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as fichas finalmente estão soltas!

no início das negociações de hoje, as ações blue chip no mercado lideradas pelo código “601” entraram em colapso geral. o recentemente controverso sector bancário continuou a cair, com o banco agrícola da china a cair mais de 4%, e o banco industrial e comercial da china, o banco da china, o banco de construção da china, o banco de comunicações e o banco de poupança postal da china a cair mais de 3%. china power construction, china nuclear power, sinopec, china petroleum, daqin railway, etc., todos enfraquecidos. os etfs de dividendos estão claramente fora de posição.

ao mesmo tempo, podemos também ver que o desempenho das ações individuais em todo o mercado é muito melhor do que há algum tempo, com quase 4.000 ações subindo no início das negociações. existem apenas 2 ações com limite inferior, enquanto 46 ações atingiram o limite diário. então, qual é a razão pela qual as ações de primeira linha no mercado estão enfraquecendo de forma generalizada? essa liquidação trará outra mudança de estilo?

elefantes desabam no tabuleiro

no início do pregão de hoje, as ações dos bancos caíram coletivamente. recentemente, os seis principais bancos que têm sido muito discutidos pelo mercado também caíram coletivamente, com o declínio geral superior a 3%, dos quais o banco agrícola da china caiu mais de 4%.

é importante notar que não apenas as ações dos bancos caíram hoje, mas a maioria das ações dirigidas pela china também enfraqueceram significativamente. china shenhua, sinopec, petrochina, china nuclear power, china power construction, china communications construction, china railway construction, china mcc, etc. os etfs de dividendos mostraram até uma tendência clara de sair de posição.

a julgar pelas razões diretas do declínio, existem duas razões principais:

em primeiro lugar, o desempenho de algumas empresas tem estado sob pressão recentemente, causando preocupações no mercado. por exemplo, o relatório semestral de 2024 da powerchina mostra um lucro operacional total de 285,383 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,29%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 6,338 bilhões de yuans, uma redução anual de 6,49; %; o lucro por ação básico é de 0,35 yuans e o roe médio é de 3,87%. estes suscitaram preocupações de mercado sobre os setores correspondentes.

em segundo lugar, as recentes mudanças na opinião pública não conduzem à continuação do desempenho das ações de primeira linha no mercado. algumas pessoas acreditam que o investimento de valor em ações a não se reflete apenas em ações de primeira linha. além disso, as ações dos bancos estatais são semelhantes às obrigações do tesouro, mas as obrigações do tesouro também caíram recentemente dos seus níveis elevados devido à regulamentação. além disso, à medida que a liquidez do mercado diminui, o círculo de sectores de bónus também diminui, e a maioria dos fundos flui para um número muito pequeno de acções, resultando num óbvio efeito de sifão no mercado, e o desempenho global de acções individuais é relativamente sombrio.

o futuro dos dividendos vs. mudanças de estilo

então, qual será o desempenho dos ativos de dividendos no futuro, após o declínio de hoje?

os analistas acreditam que, do ponto de vista comercial, a principal razão para o declínio dos ativos é muitas vezes a grande concentração de fichas. de acordo com um estudo quantitativo do bank of china securities, antes desta liquidação, o congestionamento dos estilos de dividendos estava no seu ponto mais alto desde 2016. isso pode ser atribuído à tendência do setor de consumo após o festival da primavera de 2021.

porém, os ativos de dividendos são diferentes: primeiro, porque a essência do investimento é na verdade a busca por dividendos e diferenciais de juros de capital, portanto os dividendos também são uma das finalidades do investimento, e essa característica não foi encontrada no agrupamento anterior do setor de consumo em segundo lugar, durante a recessão económica, o apetite ao risco dos investidores diminui e tenderão a perseguir activos semelhantes a obrigações do tesouro.por conseguinte, as obrigações do tesouro subiram muito acentuadamente nos últimos dois anos, e as acções que foram agrupadas recentemente também basicamente. possuem características semelhantes às dos títulos do tesouro. se a recessão económica não puder ser revertida, esses activos ainda poderão ser prosseguidos.

além disso, o mercado está cheio de expectativas quanto ao efeito de repercussão de capital provocado pelo declínio das ações blue chip de grande capitalização. o mercado recente também tem interpretado um padrão: as ações blue chip de grande capitalização caíram, enquanto as ações de pequena e média capitalização subiram. vice-versa. então, poderá o declínio das ações blue chip de grande capitalização realmente estimular o sentimento geral de alta nas ações de pequena e média capitalização? os analistas acreditam que, no geral, esta não é uma derivação lógica muito suave. embora as avaliações das ações de pequena e média capitalização não sejam elevadas, o seu crescimento dos lucros é obviamente limitado e as suas expectativas futuras não são claras. vale ressaltar que no ambiente atual, a lógica narrativa (incluindo a inteligência artificial) também sofreu uma ruptura. é claro que o mercado pode tornar-se novamente mais animado, e algumas ações como a shenzhen huaqiang sairão com mais frequência, mas para a maioria dos investidores, o efeito de ganhar dinheiro não será muito proeminente.

para resolver os problemas fundamentais do mercado, devemos começar pela liquidez. o volume de transações de cerca de 500 bilhões de yuans não é suficiente para apoiar o mercado indo longe demais, mesmo que essas ações em alta sejam todas votos pequenos. pode haver muitos lançamentos no mercado atual, mas apenas no contexto de grandes movimentos nas ações de grande capitalização. portanto, a sustentabilidade deste nível de volume precisa ser mais observada. nos próximos dias, os relatórios semestrais das ações a serão divulgados um após o outro. além disso, o msci terá outro grande ajuste de posição.

na verdade, falando objectivamente, a actual avaliação das acções a (incluindo as acções de hong kong) não se deve ao facto de não serem suficientemente baratas, mas sim ao facto de a confiança necessitar de ser reforçada. recentemente, o chefe do citibank ásia-pacífico disse que a próxima rodada do mercado altista da china durará muito tempo e terá um grande aumento, mas levará algum tempo para fermentar.

todas as coisas reencarnam, começando de novo e de novo. o ciclo econômico é assim e não há como se livrar dele. neste momento, tanto o mercado como os indivíduos podem estar numa fase de acumulação de energia. após o vale, eventualmente haverá uma subida íngreme.