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em 28 de agosto, horário local, a tão aguardada gigante de ia nvidia anunciou seu relatório financeiro do segundo trimestre. embora o relatório financeiro tenha superado as expectativas de wall street e alcançado quatro trimestres consecutivos de crescimento de receita de três dígitos, com vendas superiores a us$ 30 bilhões e lucros mais que duplicando, o preço das ações da nvidia caiu quase 7% após o fechamento do mercado naquele dia, e seu valor de mercado evaporou. em us$ 200 bilhões de dólares.

a boa notícia do relatório financeiro é difícil de promover um maior aumento no preço das ações, o que também reflete as expectativas excessivas dos investidores e "ficar longe" do preço excessivo das ações da nvidia.

o fundador e ceo da nvidia, jensen huang, disse quando questionado se sentia a pressão dessas expectativas: "só podemos fazer bem o nosso trabalho. todos estão correndo em direção ao futuro e nossa responsabilidade é ajudar o mundo a realizar o futuro." , a computação acelerada atingiu um ponto crítico e investir em chips nvidia pode proporcionar “retornos imediatos”.

incapaz de atender às expectativas dos investidores

desde o final de 2022, o preço das ações da nvidia aumentou quase 9 vezes e seu valor de mercado ultrapassou us$ 3 trilhões. isso torna extraordinária a importância da nvidia no mercado de ações dos eua. o bespoke investment group escreveu em um relatório de 28 de agosto: “o relatório de lucros da nvidia se tornou o evento de notícias financeiras mais importante do mundo”.

o preço das ações da nvidia subiu cerca de 160% neste ano, e mais de um quarto dos ganhos do s&p 500 foram impulsionados pelo crescimento da nvidia. no entanto, desde que o preço das suas ações atingiu um máximo histórico em junho deste ano, o valor de mercado da nvidia encolheu quase 30% nos últimos dois meses.

os analistas acreditam que as atuais expectativas dos investidores em relação à nvidia têm como preço a “perfeição”. a analista institucional da bernstein, stacy rasgon, escreveu em um relatório que a orientação da nvidia teria que exceder significativamente as expectativas dos analistas para ver um maior crescimento no preço das ações.

mesmo assim, rasgon recomenda a compra de ações da fabricante de chips. ele acredita que não há sinais de que a demanda por gpus nvidia esteja diminuindo. “as gpus ainda são a infraestrutura central para o desenvolvimento e execução de modelos de ia”. ele disse: “a demanda do mercado ainda é enorme”.

“o relatório financeiro superou as expectativas, mas as expectativas das pessoas eram muito altas.” jj kinahan, presidente da plataforma de negociação online tastytrade, disse: “não sei se eles podem fornecer um número bom o suficiente para deixar esses investidores felizes”.

a crescente demanda por chips de inteligência artificial ajudou a nvidia a superar as expectativas dos analistas de consenso por vários trimestres consecutivos, uma tendência que levou os investidores a esperar uma melhoria contínua nas margens de lucro da empresa.

no entanto, a julgar pelo relatório financeiro, a margem de lucro bruto da nvidia caiu para 75,1% no segundo trimestre, de 78,4% no trimestre anterior, mas ainda foi superior a 70,1% no mesmo período do ano passado. a empresa espera que sua margem de lucro bruto para o ano permaneça em torno de 70%, mas abaixo das expectativas dos analistas de 76,4%.

em resposta à reação do mercado ao relatório financeiro da nvidia, o diretor de estratégia de investimento da dbs china, deng zhijian, disse ao china business news: "muitos investidores acreditam que o preço das ações da nvidia refletiu o relatório financeiro antecipadamente, então mesmo que seja melhor do que o esperado, é ainda não é bom o suficiente. além disso, em comparação com o crescimento anual do lucro de 628% no trimestre anterior, houve uma desaceleração significativa, então a realização de lucros foi adotada.”

ele também mencionou que os investidores estão preocupados com o atraso do chip de ia de próxima geração da nvidia, blackwell, o que afetará o crescimento futuro dos lucros. mas a nvidia disse que a blackwell será lançada no quarto trimestre deste ano e espera que a receita atinja “bilhões de dólares” este ano.

"não creio que haja um prêmio significativo no preço das ações da nvidia, e a demanda do mercado por seus chips não diminuiu." deng zhijian disse aos repórteres: "os concorrentes não serão capazes de fornecer alternativas de desempenho equivalentes no curto prazo. portanto, a vantagem competitiva da nvidia ainda é óbvia”.

o retorno do investimento em ia é sustentável?

outra preocupação dos investidores é se o investimento dos grandes clientes da nvidia em infraestrutura de inteligência artificial é sustentável. durante a teleconferência de resultados, analistas institucionais correram para fazer perguntas aos executivos da nvidia sobre se os investimentos dos clientes eram lucrativos.

a este respeito, a nvidia reiterou que investir nos chips de ia da empresa pode “obter retornos imediatos”. a empresa disse que para cada us$ 1 investido em chips nvidia, os provedores de serviços em nuvem podem ganhar us$ 5 em quatro anos.

huang renxun enfatizou na teleconferência de resultados que, como a ia generativa pode começar a fazer mais codificação, empresas como a meta usam os chips da nvidia para construir sistemas de recomendação para obter economia de custos.

huang renxun disse que investir em infraestrutura de ia é atualmente o investimento em infraestrutura com maior retorno sobre o investimento. um contexto importante é que a computação está mudando da computação geral para a computação acelerada. huang renxun enfatizou que os chips da nvidia não apenas fornecem suporte para chatbots de ia, mas também fornecem suporte para algoritmos de recomendação por trás de sistemas de posicionamento de publicidade, mecanismos de pesquisa, robôs e mídias sociais.

"não faz mais sentido investir em mais infraestrutura de cpu. o benefício de investir em chips de ia é que você pode economizar dinheiro no processamento de dados, como o uso de sistemas de recomendação de algoritmos. huang renxun disse: "e tudo o que você construir será alugado." “como muitas empresas estão criando ia generativa”, disse huang, sua capacidade é alugada imediatamente e o retorno do investimento é muito bom. "

ele também disse que qualquer empresa espera ser a criadora da próxima fronteira e, em última análise, permitir que os seus serviços de internet beneficiem do sistema de publicidade ou do sistema de recomendação e pesquisa da próxima geração, de modo que a inteligência artificial generativa também seja um rápido retorno do investimento. “construir tudo de uma forma que acelere a computação é a melhor maneira de fazer isso”, disse ele.

esta ronda de subida das ações dos eua foi em grande parte impulsionada pelo investimento dos gigantes da tecnologia no domínio da ia. num relatório de lucros anterior, a meta disse que esperava que as despesas de capital para o ano inteiro ficassem entre 37 mil milhões de dólares e 40 mil milhões de dólares, um aumento de 2 mil milhões de dólares em relação ao limite inferior da sua orientação no trimestre anterior. a microsoft também disse que espera que as despesas de capital no ano fiscal de 2025 excedam os us$ 56 bilhões em 2024. o google espera que as despesas de capital “atingam ou excedam” us$ 12 bilhões a cada trimestre deste ano.

no entanto, alguns analistas de mercado disseram que uma das razões para o aumento da volatilidade no preço das ações da nvidia é que grande parte da receita da empresa depende de um pequeno número de clientes, principalmente grandes provedores de serviços em nuvem. a temporada de lucros deste ano viu os investidores venderem ações de empresas de tecnologia cujos resultados não justificam avaliações elevadas, com a confiança numa onda de ganhos nos preços das ações alimentados pela inteligência artificial abalada nas últimas semanas.

os executivos do google e da meta reconheceram recentemente que podem estar gastando muito na construção de infraestrutura de ia, e os investidores estão preocupados se os já enormes gastos desses grandes players de ia aumentarão à medida que competem pelo domínio no campo emergente da tecnologia de ia. . as ações da microsoft e do google têm caído desde os seus relatórios de lucros no mês passado. mas estes gigantes da tecnologia também disseram: “o risco de subinvestimento é demasiado grande, por isso têm de tomar medidas proactivas”.

sheng linghai, analista da empresa de pesquisa gartner, disse aos repórteres que as expectativas anteriores de demanda do mercado por chips de inteligência artificial podem ter sido muito altas e a demanda real pode não ser tão grande. “as expectativas do mercado são sempre otimistas, mas a grande demanda não pode ser mantida para sempre, e há também uma certa lacuna entre o enorme investimento em ia e os retornos esperados”.

ao falar sobre a demanda por chips durante a teleconferência de resultados, huang renxun disse que a demanda pelo chip hopper de ia da geração atual da nvidia "permanece forte" e que a demanda pela próxima geração blackwell "excederá em muito a oferta". “estamos vendo um impulso na aceleração da ia ​​generativa”, disse huang. a empresa espera que a receita de seu data center cresça “significativamente” no próximo ano.

mas levará algum tempo para responder se a confiança da nvidia poderá continuar a estimular o mercado de capitais no futuro.