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les jetons sont enfin libérés !

ce matin, en début de séance, les actions de premier ordre du marché, dirigées par le code « 601 », se sont effondrées dans tous les domaines. le secteur bancaire récemment controversé a continué de chuter, la banque agricole de chine ayant chuté de plus de 4 %, et la banque industrielle et commerciale de chine, la banque de chine, la banque de construction de chine, la banque des communications et la banque d'épargne postale de chine. plus de 3%. china power construction, china nuclear power, sinopec, petrochina, daqin railway, etc. se sont tous affaiblis. les etf de dividendes sont clairement hors de position.

dans le même temps, nous pouvons également constater que la performance des actions individuelles sur le marché est bien meilleure qu'il y a quelque temps, avec près de 4 000 actions en hausse en début de séance. il n'y a que 2 actions avec une limite inférieure, tandis que 46 actions ont atteint la limite quotidienne. alors, quelle est la raison pour laquelle les actions de premier ordre sur le marché s’affaiblissent à tous les niveaux ? cette liquidation entraînera-t-elle un nouveau changement de style ?

les éléphants s’effondrent partout

en début de séance aujourd'hui, les actions bancaires ont chuté collectivement. récemment, les six grandes banques qui ont fait l'objet de vives discussions sur le marché ont également chuté collectivement, avec une baisse générale de plus de 3%, dont la banque agricole de chine a chuté de plus de 4%.

il convient de noter que non seulement les actions bancaires ont chuté aujourd’hui, mais que la plupart des actions à tête chinoise se sont également considérablement affaiblies. china shenhua, sinopec, petrochina, china nuclear power, china power construction, china communications construction, china railway construction, china mcc, etc. ont également chuté dans tous les domaines. les etf de dividendes ont même montré une nette tendance à sortir de leur position.

à en juger par les raisons directes de ce déclin, il y a deux raisons principales :

premièrement, les performances de certaines entreprises ont été mises sous pression récemment, ce qui a suscité des inquiétudes sur le marché. par exemple, le rapport semestriel 2024 de powerchina montre un bénéfice d'exploitation total de 285,383 milliards de yuans, soit une augmentation de 1,29 % sur un an ; le bénéfice net attribuable à la société mère est de 6,338 milliards de yuans, soit une baisse de 6,49 % sur un an. % ; le bpa de base est de 0,35 yuan et le roe moyen est de 3,87 %. cela a suscité des inquiétudes sur le marché concernant les secteurs correspondants.

deuxièmement, les récents changements dans l’opinion publique ne sont pas propices à la performance continue des actions de premier ordre sur le marché. certains pensent que l’investissement de valeur dans les actions a ne se reflète pas uniquement dans les actions de premier ordre. en outre, les actions des banques publiques sont similaires aux bons du trésor, mais ces derniers ont également chuté par rapport à leurs niveaux élevés récemment en raison de la réglementation. en outre, à mesure que la liquidité du marché diminue, le cercle des secteurs bonus se rétrécit également et la plupart des fonds sont dirigés vers un très petit nombre d'actions, ce qui entraîne un effet de siphon évident sur le marché et la performance globale des actions individuelles est relativement médiocre.

l’avenir des dividendes versus les changements de style

alors, quelle sera la performance future des actifs à dividendes après la baisse actuelle ?

les analystes estiment que d'un point de vue commercial, la principale raison de la baisse des actifs est souvent l'encombrement élevé des jetons. selon une étude quantitative de bank of china securities, avant cette vente massive, la congestion des styles de dividendes était à son plus haut niveau depuis 2016. cela peut être fait référence à la tendance du secteur de la consommation après la fête du printemps en 2021.

cependant, les actifs de dividendes sont différents : premièrement, parce que l'essence de l'investissement est en fait la recherche de dividendes et de différentiels d'intérêts sur le capital, les dividendes sont donc également l'un des objectifs de l'investissement, et cette caractéristique n'était pas présente dans le regroupement précédent du secteur de la consommation. ; deuxièmement, pendant le ralentissement économique, l'appétit pour le risque des investisseurs diminue et ils auront tendance à rechercher des actifs similaires aux bons du trésor. par conséquent, les bons du trésor ont augmenté très fortement au cours des deux dernières années, et les actions qui ont été regroupées récemment également. ont des caractéristiques semblables à celles des bons du trésor. si le ralentissement économique ne peut être inversé, ces actifs peuvent toujours être exploités.

en outre, le marché est plein d'attentes quant à l'effet d'entraînement en capital provoqué par le déclin des actions de premier ordre à grande capitalisation. le marché récent a également interprété une tendance : les actions de premier ordre à grande capitalisation ont chuté, tandis que les actions de petite et moyenne capitalisation ont augmenté. vice versa. alors, le déclin des actions de premier ordre à grande capitalisation peut-il réellement stimuler le sentiment haussier général à l’égard des actions à petite et moyenne capitalisation ? les analystes estiment que, dans l’ensemble, il ne s’agit pas d’une dérivation logique très fluide. bien que les valorisations des actions de petite et moyenne capitalisation ne soient pas élevées, la croissance de leurs bénéfices est évidemment limitée et leurs attentes futures sont floues. il convient de mentionner que dans le contexte actuel, la logique narrative (y compris l’intelligence artificielle) est également en rupture. bien sûr, le marché pourrait redevenir plus animé et certaines actions comme shenzhen huaqiang apparaîtront plus fréquemment, mais pour la plupart des investisseurs, l'effet rémunérateur ne sera pas trop important.

pour résoudre les problèmes fondamentaux du marché, il faut commencer par la liquidité. le volume des transactions d'environ 500 milliards de yuans n'est pas suffisant pour pousser le marché à aller trop loin, même si ces actions en hausse ne représentent que de petites voix. il se peut qu'il y ait beaucoup de publications sur le marché aujourd'hui, mais seulement dans le contexte d'énormes mouvements dans les actions à grande capitalisation. par conséquent, la durabilité de ce niveau de volume doit être davantage surveillée. dans les prochains jours, les rapports semestriels des actions a seront publiés les uns après les autres. en outre, msci procédera à un autre ajustement majeur de sa position.

en fait, objectivement parlant, la valorisation actuelle des actions a (y compris les actions de hong kong) ne signifie pas qu’elles ne sont pas assez bon marché, mais plutôt que la confiance doit être renforcée. récemment, le directeur de citibank asia pacific a déclaré que le prochain cycle de marché haussier chinois durerait longtemps et connaîtrait une forte augmentation, mais qu'il faudrait un certain temps pour se préparer.

toutes choses se réincarnent, recommencent encore et encore. le cycle économique est ainsi et il n’y a aucun moyen de s’en débarrasser. à l’heure actuelle, tant le marché que les individus se trouvent peut-être dans une phase d’accumulation d’énergie. après le creux, il y aura éventuellement une montée.