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현지 시간으로 8월 28일, 많은 기대를 모으고 있는 거대 ai 기업 엔비디아(nvidia)가 2분기 재무 보고서를 발표했습니다. 재무 보고서는 월스트리트의 예상을 뛰어넘고 매출이 300억 달러를 초과하고 이익이 두 배 이상 증가하는 등 4분기 연속 세 자릿수 수익 성장을 달성했지만, 엔비디아의 주가는 그날 시장이 마감된 후 거의 7% 하락했으며 시장 가치는 증발했습니다. 2000억 달러.

재무 보고서의 좋은 소식은 주가의 추가 상승을 촉진하기 어려운데, 이는 투자자의 과도한 기대와 nvidia의 과도한 주가를 "멀리"하는 것을 반영합니다.

엔비디아 창업자이자 ceo인 젠슨 황은 이러한 기대에 대한 압박감을 느끼느냐는 질문에 "우리는 우리의 일을 잘 할 수밖에 없다. 모두가 미래를 향해 달려가고 있고, 우리의 책임은 세상이 미래를 실현하도록 돕는 것"이라고 강조했다. , 가속 컴퓨팅은 중요한 지점에 도달했으며 nvidia 칩에 투자하면 "즉각적인 수익"을 얻을 수 있습니다.

투자자 기대에 부응 못해

2022년 말부터 nvidia의 주가는 거의 9배 상승했으며, 시장 가치는 3조 달러를 넘어섰습니다. 이는 미국 주식 시장에서 nvidia의 중요성을 특별하게 만듭니다. bespoke investment group은 8월 28일 보고서에서 "nvidia의 수익 보고서는 세계에서 가장 중요한 금융 뉴스 이벤트가 되었습니다."라고 썼습니다.

엔비디아의 주가는 올해 현재까지 약 160% 급등했으며, s&p 500 상승의 4분의 1 이상이 엔비디아의 성장에 의해 주도되었습니다. 하지만 올해 6월 주가가 사상 최고치를 기록한 이후 엔비디아의 시장 가치는 지난 두 달 동안 30% 가까이 하락했다.

분석가들은 nvidia에 대한 투자자들의 현재 기대치가 "완벽함"으로 평가되고 있다고 믿습니다. institutional bernstein 분석가 stacy rasgon은 보고서에서 nvidia의 지침이 주가의 추가 성장을 보려면 분석가의 기대를 크게 초과해야 한다고 썼습니다.

그럼에도 불구하고 rasgon은 칩 제조업체의 주식을 구매할 것을 권장합니다. 그는 nvidia gpu에 대한 수요가 줄어들고 있다는 징후가 없다고 믿습니다. 그는 “gpu는 여전히 ai 모델을 개발하고 실행하는 핵심 인프라”라며 “시장 수요는 여전히 크다”고 말했다.

온라인 거래 플랫폼 테이스티트레이드(tastytrade)의 jj 키나한(jj kinahan) 사장은 "재무 보고서가 기대치를 뛰어넘었지만 사람들의 기대가 너무 높았다"며 "이 투자자들을 만족시킬 만큼 충분한 수치를 줄 수 있을지 모르겠다"고 말했다.

인공 지능 칩에 대한 수요 급증으로 인해 nvidia는 여러 분기 연속으로 분석가들의 예상을 뛰어넘는 데 도움이 되었으며, 이로 인해 투자자들은 회사의 이익 마진이 지속적으로 개선될 것으로 기대하게 되었습니다.

하지만 재무보고서에 따르면 엔비디아의 매출총이익률은 지난 분기 78.4%에서 2분기 75.1%로 하락했지만, 지난해 같은 기간 70.1%보다는 여전히 높았다. 회사는 연간 매출총이익률이 약 70%로 유지될 것으로 예상하지만, 분석가들의 기대치인 76.4%보다는 낮습니다.

nvidia의 재무 보고서에 대한 시장의 반응에 대해 dbs 중국 투자 전략 이사 deng zhijian은 china business news에 다음과 같이 말했습니다. "많은 투자자들은 nvidia의 주가가 재무 보고서를 미리 반영했다고 믿고 있습니다. 게다가 전 분기의 전년 동기 대비 628%의 이익 증가율과 비교하면 상당한 둔화가 있어 차익실현을 채택했습니다.”

그는 또 엔비디아의 차세대 ai 칩 블랙웰의 출시가 지연돼 향후 이익 성장에 영향을 미칠 수 있다는 점을 투자자들이 우려하고 있다고 언급했다. 그러나 nvidia는 blackwell이 올해 4분기에 출시될 것이며 올해 수익이 "수십억 달러"에 이를 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

deng zhijian은 기자들에게 "nvidia의 주가에는 상당한 프리미엄이 없다고 생각하며 칩에 대한 시장 수요는 줄어들지 않았습니다."라고 말했습니다. "경쟁업체는 단기적으로 동등한 성능 대안을 제공할 수 없을 것입니다. 엔비디아의 경쟁 우위는 여전히 분명하다”고 말했다.

ai에 대한 투자 수익은 지속 가능합니까?

투자자들의 또 다른 관심사는 엔비디아의 대규모 고객들의 인공지능 인프라 투자가 지속 가능한지 여부다. 실적 발표 중에 기관 분석가들은 nvidia 경영진에게 고객의 투자가 수익성이 있는지에 대해 서둘러 질문했습니다.

이와 관련해 엔비디아는 자사 ai 칩에 투자하면 “즉시 수익을 얻을 수 있다”고 거듭 강조했다. 회사는 nvidia 칩에 1달러를 투자할 때마다 클라우드 서비스 제공업체가 4년 내에 5달러를 벌 수 있다고 말했습니다.

huang renxun은 실적 발표에서 생성 ai가 더 많은 코딩을 시작할 수 있기 때문에 meta와 같은 회사는 nvidia의 칩을 사용하여 추천 시스템을 구축하여 비용 절감을 달성한다고 강조했습니다.

huang renxun은 ai 인프라에 대한 투자가 현재 투자 수익이 가장 높은 인프라 투자라고 말했습니다. 중요한 배경 중 하나는 컴퓨팅이 일반 컴퓨팅에서 가속 컴퓨팅으로 전환되고 있다는 것입니다. huang renxun은 nvidia의 칩이 ai 챗봇을 지원할 뿐만 아니라 광고 포지셔닝 시스템, 검색 엔진, 로봇 및 소셜 미디어 뒤에 있는 추천 알고리즘에 대한 지원도 제공한다고 강조했습니다.

"cpu 인프라에 더 이상 투자하는 것은 더 이상 의미가 없습니다. ai 칩에 투자하면 알고리즘 추천 시스템을 사용하는 등 데이터 처리 비용을 절약할 수 있다는 이점이 있습니다."라고 huang renxun은 말했습니다. , 많은 기업이 생성적 ai를 만들고 있기 때문에”라고 황은 말했습니다. 귀하의 용량은 즉시 임대되고 투자 수익은 매우 좋습니다. "

그는 또한 모든 기업이 차세대 개척자가 되기를 희망하고 궁극적으로 인터넷 서비스가 차세대 광고 시스템이나 추천 및 검색 시스템의 혜택을 누릴 수 있도록 하기를 희망하므로 생성 인공 지능도 빠른 투자 수익을 얻을 수 있다고 말했습니다. “컴퓨팅을 가속화하는 방식으로 모든 것을 구축하는 것이 가장 좋은 방법입니다.”라고 그는 말했습니다.

미국 주식의 이번 상승은 주로 ai 분야에 대한 거대 기술 기업의 투자에 의해 주도되었습니다. 이전 수익 보고서에서 메타는 연간 자본 지출이 370억~400억 달러 사이가 될 것으로 예상했으며 이는 전 분기 지침의 최저치보다 20억 달러 증가했다고 밝혔습니다. 마이크로소프트는 또한 2025회계연도의 자본 지출이 2024년에는 560억 달러를 초과할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 구글은 올해 자본 지출이 분기마다 120억 달러에 도달하거나 초과할 것으로 예상하고 있습니다.

그러나 일부 시장 분석가들은 엔비디아 주가 변동성이 커지는 이유 중 하나는 회사 수익의 상당 부분이 소수의 고객, 주로 대규모 클라우드 서비스 제공업체에 의존하고 있기 때문이라고 말했습니다. 올해 실적 시즌에는 투자자들이 최근 몇 주 동안 흔들리는 인공지능에 힘입은 주가 상승세에 대한 확신을 갖고 높은 가치 평가를 정당화하지 못하는 기술 기업의 주식을 매도하는 모습이 보였습니다.

google과 meta의 경영진은 최근 ai 인프라 구축에 너무 많은 비용을 지출하고 있음을 인정했으며, 투자자들은 신흥 ai 기술 분야에서 우위를 차지하기 위해 경쟁하면서 이러한 주요 ai 플레이어의 이미 막대한 지출이 증가할 것인지에 대해 우려하고 있습니다. . 마이크로소프트와 구글의 주가는 지난달 실적 발표 이후 하락세를 보이고 있다. 그러나 이들 기술 대기업들은 "과소투자의 위험이 너무 크기 때문에 적극적인 조치를 취해야 한다"고 말했다.

조사업체 gartner의 분석가인 sheng linghai는 기자들에게 인공 지능 칩에 대한 이전 시장 수요 기대치가 너무 높았을 수 있으며 실제 수요는 그다지 크지 않을 수 있다고 말했습니다. "시장의 기대는 항상 낙관적이지만, 대규모 수요는 영원히 유지될 수 없으며, ai에 대한 막대한 투자와 기대 수익 사이에는 일정한 격차도 존재합니다."

huang renxun은 실적 발표 중 칩 수요에 대해 이야기하면서 nvidia의 현 세대 ai 칩 hopper에 대한 수요가 "여전히 강세"이며 차세대 blackwell에 대한 수요가 "공급을 훨씬 초과할 것"이라고 말했습니다. huang은 “우리는 생성 ai가 가속화되는 모멘텀을 보고 있습니다.”라고 말했습니다. 회사는 내년에 데이터 센터 수익이 "상당히" 증가할 것으로 예상하고 있습니다.

하지만 엔비디아의 자신감이 앞으로도 자본시장을 계속 자극할 수 있을지는 답하기에는 시간이 걸릴 것으로 보인다.