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produzido pelo grupo de tecnologia huxiu

autor | marudosan

editor | miao zhengqing

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em 21 de setembro, o wall street journal publicou um artigo afirmando que a qualcomm planeja adquirir a intel e entrou em contato com esta última sobre a aquisição.

a partir de agora, o valor de mercado da intel é de 93,388 mil milhões de dólares. se as duas partes confirmarem a sua intenção, esta será sem dúvida a maior aquisição da história da indústria de semicondutores e até mesmo a maior aquisição da história da indústria tecnológica.

mais importante ainda, assim que a aquisição for concluída, a qualcomm se tornará a primeira empresa de superchips do setor, abrangendo terminais móveis, terminais de pc, máquinas automotivas e centros de dados.

mas é realmente possível?

vamos falar sobre a conclusão primeiro.a possibilidade de a qualcomm adquirir a intel é infinitamente próxima de zero, sendo até impossível adquirir uma única unidade de negócios da intel.

a situação mais realista é,a intel venderá uma certa “unidade de negócios secundária” para a qualcomm – assim como vendeu seu negócio de moduladores de telefonia móvel (banda base) para a apple.

parados em suas respectivas encruzilhadas

em 16 de setembro, o ceo da intel, pat gelsinger, emitiu uma carta a todos os funcionários, concentrando-se nos planos de reforma em andamento da empresa, que incluem a demissão de 15.000 funcionários em todo o mundo antes do final deste ano; negócio de fundição e transformá-lo em uma operação subsidiária independente.

não é difícil perceber que estas iniciativas são todas formuladas em torno de um objectivo, nomeadamente a redução de custos. depois que o relatório financeiro do segundo trimestre foi divulgado, o prejuízo trimestral da intel de us$ 1,6 bilhão foi chocante, e o preço de suas ações despencou 26% no dia seguinte à divulgação do relatório financeiro. a principal razão pela qual a intel está nesta situação são as despesas de capital incontroláveis ​​provocadas pelas suas duas estratégias principais de negócios de fundição e pc de ia.

segundo o comunicado de kissinger, até 2025, os custos anuais da empresa serão reduzidos em 10 mil milhões de dólares.

no entanto, esta carta a todos os funcionários também revelou uma informação importante: a intel não irá embalar e vender o seu negócio de fundição por enquanto. em outras palavras, a intel ainda precisará continuar a injetar sangue em diversas fábricas que gastarão dezenas de bilhões de dólares no futuro.

isso não significa que a intel deva se ater às fábricas, mas que atualmente não há compradores que possam assumir o controle dessas fábricas.

é necessário adicionar algumas informações básicas. as fábricas locais de chips da intel após o início da construção em 2022 serão todas cobertas pelos subsídios da "lei de chip e ciência". ainda é difícil para a intel vender fábricas de wafer diretamente para “fabricantes com investimento estrangeiro”.

neste contexto, as únicas duas fundições de chips que têm recursos financeiros para assumir e estão localizadas nos estados unidos são a globalfoundries e a texas instruments. no entanto, estas duas empresas já se retiraram da competição por processos avançados e não têm planos de desenvolvimento. experiência em tecnologias avançadas relacionadas a processos, portanto é improvável que você tome a iniciativa de se colocar em uma situação em que a cauda seja grande demais para ser perdida.

esta é também a razão mencionada no início de que é impossível para a qualcomm adquirir toda a empresa intel em qualquer caso - embora o negócio de fundição de chips opere de forma independente no futuro, para a intel ou qualcomm, este é um ativo que não pode ser alienado de.

e se você adquirir apenas uma única unidade de negócios?

atualmente, além dos dois departamentos independentes da mobileye, a unidade de condução autônoma, e da altera, o grupo de soluções programáveis, a intel também possui três grandes unidades de negócios, a saber, ccg (client computing division, que pode ser entendida como divisão de chips de pc), dcai (data center e ia, que podem ser entendidos como chips de servidor) e nex (edge ​​computing).

entre eles, a qualcomm está mais interessada no departamento ccg. embora a intel tenha sido criticada como uma “fábrica de pasta de dente”, a empresa ainda é o player dominante absoluto na indústria de cpu para pc. de acordo com o último relatório da agência de monitoramento de mercado mercury research, a participação de mercado de cpu da intel no lado de pcs foi de 78,9% no segundo trimestre deste ano.

por outro lado, a qualcomm também vem abrindo caminho no mercado de cpu para pc nos últimos anos.

na microsoft bulid developer conference realizada em maio, a microsoft anunciou que o primeiro lote de produtos "copilot + pcs" será todos equipados com chips snapdragon x elite/x plus, e quase todos os fabricantes oem famosos irão todos eles vieram para o cenário para apoiar a qualcomm.

agora a questão é: a qualcomm, que atualmente está no centro das atenções na indústria de pcs, pode tirar vantagem do ccg da intel?

uma mordida vai fazer você engordar

de acordo com o valor de mercado atual da qualcomm (us$ 188,1 bilhões), é quase o dobro do valor da intel. mas a capitalização de mercado de uma empresa reflecte a confiança dos investidores e não o verdadeiro valor da empresa.

pelo menos na indústria de cpu para pc, o valor que o intel ccg pode gerar não pode ser subestimado.

por um lado, o ccg pode trazer fluxo de caixa estável para a intel. olhando para o relatório financeiro da empresa relativo ao segundo trimestre dos últimos anos, descobrirá que, apesar do prejuízo global da empresa de 1,6 mil milhões de dólares, a unidade de negócios ccg contribuiu com 2,497 mil milhões de dólares em lucros operacionais, enquanto as receitas também podem garantir um crescimento estável.

por outro lado, devido à sua vantagem de tamanho, a intel ainda mantém um forte poder de negociação entre os fabricantes oem.

não muito tempo atrás, o autor conversou com o gerente de produto de um fabricante oem de primeira linha sobre os problemas de preços da qualcomm para chips de cpu.

a outra parte afirmou que o preço da qualcomm para o x elite era inicialmente superior ao da intel, mas a empresa respondeu diretamente que não tinha certeza se o mercado final estaria disposto a comprar chips da qualcomm se o preço deste chip não pudesse ser inferior ao da intel. , não há necessidade de cooperação entre as duas partes.

esta história também pode refletir a atual situação embaraçosa da qualcomm na indústria de cpu para pc: embora a força de seu produto não seja ruim e ela continue investindo neste campo, ainda é difícil abalar as bases do campo da arquitetura x86 liderado pela intel.

quanto à intel, que razão tem a empresa para vender o seu negócio de ccg, que tem lucro garantido apesar das secas e inundações, ao mesmo tempo que não consegue alienar o seu negócio de fundição?

além disso, do ponto de vista regulamentar, as principais regiões/países de todo o mundo iniciarão investigações antitrust sobre esta aquisição e realizarão análises de segurança rigorosas.

portanto, mesmo que a qualcomm esteja interessada no intel ccg, será difícil colocá-la diretamente sob sua proteção. a maior possibilidade é adquirir uma “unidade de negócios secundária” para melhorar as reservas técnicas de sua própria cpu, como a mais típica questão de adaptação do conjunto de instruções da arquitetura arm.