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le patatine sono finalmente sciolte!

nelle prime contrattazioni di oggi, le azioni blue chip nel mercato denominato "601" sono crollate su tutta la linea. il settore bancario, recentemente controverso, ha continuato a crollare, con la banca agricola cinese in calo di oltre il 4%, e la banca industriale e commerciale cinese, banca cinese, banca cinese per le costruzioni, banca delle comunicazioni e banca postale cinese in calo. più del 3%. china power construction, china nuclear power, sinopec, china petroleum, daqin railway, ecc. si sono tutte indebolite. gli etf sui dividendi sono chiaramente fuori posizione.

allo stesso tempo, possiamo anche vedere che la performance dei singoli titoli sul mercato è molto migliore rispetto a qualche tempo fa, con quasi 4.000 titoli in aumento nelle prime negoziazioni. ci sono solo 2 titoli con limite inferiore, mentre 46 titoli hanno raggiunto il limite giornaliero. allora, qual è il motivo per cui le azioni blue-chip sul mercato si stanno indebolendo a tutti i livelli? questa svendita comporterà un altro cambiamento di stile?

gli elefanti crollano su tutta la linea

nelle prime contrattazioni di oggi, i titoli bancari sono scesi collettivamente. recentemente, anche le sei principali banche oggetto di accese discussioni sul mercato sono crollate collettivamente, con un calo generale superiore al 3%, di cui la agricultural bank of china è scesa di oltre il 4%.

vale la pena notare che oggi non solo i titoli bancari sono crollati, ma anche la maggior parte dei titoli azionari cinesi si è indebolita in modo significativo. anche china shenhua, sinopec, petrochina, china nuclear power, china power construction, china communications construction, china railway construction, china mcc, ecc. hanno registrato un calo generalizzato. gli etf sui dividendi hanno persino mostrato una chiara tendenza a uscire dalla posizione.

a giudicare dalle ragioni dirette del declino, ci sono due ragioni principali:

in primo luogo, la performance di alcune società è stata recentemente sotto pressione, causando preoccupazioni sul mercato. ad esempio, il rapporto semestrale 2024 di powerchina mostra un utile operativo totale di 285,383 miliardi di yuan, con un aumento dell'1,29% su base annua; l'utile netto attribuibile alla società madre è di 6,338 miliardi di yuan, con una diminuzione del 6,49 su base annua; %; l'eps di base è di 0,35 yuan e il roe medio è del 3,87%. ciò ha suscitato preoccupazioni nel mercato riguardo ai settori corrispondenti.

in secondo luogo, i recenti cambiamenti nell’opinione pubblica non sono favorevoli alla continua performance dei titoli blue chip sul mercato. alcune persone credono che il valore dell’investimento in azioni a non si rifletta solo nelle azioni blue-chip. inoltre, le azioni delle banche statali sono simili ai buoni del tesoro, ma anche i titoli del tesoro sono recentemente diminuiti dai loro livelli elevati a causa della regolamentazione. inoltre, man mano che la liquidità del mercato si restringe, anche il cerchio dei settori bonus si restringe e la maggior parte dei fondi affluisce a un numero molto limitato di titoli, determinando un evidente effetto sifone nel mercato, e la performance complessiva dei singoli titoli è relativamente deprimente.

il futuro dei dividendi vs. cambiamenti di stile

quindi, come si comporteranno i dividendi in futuro dopo il calo di oggi?

gli analisti ritengono che, dal punto di vista del trading, la ragione principale del calo degli asset sia spesso l’elevato affollamento delle chips. secondo una ricerca quantitativa condotta dalla bank of china securities, prima di questa svendita, la congestione degli stili di dividendo era al suo punto più alto dal 2016. questo può essere riferito all’andamento del settore dei consumi dopo il festival di primavera del 2021.

tuttavia, le attività da dividendi sono diverse: in primo luogo, poiché l'essenza dell'investimento è in realtà il perseguimento di dividendi e differenziali di interesse di capitale, quindi anche i dividendi sono uno degli scopi dell'investimento, e questa caratteristica non è stata riscontrata nel precedente raggruppamento del settore dei consumi in secondo luogo, durante la recessione economica, la propensione al rischio degli investitori diminuisce e questi tendono a perseguire attività simili ai titoli di stato. pertanto, i titoli di stato sono aumentati molto negli ultimi due anni, e anche le azioni che sono state raggruppate di recente. hanno caratteristiche simili ai titoli del tesoro. se la recessione economica non può essere invertita, tali attività possono ancora essere perseguite.

inoltre, il mercato è pieno di aspettative per l’effetto di ricaduta sul capitale causato dal declino dei titoli blue chip a grande capitalizzazione. anche il mercato recente ha interpretato uno schema: le azioni blue chip a grande capitalizzazione sono scese, mentre le azioni a piccola e media capitalizzazione sono aumentate. viceversa. quindi, il calo delle azioni blue chip a grande capitalizzazione può davvero stimolare il sentimento rialzista generale nei titoli a piccola e media capitalizzazione? gli analisti ritengono che, nel complesso, questa non sia una derivazione logica molto agevole. sebbene le valutazioni dei titoli a piccola e media capitalizzazione non siano elevate, la crescita dei loro profitti è ovviamente limitata e le loro aspettative future non sono chiare. vale la pena ricordare che nel contesto attuale anche la logica narrativa (inclusa l’intelligenza artificiale) è giunta a una rottura. naturalmente, il mercato potrebbe diventare di nuovo più vivace e alcuni titoli come shenzhen huaqiang usciranno più spesso, ma per la maggior parte degli investitori l'effetto di guadagno non sarà troppo evidente.

per risolvere i problemi fondamentali del mercato, dobbiamo iniziare dalla liquidità. il volume delle transazioni di circa 500 miliardi di yuan non è sufficiente per sostenere il mercato che si spinge troppo oltre, anche se questi titoli in rialzo sono tutti piccoli voti. potrebbero esserci molti rilasci nel mercato odierno, ma solo in un contesto di enormi movimenti nei titoli a grande capitalizzazione. pertanto, la sostenibilità di questo livello di volume deve essere ulteriormente osservata. nei prossimi giorni verranno pubblicati uno dopo l'altro i rapporti semestrali delle azioni a. inoltre, msci subirà un altro importante aggiustamento della posizione.

in effetti, oggettivamente parlando, l’attuale valutazione delle azioni a (comprese le azioni di hong kong) non significa che non siano abbastanza economiche, ma che la fiducia deve essere rafforzata. recentemente, il capo di citibank asia pacific ha affermato che il prossimo round del mercato rialzista cinese durerà a lungo e avrà un forte aumento, ma ci vorrà del tempo per prepararsi.

tutte le cose si reincarnano, ricominciando ancora e ancora. il ciclo economico è così e non c’è modo di liberarsene. al momento, sia il mercato che gli individui potrebbero trovarsi in una fase di accumulo di energia. dopo il trogolo ci sarà eventualmente una salita.