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Uma pedra provoca mil ondas. Recentemente, foi publicado o "Regulamento do Conselho de Estado sobre a Regulamentação da Prestação de Serviços por Intermediários para Emissão Pública de Ações por Empresas (Projeto para Comentários)" (doravante denominado "Regulamento"), que tem atraído ampla atenção e discussão entre os departamentos financeiros do governo local.

Entre elas, a disposição mais focada é que os incentivos do governo local para listagens corporativas serão suspensos. Um repórter do Securities Times descobriu que existem políticas comuns de incentivo à listagem de empresas em vários lugares, com montantes que variam de milhões a dezenas de milhões de yuans, e governos multiníveis estão sobrepostos uns aos outros. Se esta política de incentivos for interrompida, desencadeará uma onda de ajustamentos políticos em vários locais.

No entanto, a visão dominante é positiva. “O cancelamento dos incentivos à cotação não significa que as empresas não sejam mais incentivadas a abrir o capital, mas significa prevenir a concorrência interna viciosa, melhorar a qualidade geral das empresas cotadas e servir verdadeiramente o desenvolvimento da economia real e a inovação tecnológica”. e Pesquisa de Padrões do Instituto de Pesquisa de Desenvolvimento da Indústria de Informação Eletrônica da China, Tao Qingyang, pesquisador assistente do instituto, disse em entrevista a um repórter do Securities Times.

Suspensão de incentivos e subsídios de listagem em muitos lugares

Em 16 de agosto, o Ministério da Justiça anunciou que, juntamente com o Ministério das Finanças e a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, elaborou os "Regulamentos" para solicitar opiniões públicas de 16 de agosto a 15 de setembro. Este documento visa regular os serviços dos intermediários de IPO, mas devido ao Artigo 10 - os governos populares locais em todos os níveis não devem recompensar os emitentes ou intermediários com base nos resultados da emissão e listagem de ações públicas, despertou extrema preocupação dos departamentos financeiros do governo local . Grande atenção.

O chefe do departamento financeiro de uma cidade de Zhejiang disse em entrevista a um repórter do Securities Times: "Planejamos arquivar temporariamente assuntos relacionados e aguardar a promulgação oficial dos" Regulamentos "antes de tomar uma decisão. Se houver restrições na política, as recompensas originalmente planejadas serão canceladas." Além disso, o chefe de um departamento financeiro em uma cidade na província de Jiangsu também revelou aos repórteres que, assim que a política for esclarecida, eles a implementarão com determinação.

Os repórteres do Securities Times perguntaram aos departamentos financeiros em seis províncias e cidades diferentes e descobriram que as suas práticas actuais são basicamente as mesmas: todos optaram por suspender temporariamente o pagamento de incentivos e subsídios para as empresas abrirem o capital. Aguardando a emissão oficial do “Regulamento”, caso o cancelamento seja confirmado, a política de recompensas do anúncio será ajustada em conformidade.

De acordo com o artigo 16 do “Regulamento”, se o governo popular local violar o disposto no artigo 10 e conceder recompensas ao emitente ou agência intermediária, este será recuperado, e os líderes responsáveis ​​​​e o pessoal diretamente responsável serão punidos pelo relevante autoridades de acordo com a lei.

Muitos lugares se apressaram em promover políticas de recompensas e subsídios de IPO

O número de empresas cotadas sempre foi considerado o modelo do desenvolvimento económico regional e o "padrão ouro" para medir o desenvolvimento económico de alta qualidade. Para os governos locais, a listagem de empresas pode não só atrair uma grande quantidade de fluxos de capital, mas também criar empregos e receitas fiscais para a área local. Portanto, ao longo dos anos, os governos locais lançaram políticas de incentivos e subsídios para listagens de empresas e gastos. fortemente para estimular o entusiasmo pela abertura de capital das empresas.

Tomemos Zhejiang como exemplo. Já em outubro de 2017, Zhejiang foi o primeiro no país a lançar a "Ação Phoenix" para incentivar as empresas a abrir o capital e promover de forma coordenada a reforma e listagem de ações corporativas, treinamento e orientação. A versão mais recente da "Ação Phoenix" (2021-2025) exige claramente que todas as localidades formulem e melhorem as políticas de apoio e incentivo para reforma de ações corporativas, listagem, listagem, fusões e aquisições, etc., e continuem a incluir a "Ação Phoenix" plano em matéria de supervisão e incentivos do Governo Popular Provincial de Zhejiang.

Anhui lançou a "Ação Welcome Pine" para as empresas abrirem o capital e propôs políticas de apoio baseadas no estágio de listagem da empresa em termos de fortalecimento da orientação profissional, promoção de padrões de listagem e aceleração do ritmo de listagem. Entre eles, as finanças provinciais recompensarão e subsidiarão 1,6 milhão de yuans para listagem de empresas de orientação e registro; 1,6 milhão de yuans para empresas que solicitarem listagem, e o valor será aumentado para 4 milhões de yuans após a listagem ser bem-sucedida.

De acordo com informações da Wind, o repórter usou as palavras-chave "listagem de incentivos, listagem de subsídios" para realizar estatísticas aproximadas sobre os incentivos e subsídios de listagem recebidos pelas empresas listadas nos últimos três anos (2021 a 2023) e descobriu que no relatório anual de 2021, havia um total de 347 empresas listadas secundárias. Foi divulgado que o valor total de recompensas e subsídios de listagem recebidos foi de 1,226 bilhão de yuans. Entre elas, 21 empresas listadas receberam uma única recompensa de listagem de mais de 10 milhões de yuans. chegando a 32,73 milhões de yuans. Gongyong Pharmaceutical, Yingfeng Shares e Beiyuan Group receberam As recompensas de listagem também excedem 20 milhões de yuans (inclusive).

No relatório anual de 2022, um total de cerca de 280 empresas listadas secundárias divulgaram que receberam incentivos e subsídios de listagem, com um montante total de mais de 860 milhões de yuans. Entre elas, 11 empresas listadas receberam incentivos e subsídios de listagem de mais de 10 milhões. yuan. Mankun Technology recebeu incentivos de listagem A recompensa é a mais alta, com um total de 18 milhões de yuans nas três transações. Empresas como Xin'anjie e Mongólia Interior Xinhua também receberam subsídios de listagem de cerca de 14 milhões de yuans.

No relatório anual de 2023, apenas 27 empresas sub-listadas divulgaram que receberam incentivos de listagem, com um montante total de 78,8851 milhões de yuans, e apenas uma empresa ultrapassou 10 milhões de yuans, que foi a Knight Dairy, que foi de 20,5 milhões de yuans.

A competição por recompensas e subsídios de IPO se intensifica

O ponto de partida das recompensas do IPO era originalmente reduzir os custos de listagem das empresas através de recompensas e aumentar o entusiasmo das empresas em abrir o capital. No entanto, à medida que a competição pelos recursos do IPO se intensifica gradualmente, a competição por recompensas e subsídios também se tornou mais intensa.

Para competir pela listagem de recursos, diferentes regiões da mesma província têm diferentes montantes de incentivos e subsídios para as empresas. Tomando Zhejiang como exemplo, a política de recompensas e subsídios de Yiwu para empresas que abrem o capital é dividida em recompensas de listagem direta e recompensas de arrecadação de fundos pela primeira vez, com o valor total de até 20 milhões de yuans, Yuyao adota recompensas em fases e, após listar orientação e; arquivamento, 2 milhões de yuans serão dados; submissão IP0 Se os materiais de inscrição forem aceitos pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China ou pelas Bolsas de Valores de Xangai e Shenzhen, 4 milhões de yuans serão dados se a listagem inicial for bem-sucedida, 2 milhões de yuans serão dados; dado.

Jiangxi é sem dúvida o país mais generoso em termos de incentivos e subsídios para empresas que abrem capital. Tomando a Zona de Desenvolvimento Económico de Ganzhou como exemplo, com base na implementação de incentivos provinciais e municipais relevantes, o financiamento distrital também dará às empresas uma recompensa de 30 milhões de yuans. Yingtan fornece às empresas locais listagens iniciais de ações A, desde o lançamento de; reforma das ações conjuntas para listagem bem-sucedida As finanças municipais e o financiamento dos beneficiários concederão 10 milhões de yuans e 15 milhões de yuans, respectivamente.

“Os incentivos à listagem podem desencadear uma concorrência desleal entre os governos locais, o que não só aumentará os encargos financeiros, mas também interferirá com as decisões comerciais normais das empresas, fazendo com que as empresas se mudem com base em recompensas mais elevadas em vez de benefícios óptimos, levando à má alocação de recursos e a problemas regionais. desenvolvimento econômico e social. "Tao Qingyang disse aos repórteres.

Entre as três principais províncias com o número de empresas listadas com ações A (Guangdong, Zhejiang e Jiangsu), tomando 2022 como exemplo, o repórter contou aproximadamente que 42 empresas sub-listadas em Guangdong receberam incentivos de listagem, com um valor total de 70,73 milhões de yuans, o maior valor de 6 milhões de yuans; 52 empresas listadas secundárias em Zhejiang receberam incentivos de listagem, com um valor total de 134 milhões de yuans, sendo o mais alto 10,3 milhões de yuans; 33 empresas listadas secundárias em Jiangsu receberam incentivos de listagem, com um valor total de 10,3 milhões de yuans; 99,4546 milhões de yuans, o mais alto é 9,2068 milhões de yuans.

Mudando de “recompensas e subsídios” para “ênfase no serviço”

Tao Qingyang disse que o cancelamento dos incentivos de IPO do governo local está em linha com os recentemente implementados "Regulamentos de Revisão da Concorrência Justa" e pode ser visto como uma tentativa de promover a transformação dos governos locais de políticas preferenciais concorrentes para ambientes de negócios concorrentes.

Se os "Regulamentos" determinarem o cancelamento dos incentivos de listagem, isso reduzirá, até certo ponto, o fenômeno dos governos locais que buscam cegamente listagens corporativas e se esforçarão para listar empresas que tenham avanços em tecnologias essenciais essenciais e tenham alto reconhecimento de mercado, melhorar a qualidade dos listados empresas desde a fonte e, em seguida, fortalecer As funções de descoberta de valor e alocação de recursos do mercado de capitais servem verdadeiramente a economia real e a inovação tecnológica.

Na opinião dos especialistas da indústria, os governos locais deveriam passar de “recompensar e subsidiar” para “focar em serviços” e voltar a apoiar o desenvolvimento de alta qualidade das empresas locais, para que os IPOs corporativos possam ser naturais, em vez de serem orientados para cotação. .

O repórter notou que muitos governos locais propuseram uma série de medidas para apoiar a listagem de empresas em termos de serviços. A versão atualizada de "Luz do Rio Pujiang" lançada recentemente por Xangai aponta que todos os distritos são incentivados a estabelecer um sistema de administradores especiais para empresas listadas, melhorar o mecanismo de visita normalizado para empresas a serem listadas e empresas listadas dentro da jurisdição, e apoiar cada distrito na construção de uma base de serviços do mercado de capitais para prestar serviços às empresas dentro da jurisdição.

Guangzhou também destacou nas "Várias medidas para consolidar e aprimorar a marca" líder "para promover o trabalho de cultivo de listagem empresarial", lançada no início deste ano, que estabelecerá uma biblioteca de empresas de reserva para listagem e dividirá as empresas a serem listadas em níveis de cultivo com base no tamanho da empresa, estágio de listagem e outras dimensões, a camada de seleção e a camada de aplicação fornecem consultoria profissional, treinamento e orientação no mercado de capitais, encaixe de financiamento e outros serviços para as empresas que entram no banco de dados e abordam os problemas históricos encontrados em. a reestruturação e listagem de empresas, bem como questões como o uso da terra e a avaliação do impacto ambiental durante a implementação de projectos de investimento, as unidades funcionais relevantes serão prontamente resolvidas e fornecerão feedback.