il mercato del lavoro si indebolisce ulteriormente – interpretazione dei dati sull’occupazione statunitense nell’agosto 2024
2024-09-09
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(l'autore di questo articolo è zhong zhengsheng, capo economista di ping an securities)
il nuovo settore non agricolo non è forte.il numero di nuovi posti di lavoro non agricoli negli stati uniti è rimbalzato a 142.000 nell’agosto 2024, ma è stato inferiore alle aspettative, e il valore precedente è stato drasticamente rivisto; l’occupazione nel settore manifatturiero è il principale ostacolo, e l’occupazione nel settore dei servizi e nei settori governativi sta riprendendo. attualmente, la tendenza della nuova occupazione non agricola ha subito un notevole rallentamento e sussistono ancora problemi di qualità dei dati non agricoli, inclusa la divergenza tra i dati delle indagini sulle famiglie e quelli delle indagini sulle imprese; l’aumento dei lavori a tempo parziale è superiore a quello di posti di lavoro a tempo pieno, ecc., che evidenzia la pressione del rallentamento del mercato del lavoro statunitense. da aprile ad agosto di quest’anno, gli stati uniti hanno avuto una media di soli 135.000 nuovi dipendenti non agricoli al mese, inferiore alla media del 2019 di 166.000.
il tasso di disoccupazione u6 e l'indice sam hanno continuato a crescere.il tasso di disoccupazione u3 degli stati uniti è sceso al 4,2% in agosto, ma il tasso di disoccupazione u6 (comprendente tutte le persone che vengono a malapena conteggiate come forza lavoro e la popolazione totale occupata a tempo parziale per ragioni economiche) ha continuato a salire fino al 7,9%. nuovo massimo negli ultimi tre anni; la popolazione della forza lavoro su base mensile ha registrato un leggero aumento, con il tasso di partecipazione alla forza lavoro rimasto invariato al 62,7%. l'indice ufficiale "sam" è salito ulteriormente da 0,53 a 0,57, riflettendo che la pressione marginale sul mercato del lavoro tende ad aumentare.
altri dati sull’occupazione erano contrastanti.la retribuzione oraria media non agricola negli stati uniti nel mese di agosto è aumentata sia su base mensile che su base annua, più del previsto. a luglio il numero dei posti di lavoro vacanti negli stati uniti è diminuito più del previsto e il rapporto tra posti di lavoro vacanti e numero di disoccupati è diminuito drasticamente e nel 2019 è sceso per la prima volta al di sotto del valore minimo. l'ultima "piccola occupazione non agricola" è diminuita per il quinto mese consecutivo; l'ultimo numero di richieste iniziali di disoccupazione è diminuito;
gli asset rischiosi sono sotto pressione.dopo la pubblicazione dei dati sulle buste paga non agricole in agosto, i timori del mercato sull’indebolimento dell’economia hanno continuato a persistere, esercitando pressioni sugli asset rischiosi come le azioni statunitensi e il petrolio greggio. il 6 settembre, i tre principali indici azionari statunitensi hanno chiuso collettivamente in ribasso, con il nasdaq in calo del 2,55% e un calo cumulativo del 5,77% per l’intera settimana. quel giorno il rendimento dei titoli del tesoro usa a 2 anni è sceso di 9 punti base al 3,66%. il rendimento dei titoli del tesoro usa a 10 anni ha chiuso in ribasso di 1 punto base al 3,72%, ma è sceso di 19 punti base nel corso della settimana. l’indice del dollaro usa ha chiuso la giornata in rialzo dello 0,12% a 101,18, scendendo dello 0,54% per l’intera settimana. il prezzo attuale dell'oro è sceso dello 0,14% durante la giornata e dello 0,29% per l'intera settimana. i prezzi dei futures del petrolio greggio wti sono scesi del 2,14% nel corso della giornata e di quasi l'8% nell'intera settimana. i dati cme mostrano che il 6 settembre, sebbene la probabilità di un taglio dei tassi di interesse di 50bp nel settembre di quest’anno sia scesa dal 41% al 30%, il mercato ha aumentato le sue scommesse sull’entità dei tagli dei tassi di interesse nel prossimo anno.
in sintesi, gli ultimi dati sull’occupazione sono leggermente migliorati rispetto al mese scorso, ma non sono evidenti, e la tendenza al raffreddamento del mercato del lavoro è in realtà ulteriormente confermata. i dati attuali potrebbero non essere sufficienti perché la federal reserve tagli i tassi di interesse di 50 punti base per la prima volta, perché potrebbe trattarsi di un’ammissione mascherata che il taglio dei tassi di interesse non è abbastanza tempestivo, il che potrebbe esacerbare le preoccupazioni di recessione del mercato. ma d’altro canto, il mercato è anche preoccupato che la federal reserve sarà troppo conservatrice quando inizierà a tagliare i tassi di interesse, e che l’economia potrebbe declinare più velocemente di quanto la federal reserve si aspetta, costringendo la federal reserve ad aumentare l’entità degli interessi futuri. tagli dei tassi. per qualche tempo a venire, anche dopo che la federal reserve avrà tagliato i tassi di interesse per la prima volta, il sentiment del mercato potrebbe continuare a rimanere avverso al rischio fino a quando non miglioreranno i dati economici.
avvertenza sui rischi:l’economia statunitense è scesa più del previsto, la situazione geopolitica statunitense e internazionale ha superato le aspettative e il ritmo e la portata dei tagli dei tassi di interesse da parte della federal reserve hanno superato le aspettative.
questo articolo rappresenta solo il punto di vista dell'autore.
