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os rendimentos do tesouro caíram recentemente, e o rendimento do tesouro até o vencimento de 10 anos atingiu 2,1191%, aproximando-se do ponto chave de 2,1%. os especialistas salientaram que neste momento, face aos baixos rendimentos do mercado obrigacionista, é necessário que o banco central compre e venda títulos do governo. os analistas de corretagem também apontaram que o banco central tem uma forte capacidade de orientação no longo prazo da curva de taxas de juro, e espera-se que os títulos do governo a 10 anos possam ser mais significativamente afectados pela operação de venda de títulos do banco central.

as expectativas do mercado relativamente a cortes de políticas, tais como os rácios de reservas obrigatórias e as taxas de juro, aumentaram recentemente. os especialistas afirmaram que, em geral, a redução das taxas de juro dos empréstimos existentes ajudará a estabilizar o crescimento económico e apoiará o bom funcionamento do mercado obrigacionista. os analistas também salientaram que, dados os fundamentos fracos, o mercado obrigacionista deverá permanecer forte e volátil esta semana, e o rendimento das obrigações governamentais a 10 anos irá flutuar entre 2,0% e 2,2% no curto prazo. os membros da indústria lembram-nos que devemos prestar muita atenção ao significado do sinal da operação do banco central relativamente às obrigações governamentais e prestar atenção às alterações nas taxas de juro sem risco.

os rendimentos estão se aproximando de pontos-chave e é necessário comprar e vender títulos do governo

os rendimentos do tesouro continuam a cair novamente, aproximando-se do ponto chave de 2,1%. os dados mais recentes do china securities index mostram que o rendimento atual dos títulos do tesouro de 10 anos até o vencimento atingiu 2,1191%, e o rendimento dos títulos do tesouro de 5 anos até o vencimento também caiu para 1,7528%. muitos estudiosos do setor acreditavam anteriormente que o intervalo razoável para o rendimento dos títulos do governo de 10 anos é de aproximadamente 2,5% a 3%.

quanto às razões para o declínio nos rendimentos dos títulos do tesouro, ding xiaofeng, gerente geral do departamento de pesquisa do jianyuan trust, disse aos repórteres da associated press que em um ambiente de taxas de juros baixas e quando os ativos de risco não mostraram claramente uma tendência positiva, o risco- os produtos de taxa de juro livre, como activos de refúgio, são a melhor escolha para os investidores como referência de mercado para produtos de taxa de juro isentos de risco, as obrigações do tesouro têm uma tendência mais estável do que outros activos de cobertura. instituições com requisitos de retorno absoluto, como seguros e gestão financeira, correm para comprar títulos do tesouro, o que fez com que o rendimento dos títulos do tesouro continuasse a cair, ou mesmo a atingir novos mínimos.

“no ponto de vista atual, face aos baixos rendimentos do mercado obrigacionista, é necessário que o banco central compre e venda títulos do tesouro”, disse lou feipeng, investigador do postal savings bank of china, a um repórter. da associated press. actualmente, as taxas de juro no mercado obrigacionista são baixas e o banco central contrai empréstimos de obrigações e depois vende-as. essas operações ajudarão a aumentar a oferta de obrigações e a estabilizar os rendimentos do mercado obrigacionista.

guosen futures destacou que o banco central já realizou operações de corte de reservas obrigatórias e taxas de juros durante o ano, e recentemente adicionou a compra e venda de títulos do governo como ferramenta de política monetária para injeção de moeda base. no período posterior, em comparação com o corte da taxa de juro dos instrumentos de política monetária baseados em preços, a possibilidade de outra operação de instrumentos de política monetária quantitativa é relativamente maior. é claro que a compra e venda de obrigações governamentais também faz parte da caixa de ferramentas de política monetária do banco central.

“já existem certos factores irracionais no actual comportamento consistente de cobertura do mercado, o que é também uma razão importante pela qual os rendimentos das obrigações governamentais continuam a atingir novos mínimos. quando as preferências de risco mudarem subitamente, haverá um risco de debandada na taxa de juro sem risco. mercado, o que trará rendimentos dos títulos do governo. o aumento acentuado trouxe enormes perdas para os investidores, por isso é necessária a intervenção da administração no mercado", disse ding xiaofeng.

de acordo com a zheshang securities, o balanço do banco central tem direitos sobre o governo central de aproximadamente 1,524 biliões. os títulos de longo prazo detidos pelo banco central estão concentrados em 9-10 anos e 14-15 anos, respectivamente, e a escala de detenção de 9-10 títulos governamentais é de cerca de 466,357 bilhões, o que tem forte capacidade de orientação no longo prazo do curva de taxa de juros.

"do ponto de vista dos dados, as vendas de títulos do governo de 5 a 7 anos pelos principais bancos convergiram gradualmente em 5 e 6 de setembro. ao mesmo tempo, as vendas de títulos do governo de 7 a 10 anos aumentaram ligeiramente. no período anterior, as vendas de títulos do governo de 5 a 7 anos aumentaram o impacto nas taxas de juros de prazo chave está diminuindo gradualmente, por isso julgamos que o período subsequente de 10 anos pode ser mais significativamente afetado pelas operações de venda de títulos do banco central", apontou também a zheshang securities .

preste muita atenção à importância dos sinais de operação de títulos do governo do banco central

este ano, o banco central reduziu o rácio de reservas obrigatórias em 0,5 pontos percentuais em janeiro de 2024. em fevereiro, orientou a redução do lpr em 25 pontos base com prazo superior a 5 anos. o lpr de 1 ano e o lpr com vencimento superior a 5 anos em 10 pontos base, respectivamente, em agosto. depois, ele comprou a descoberto e vendeu a descoberto, comprando 100 bilhões de yuans líquidos em títulos do governo; vale a pena notar que as expectativas do mercado de que o banco central reduza as reservas obrigatórias e as taxas de juro aumentaram novamente recentemente. que impacto isto terá no mercado obrigacionista?

recentemente, as expectativas do mercado para uma redução nas taxas de juros hipotecárias existentes tornaram-se mais fortes. ming ming, economista-chefe da citic securities, disse aos repórteres da associated press que a redução nas taxas de juros dos empréstimos existentes ajudará a aliviar a pressão da dívida dos residentes e a aumentar a dos residentes. rendimento disponível, estimular o consumo e apoiar a recuperação económica. ao mesmo tempo, as taxas de juro dos depósitos podem ser reduzidas no futuro para estabilizar os spreads bancários. à medida que os custos dos passivos diminuem, os bancos podem aumentar as alocações de obrigações. globalmente, a redução das taxas de juro dos empréstimos existentes contribui para estabilizar o crescimento económico e apoiar o bom funcionamento do mercado obrigacionista.

o analista da oriental jincheng, qu rui, destacou que, embora os principais bancos ainda estejam vendendo títulos de longo prazo sob a orientação do banco central, o mercado de títulos deverá permanecer forte esta semana devido aos fundamentos fracos e às expectativas crescentes do mercado de cortes de rrr e taxas de juros. cortes. espera-se que o rendimento dos títulos públicos de 10 anos flutue entre 2,0% e 2,2% no curto prazo.

"devemos prestar muita atenção à importância do sinal da operação dos títulos do governo pelo banco central", lembrou ding xiaofeng. as expectativas excessivas de aversão ao risco do mercado fizeram com que o rendimento dos títulos do governo caísse irracionalmente, e o risco livre também está se acumulando. perspectiva do volume de transacções, em 10 anos o período activo das obrigações do tesouro diminuiu do volume de negócios diário de mais de 400 mil milhões este ano para o actual volume de negócios diário de cerca de 20 mil milhões. uma vez que haja uma recuperação periódica no mercado de ações sobreposto, alterações na taxa de juros livre de risco ocorrerão a qualquer momento.

"o banco central pode reduzir o rácio de reservas obrigatórias num futuro próximo, mas o objectivo da redução é facilitar o crédito, não a moeda, pelo que só provocará um declínio de curto prazo nos rendimentos." a expectativa de uma redução nas reservas obrigatórias já se refletiu antecipadamente nas mudanças nos rendimentos dos títulos. evitar a correção após a queda da taxa de retorno após o corte do rrr.