der arbeitsmarkt schwächt sich weiter ab – interpretation der us-beschäftigungsdaten im august 2024
2024-09-09
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(der autor dieses artikels ist zhong zhengsheng, chefökonom von ping an securities)
der neue nichtlandwirtschaftliche sektor ist nicht stark.die zahl der neuen arbeitsplätze außerhalb der landwirtschaft stieg im august 2024 wieder auf 142.000, war jedoch niedriger als erwartet, und der vorherige wert wurde stark revidiert nimmt fahrt auf. derzeit hat sich der trend zu neuen nichtlandwirtschaftlichen arbeitsplätzen erheblich verlangsamt, und die qualitätsprobleme nichtlandwirtschaftlicher daten bestehen immer noch, einschließlich der divergenz zwischen haushaltsumfrage- und unternehmensumfragedaten. der anstieg der teilzeitbeschäftigung ist höher von vollzeitstellen usw., was den druck der abschwächung auf dem us-arbeitsmarkt verdeutlicht. von april bis august dieses jahres gab es in den vereinigten staaten durchschnittlich nur 135.000 neue arbeitsplätze außerhalb der landwirtschaft pro monat, weniger als der durchschnitt von 166.000 im jahr 2019.
die u6-arbeitslosenquote und der „sam-index“ stiegen weiter an.die u3-arbeitslosenquote in den usa sank im august wieder auf 4,2 %, die u6-arbeitslosenquote (einschließlich aller personen, die kaum zur erwerbsbevölkerung gezählt werden, und der gesamtbevölkerung, die aus wirtschaftlichen gründen in teilzeit beschäftigt ist) stieg jedoch weiter auf 7,9 %, a neuer höchstwert in den letzten drei jahren; die erwerbsbevölkerung stieg im monatsvergleich leicht an, die erwerbsbeteiligungsquote blieb unverändert bei 62,7 %. der offizielle „sam-index“ stieg weiter von 0,53 auf 0,57, was darauf hindeutet, dass der marginale druck auf dem arbeitsmarkt tendenziell zunimmt.
andere beschäftigungsdaten waren gemischt.der durchschnittliche stundenlohn außerhalb der landwirtschaft in den vereinigten staaten stieg im august sowohl gegenüber dem vormonat als auch gegenüber dem vorjahr wieder an und lag über den erwartungen. die zahl der offenen stellen in den usa ging im juli stärker als erwartet zurück, das verhältnis der offenen stellen zur zahl der arbeitslosen ging stark zurück und fiel 2019 erstmals unter den mindestwert. der jüngste „kleine nichtlandwirtschaftliche“ bericht ist im fünften monat in folge gesunken; die zahl der erstanträge auf arbeitslosenunterstützung ist gesunken.
risikoanlagen stehen unter druck.nach der veröffentlichung der beschäftigungsdaten außerhalb der landwirtschaft im august hielten die sorgen des marktes über eine schwächelnde wirtschaft an und setzten risikoreiche vermögenswerte wie us-aktien und rohöl unter druck. am 6. september schlossen die drei großen us-aktienindizes gemeinsam im minus, wobei der nasdaq um 2,55 % fiel und die gesamte woche über einen kumulierten rückgang von 5,77 % verzeichnete. die rendite zweijähriger us-staatsanleihen fiel an diesem tag um 9 bp auf 3,66 %. die rendite 10-jähriger us-staatsanleihen schloss um 1 bp auf 3,72 %, fiel aber im laufe der woche um 19 bp. der us-dollar-index schloss an diesem tag mit einem plus von 0,12 % auf 101,18 und fiel die ganze woche über um 0,54 %. der aktuelle goldpreis fiel an diesem tag um 0,14 % und fiel die ganze woche über um 0,29 %. die preise für wti-rohöl-futures fielen an diesem tag um 2,14 % und in der gesamten woche um fast 8 %. cme-daten zeigen, dass am 6. september zwar die wahrscheinlichkeit einer zinssenkung um 50 bp im september dieses jahres von 41 % auf 30 % sank, der markt jedoch seine wetten auf das ausmaß der zinssenkungen im nächsten jahr erhöhte.
zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich die jüngsten beschäftigungsdaten im vergleich zum vormonat leicht verbessert haben, aber nichts auffälliges sind, und der abkühlungstrend auf dem arbeitsmarkt wird tatsächlich weiter bestätigt. die aktuellen daten reichen möglicherweise nicht aus, damit die federal reserve die zinssätze zum ersten mal um 50 basispunkte senkt, da dies möglicherweise ein verschleiertes eingeständnis ist, dass die zinssenkung nicht rechtzeitig genug erfolgt, was die befürchtungen einer marktrezession verstärken könnte. andererseits befürchtet der markt aber auch, dass die federal reserve zu konservativ vorgehen wird, wenn sie beginnt, die zinssätze zu senken, und dass die wirtschaft möglicherweise schneller zurückgeht als von der federal reserve erwartet, was die federal reserve dazu zwingen könnte, den umfang der künftigen zinsen zu erhöhen zinssenkungen. für einige zeit, auch nachdem die federal reserve die zinsen zum ersten mal gesenkt hat, könnte die marktstimmung weiterhin risikoscheu bleiben, bis sich weitere wirtschaftsdaten verbessern.
risikowarnung:die us-wirtschaft ist stärker zurückgegangen als erwartet, die geopolitische situation in den usa und auf internationaler ebene hat die erwartungen übertroffen und das tempo und ausmaß der zinssenkungen durch die federal reserve haben die erwartungen übertroffen.
dieser artikel gibt ausschließlich die ansichten des autors wieder.
