundo caitong, acredita que à medida que os decisores respondem activamente às preocupações e consolidam a confiança, espera-se que o espaço ascendente do mercado se abra ainda mais. na próxima etapa, concentrar-nos-emos na recuperação da confiança do mercado e no impacto a nível industrial durante a implementação de refinamentos políticos, aproveitaremos ativamente o período de janela da futura recuperação da confiança do mercado e das mudanças marginais nos fundamentos económicos, e traçaremos oportunidades de investimento relevantes. em torno do ciclo industrial.
fundo morgan stanley: o fundo periódico do mercado de ações a pode ter terminado
o sinal político emitido pelo birô político do comité central do pcc foi muito claro e a intensidade da política excedeu em muito as expectativas do mercado. em primeiro lugar, em termos de tempo de divulgação, o trabalho económico não é geralmente o tema principal da reunião do politburo em setembro. esta reunião centrou-se na discussão da actual situação económica, que reflecte plenamente a determinação em estabilizar o crescimento. em segundo lugar, registaram-se mudanças substanciais nas declarações políticas em determinadas áreas, que apresentaram requisitos mais elevados para a estabilização do mercado imobiliário e atribuíram grande importância a políticas que beneficiam as pessoas. em termos de políticas fiscais e monetárias, ainda há espaço para expressar a política monetária, e espera-se que a política fiscal aumente. além disso, a afirmação de “esforços para impulsionar o mercado de capitais” também é mais proativa, mostrando cuidado com o mercado de capitais, que também é um dos principais motivos do aumento do volume do mercado hoje.
com base na introdução desta ronda de políticas que excedem as expectativas, espera-se que a confiança do mercado seja grandemente reforçada. a descida faseada do mercado de ações a pode ter terminado e espera-se que dê início a uma nova ronda de recuperação do mercado. estamos optimistas quanto à tendência geral dos principais activos da china. as áreas mais reprimidas por expectativas pessimistas também deverão registar uma recuperação da valorização, e iremos concentrar-nos na implementação da política fiscal no futuro.
fundo neuberger berman: depois de ultrapassar um certo ponto, um novo aumento no mercado de ações ainda requer a implementação de políticas subsequentes.
o momento e a declaração da reunião de hoje do birô político do comitê central do pcc superaram as expectativas, enfatizando "os esforços crescentes para lançar políticas incrementais, aumentar os ajustes anticíclicos fiscais e monetários, promover o mercado imobiliário para parar de cair e se estabilizar, e se esforçar para impulsionar o mercado de capitais." anteriormente, a "determinação estratégica" da reunião do politburo em julho não foi mencionada novamente, o que também mostra que os sinais políticos divulgados desta vez tornaram-se significativamente mais positivos, enfrentando as dificuldades de frente, prestando atenção aos preços da habitação e mercados de capitais, incluindo emprego e consumo. são todas ideias correctas para resolver problemas, mostrando que a urgência do nível político para estabilizar o crescimento económico aumentou significativamente, e espera-se que as expectativas para a estabilização das políticas de crescimento durante o ano continuem a aumentar.
depois de a flexibilização monetária ter sido implementada primeiro, as políticas fiscais e imobiliárias também poderão ser implementadas num futuro próximo, e o apetite pelo risco de mercado aumentou significativamente. da mesma forma, o índice de ações recuperou de forma mais agressiva.
note-se que, em termos de fundamentos económicos, a pressão deflacionista requer maiores esforços para resolver. ainda é muito difícil estabilizar os preços da habitação e mesmo dos residentes para aumentar a alavancagem, e é impossível alcançar resultados imediatos. por conseguinte, o actual mercado bolsista ainda é dominado pela restauração da avaliação.depois de ultrapassar um certo ponto, um novo aumento no mercado bolsista ainda exigirá a implementação de políticas subsequentes.
fundo boshi: a taxa de recuperação dos setores industriais que beneficiam de apoio político pode ser mais óbvia
a reunião do politburo de hoje continuou a emitir sinais positivos, superando as expectativas do mercado. concentrou-se no setor imobiliário e no mercado de capitais, aumentando efetivamente a confiança do mercado. os três principais índices de ações a de hoje aumentaram mais de 3% e o volume de negócios do mercado continuou a exceder. um trilhão de yuans, ultrapassando 5.000. apenas as ações individuais subiram. o riksbank anunciou um corte nas taxas de juros pela terceira vez este ano. anteriormente, o banco central europeu também cortou as taxas de juros pela terceira vez este ano. a reserva federal cortou as taxas de juros em 50 pontos base a mais do que o esperado em setembro. da liquidez externa que se torna gradualmente mais frouxa permanece inalterada.
com a economia interna a recuperar moderadamente, o tom político de crescimento estável permanece inalterado. esta semana, o banco central emitiu uma série de pacotes de políticas, incluindo cortes de rrr, cortes nas taxas de juro, taxas de juro hipotecárias existentes e taxas de juro mlf, para aumentar a liquidez. no sistema bancário, reduzir os custos de financiamento da economia real, ajudar a restaurar o consumo e a vontade de investir e ajudar a economia a continuar a desenvolver-se bem. impulsionados por uma série de políticas favoráveis, a confiança do mercado e o apetite pelo risco recuperaram significativamente nos últimos dias, e o volume de negócios foi amplificado à medida que os factores positivos continuam a aumentar, a recuperação das acções a pode continuar, e a recuperação dos sectores industriais que o fazem. o benefício que o apoio político poderá ter será mais óbvio.
fundo china europa: espera-se que empresas e indústrias com elevado roe e com espaço para melhoria do roe recebam mais atenção do mercado
a agenda desta reunião do politburo superou as expectativas gerais, enfatizando a implementação de políticas e o enfrentamento frontal dos problemas. à medida que a intensidade das políticas macroeconómicas continua a aumentar e a implementação de políticas de desenvolvimento de alta qualidade acelera, a situação macroeconómica deverá continuar a melhorar ao longo do ano.
para o mercado de capitais interno, devido ao anterior apoio da política monetária e às reduções existentes nas taxas de juro hipotecárias que excederam as expectativas, o mercado registou um aumento contínuo há muito aguardado. no entanto, para que os fundamentos sejam estabilizados e melhorados, o governo central ainda precisa de o fazer. aumentar as políticas de estímulo. portanto, o tom definido por esta reunião ajudará a aliviar a pressão sobre as ações a. mais departamentos emitirão sinais de resgate e estímulo para a economia no futuro, levando o mercado a restaurar as expectativas em relação aos fundamentos e a melhorar a pressão financeira.
espera-se que o mercado negocie numa nova direção num futuro próximo, e a direção digna de atenção pode estar em alguns setores imobiliários e de consumo em geral, especialmente aqueles com desvios mais elevados da avaliação dinâmica atual do que o centro de avaliação correspondente da dinâmica o centro de desempenho, que tem zonas de sobrevenda e de baixa valorização, a elevada margem de segurança e os conceitos de pan-dividendos que atraíram muita atenção no primeiro semestre do ano, como o carvão, o petróleo e o gás, os transportes e os serviços públicos, recuperaram. o seu apelo após um ajustamento acentuado nos preços das ações; e, finalmente, ações de crescimento, como a independência tecnológica, entre as quais, para o segundo semestre deste ano, existem oportunidades ascendentes para empresas de alta qualidade que não diminuem na orientação de desempenho para o próximo ano. .
no médio e longo prazo, com a divulgação gradual dos relatórios financeiros, espera-se que as empresas com elevado roe (retorno sobre o capital próprio) e indústrias com espaço para melhoria do roe (retorno sobre o capital próprio) ganhem mais atenção do mercado.
fundo icbc credit suisse: espera-se que as ferramentas de apoio ao mercado de capitais melhorem a microliquidez
após o lançamento de uma série de pacotes de política monetária, incluindo o rácio de reserva e cortes nas taxas de juro, na conferência de imprensa do gabinete de informação do conselho de estado, a reunião do politburo de hoje continuou a impulsionar o sentimento de investimento mais uma vez, registou ganhos gerais. em mais de 3% e ficou acima de 3.000 pontos, com transações o valor ultrapassou um trilhão de yuans por dois dias consecutivos.
no curto prazo, múltiplas políticas são benéficas, especialmente ferramentas de apoio ao mercado de capitais que deverão melhorar a microliquidez, e o mercado poderá inaugurar um período de oportunidade de recuperação. estruturalmente, podemos concentrar-nos nos sectores da procura interna onde as margens políticas melhoraram significativamente.
fundo xingyin: espera-se que a vitalidade do mercado de capitais seja ainda mais estimulada
desde maio, o mercado de acções a tem vivido um período de ajustamento contínuo. muitos activos de capital também são extremamente atraentes com base em padrões de valor profundos. neste contexto de mercado, as políticas intensivas emitidas pelo conselho nacional e pelo bureau político tornaram-se catalisadores e eventos marcantes para mudanças de mercado.
primeiro, ao nível da política macro, o governo propôs a política de “aumentar os ajustamentos anticíclicos às políticas fiscais e monetárias”, o que demonstra o firme compromisso do governo com a estabilidade do mercado. especialmente para a política de flexibilização fiscal, que preocupa muito o mercado, o governo esclareceu a exigência de "garantir as despesas fiscais necessárias", o que tem proporcionado um sólido apoio ao mercado. no domínio imobiliário, o governo lançou medidas políticas inovadoras que visam “promover o mercado imobiliário para parar de cair e estabilizar”, enfatizando o novo conceito de controlar rigorosamente o incremento da construção de habitação comercial, optimizando o stock e melhorando a qualidade . estas medidas indicam que o desenvolvimento saudável do mercado imobiliário será fortemente apoiado por políticas. além disso, o governo também enfatizou “os esforços para impulsionar o mercado de capitais e orientar vigorosamente os fundos de médio e longo prazo para a entrada no mercado” e está empenhado em remover obstáculos à entrada de fundos de segurança social, seguros, gestão financeira e outros fundos no mercado. mercado. isto reflecte o objectivo de “activar o mercado de capitais e aumentar a confiança dos investidores” proposto pela reunião do bureau político em agosto de 2023, mas desta vez a declaração política é mais detalhada e a direcção é mais clara, indicando que as acções futuras serão mais decisivas e eficaz.
tendo em conta as recentes orientações políticas e os actuais preços dos activos, espera-se que a vitalidade do mercado de capitais seja ainda mais estimulada. com a promoção da política fiscal e o cuidado cuidadoso da política, espera-se que o desempenho do mercado de capitais seja mais forte, o que formará uma interacção positiva com os fundos e empurrará o mercado para um ciclo positivo contínuo.
fundo yongying: as oportunidades de negociação aumentarão significativamente
olhando para trás, espera-se que a mudança de política apoie as ações a a lançar uma recuperação restauradora no meio de choques, e as oportunidades comerciais aumentarão significativamente. na dimensão de médio prazo, se o lado fiscal está a exercer força e o efeito real da flexibilização do crédito são os principais factores que determinam o mercado de médio prazo de acções a.
os sinais de viragem da política económica interna, as políticas de apoio ao mercado de capitais e as expectativas externas de flexibilização marginal da liquidez global poderão apoiar a continuação da recuperação restauradora das acções a.
internamente, em 24 de setembro, o gabinete de informação do conselho de estado realizou uma conferência de imprensa, na qual políticas como um corte de 50bp no rácio de reservas obrigatórias, um corte de 20bp nas taxas de juro de recompra inversa e um corte de 50bp nos empréstimos hipotecários existentes foram implementadas para impulsionar a vontade de consumo dos residentes, ao mesmo tempo que alivia a pressão sobre a cadeia imobiliária e apoia a continuação da recuperação económica, melhorando as expectativas anteriormente pessimistas do mercado. ao mesmo tempo, foram criados novos instrumentos políticos (500 mil milhões, 300 mil milhões) para apoiar o mercado de capitais, trazer potenciais fundos incrementais de longo prazo para ações a e aumentar a confiança dos investidores. em 26 de setembro, o bureau político do comité central do partido comunista da china realizou uma reunião. o calendário e o conteúdo da reunião excederam as expectativas. a ênfase na economia foi significativamente aumentada e o sinal de mudança política foi claro, indicando que. espera-se que mais políticas sejam implementadas no futuro.
externamente, o aperto monetário global terminou com o início do ciclo de redução das taxas de juro nos eua em setembro, e os activos globais, especialmente os activos de risco que estão em níveis baixos, recuperaram o dinamismo. para as acções a, após o recente ajustamento das existências de peso pesado, o fenómeno da distorção estrutural do mercado foi grandemente aliviado, e a anterior compensação estrutural de fichas também proporcionou uma boa base para o mercado continuar a recuperar depois de atingir o fundo.
fundo bancário de xangai: o período de verificação dos resultados reais ainda é um período agradável para ativos patrimoniais longos
olhando para as perspectivas do mercado, há que sublinhar três grandes linhas políticas: primeiro, em termos de empresas e de subsistência das pessoas, apelamos à ajuda às empresas privadas, à melhoria do ambiente de negócios, à promoção do crescimento do rendimento dos grupos de rendimentos baixos e médios, e garantir o resultado final da subsistência das pessoas.
ao longo de 2024, a procura interna efectiva insuficiente sempre atormentou a economia chinesa. as taxas de crescimento social zero e do ipc permaneceram moderadas. ao mesmo tempo, existe um risco de recessão nas economias estrangeiras. a combinação tem um elevado grau de consistência, desde a optimização da estrutura dos balanços dos residentes em múltiplas dimensões que reforçou efectivamente as perspectivas futuras das empresas e dos residentes comuns.
em segundo lugar, em termos de mercados de capitais, devem ser feitos esforços para impulsionar o mercado de capitais e apoiar fusões, aquisições e reorganizações de empresas cotadas. devemos promover a quantidade e a qualidade para promover o desenvolvimento de alta qualidade do mercado de capitais. ao mesmo tempo que incentivamos a entrada de fundos de longo prazo no mercado de ações, também incentivamos as empresas cotadas a utilizar ativamente ferramentas de gestão de valor de mercado, como fusões e aquisições, ações. incentivos e aumentos de acionistas majoritários. garante a confiança a longo prazo dos investidores no mercado, e também promove a otimização da estrutura interna das empresas cotadas e a melhoria da eficiência do mercado.
terceiro, em termos de política económica, é enfatizado o aumento do ajustamento anticíclico das políticas fiscais e monetárias para garantir as despesas fiscais necessárias e promover a estabilização do mercado imobiliário. esta reunião propôs claramente o apoio ao sector imobiliário. espera-se que o declínio sustentado dos preços domésticos da habitação se inverta, impulsionando assim as empresas relacionadas com a cadeia da indústria e as expectativas macroeconómicas.
combinando as três principais linhas de política acima, a actual avaliação global do mercado ainda se encontra numa posição baixa. apesar de vários dias consecutivos de aumentos, o actual rácio preço/valor contabilístico da quana é de apenas 1,41, o que representa apenas 3,41% da pontuação histórica. nos últimos dez anos, no entanto, as políticas específicas de curto prazo ainda não foram implementadas e o período de verificação dos resultados reais ainda é um período agradável para activos de capital de longo prazo, especialmente sectores pró-cíclicos que deverão reverter. se quisermos que o mercado accionista consiga uma inversão fundamental no médio prazo, ainda necessita de políticas reais mais poderosas e de uma recuperação real dos fundamentos económicos. portanto, no futuro, continuaremos a prestar atenção aos métodos específicos de política. implementação e a implementação dos efeitos da política.
fundo industrial: espera-se que os fundamentos dos lucros das ações a acelerem o fundo e a recuperação
a reunião do bureau político do comité central do pcc excedeu significativamente as expectativas do mercado e emitiu sinais positivos. o impacto no mercado de capitais é o seguinte: em primeiro lugar, melhorou significativamente as expectativas dos investidores para a macroeconomia e aumentou o apetite pelo risco de capital; espera-se que acelere a os fundamentos dos lucros das ações atingiram o fundo do poço e recuperaram.
entre elas, as oportunidades de investimento que merecem atenção incluem: activos pró-cíclicos relacionados com a economia: incluindo a cadeia imobiliária, o consumo e outras direcções da procura interna que foram anteriormente sobrevendidas, activos relacionados com a economia chinesa que são mais elásticos, e hong; ativos de ações de kong que se beneficiam do aumento do rmb, como as ações da internet de hong kong, esperam.
fundo abc-ca: espera-se que a tendência subsequente das ações de grande capitalização possa ser melhor do que a das ações de pequena capitalização
esta reunião do politburo tem um efeito muito positivo na melhoria do apetite global pelo risco do mercado num futuro próximo e no aumento das expectativas económicas e de consumo. a convocação da reunião do politburo num momento crítico de recuperação e desenvolvimento económico demonstra plenamente a determinação do país em apoiar o desenvolvimento económico e aumentar a confiança do mercado.
olhando para as perspectivas do mercado, o fundo abc-ca acredita que esta combinação de políticas excedeu as expectativas do mercado, e espera-se que a tendência subsequente das ações de grande capitalização possa ser melhor do que a das ações de pequena capitalização. por um lado, os fundamentos dos dividendos ainda estão lá, e você pode se concentrar em indústrias com fluxos de caixa estáveis, como petroquímica, eletrodomésticos, publicações educacionais, portos e bancos, por outro lado, espera-se a implementação da implementação de políticas; continuar a melhorar o apetite pelo risco do mercado, com avaliações mais baixas e desempenho mais baixo. espera-se que as indústrias em crescimento com forte estabilidade e altas taxas de crescimento no futuro vejam a restauração da avaliação, principalmente em eletrônica, comunicações, equipamentos de energia, biologia farmacêutica, produtos químicos básicos, etc. .
o repórter do jornal ding xinqing
(este artigo é do the paper. para mais informações originais, baixe o app “the paper”)
