上海株価指数3000ポイント回復！ 10 ファンドの解釈: 高品質企業は持続的な上昇の可能性を示す可能性がある
2024-09-26
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a株は上昇を続け、上海証券取引所指数は3,000ポイントの大台に達した。
9月26日、中国共産党中央委員会政治局は現在の経済状況を分析・研究し、次の経済活動を計画する会議を開催した。会合では、資本市場を活性化させ、中長期資金の市場参入を強力に誘導し、社会保障、保険、財政管理などの資金が市場に参入する障害点を開放するための努力が払われるべきだと強調した。上場企業の合併・買収や再編を支援するとともに、公的資金改革を着実に推進し、中小投資家保護のための政策・措置を検討・導入することが必要である。
このニュースに後押しされて、株価指数は午後に急騰モードに戻り、上海証券取引所指数は3,000ポイントの大台を回復した。引け時点で、上海総合指数は3.61％上昇して3,000.95ポイント、科学技術イノベーション50指数は3.87％上昇、深セン構成指数は4.44％上昇、gem指数は4.42％上昇した。
複数の有利な政策の共鳴により、株式市場は継続的な上昇成長の余地を残しているでしょうか? the paper (www.thepaper.cn) の記者は、10 の公的資金に初めてインタビューしました。
全体として、公的資金は、中国共産党中央委員会政治局が発表した政策シグナルは非常に明確であり、政策の強度は市場の予想をはるかに上回っていたという点で一致した。一連の有利な政策に後押しされ、市場の信頼感とリスク選好度はここ数日で大幅に回復しており、好材料が増え続けているため、a株の反発が続く可能性があり、取引高も拡大している。政策支援による恩恵はより明らかになるかもしれない。
同時に、公的資金は、株式市場が中期的に根本的な反転を達成するには、より強力な実際の政策と経済ファンダメンタルズの真の回復が依然として必要であると指摘しており、そのため、資金は引き続き支払われるだろう。今後の政策展開に注目し、具体的な取り組み方法や政策効果発現の具体的な状況に注目する。
jpモルガン・アセット・マネジメント・チャイナの副ゼネラルマネジャー兼投資ディレクターのdu meng氏は、最近の市場の上昇は投資家が徐々に楽観的な見方に変わっていることを反映していると述べた。 6月以降、マクロ経済の成長圧力が高まり、投資家心理は比較的低迷している。最近の一連の会合は政府が経済と資本市場を重視していることを反映しており、投資家もより的を絞った効果的な政策の実施を期待し始めており、投資心理は徐々に回復している。初期段階では、高品質の企業は長期的には持続的な上昇成長の余地を示す可能性があります。
「センチメントの変化により、市場は初期段階の過度の悲観論から徐々に比較的合理的な価格設定の枠組みに戻る可能性があると我々は考えている。また、初期の評価額が相対的に底値圏にあった優良企業も、徐々に価値回復に向かう可能性がある。」杜蒙氏は語った。
財通ファンドの副総経理兼株式投資ディレクターのジン・ジツァイ氏は、市場の見通しを楽しみにしながら、意思決定者が懸念に積極的に対応し、自信を強固にすることで、市場の上向き余地はさらに広がると予想していると考えている。次のステップでは、市場の信頼感の回復と政策改善実施中の産業レベルへの影響に焦点を当て、将来の市場信頼感の回復と経済ファンダメンタルズのわずかな変化の窓期を積極的に捉え、関連する投資機会を配置する。産業サイクルの周り。
モルガン・スタンレー・ファンド：a株市場の定期的な底値は終わった可能性がある
中国共産党中央委員会政治局が発表した政策シグナルは非常に明確で、政策の強度は市場の予想をはるかに上回っていた。まず、発表時期に関して、9月の政治局会議では経済活動は一般的に主要議題ではないが、この会議では現在の経済状況について議論することに焦点が当てられており、これは成長を安定させるという決意を十分に反映している。第二に、特定の分野で政策声明に大幅な変更があり、不動産市場の安定化に対するより高い要件が提示され、国民に利益をもたらす政策が非常に重要視されるようになりました。財政・金融政策については、金融政策を表明する余地がまだ残されており、財政政策の拡大が見込まれる。さらに、「資本市場の活性化に向けた取り組み」という記述もより積極的であり、資本市場への配慮を示しており、これも今日の市場出来高の急増の主な理由の一つとなっている。
今回の予想を上回る政策の導入により、市場の信頼感は大幅に高まり、a株市場の段階的な底打ちは終了し、新たな市場回復の到来が期待される。当社は、中国の中核資産の全体的な傾向について楽観的であり、悲観的な期待により抑制されている分野でも評価が回復すると予想されており、今後は財政政策の実施に注力していきます。
ニューバーガー・バーマン・ファンド: 株式市場が一定の水準を突破した後も、さらなる上昇にはその後の政策の実施が必要です。
今日の中国共産党中央委員会政治局会議のタイミングと声明は予想を上回っており、「漸進的政策の発動、財政・金融のカウンターシクリカルな調整の強化、不動産市場の下落停止と安定化の促進、そして市場の活性化に向けた努力を強化する」と強調した。以前、7月の政治局会議の「戦略的決定」については再び言及されなかったが、これはまた、今回発表された政策シグナルが住宅価格に注意を払い、困難に正面から直面し、より前向きなものになったことを示している。これらはいずれも問題解決に向けた正しい考え方であり、経済成長の安定化に向けた政策レベルの緊急性が大幅に高まっていることを示しており、今年中の成長政策の安定化への期待は引き続き高まると予想される。
先に金融緩和が実施された後、近い将来、財政政策や不動産政策も実施される可能性があり、市場のリスク選好度は大幅に高まっている。これに応じて、株価指数もより積極的に反発した。
経済ファンダメンタルズの観点からは、デフレ圧力の解決には一層の努力が必要であるが、住宅価格の安定化や住民のレバレッジ拡大は依然として非常に困難であり、すぐに成果を上げることは不可能であることに留意すべきである。したがって、現在の株式市場は依然として評価回復が主流であり、株式市場が一定の水準を突破した後も、その後の政策の実行が必要となります。
boshi fund: 政策支援の恩恵を受けている産業セクターの回復率がより明らかになる可能性がある
本日の政治局会議では、不動産業界と資本市場に焦点を当てた明るいシグナルが引き続き発表され、今日の主要a株指数はすべて3%以上上昇し、市場の出来高も引き続き上回った。個別銘柄のみが上昇し、1兆元を超えた。リクスバンクは今年３回目の利下げを発表、これに先立って欧州中央銀行も９月に予想を上回る５０ベーシスポイントの利下げを実施した。海外流動性が徐々に緩んできた状況は変わっていない。
国内経済が緩やかに回復する中、安定成長という政策基調は変わっていないが、今週中銀は流動性を高めるため、rrr引き下げ、金利引き下げ、既存の住宅ローン金利、mlf金利を含む多くの政策パッケージを発表した。銀行システムにおいては、実体経済の資金調達コストを削減し、消費と投資意欲を回復し、経済の順調な発展を支援します。一連の有利な政策に後押しされ、市場の信頼感とリスク選好度はここ数日で大幅に回復しており、好材料が増え続けているため、a株の反発が続く可能性があり、取引高も拡大している。政策支援による恩恵はより明らかになるかもしれない。
中国欧州基金：高roe企業とroe向上余地のある業種は市場からのさらなる注目が期待される
今回の政治局会議の議題は一般の予想を上回っており、政策の実施を重視し、問題に正面から取り組むことが重視されていた。マクロ経済政策の継続的な強化と質の高い開発政策の実施の加速により、マクロ経済状況は年間を通じて引き続き改善すると予想されます。
国内資本市場については、これまでの金融政策による支援と予想を上回る既存の住宅ローン金利引き下げにより、市場は待望の継続的な上昇を経験しているが、ファンダメンタルズを安定させ改善するには、依然として中央政府が対応する必要がある。景気刺激政策を強化する。したがって、今回の会合で設定された基調は、a株への圧力を緩和するのに役立ち、将来的にはより多くの部門が経済救済や刺激策のシグナルを発し、市場がファンダメンタルズへの期待を回復し、金融圧力を改善することになるだろう。
市場は近い将来、新たな方向に取引されると予想されており、注目に値する方向性は、一部の不動産業界や一般消費者業界、特に現在の動的評価からの乖離が、対応する動的評価中心よりも大きい業界にある可能性があります。売られ過ぎでバリュエーションが低いゾーンを有するパフォーマンスセンターや、石炭、石油・ガス、運輸、公共事業など、今年上半期に多くの注目を集めた汎配当コンセプトが回復した。株価の急激な調整後の魅力、そして最後にテクノロジーの独立性などの成長株、その中には今年下半期の来年の業績予想が下がらない優良企業にはボトムアップの機会がある。 。
中長期的には、段階的な有価証券報告書の開示により、roe（自己資本利益率）の高い企業やroe（自己資本利益率）向上の余地のある業種が市場からさらに注目されることが予想されます。
icbc credit swiss fund: 資本市場支援ツールはマイクロ流動性の改善に期待される
国務院新聞弁公室の記者会見で預金準備率や金利引き下げを含む一連の金融政策パッケージが発表されたことを受け、今日の政治局会議でa株は再び全般的に上昇した。 3％以上上昇し3,000ポイントを超え、取引金額は2日連続で1兆元を超えた。
短期的には、複数の政策、特にマイクロ流動性の改善が期待される資本市場支援ツールが有益であり、市場が回復の機会を迎える可能性がある。構造的には、政策マージンが大幅に改善した内需セクターに焦点を当てることができます。
興銀基金：資本市場の活力がさらに活性化されることが期待される
5 月以降、a 株市場は継続的な調整期間を経ており、多くの株式資産は、深い価値基準に基づいて非常に魅力的です。市場全体が臨界点に達しています。このような市場を背景に、国民会議と政治局が打ち出した集中政策は、市場変化のきっかけとなり、画期的な出来事となった。
まず、マクロ政策レベルでは、政府は「財政・金融政策に対するカウンターシクリカルな調整を強化する」政策を提案しており、これは市場の安定に対する政府の確固たる決意を示している。特に市場の関心が高い財政緩和政策については、政府が「必要な財政支出の確保」という要件を明確にし、市場をしっかりと下支えしている。不動産分野では、政府は「不動産市場の下落を止め安定化を促進する」ことを目的とした革新的な政策措置を打ち出し、商業用住宅の建設増加を厳格に管理し、在庫を最適化し、品質を向上させるという新しい概念を強調している。 。これらの措置は、不動産市場の健全な発展が政策によって強力にサポートされることを示しています。さらに、政府は「資本市場を活性化させ、中長期資金の市場参入を強力に誘導する努力」も強調し、社会保障、保険、財政管理などの資金の資本市場への参入に対する障害の除去に取り組むとしている。市場。これは、2023年8月の政治局会議で提案された「資本市場の活性化と投資家の信頼の向上」という目標を反映している。しかし、今回の政策声明はより詳細で方向性がより明確であり、今後の行動がより果断になることを示している。そして効果的です。
最近の政策の方向性と現在の資産価格を考慮すると、資本市場の活力はさらに刺激されることが予想されます。財政政策の推進と政策の細心の注意により、資本市場のパフォーマンスはさらに好調になることが予想され、それが資金との前向きな相互作用を形成し、市場を継続的な好循環に押し込むことになる。
永営ファンド：取引機会が大幅に増加
過去を振り返ってみると、この政策転換はa株がショックの中で回復的な回復を始めることを支援すると予想され、取引機会は大幅に増加するだろう。中期的な側面では、財政面が力を発揮しているかどうかと、実際の信用緩和の効果がa株の中期相場を左右する中心的な要素となる。
国内の経済政策の転換信号、資本市場支援政策、世界的な流動性の限界緩和に対する外部の期待が、a株の継続的な回復反発を支援する可能性がある。
内部的には、9月24日に国務院新聞弁公室が記者会見を開き、預金準備率の50bp引き下げ、リバース・レポ金利の20bp引き下げ、既存住宅ローンの50bp引き下げなどの政策を実施し、景気拡大を目指した。不動産チェーンへの圧力を緩和し、継続的な経済ファンダメンタルズ回復を支援しながら、住民の消費意欲を高め、これまで悲観的だった市場の期待を改善します。同時に、資本市場を支援し、潜在的な長期増分資金をa株にもたらし、投資家の信頼を高めるために、新しい政策ツール（5,000億、3,000億）が創設されました。 9月26日、中国共産党中央政治局は会議を開催し、そのタイミングと内容は予想を大きく上回り、政策転換のシグナルは明らかだった。将来的にはさらに多くの政策が実施されることが予想されます。
対外的には、世界的な金融引き締めは9月の米国利下げサイクルの開始とともに終了し、世界の資産、特に低水準にあるリスク資産は回復の勢いを見せている。 a株の場合、最近の大型株の調整後、市場の構造的歪み現象は大幅に緩和されており、前回のチップの構造的清算も、市場が底を打った後に反発を続けるための良い基盤となった。
上海銀行基金：長期株式資産にとって実績検証期間はまだ甘い期間
市場の見通しを見据えて、3つの主要な政策方針を強調する必要がある。まず、企業と国民生活の観点から、我々は民間企業の支援、ビジネス環境の改善、低・中所得層の所得増加の促進を求める。そして人々の生活の最低ラインを確保します。
2024年を通じて、国内有効需要の不足が常に中国経済を悩ませており、ソーシャルゼロとcpiの伸び率は緩やかな水準にとどまっており、潜在的な消費成長の余地は大きい。同時に、海外経済には景気後退のリスクがある。この政策の組み合わせには高度な一貫性があり、住民のバランスシート構造を多面的に最適化することで、企業と一般住民の将来の見通しを効果的に強化しました。
第二に、資本市場に関しては、資本市場の活性化と上場企業の合併・買収・再編の支援に努めるべきである。資本市場の質の高い発展を図るため、量と質の両面を推進するとともに、株式市場への長期資金の参入を奨励するとともに、上場企業が合併・買収や株式などの時価管理ツールを積極的に活用することも奨励する。インセンティブや大株主の増加など。これは市場に対する投資家の長期的な信頼を確保するとともに、上場企業の内部構造の最適化と市場の効率性の向上を促進します。
第三に、経済政策の面では、必要な財政支出を確保し、不動産市場の安定化を促進するため、財政・金融政策のカウンターシクリカルな調整を強化することが強調されている。この会合では、国内住宅価格の持続的な下落が好転し、産業チェーン関連企業とマクロ経済への期待が高まることが期待され、不動産業界の支援を明確に提案した。
上記の 3 つの主要政策ラインを総合すると、数日連続の上昇にもかかわらず、現在の全体的な市場評価は依然として低い位置にあります。quana の現在の株価純資産倍率は、過去のスコアのわずか 3.41% にすぎません。しかし、短期的な具体的な政策はまだ導入されておらず、長期株式資産、特に反転が期待されるプロシクリカルセクターにとっては、実績の検証期間はまだ甘い期間である。株式市場が中期的に根本的な反転を達成するには、より強力な実際の政策と経済ファンダメンタルズの本格的な回復が必要であるため、今後も具体的な政策手法に注目していきたい。実施と政策効果の実施。
産業ファンド：a株利益のファンダメンタルズは底打ちと回復を加速すると予想される
中国共産党中央委員会政治局会議は市場の予想を大幅に上回り、資本市場に次のような前向きな影響を与えた。第一に、投資家のマクロ経済に対する期待が大幅に改善され、第二に、資本リスク選好度が高まった。加速が期待される a 株式収益のファンダメンタルズは底を打って回復した。
その中で、注目に値する投資機会としては、以下が挙げられる。景気に関連する資産：これまで売られ過ぎていた不動産チェーン、消費、その他の内需方向を含む、より弾力性のある中国経済に関連する資産、およびホン。香港インターネット株など、人民元上昇の恩恵を受ける香港株資産が待ち構えている。
abc-caファンド：大型株のその後の動向は小型株よりも良い可能性が予想される
今回の政治局会議は、近い将来の市場全体のリスク選好度を改善し、経済と消費の期待を高める上で非常にプラスの効果をもたらします。経済回復と発展の重要な時期に政治局会議を開催することは、経済発展を支援し市場の信頼を高めるという同国の決意を十分に示している。
abc-caファンドは市場の見通しを楽しみにしながら、この政策組み合わせは市場の予想を上回ったと考えており、その後の大型株の動向は小型株よりも良い可能性があると予想している。配当のファンダメンタルズは依然として存在しており、石油化学、家電、教育出版、港湾、銀行などの安定したキャッシュフローを持つ産業に集中できる一方で、政策の実行が期待されています。市場のリスク選好度は引き続き改善し、バリュエーションの低下と業績の低下が見込まれるが、将来的には安定性が高く成長率が高い成長産業、主にエレクトロニクス、通信、電力機器、製薬生物学、基礎化学品などのバリュエーションが回復すると予想される。 。
ザ・ペーパーの記者、丁新青
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