le marché du travail continue de s'affaiblir - interprétation des données sur l'emploi aux états-unis en août 2024
2024-09-09
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(l'auteur de cet article est zhong zhengsheng, économiste en chef de ping an securities)
le nouveau secteur non agricole n’est pas fort.le nombre de nouveaux emplois non agricoles aux états-unis a rebondi à 142 000 en août 2024, mais il était inférieur aux prévisions, et la valeur précédente a été fortement révisée ; reprend. à l'heure actuelle, la tendance des nouveaux emplois non agricoles s'est considérablement ralentie et les problèmes de qualité des données non agricoles subsistent, y compris la divergence entre les données des enquêtes auprès des ménages et des enquêtes auprès des entreprises, l'augmentation des emplois à temps partiel est plus élevée que celle d’emplois à temps plein, etc., ce qui met en évidence la pression du ralentissement du marché du travail américain. d’avril à août de cette année, les états-unis n’ont enregistré en moyenne que 135 000 nouveaux emplois non agricoles par mois, soit moins que la moyenne de 2019 de 166 000.
le taux de chômage des moins de 6 ans et l'indice sam ont continué d'augmenter.aux états-unis, le taux de chômage des moins de 3 ans est retombé à 4,2 % en août, mais le taux de chômage des moins de 6 ans (y compris toutes les personnes qui sont à peine comptées dans la population active et la population totale employée à temps partiel pour des raisons économiques) a continué d'augmenter à 7,9 %, un nouveau sommet au cours des trois dernières années; la population active d'un mois à l'autre il y a eu une légère augmentation, le taux d'activité restant inchangé à 62,7%. l'indice officiel "sam" a encore augmenté, passant de 0,53 à 0,57, ce qui reflète une tendance à la hausse de la pression marginale sur le marché du travail.
les autres données sur l'emploi étaient mitigées.aux états-unis, le salaire horaire moyen non agricole a rebondi en août à la fois d'un mois sur l'autre et d'une année sur l'autre, plus élevé que prévu. aux états-unis, le nombre de postes vacants a diminué plus que prévu en juillet, et le rapport entre les postes vacants et le nombre de chômeurs a fortement chuté et est tombé pour la première fois en dessous de la valeur minimale en 2019. le dernier rapport sur les « petits secteurs non agricoles » a chuté pour le cinquième mois consécutif ; le dernier nombre de demandes initiales d'allocations de chômage a diminué.
les actifs risqués sont sous pression.après la publication des données sur l'emploi non agricole en août, les inquiétudes du marché concernant un affaiblissement de l'économie ont persisté, mettant la pression sur les actifs risqués tels que les actions américaines et le pétrole brut. le 6 septembre, les trois principaux indices boursiers américains ont clôturé collectivement, le nasdaq chutant de 2,55 % et une baisse cumulée de 5,77 % sur l'ensemble de la semaine. le rendement du trésor américain à 2 ans a chuté de 9 points de base ce jour-là, à 3,66 %. le rendement du trésor américain à 10 ans a clôturé en baisse de 1 bp à 3,72%, mais a chuté de 19 bp tout au long de la semaine. l'indice du dollar américain a clôturé en hausse de 0,12% sur la journée à 101,18, en baisse de 0,54% sur l'ensemble de la semaine. le prix actuel de l'or a chuté de 0,14% sur la journée et de 0,29% sur l'ensemble de la semaine. les prix à terme du pétrole brut wti ont chuté de 2,14 % sur la journée et de près de 8 % sur l’ensemble de la semaine. les données du cme montrent que le 6 septembre, bien que la probabilité d'une réduction des taux d'intérêt de 50 bp en septembre de cette année soit passée de 41% à 30%, le marché a augmenté ses paris sur l'ampleur des réductions des taux d'intérêt au cours de l'année prochaine.
en résumé, les dernières données sur l'emploi se sont légèrement améliorées par rapport au mois dernier, mais elles ne sont pas frappantes et la tendance au refroidissement du marché du travail se confirme en fait. les données actuelles pourraient ne pas suffire à la réserve fédérale pour réduire les taux d'intérêt de 50 points de base pour la première fois, car cela pourrait être un aveu déguisé que la réduction des taux d'intérêt n'est pas suffisamment opportune, ce qui pourrait exacerber les craintes de récession du marché. mais d'un autre côté, le marché s'inquiète également du fait que la réserve fédérale sera trop conservatrice lorsqu'elle commencera à réduire les taux d'intérêt, et que l'économie pourrait décliner plus rapidement que prévu par la réserve fédérale, ce qui obligerait la réserve fédérale à augmenter le montant des intérêts futurs. baisses de taux. pendant un certain temps encore, y compris après que la réserve fédérale aura réduit ses taux d'intérêt pour la première fois, le sentiment du marché pourrait continuer à rester avare en matière de risque jusqu'à ce que les données économiques s'améliorent.
avertissement de risque :l'économie américaine a décliné plus que prévu, la situation géopolitique américaine et internationale a dépassé les attentes, et le rythme et l'ampleur des réductions des taux d'intérêt par la réserve fédérale ont dépassé les attentes.
cet article représente uniquement le point de vue de l’auteur.
