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huxiu technology group が制作

著者 | 丸道さん

編集者 | ミャオ・ジェンチン

ヘッダー画像 | ビジュアルチャイナ

9月21日、ウォール・ストリート・ジャーナルは、クアルコムがインテルの買収を計画しており、買収に関してインテルと連絡を取ったとの記事を掲載した。

現時点でインテルの時価総額は９３３億８８００万ドルで、両社の意向が確認されれば間違いなく半導体業界史上最大の買収、さらにはテクノロジー業界史上最大の買収となる。

さらに重要なことは、買収が完了すれば、クアルコムはモバイル端末、pc端末、自動車、データセンターにまたがる業界初のスーパーチップ企業となることだ。

しかし、それは本当に可能でしょうか？

結論から先に話しましょう。クアルコムがインテルを買収する可能性は限りなくゼロに近く、インテルの単一事業部門を買収することさえありそうもない。

最も現実的な状況は、インテルは、携帯電話（ベースバンド）変調器事業をアップルに売却したのと同じように、特定の「二次事業部門」をクアルコムに売却する予定だ。

それぞれの岐路に立って

9月16日、intel ceoのパット・ゲルシンガー氏は、今年末までに世界中で15,000人の従業員を解雇すること、チップファウンドリの事業部門を分離することなどを含む同社の現在進行中の改革計画に焦点を当てた全スタッフ書簡を発表した。事業を独立させて子会社化する。

これらの取り組みはすべて、コスト削減という 1 つの目標を中心に策定されていることがわかります。第2四半期の財務報告書が発表された後、インテルの単四半期損失16億ドルは衝撃的であり、財務報告書発表の翌日には同社の株価は26％急落した。インテルがこの苦境に陥っている主な理由は、ファウンドリ事業とai pcという2つの中核戦略によってもたらされた制御不能な設備投資にある。

キッシンジャー氏の声明によると、2025年までに同社の年間コストは100億ドル削減されるという。

しかし、この全社員宛ての書簡では、インテルは当面、ファウンドリ事業をパッケージ化して販売しないという重要な情報も明らかになった。言い換えれば、インテルは今後も数百億ドルを費やすいくつかのファブに血液を注入し続ける必要があるということだ。

これはインテルがファブに固執しなければならないという意味ではなく、現在これらのファブを引き継ぐ買い手がいないということを意味する。

いくつかの背景情報を追加する必要があります。2022 年に建設が開始されたインテルの現地チップ工場はすべて「チップおよび科学法」の補助金の対象となる予定ですが、この最大 85 億ドルの補助金はまだ到着していません。インテルがウェーハファブを「外資系メーカー」に直接販売することは依然として難しい。

このような背景から、引き継ぐ資金力があり米国にあるチップファウンドリは globalfoundries と texas instruments の 2 社だけですが、この 2 社はすでに先進プロセスの競争から撤退しており、開発の計画はありません。高度なプロセス関連テクノロジーの経験があるため、後が大きすぎて失うことのできない状況に自ら進んで陥る可能性は低いでしょう。

これは、冒頭で述べた、いずれにしてもクアルコムがインテル社全体を買収することは不可能である理由でもある。チップファウンドリ事業は将来独立して運営されることになるが、インテルにとってもクアルコムにとっても、これは処分できない資産である。の。

単一の事業部門だけを買収した場合はどうなるでしょうか?

現在、インテルには、自動運転部門のモービルアイとプログラマブル ソリューション グループのアルテラという 2 つの独立した部門に加えて、ccg (クライアント コンピューティング部門、pc チップ部門と理解できます)、 dcai（データセンターおよびai、サーバーチップとして理解できます）、およびnex（エッジコンピューティング）。

その中でもクアルコムが最も関心を寄せているのがccg部門だ。インテルは「歯磨き粉工場」と批判されているが、同社は依然としてpc cpu業界では絶対的な支配力を持っている。市場追跡機関mercury researchの最新レポートによると、pc側におけるintelのcpu市場シェアは、今年第2四半期で78.9%となった。

一方で、クアルコムも近年、pc cpu市場への参入に力を入れている。

5月に開催されたmicrosoft bulid開発者カンファレンスにおいて、microsoftは「copilot+pcs」製品の第一弾にすべてsnapdragon x elite/x plusチップが搭載されることを発表し、有名といえるほぼすべてのoemメーカーが参加した。クアルコムをサポートするために現場へ。

さて問題は、現在pc業界で脚光を浴びているクアルコムがインテルのccgを活用できるのかということだ。

一口食べると太ります

クアルコムの現在の市場価値（1,881億ドル）によると、インテルのほぼ2倍です。しかし、企業の時価総額は企業の真の価値ではなく、投資家の信頼を反映しています。

少なくとも pc cpu 業界では、intel ccg が生み出す価値は過小評価できません。

一方で、ccg はインテルに安定したキャッシュフローをもたらすことができます。近年の同社の第 2 四半期の財務報告を見ると、会社全体の損失が 16 億米ドルであるにもかかわらず、ccg 事業部門が 24 億 9,700 万米ドルの営業利益に貢献し、収益も安定した成長を確保できることがわかります。

一方で、インテルはその規模の優位性により、oem メーカー間で依然として強い交渉力を維持しています。

少し前に、著者は、qualcomm の cpu チップの価格設定の問題について、一流 oem メーカーの製品マネージャーと会話しました。

相手方は、クアルコムの x elite の価格は当初インテルよりも高かったと述べたが、同社は、このチップの価格をインテルよりも低くすることができない場合、最終市場がクアルコムのチップを購入するかどうかはわからないと直接答えた。 、双方が協力する必要はありません。

この話は、pc cpu 業界における qualcomm の現在の恥ずかしい状況を反映している可能性もあります。製品力は悪くなく、この分野への投資を続けていますが、intel 主導の x86 アーキテクチャ陣営の基盤を揺るがすのは依然として困難です。

インテルとしては、ファウンドリ事業を処分できない一方で、干ばつや洪水にもかかわらず利益が保証されているccg事業を売却しなければならない理由は何だろうか。

さらに、規制の観点から、世界中の主要な地域/国がこの買収に対して独占禁止法の調査を開始し、厳格なセキュリティ審査を実施する予定です。

そのため、クアルコムがintel ccgに興味を持ったとしても、直接傘下に収めることは難しいだろう。より大きな可能性は、最も典型的な arm アーキテクチャの命令セット適応問題など、独自の cpu の技術的埋蔵量を向上させるために「第二の事業部門」を買収することです。