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le 28 août, heure locale, le très attendu géant de l'ia nvidia a annoncé son rapport financier du deuxième trimestre. bien que le rapport financier ait dépassé les attentes de wall street et réalisé quatre trimestres consécutifs de croissance des revenus à trois chiffres, avec des ventes dépassant 30 milliards de dollars et des bénéfices plus que doublés, le cours de l'action nvidia a chuté de près de 7 % après la clôture du marché ce jour-là et sa valeur marchande s'est évaporée. de 200 milliards de dollars.

les bonnes nouvelles du rapport financier sont difficiles à promouvoir une nouvelle hausse du cours des actions, qui reflète également les attentes excessives des investisseurs et « rester à l'écart » du cours excessif des actions de nvidia.

le fondateur et pdg de nvidia, jensen huang, a déclaré lorsqu'on lui a demandé s'il ressentait la pression de ces attentes : "nous ne pouvons que bien faire notre travail. tout le monde court vers l'avenir, et notre responsabilité est d'aider le monde à réaliser l'avenir", a-t-il également souligné. , le calcul accéléré a atteint un point critique et investir dans les puces nvidia peut fournir des « retours immédiats ».

incapable de répondre aux attentes des investisseurs

depuis fin 2022, le cours de l'action nvidia a été multiplié par près de 9 et sa valeur marchande a dépassé les 3 000 milliards de dollars. cela rend l’importance de nvidia sur le marché boursier américain extraordinaire. bespoke investment group a écrit dans un rapport du 28 août : « le rapport sur les résultats de nvidia est devenu l'événement d'actualité financière le plus important au monde. »

le cours de l'action de nvidia a bondi d'environ 160 % depuis le début de l'année, et plus d'un quart des gains du s&p 500 sont dus à la croissance de nvidia. cependant, depuis que le cours de son action a atteint un niveau record en juin de cette année, la valeur marchande de nvidia a diminué de près de 30 % au cours des deux derniers mois.

les analystes estiment que les attentes actuelles des investisseurs à l’égard de nvidia sont évaluées à la « perfection ». l'analyste institutionnel de bernstein, stacy rasgon, a écrit dans un rapport que les prévisions de nvidia devraient largement dépasser les attentes des analystes pour voir une nouvelle croissance du cours de l'action.

rasgon recommande néanmoins d’acheter des actions du fabricant de puces. il estime que rien n’indique que la demande pour les gpu nvidia diminue. "les gpu restent l'infrastructure de base pour développer et exécuter des modèles d'ia." il a déclaré : "la demande du marché est toujours énorme."

"le rapport financier a dépassé les attentes, mais les attentes des gens étaient trop élevées."

la demande croissante de puces d'intelligence artificielle a aidé nvidia à dépasser les attentes des analystes pendant plusieurs trimestres consécutifs, une tendance qui a conduit les investisseurs à s'attendre à une amélioration continue des marges bénéficiaires de l'entreprise.

toutefois, à en juger par le rapport financier, la marge bénéficiaire brute de nvidia est tombée à 75,1 % au deuxième trimestre, contre 78,4 % au trimestre précédent, mais elle était toujours supérieure à 70,1 % au cours de la même période de l'année dernière. la société s’attend à ce que sa marge bénéficiaire brute pour l’ensemble de l’année reste autour de 70 %, mais inférieure aux attentes des analystes de 76,4 %.

en réponse à la réaction du marché au rapport financier de nvidia, deng zhijian, directeur de la stratégie d'investissement de dbs en chine, a déclaré à china business news : « de nombreux investisseurs pensent que le cours de l'action de nvidia a reflété le rapport financier à l'avance, donc même s'il est meilleur que prévu, il est ce n’est toujours pas suffisant. de plus, par rapport à la croissance annuelle des bénéfices de 628 % au trimestre précédent, il y a eu un ralentissement significatif, c’est pourquoi la prise de bénéfices a été adoptée.

il a également mentionné que les investisseurs craignaient que la puce ia de nouvelle génération de nvidia, blackwell, ne soit retardée, ce qui affecterait la croissance future des bénéfices. mais nvidia a déclaré que blackwell livrerait ses produits au quatrième trimestre de cette année et s'attend à ce que les revenus atteignent « des milliards de dollars » cette année.

"je ne pense pas qu'il y ait une prime significative dans le cours des actions de nvidia, et la demande du marché pour ses puces n'a pas diminué." l'avantage concurrentiel de nvidia est toujours évident. »

le retour sur investissement dans l’ia est-il durable ?

une autre préoccupation des investisseurs est de savoir si l'investissement des grands clients de nvidia dans l'infrastructure d'intelligence artificielle est durable. lors de la conférence téléphonique sur les résultats, les analystes institutionnels se sont empressés de poser aux dirigeants de nvidia des questions sur la rentabilité des investissements des clients.

à cet égard, nvidia a réitéré qu'investir dans les puces ia de l'entreprise peut « obtenir des retours immédiats ». la société a déclaré que pour chaque dollar investi dans les puces nvidia, les fournisseurs de services cloud peuvent gagner 5 dollars en quatre ans.

huang renxun a souligné lors de l'appel aux résultats que, parce que l'ia générative peut commencer à faire plus de codage, des entreprises telles que meta utilisent les puces de nvidia pour créer des systèmes de recommandation afin de réaliser des économies.

huang renxun a déclaré qu'investir dans l'infrastructure de l'ia est actuellement l'investissement dans l'infrastructure offrant le retour sur investissement le plus élevé. un contexte important est que l’informatique passe de l’informatique générale à l’informatique accélérée. huang renxun a souligné que les puces de nvidia prennent non seulement en charge les chatbots ia, mais également les algorithmes de recommandation derrière les systèmes de positionnement publicitaire, les moteurs de recherche, les robots et les médias sociaux.

"cela n'a plus de sens d'investir dans davantage d'infrastructures cpu. l'avantage d'investir dans des puces d'ia est que vous pouvez économiser de l'argent sur le traitement des données, par exemple en utilisant des systèmes de recommandation d'algorithmes, a déclaré huang renxun : "et tout ce que vous construisez sera loué." « parce que de nombreuses entreprises créent une ia générative », a déclaré huang, votre capacité est louée immédiatement et le retour sur investissement est très bon. "

il a également déclaré que toute entreprise espère être la créatrice de la prochaine frontière et, à terme, permettre à ses services internet de bénéficier du système de publicité ou du système de recommandation et de recherche de nouvelle génération, de sorte que l'intelligence artificielle générative constitue également un retour sur investissement rapide. "tout construire de manière à accélérer le calcul est la meilleure façon d'y parvenir", a-t-il déclaré.

cette vague de hausse des actions américaines a été largement motivée par les investissements des géants de la technologie dans le domaine de l’ia. dans un précédent rapport sur les résultats, meta avait déclaré s'attendre à ce que les dépenses d'investissement pour l'ensemble de l'année se situent entre 37 et 40 milliards de dollars, soit une augmentation de 2 milliards de dollars par rapport à la partie inférieure de ses prévisions du trimestre précédent. microsoft a également déclaré qu'il s'attend à ce que les dépenses en capital au cours de l'exercice 2025 dépassent les 56 milliards de dollars de 2024. google s'attend à ce que ses dépenses en capital "atteignent ou dépassent" 12 milliards de dollars chaque trimestre cette année.

cependant, certains analystes de marché ont déclaré que l'une des raisons de la volatilité accrue du cours des actions de nvidia est qu'une grande partie des revenus de l'entreprise repose sur un petit nombre de clients, principalement de grands fournisseurs de services cloud. la saison des résultats de cette année a vu les investisseurs vendre des actions de sociétés technologiques dont les résultats ne justifient pas des valorisations élevées, la confiance dans une vague de hausse des cours des actions alimentée par l'intelligence artificielle étant ébranlée ces dernières semaines.

les dirigeants de google et de meta ont récemment reconnu qu'ils dépensaient peut-être trop pour développer une infrastructure d'ia, et les investisseurs s'inquiètent de savoir si les dépenses déjà énormes de ces acteurs majeurs de l'ia vont augmenter alors qu'ils rivalisent pour la domination dans le domaine technologique émergent de l'ia. . les actions de microsoft et de google sont en baisse depuis la publication de leurs résultats le mois dernier. mais ces géants de la technologie ont également déclaré : « le risque de sous-investissement est trop grand, ils doivent donc prendre des mesures proactives ».

sheng linghai, analyste du cabinet d'études gartner, a déclaré aux journalistes que les attentes antérieures de la demande du marché pour les puces d'intelligence artificielle étaient peut-être trop élevées et que la demande réelle n'était peut-être pas si grande. « les attentes du marché sont toujours optimistes, mais une demande importante ne peut pas être maintenue éternellement, et il existe également un certain écart entre les énormes investissements dans l'ia et les rendements attendus. »

en parlant de la demande de puces lors de l'appel aux résultats, huang renxun a déclaré que la demande pour la génération actuelle de puces ai hopper de nvidia "reste forte" et que la demande pour la prochaine génération blackwell "dépassera de loin l'offre". « nous constatons une accélération de l’ia générative », a déclaré huang. la société s'attend à ce que les revenus de ses centres de données augmentent « de manière significative » l'année prochaine.

mais il faudra du temps pour savoir si la confiance de nvidia peut continuer à stimuler le marché des capitaux à l'avenir.