o mercado de trabalho enfraquece ainda mais – interpretação dos dados de emprego nos eua em agosto de 2024
2024-09-09
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(o autor deste artigo é zhong zhengsheng, economista-chefe da ping an securities)
o novo setor não agrícola não é forte.o número de novos empregos não agrícolas nos estados unidos recuperou para 142.000 em agosto de 2024, mas foi inferior ao esperado, e o valor anterior foi revisto acentuadamente; o emprego na indústria transformadora é o maior obstáculo, e o emprego na indústria de serviços e nos sectores governamentais; está pegando. actualmente, a tendência de novos empregos não agrícolas abrandou significativamente e os problemas de qualidade dos dados não agrícolas ainda existem, incluindo a divergência entre os dados dos inquéritos às famílias e dos inquéritos às empresas, o aumento do emprego a tempo parcial é superior ao de empregos em tempo integral, etc., o que destaca a pressão da desaceleração no mercado de trabalho dos eua. de abril a agosto deste ano, os estados unidos tiveram uma média de apenas 135.000 novas folhas de pagamento não agrícolas por mês, inferior à média de 2019 de 166.000.
a taxa de desemprego u6 e o “índice sam” continuaram a aumentar.a taxa de desemprego u3 dos eua caiu para 4,2% em agosto, mas a taxa de desemprego u6 (incluindo todas as pessoas que mal são contabilizadas como força de trabalho e a população total empregada a tempo parcial por razões económicas) continuou a subir para 7,9%, um novo máximo nos últimos três anos; a população da força de trabalho em termos mensais houve um ligeiro aumento, com a taxa de participação da força de trabalho permanecendo inalterada em 62,7%. o “índice sam” oficial subiu ainda mais de 0,53 para 0,57, reflectindo que a pressão marginal sobre o mercado de trabalho tende a aumentar.
outros dados de emprego foram mistos.o rendimento médio por hora não agrícola nos estados unidos em agosto recuperou tanto em termos mensais como anuais, acima do esperado. o número de ofertas de emprego nos estados unidos caiu mais do que o esperado em julho, e o rácio entre as ofertas de emprego e o número de desempregados caiu drasticamente e caiu abaixo do valor mínimo em 2019 pela primeira vez. o último relatório sobre “pequenas empresas não agrícolas” caiu pelo quinto mês consecutivo;
os ativos de risco estão sob pressão.após a divulgação de dados sobre a folha de pagamento não agrícola em agosto, as preocupações do mercado sobre o enfraquecimento da economia persistiram, pressionando ativos de risco, como as ações dos eua e o petróleo bruto. no dia 6 de setembro, os três principais índices de ações dos eua fecharam coletivamente em baixa, com o nasdaq caindo 2,55% e uma queda acumulada de 5,77% durante toda a semana. o rendimento do tesouro dos eua de 2 anos caiu 9bp naquele dia, para 3,66%. o rendimento do tesouro dos eua de 10 anos fechou em queda de 1 bp para 3,72%, mas caiu 19 bp ao longo da semana. o índice do dólar fechou em alta de 0,12% no dia, para 101,18, caindo 0,54% em toda a semana. o preço atual do ouro caiu 0,14% no dia e caiu 0,29% durante toda a semana. os preços futuros do petróleo wti caíram 2,14% no dia e quase 8% durante toda a semana. os dados da cme mostram que em 6 de setembro, embora a probabilidade de um corte nas taxas de juro de 50bp em setembro deste ano tenha caído de 41% para 30%, o mercado aumentou as suas apostas na extensão dos cortes nas taxas de juro no próximo ano.
em resumo, os dados mais recentes sobre o emprego melhoraram ligeiramente em relação ao mês passado, mas não são atraentes, e a tendência de arrefecimento do mercado de trabalho é, na verdade, ainda mais confirmada. os dados actuais podem não ser suficientes para que a reserva federal reduza as taxas de juro em 50 pontos base pela primeira vez, porque isto pode ser uma admissão disfarçada de que o corte das taxas de juro não é suficientemente oportuno, o que pode exacerbar as preocupações com a recessão do mercado. mas, por outro lado, o mercado também está preocupado que a reserva federal seja demasiado conservadora quando começar a cortar as taxas de juro, e a economia possa declinar mais rapidamente do que a reserva federal espera, forçando a reserva federal a aumentar a extensão dos juros futuros. cortes nas taxas. durante algum tempo, inclusive depois de a reserva federal reduzir as taxas de juro pela primeira vez, o sentimento do mercado poderá continuar a manter-se isento de risco até que mais dados económicos melhorem.
aviso de risco:a economia dos eua diminuiu mais do que o esperado, a situação geopolítica internacional e dos eua excedeu as expectativas e o ritmo e a magnitude dos cortes nas taxas de juro por parte da reserva federal excederam as expectativas.
este artigo representa apenas as opiniões do autor.
