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“está tudo bem se todos não conseguirem entender. se todos puderem entender, não terei chance às 20h do dia 23 de setembro.”produtos premium mingchuango fundador, presidente e ceo ye guofu deixou esta frase no círculo de amigos.

na noite de 23 de setembro, este gigante do varejo, especializado em lojas de departamentos de estilo de vida, anunciou na bolsa de valores de hong kong ao mesmo tempo que iria adquirir 6,3 bilhões de rmb.supermercado yonghui29,4% do capital, incluindo 21,1% detidos pela dairy farm ejingdongdetém 8,3% das ações do supermercado yonghui; após a conclusão da transação, a miniso deverá se tornar o maior acionista do supermercado yonghui.

uma hora após a publicação do anúncio acima, o mercado de ações dos eua abriu e o preço das ações da miniso caiu cerca de 18%. ye guofu deixou a frase de abertura no wechat moments.

a miniso realizou uma teleconferência para explicar a transação na noite do anúncio.

zhang jingjing, diretor financeiro da miniso, disse na teleconferência que não se espera que a miniso controle a maioria do conselho de administração. portanto, a miniso não atuará como acionista controlador ou controlador real do supermercado yonghui, nem será consolidado. demonstrações financeiras usarão o índice de participação para calcular o valor que deve ser reconhecidorendimento de investimentoou perdas de investimento. a transação acima deverá ser concluída no primeiro semestre de 2025.

além disso, a atual equipe de gestão da miniso, incluindo ye guofu, fundador e ceo da miniso, ainda se concentrará nos negócios principais do grupo miniso. a miniso ainda mantém seu plano estratégico de cinco anos e metas anunciadas no investor day no início deste ano, e também mantém inalterada sua meta de crescimento para o ano inteiro para 2024.

fonte da imagem: miniso

mas a miniso também espera que esta aquisição possa criar maiores sinergias.

o anúncio mostra que após a aquisição, a miniso pode fornecer apoio ao grupo-alvo através da cooperação empresarial. a yonghui pode utilizar as vantagens da miniso para desenvolver produtos de marca própria de maior qualidade a custos mais baixos, o que deverá aumentar o crescimento do grupo-alvo. competitividade diferenciada; com a ajuda do sistema de aproximadamente 850 lojas e da cadeia de suprimentos da yonghui, ambas as partes podem aumentar ainda mais as economias de escala e otimizar as estruturas de custos. além disso, a aquisição expandirá o investimento e as operações da miniso no canal de negócios de varejo de necessidades diárias através do qual o negócio o grupo pode diversificar os riscos comerciais cíclicos.

zhang jingjing explicou ainda na teleconferência que a assinatura ainda está em um estágio relativamente inicial, mas ambas as partes têm espaço para imaginação em termos de cadeia de fornecimento e desenvolvimento de produtos. atualmente, a categoria de produtos domésticos do supermercado yonghui não é muito diferenciada e tem baixa margem de lucro bruto, e a miniso é boa nisso; produtos miniso em um raio de dois quilômetros.

fundado em 2001, o supermercado yonghui já foi uma estrela do setor. em 2010, foi listado com sucesso no mercado de ações a com a aura de ser o “primeiro estoque de alimentos frescos”. naquela época em que não havia compras em grupo comunitário, "fresh food+" ainda era um conceito novo, e o supermercado yonghui era muito procurado pelo mercado de capitais. a julgar pelos dados de receita, quando foi listado em 2010, a receita do supermercado yonghui foi de 12,318 bilhões de yuans. em 2020, antes da epidemia, a escala de receita de yonghui disparou para 93,199 bilhões de yuans.

mas hoje o supermercado yonghui está cercado por todos os lados. o relatório financeiro mostra que o supermercado yonghui obteve lucro operacional de 78,642 bilhões de yuans em 2023, uma redução anual de 12,71% e um lucro líquido de -1,329 bilhão de yuans. nos últimos três anos, as perdas acumuladas do supermercado yonghui ultrapassaram 8 bilhões. o relatório semestral divulgado há pouco tempo também não é bonito. no primeiro semestre de 2024, a empresa obteve lucro operacional de 37,779 bilhões de yuans, uma queda anual de 10,11%. o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 275 milhões de yuans, uma redução anual de 26,34%.

embora a receita e o lucro líquido estejam diminuindo, a yonghui está fechando lojas para evitar prejuízos. nos primeiros oito meses de 2024, a yonghui fechou 136 lojas, excluindo as 63 lojas fechadas no primeiro semestre do ano. a yonghui fechou 73 lojas apenas em julho e agosto.

fonte da imagem: galeria de interface

no entanto, ye guofu acredita que esta é uma oportunidade para “comprar o fundo”.

zhang jingjing disse na reunião que, do ponto de vista do varejo, miniso está otimista sobre as perspectivas de reforma do supermercado yonghui e acredita que este negócio tem futuro, além disso, a avaliação atual do supermercado yonghui é atraente e o prêmio sobre os custos de investimento é baixo; a margem de segurança é maior. mencionou ainda que este investimento irá aumentar a utilização de dívida na estrutura de capital da miniso e optimizar a estrutura de capital da miniso. se o supermercado yonghui começar a lucrar no futuro após o ajuste, este investimento otimizará bastante o retorno do investimento da miniso.

a aquisição do supermercado yonghui, que já teve um valor de mercado de mais de 100 bilhões e uma receita de mais de 90 bilhões, por um preço de 6,3 bilhões de yuans parece ser um negócio quase lucrativo, mas a questão é se o supermercado yonghui realmente tem atingiu o nível de ye guofu. o cobiçado ponto de viragem.

nos últimos anos, o supermercado yonghui tem tentado recuperar o fôlego dos ajustes e reformas. desde junho deste ano, yonghui concentrou seus ajustes e reformas em "aprender com fat donglai".

de junho a julho deste ano, o supermercado yonghui começou a realizar ajustes e reformas ao estilo fat donglai em duas lojas em zhengzhou. em termos de produtos, 70% dos produtos foram eliminados e retirados das prateleiras. a estrutura de produtos da fat donglai e introduziu a fat donglai. seus próprios produtos incluem macarrão de arroz pangdong laijiang, suco dl, cerveja de trigo artesanal dl, aveia dl e detergente para a roupa dl. ao mesmo tempo, os pacotes salariais dos funcionários da linha da frente foram aumentados.

a segunda loja reestruturada de yonghui, zhengzhou hanhai haishang store, foi inaugurada em 7 de agosto. em 22 de agosto, as vendas médias diárias foram de 1,08 milhão de yuans, o que foi 8,2 vezes o desempenho médio diário antes da reestruturação, e o fluxo de passageiros aumentou quase 10 vezes. .

foi esta nova “versão fat dong lai de yonghui” que tocou ye guofu.

não muito tempo atrás, em 30 de julho, ye guofu foi a henan e viu o reformado supermercado yonghui pela primeira vez poucos dias após sua visita, mesmo durante o horário impopular de quinta-feira às 14h, os dois supermercados yonghui ainda estavam lotados. . no mês de agosto seguinte, ele foi novamente a henan para inspeção.

“eu estava pensando como seria bom se esta loja pertencesse a mim”, lembrou ye guofu durante a conferência por telefone.

quanto às razões para investir no supermercado yonghui, ye guofu disse que os supermercados offline da china enfrentam uma oportunidade estrutural que só ocorre uma vez em 20 anos.

“nos últimos dez anos, viajei ao redor do mundo e vi vários formatos e modelos de varejo. descobri que o modelo de varejo melhor que costco, sam's e trader joe's está originalmente na china, e esse é o modelo fat donglai. na verdade, acho que o modelo fat dong lai é a única saída para os supermercados chineses”, disse ye guofu.

ele acredita que a semelhança entre o modelo de donglai e o de sam e costco é a grande ênfase na força do produto. a diferença é que dá mais atenção à experiência do cliente, respeita mais os colaboradores e não possui sistema de adesão. os supermercados tradicionais estão muito mais interessados ​​em ganhar dinheiro rápido do que em estudar produtos, serviços e consumidores, desviando-se assim da essência do varejo.

muitos analistas presentes na reunião "não conseguiram entender". alguém perguntou que o supermercado yonghui havia passado por várias tentativas de transformação, incluindo novos formatos de negócios, ajustes de loja, etc., mas com exceção das poucas lojas atualmente atendidas por fat donglai, que outras oportunidades fizeram? ye guofu vê? algumas pessoas também salientaram que, do ponto de vista dos investidores, não estão optimistas em relação ao formato retalhista dos supermercados e hipermercados. muitas empresas cotadas tiveram um desempenho medíocre no período passado e fat donglai nunca deixou henan.

“você disse que os investidores não estão otimistas em relação aos supermercados chineses agora, então estão otimistas em relação ao costco da china e ao sam's da china? agora existe um modelo melhor do que o de sam. o passado, mas olhe para o futuro. "no passado, ninguém seria otimista em relação aos supermercados chineses", respondeu ye guofu: "por que não fiz isso no passado, mas agora faço, porque vejo um novo futuro, um novo modelo e uma nova perspectiva."

o sucesso do modelo de pang donglai desencadeou uma grande mudança na indústria de supermercados da china. após o ajuste de pang donglai, yonghui alcançou avanços em múltiplas dimensões, como vendas e fluxo de clientes. mas ainda não se sabe se ele pode realmente renascer o supermercado yonghui, mesmo que ye guofu tenha feito uma aposta decisiva.

durante a teleconferência, zhang jingjing raramente dizia antes de um discurso formal: “faça menos previsões e leia mais história. buffett disse que a visão dos analistas de mercado encherá seus ouvidos, mas não sua carteira, então é isso que nós razões para comunicação aberta hoje."

"espero que todos sejam pacientes. espero que todos acreditem na minha visão. não estou olhando apenas para o setor de varejo na china, mas também em todo o mundo. cometerei erros em outros lugares, mas nunca cometerei erros no varejo . sim." ye guofu também disse na reunião.